- •Лекция 1.
- •Лекция 2. Финансовая отчетность компании как объект анализа
- •9 Сентября 2010 г.
- •Годовой отчет
- •Формы финансовой отчетности и их анализ
- •16 Сентября 2010 г.
- •Третья группировка
- •Четвертая группировка
- •Актив предприятия
- •Континентальная европейская модель баланса
- •Лекция 4. Отчет о прибылях и убытках
- •23 Сентября 2010 г.
- •Отчет о прибылях и убытках
- •Лекция 5. Отчет о движении денежных средств. Управление денежными потоками. Анализ
- •30 Сентября 2010 г.
- •Операционная деятельность
- •Инвестиционная деятельность
- •Финансовая деятельность
- •Лекция 6
- •Операционная деятельность
- •Лекция 6. Финансовые коэффициенты
- •Пользователи финансовых коэффициентов
- •Показатели ликвидности (платежеспособности)
- •Мгновенная ликвидность
- •(Net Working Capital) / (Собственный капитал)
- •(Net Working Capital) / (Выручка)
- •Показатели кредитоспособности
- •Коэффициент финансовой автономии,
- •Способность предприятия рассчитываться по основной сумме долга
- •Показатели эффективности
- •Коэффициент общей оборачиваемости
- •Показатели рентабельности
- •Чистая рентабельность собственного капитала (roe) и ее факторный анализ
- •Показатели рыночной стоимости (рыночной привлекательности) предприятия
- •(А) Расчет всевозможных показателей на 1 акцию
- •(B) Сопоставляем все найденные показатели на 1 акцию с рыночной ценой акции
- •Цена к собственному капиталу
- •Цена к выручке
- •Норма дивиденда к рыночной цене акции
- •(С) Показатели рыночной стоимости компании
- •Рыночная капитализация акционерного капитала
- •(Рыночная) стоимость компании
- •Показатели использования персонала
- •Комплексная форма оценки опасности банкротства (Формула Альтмана)
- •Виды анализа
Четвертая группировка
Самофинансирование – одна статья: нераспределенная прибыль (резервный капитал предприятия).
Формируется за счет чистой прибыли, оставшейся после выплаты дивидендов
Внешнее финансирование компании – все остальное
Значительный удельный вес нераспределенной прибыли в итоге баланса характеризует финансовую устойчивость. Может быть 20 – 30% и более (Лукойл – больше 50%).
Незначительный удельный вес нераспределенной прибыли, если – слишком большие дивиденды, компания не получала прибыль, компания использовала прибыль, чтобы покрыть убытки.
В подавляющем большинстве случаев дороже капитал собственный: норма дивиденда должна быть больше, чем ставка процента, чтобы привлечь акционеров.
Цена капитала – каждый платный источник финансирования имеет цену капитала (cost of capital)
Средневзвешенная цена капитала (weighed average cost of capital)
Актив предприятия
Актив – «капитал, замерший в своем обороте на соответствующую дату». В активе проявляется отраслевая принадлежность предприятия, хотя все позиции стандартные.
Континентальная европейская модель баланса
Внеоборотные активы Срок свыше 1 года Производственное предприятие – порядка 80% |
В балансе нет инфо о первоначальной стоимости и накопленной амортизации. Только остаточная стоимость. Стоимость очень часто переоценивается (из-за инфляции + моральное старение). Depreciation – амортизация ОС
Приобретение акций других предприятий Также требуют переоценки
Характерны для крупных предприятий: патенты и лицензии, покупка технологий, ноу-хау, авторских прав, франшизы. Сюда же можно присоединить расходы на долгосрочные исследования. Предусмотрена политика амортизации Показываются по остаточной стоимости Amortization – амортизация нематериальных активов.
В широком смысле – деловая репутация. Предприятие, имеющее солидный гудвилл, можно продать дороже. В узком, бухгалтерском смысле – как элемент управления
Деловая репутация компании в полном объеме выражается в рыночной капитализации |
Оборотные активы Несколько оборотов в год: компоненты меняются Торговые компании – порядка 50%
Выделенные жирным позиции есть у любого предприятия |
Авансовые вложения в исследования и разработки
Предприятие «кредитует» государство по НДС, авансовым платежам по налогу на прибыль и т.д.
Краткосрочные финансовые вложения – покупка чужих ценных бумаг на краткий срок
Liquidity assets – денежные средства, краткосрочные ликвидные финансовые вложения, «дебиторка» (дебиторская задолженность – наиболее слабая часть ликвидных активов) |