Формирование рынка ценных бумаг в постсоциалистических странах - Козлов Н.Б
..pdfновременно необходимо увеличить долю первичного рынка ценных бумаг, стимулировать деятельность на этом рынке и увеличить число профессиональных участников, оказывающих услуги
вобласти андеррайтинга.
Вцелях оптимизации структуры участников рынка расширить участие коммерческих банков и инвестиционных банков в фондовых операциях, увеличить число крупных брокеровдилеров, способных предоставлять широкому кругу клиентов большой набор услуг, а также число профессиональных участников рынка, обслуживающих физические лица.
Одной из приоритетных задач является создание правовых и других условий для деятельности таких институциональных инвесторов, как инвестиционные и пенсионные фонды, которые могли бы способствовать привлечению средств различных инвесторов.
Современная инфраструктура рынков ценных бумаг в России и других странах СНГ, как уже было отмечено, в значительной мере обслуживает спекулятивные операции. Повороту в сторону изменения характера операций с целью осуществления долгосрочных инвестиций в производство могут способствовать такие составляющие инфраструктуры как информационноаналитические и консультационные центры по вопросам привлечения инвестиций; торговые системы первичных фондовых рынков; рейтинговые агентства, оценивающие кредитоспособность эмитентов; институты по предоставлению гарантий по займам и страхованию инвестиционных рисков.
Важная задача состоит в стимулировании биржевой торговли. В то же время необходимо обеспечить лучшее исполнение сделок на внебиржевом рынке путем создания клиринговых палат и информационных систем.
Большие возможности существуют в области размещения ценных бумаг с помощью сети Интернет. Для этого прежде всего необходимо создать правовую основу таких операций, в частности, определить статус электронных документов, подтверждающих право собственности и другие права и полномочия участников этой формы фондовых операций.
301
Одной из основных задач в области развития фондового рынка является привлечение на него населения в качестве инвестора. Для этого предстоит расширить круг финансовых инструментов, ориентированных на граждан, создать специализированные институты по обслуживанию мелких инвесторов (фондовых центров и магазинов); снизить издержки физических лиц, вкладывающих деньги в ценные бумаги.
Решение этих основных задач в России и других странах Содружества облегчается тем, что у них есть огромный потенциал, который состоит из множества приватизированных предприятий, еще не вышедших на рынок; сбережений населения; иностранных инвестиций.
Одновременно с развитием национальных фондовых рынков стран СНГ в современных условиях и на перспективу возрастает значение их взаимодействия. Это связано с объективным процессом вхождения стран СНГ в международную систему в условиях финансовой глобализации. Для того, чтобы этот процесс проходил наиболее эффективно, с наименьшими затратами, он, видимо, должен и может осуществляться совместно, с учетом общих проблем Содружества. Целью этого взаимодействия является создание единого фондового пространства в рамках единого валютно-финансового пространства. Единое фондовое пространство представляет собой информационную и торговую систему для операций с ценными бумагами на рынках стран Содружества.
Создание единого фондового пространства СНГ позволит обеспечить перелив капитала между странами, повысить капитализацию национальных фондовых рынков, привлечь дополнительные инвестиции в экономику стран Содружества, повысить уровень ликвидности и глубину рынков ценных бумаг, расширить круг эмитентов и инвесторов, набор ликвидных финансовых инструментов.
Для достижения этой цели с учетом позитивного зарубежного опыта (прежде всего ЕС) предстоит осуществить такие меры, как гармонизация основных регулирующих норм, повышение эффективности регулирования фондовых рынков стран СНГ, разработка общих стандартов работы на рынках ценных бумаг, выбор модели построения инфраструктуры рынка, развитие рын-
302
ка еврооблигаций, привлечение эмитентов на интегрированный фондовый рынок, повышение прозрачности финансовой деятельности предприятий, создание механизма рыночного надзора, мониторинга и обмена информацией для предотвращения рыночных манипуляций, информационное обеспечение фондовых рынков, подготовка специалистов по вопросам интеграции фондовых рынков.
