66. Рцб. Инвестиционный анализ.

Инвестиционный анализ - исследование инвестиционной собственности, определяющее ее соответствие специфическим потребностям конкретного инвестора. Главная задача инвестиционного анализа рассчитать эффективность инвестиционного проекта и оценить его рискованность. Иначе говоря, оптимальный выбор делается по двум параметрам: эффективность и риск.В классическом инвестиционном анализе можно выделить, три типа математических моделей, определяющие параметры: сумму (NV, NPV, MNPV), доходность (NRR, IRR, MIRR, MIRR(бар), индекс доходности (DPI) и срок окупаемости (окупаемость, ТС-окупаемость, дюрация) денежных потоков, генерируемых инвестиционным проектом. Процесс анализа инвестиций включает следующие этапы: 1. Составление списка альтернативных инвестиций. 2. Подготовка для каждой альтернативы прогноза денежных потоков. 3. Прогноз данных для расчета и расчет барьерных ставок (Rбар). 4. Прогноз данных для расчета и расчет уровня реинвестиций (Rреин). 5. Расчет на каждый период чистого денежного потока. 6. Расчет параметров инвестиционного проекта (текущей стоимости денежных потоков NPV, IRR, MIRR, DPI и т.д.). 7. Анализ чувствительности и оценка качественных факторов. 8. Оценка и сравнение альтернативных инвестиций. 9. Анализ изменения ликвидности и платежеспособности (делается для относительно крупных проектов). 10. Послеинвестиционный анализ. 11. Инвестиционный факторный анализ (по необходимости). Первые четыре пункта должны занимать приблизительно 85% времени анализа инвестиционного проекта.

67. Рцб. Фундаментальный анализ. Основные положения

Фундаментальный анализ предполагает оценку финансового положения каждого отдельного эмитента, при котором оценивается реальная стоимость компании. Основная идея анализа фундаментальных (финансовых и производственных) показателей заключается в том, что в случае если объем выручки и прибыль компании будут возрастать из года в год, то инвесторы будут вкладывать новые деньги в компанию. Акции компании могут значительно вырасти, если инвесторы ожидают, что она обладает продуктом или технологией, которые позволят ей значительно увеличить в ближайшие годы объем продаж и прибыль. Точно также цена может резко снизиться, если инвесторы решат, что менеджмент компании по каким-либо причинам не способен воплотить хорошую идею в жизнь и создать устойчивый поток прибыли. Основные коэффициенты фундаментального анализа. Отношение суммарной капитализации акций компании к чистой прибыли на акцию (P/E ratio, Price/Earnings) - наиболее известный из коэффициентов, используемых в фундаментальном анализе. Отношение суммарной капитализации к объему продаж (P/S ratio, Price/Sales) - показатель, который характеризует объем производства компании. Отношение капитализации к собственному капиталу (P/B ratio, Price/Book) характеризует рыночную стоимость единицы акционерной собственности компании. Отношение капитализации к величине денежных потоков (P/CF ratio, Price/Cash Flow). Показатель P/CF представляет собой рыночную оценку единицы потока денег, поскольку амортизация учитывается для подсчета налоговых обязательств и не связана с движением реальных денежных средств. Отношение стоимости предприятия к величине прибыли до налоговых, амортизационных и процентных исчислений (EV/EBITDA).

68. РЦБ. Денежный рынок. Ставки привлечения\ размещения кредитов. Виды межбанковских кредитов.

Денежный рынок - это рынок межбанковских кредитов. Рынок прямых займов. Основной функцией рынка прямых займов является обеспечение нормального функционирования банковской системы и короткие кредиты корпорациям. В основном на рынке присутствуют банки, являющимися проводниками кредитной активности непосредственно для производственников. В этом смысле средства занимаются для покрытия ликвидности кредитных организаций. Данный фактор дает три основных свойства: денежный рынок – это в основном межбанковский кредитный рынок; достаточно большие суммы; короткий срок займа (до 1 года). Значительное количество котировок спроса и предложения на кредиты анализировать достаточно трудно. Поэтому для анализа рынка используют индикативные характеристики. На российском межбанковском рынке ими являются три параметра MIBID, MIBOR, MIAСR. На Европейском LIBOR LIBID и т.д. Объявленные ставки по привлечению кредитов (MIBID - Moscow InterBankBid) (в процентах годовых для рублевых кредитов). Ставки рассчитываются как средние от ежедневно заявляемых коммерческими банками ставок привлечения межбанковских кредитов. Объявленные ставки по размещению кредитов (MIBOR - Moscow InterBankOffered Rate) (в процентах годовых для рублевых кредитов).Ставки рассчитываются как средние от ежедневно заявляемых коммерческими банками ставок предоставления межбанковских кредитов. Объявленные ставки по размещению кредитов (MIBOR - Moscow InterBankOffered Rate) (в процентах годовых для рублевых кредитов). Ставки рассчитываются как средневзвешенные по объемам фактических сделок по предоставлению межбанковских кредитов коммерческими банками. На мировом денежном рынке индикативной характеристикой денежного рынка INSTAR (Interbank Short-Term Actual Rate). Межбанковские базовые ставки по кpаткосpочным кpедитам INSTAR являются индикатоpом pынка "коpотких" денег и фоpмиpуются по совеpшенным банками-дилеpами сделкам на сpок до 90 дней. INSTAR на каждый сpок кpедитования пpедставляет собой сpедневзвешенную ставку по всем совеpшенным дилеpами сделкам на этот пеpиод. Одним из специфических инструментов денежного рынка является однодневный расчетный кредит OVERNIGHT. МЕЖДУНАРОДНЫЙ РЫНОК ССУДНЫХ КАПИТАЛОВ (англ. international financial market, world market of loan capital) - система экономических отношений, складывающаяся между странами мира по поводу накопления и перераспределения ссудных капиталов. В эту систему входят кредитно-финансовые учреждения и фондовые биржи , предоставляющие займы и кредиты иностранным заемщикам. РЫНОК ЕВРОДЕПОЗИТОВ - сегмент еврорынка , на котором совершаются операции по депозитам за счет средств, обращающихся на рынке евровалют. К числу наиболее распространенных видов евродепозитов относятся: срочные и бессрочные денежные вклады; предаваемые на хранение акции , облигации и др. ценные бумаги ; причитающиеся суммы, вносимые на счет таможенных органов в качестве обеспечения уплаты таможенных платежей . Операции по ним не входят в юрисдикцию стран происхождения кредитных учреждений (банков), что создает возможности гибкого регулирования процентных ставок по вкладам в интересах привлеченная ресурсов еврорынка. РЫНОК ЕВРОКРЕДИТОВ - рынок международных займов в евровалютах , которые предоставляются крупными коммерческими банками - заемщикам (в основном ТНК и крупным национальным монополиям) за счет ресурсов рынка евровалют. Как правило, такие займы организуют консорциумы банков на срок от 2 до 10 лет с плавающими процентными ставками . Размеры еврокредитов зависят от финансовой репутации заемщика и колеблются в пределах от 20-30 млн. до 1-2 млрд. долларов. Операции в евровалютах не подлежат юрисдикции страны нахождения банка- кредитора и на них не распространяются денежно-кредитные нормы и ограничения, действующие в этой стране.