7.Рыночный подход в оценке бизнеса.

1.Метод рынка кап-ла. 2. Метод сделок. 3. Метод отраслевой оценки. Метод р-ка кап-ла основан на ценах, реально выплаченных за акции сходных компаний на мировых фондовых рынках. Метод сделок осн. на ценах приобретен. контрольных пакетов акций в сходных компаниях. Метод отраслевой оценки основ. на спец. формулах или ценовых показателях, исполь-ых в отдельных отраслях. 1. Когда исполь-ся метод р-ка кап-ла:1. когда имеется достат. кол-во сопоставим. компаний или сделок для опред-ия оценочного мультипликатора. 2. когда имеется достаточно данных по сопоставимым компаниям или сделкам для проведения консультантом соответств. фин. анализа и внесение поправок. 3. когда для используемых мультипликаторов цена/прибыль, цена/ден. поток, цена/баланс. ст-ть: а) имеются надежные данные о прибылях и ден. потоках как для оцениваемой, так и для сопоставимых комп-ий. б) ожидается, что текущие прибыли, ден. поток и баланс. ст-ть оцениваемой компании будут примерно равны соответств-щим величинам в будущем. в) имеется информ-ия о ст-ти чистых активов сопоставимых компаний. г) прибыли или ден. потоки оцениваемой и сопоставимых комп-ий- это достаточно значит. положит. величины. Эл-ты метода: 1.теория. Этот метод основан на рын. ценах акций сходных компаний. 2. требуемые данные: необходима детальная фин. и рын. инфор-ия по сопостовимым компаниям и выполнение след. условий: -акции комп-ий-аналогов д. свободно обращатся на р-ке; -цена акций сформир-на на основе эк. факторов, а не на спекулятивной рын. игре; -анализ баланса; -положение компанийв отрасли; -способность комп-ий-аналогов выплачивать дивиденды; -опыт персонала; -кач-во управ-ия. 3.источники данных: спец. журналы; базы данных. 4.выбор аналога или сопоставимых компаний. (не менее 6-8 сравниваемых комп-ий). 5.фин. анализ и сопоставление. Фин. ан-з дает инфор-ию о степени риска для данного бизнеса, а это поиогает выбрать соответствующий оценочный мультипликатор. Он вкл.: ан-з струк-ры кап-ла; ан-з обеспеч-ти СОС; ан-з ликвидности; сопост-ие балансов фирм-аналогов; сопост-ие отчетов о дох-ах фирм-аналгов; ан-з различ коэф-ов; прогнозир-е роста. 6. Выбор и вычисление оценочных мультипликаторов. Ц=CF*M. Мульт-ры м.б. след.: 1.цена/прибыль. Он дает возмож-ть получить величину ст-ти СК. 2.цена/ден. поток. 3. отношение цены инвестир-го кап-ла (СК+задолж-ть) к прибыли до вычета износа уплаты налогов и %. Он позволяет опред-ть ст-ть инвестир-го кап-ла, а для ст-ти СК необх-мо вычесть величену долга. 4. цена/баланс. ст-ть. 5. цена/прибыль до н/о. 6. цена/ден. поток до н/о. 7. коэф-т СК+д/ср долг/прибыль до выплаты % и н/о. 7.применение мультип-ов к оцениваемой комп-ии. 8.какой ур-нь ст-ти пред. собой полученный результат. Что означает полученный рез-т: а) уровень ст-ти при высокой степени ликвидности: б) чтобы получить ст-ть контрольного пакета компаний нужно добавить премию за контроль и вычесть скидку на недостаточную ликвидность. 9. итоговые поправки и уточнения. 2. Метод сделок. Этапы: 1. теорет. база: основана на анализе цен приобретения контрол. пакетов акций сходных компаний. 2. источники данных. 3. выбор сопоставимых компаний такойже, как и в методе р-ка кап-ла. 4 фин. ан-з и сопоставление: приемы ан-за те же, что при методе р-ка кап-ла, но проводится он с целью опред-ия приемлемой величены оценочного мультипликатора. 5. выбор и вычисление оценочных мультип-ов : цена/прибыль, цена/баланс. ст-ть. 6. значение полученного рез-та: метод сделок дает величену ст-ти на ур-не контроля, а не на ур-не контрольного пакета акций. 7. поправки: учит-ся поправки на нефункционирующие активы, избыточные активы, недостаток или избыток СОС и поправки на страновой риск.

3 Метод отраслевой оценки. Он основывается на примерной ст-ти компаний в различных отраслях, определяемой в % отношении и к.-л. показателям деят-ти или др. образом.