Все эти шаги, естественно, должны быть увязаны, прежде всего, с мерами в области валютного взаимодействия, в первую очередь с координацией валютной политики, повышением доверия к национальным валютам, их роли во взаимных расчетах на основе их реальной конвертируемости.
303
ЛИТЕРАТУРА
1.Монографии
1.Абалкин Л. Отложенные перемены или потерянный год. М.: Институт экономики РАН, 1997, 262 с.
2.Альтшулер А.В. Международное валютное право. М.: Международные отношения, 1984, 253 с.
3.Аникин А.В. Валютный кризис на Западе. М.: Наука, 1975, 200с.
4.Аникин А. История финансовых потрясений. От Джона Ло до Сергея Кириенко. М.: Олимп-Бизнес, 2000, 384 с.
5.Банковское дело: Учебник/Под ред. проф. Колесникова В.И., проф. Кроливецкой Л.П. М.: Финансы и статистика, 2000, 464 с.
6.Банковское дело: Справ. пособие/Под ред. Бабичевой Ю.А.
М.: Экономика, 1993, 397 с.
7.Банки и банковское дело: учебное пособие/Под. ред. Балаба-
нова И.Т. С.-Пб.:Питер, 2000, 256 с.
8.Белых Л.П. Основы финансового рынка. 13 тем. М.: ЮНИ-
ТИ, 1999, 231 с.
9.Бжезинский З. Великая шахматная доска. М.: Международные отношения, 1998, 256 с.
10.Биншток Ф.И., Глазьев С.Ю., Москвин Д.Д., Фельдман М.Н. Предприятие и формация. М.: Эдиториал УРСС, 1999, 304 с.
11.Богданов О.С. Валютная система современного капитализма.
М.: Мысль, 1976, 280 с.
12.Богомолов О.Т. Реформы в зеркале международных сравнений. М.: Экономика, 1998, 159 с.
13.Богомолов О.Т. Моя летопись переходного времени. М.: Экономика, 2000, 367 с.
14.Борисов С.М. Золото в экономике современного капитализма. М.: Финансы и статистика, 1984, 478 с.
15.Борисов С.М. Рубль: золотой, червонный, советский, рос-
сийский... М.:Инфра-М, 1997, 288 с.
16.Бухвальд Б. Техника банковского дела. М.:ДИС, 1994, 235 с.
17.Валютный рынок и валютное регулирование. Учебное пособие/Под ред. Платоновой И.Н. М.:БЕК, 1996, 457 с.
304
18.Герчикова И.Н. Менеджмент: Учебник. М.:ЮНИТИ, 1995, 480 с.
19.Герчикова И.Н. Финансовый менеджмент. М.: Кансалтбан-
кир, 1996, 208 с.
20.Голубков Д. Особенности корпоративного управления в Рос-
сии. М.: Альпина, 1999, 263 с.
21.Голосов В.В. Теории вывоза капитала. М.: Мысль, 1977, 224 с.
22.Делягин М. Экономика неплатежей: как и почему мы будем жить завтра. М.: Российская ассоциация промышленностроительных банков, 1997, 396 с.
23.Денежная реформа в посткоммунистических странах/Под ред. Дж.Дорна и Р.М.Нуреева. М.:Catallaxy, 1995, 288 с.
24.Дорнуш Р., Фишер С. Макроэкономика. М.:МГУ, Инфра-М, 1997, 784 с.
25.Евстигнеев В.Р. Валютно-финансовая интеграция в ЕС и СНГ. Сравнительный семантический анализ. М.: Наука, 1997, 271 с.
26.Евстигнеев В.Р. Финансовый рынок в переходной экономике. М.: Эдиториал УРСС, 2000, 240 с.
27.Золотас К. Экономика капитализма против общественного благосостояния. М.: Мысль, 1985, 175 с.
28.Инфляция и хозяйственный механизм (80-е годы)/С.М.Никитин, М.И.Гельвановский, Р.С.Гринберг и др.
М.: Наука, 1993, 296 с.
29.Казакевич В.П. Проблемы международных денег при капитализме. М.: Наука, 1987, 262 с.
