75. Рцб. Фундаментальные показатели эмитентов

1) Дивидендная доходность:D = Div/P. Div – общая сумма дивидендов за последний финансовый год;

P – текущая рыночная цена. 2) EPS – показатель дохода на акции: EPS = (Приб. – Див(п))/N. Див(п) – дивиденды по привлеченным акциям; N – обычные акции; (EPS – D) – величина, которую компания удерживает для реинвестирования в бизнес. 3) P/E = Price/EPS –цена одной акции на EPS. Характеризует потенциальную стоимость компании в будущем. Численно равен количеству лет, за которое прибыль на 1 акцию, заработанной эмитентом, покроет расходы на ее приобретение. Чем больше это отношение, тем больше рынок ожидает от этой компании => привлекательнее эта бумага. Лучше применять для предприятий одной отрасли. Имеет двойственную природу – высокое значение показателя означает, что компания активно торгуется на вторичном рынке, ее акции пользуются спросом и инвесторы уверены в получении дохода компанией в будущем. С другой стороны спекулятивный спрос указывает на высокий риск владения акциями компании. Не исключено, что рост чистой прибыли приведет к снижению P/E, за счет роста знаменателя. Лучший момент для инвестиций, когда P/E изменяется от плохого к лучшему и равно среднему по сектору экономики, к которому принадлежит данная компания. 4) Доходность акционерного капитала – ROE = Прибыль(о)/Акционерный капитал. Акционерный капитал – доходы корпорации за вычетом краткосрочных и долгосрочных. 5) EBITDA – прибыль без учета налогов и начисленной амортизации. 6) Current ratio – отношение оборотного капитала к краткосрочным обязательствам (должно быть >2 для минимальной гарантии сохранности). 7) finantial liverage – отношение всех долгов к совокупному капиталу. При большом значении чистая прибыль по обыкновенным акциям подвержена значительным колебаниям при небольшом изменении дохода.

76. Портфельное инвестирование. Диверсификация

Портфельное инвестирование позволяет планировать, оценивать, контролировать конечные результаты всей инвестиционной деятельности в различных секторах фондового рынка. Как правило, портфель представляет собой определенный набор из корпоративных акций, облигаций с различной степенью обеспечения и риска, а также бумаг с фиксированным доходом, гарантированным государством, то есть с минимальным риском потерь по основной сумме и текущим поступлениям. Основная задача портфельного инвестирования — улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги, и возможны только при их комбинации. Только в процессе формирования портфеля достигается новое инвестиционное качество с заданными характеристиками. Таким образом, портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается требуемая устойчивость дохода при минимальном риске. Считается, что возможность проведения портфельных инвестиций говорит о зрелости рынка. Диверсификация — это распределение инвестиций по разным финансовым инструментам. Смысл ее в том, что риск портфеля инвестиций в разные инструменты меньше суммы рисков по отдельным инструментам (конечно, с учетом их веса в портфеле). При этом доходность портфеля остается равной сумме доходностей отдельных инструментов. Вот и получается, что диверсификация позволяет повысить отношение доходности инвестиций к риску. Происходит это за счет отличия, иногда существенного, в динамике цен разных финансовых инструментов. Если цены двух инструментов все время меняются примерно одинаково (в процентах), то говорят, что между ними существует высокая положительная корреляция. Если они большей частью движутся в противоположных направлениях, корреляция будет отрицательной. Снижение риска при диверсификации тем больше, чем ниже корреляция между входящими в портфель инструментами. Отсюда следует, что наибольшее снижение риска будет при включении в портфель инструментов с разных рынков, например, облигаций и акций. Если говорить о портфеле, состоящем только из акций, то наименьшей корреляции можно ожидать от акций, представляющих разные отрасли экономики. Для акций отдельной отрасли, и тем более, подотрасли, трудно ожидать низкой корреляции, но бывают исключения. Диверсификация позволяет избавиться от так называемых специфических рисков, свойственных отдельному эмитенту. От рисков, присущих экономике в целом, диверсификация избавить не может в принципе. Тот риск, который остается после устранения специфических рисков, называется рыночным. Хорошо диверсифицированный портфель акций на развитом рынке имеет риск, близкий к рыночному (большей диверсификации, чем рынка в целом, добиться нельзя), при этом доходность его близка к доходности рыночного индекса. Различие динамики цен лучше прослеживается на длинных периодах, и диверсификация больше снижает риски для долгосрочных инвестиций. Целесообразность диверсификации возрастает с ростом размера капитала и планируемого срока инвестиций, и снижается при активном управлении.

30