30.Кассель Г. Инфляция и валютный курс. М.:Эльф пресс, 1995, 102 с.
31.Колодко Г.В. От шока к терапии. М.: Эксперт, 2000, 389 с.
32.Константинов Ю.А., Ильинский А.И. Финансовый кризис: причины и преодоление. М.: Финстатинформ, 1999, 156 с.
33.Константинов Ю.А. Евро и Россия. М.:ЦВЭИ РАН, 1999, 112 с.
34.Королев И.С. Валютные отношения капитализма: экономика
иполитика. М.: Наука, 1986, 232 с.
305
35.Кравчик Р. Распад и возрождение польской экономики. М.:
Новости, 1991, 240 с.
36.Кристианс Ф.В. Дороги в Россию. М.: Международные от-
ношения, 1990, 277 с.
37.Корнаи Я. Путь к свободной экономике. М.: Экономика, 1990, 144 с.
38.Котляр Ф., Армстронг Г., Сондерс Д., Вонг В.. Основы маркетинга. М.: СПб- К.: Вильямс, 2000, 944 с.
39.Линдерт П.Х. Экономика мирохозяйственных связей. М.:
Прогресс, 1992, 520 с.
40.Литвиненко Л.Т., Нишатов Н.П., Удалищев Д.П. Рынок государственных ценных бумаг. М.:ЮНИТИ, 1998, 111 с.
41.Лэйард Р. Макроэкономика: курс лекций для российских читателей. М.: Джон Уайли энд Санз, 1994, 160 с.
42.Любимов Н.Н. Финансы капиталистических государств. М.: Госфиниздат, 1956, 208 с.
43.Лялин В.А., Воробьев П.В. Ценные бумаги и фондовая бир-
жа. М.: Филинъ, 1998, 229 с.
44.Матюхин Г.Г. Горячие деньги. М.: Международные отноше-
ния, 1974, 176 с.
45.Матюхин Г.Г. Проблемы кредитных денег при капитализме. - М.: Наука, 1977, 224 с.
46.Матюхин Г.Г. Мировые финансовые центры. М: Международные отношения, 1979, 216 с.
47.Махлуп Ф. Планы перестройки международной валютной системы. М.: Процесс, 1966, 159 с.
48.Меньшиков С.М. Новая экономика. Основы экономических знаний. М.: Международные отношения, 1999, 394 с.
49.Международные валютно-финансовые отношения/Под ред. Алексеева А.М. М.: Международные отношения, 1984, 592 с.
50.Международные кредитные отношения капиталистических стран./Под ред. Матюхина Г.Г. и Королева И.С. М.: Финансы и статистика, 1981, 224 с.
51.Международные валютные и кредитные отношения капиталистических стран./Под ред. Красавиной Л.Н. М.: Финансы и статистика, 1986, 343 с.
306
52.Международные валютно-кредитные и финансовые отношения/Под ред. Красавиной Л.М. М.: Финансы и статистика, 1994, 592 с.
53.Международные валютно-кредитные и финансовые отношения/Под ред. Красавиной Л.Н. М.: Финансы и статистика, 2000, 608 с.
54.Мельников В.Н. Международные финансовые институты и их роль в трансформационных процессах постсоциалистических стран. М.: Эпикон, 1999, 146 с.
55.Международные экономические отношения: Учебник для вузов /Под ред. Рыбалкина В.Е. М.: ЮНИТИ, 2000, 503 с.
56.Мещерова Н.В. Организованные рынки ценных бумаг. М.:
Логос, 2000, 197 с.
57.Настольная книга валютного дилера. Справочное издание.
М.: Верба, 1992, 220 с.
58.Миловидов В. Инвестор в России: что делать? М.: ММВБ, 2000, 118 с.
59.Монтес М.Ф., Попов В.В. «Азиатский вирус» или «голландская болезнь?». М.: Дело, 2000, 135 с.
60.Некипелов А. Очерки по экономике посткоммунизма. М.: ЦИСН Миннауки России, 1996, 340 с.
61.Основы экономической теории. Политэкономия. Учебник/Под ред. Москвина Д.Д. М.: Эдиториал УРСС, 2001, 527 с.
62.Общая теория денег и кредита / Под ред. Жукова Е.Ф. М.:
ЮНИТИ, 1995, 304 с.
63.Павлова Л.Н. Корпоративные ценные бумаги. М., 1998, 528 с.
64.Полфреман Д., Форд Ф.. Основы банковского дела. М.: Ин-
фра-М, 1996, 624 с.
65.Приватизация по-российски / Под ред. Чубайса А.Б. М.: Ваг-
риус, 1999, 367 с.
66.Реформы глазами американских и российских ученых / Под. Ред. Богомолова О.Т. М.: Российский экономический журнал, Фонд «За экономическую грамотность», 1996, 272 с.
67.Родэ Э. Банки, биржи, валюты современного капитализма. М.: Финансы и статистика, 1986, 341 с.
307
68.Рубцов Б.Б. Зарубежные фондовые рынки: инструменты структура, механизм функционирования. М.: ИНФРА-М, 1996, 304 с.
69.Рынок ценных бумаг / Под ред. Клещева Н.Т. М.: Экономи-
ка, 1997, 559 с.
70.Самуэльсон П. Экономика. М.: Прогресс, 1964, 843 с.
71.Селигмен Б. Основные течения современной экономической мысли. М.: Прогресс, 1968, 600 с.
72.Смыслов Д.В. Кризис современной валютной системы капитализма и буржуазная политическая экономия. М.: Наука, 1979, 423 с.
73.Смыслов Д.В. Международный валютный фонд: современные тенденции и наши интересы. М.: Финансы и статистика, 1993, 224 с.
74.Сорос Дж. Алхимия финансов. М.: Инфра-М, 1997, 416 с.
75.Сорос Дж. Кризис мирового капитализма. М.: Инфра-М, 1999, 262 с.
76.США: государство и рынок / Парканский А.Б., Чепраков С.В., Дубинин С.К. и др. - М.: Наука, 1991, 200 с.
77.Тосунян Г. Банковское дело и банковское законодательство
вРоссии: опыт, проблемы, перспективы. М.: Дело Лтд, 1995, 304 с.
78.Тосунян Г.А., Викулин А.Ю. Деньги и власть. Теория разделения властей и проблемы банковской системы. М.: Дело, 2000, 224 с.
79.Тосунян Г.А., Викулин А.Ю., Экмалян А.М. Банковское право Российской Федерации. Общая часть: Учебник. М.:
Юристъ, 1999, 448 с.
80.Тьюлз Р. Дж., Бредли Э.С., Тьюлз Т. М. Фондовый рынок.
М.: Инфра-М, 1997, 648 с.
81.Усоскин В.М. Современный коммерческий банк: управление и операции. М.: Вазар-Ферро, 1994, 320 с.
82.Усоскин В.М. Финансовая и денежно-кредитная система США. М.: Финансы, 1976, 134 с.
83.Усоскин В.М. Теория денег. М.: Мысль, 1976, 228 с.
308
84.Федеральная резервная система: цели и функции / Пер с англ. Усоскина В. и Золотаренко Е. М.: Госфиниздат, 1959, 203 с.
85.Фридмен М.. Количественная теория денег. М.: Эльф пресс, 1996, 131 с.
86.Фридмен М.. Если бы деньги заговорили... М.: Дело, 1999, 160 с.
87.Хейфец Б.А. Кредитная история России: от Екатерины II до Путина. М.: Эдиториал УРСС, 2001, 136 с.
88.Хейфец Б.А. Внешние долговые активы России. М.: Эдито-
риал УРСС, 2001, 208 с.
89.Храброва И.А. Корпоративное управление: вопросы интеграции. М.: Альпина, 1999, 198 с.
90.Ценные бумаги. Учебник / Под ред. Колесникова В.И., Торкановского В.С. М.: Финансы и статистика, 2000, 349 с.
91.Ческидов Б.М. Развитие банковских операций с ценными бумагами. М.: Финансы и статистика, 1997, 336 с.
92.Чиркова Е.В. Действуют ли менеджеры в интересах акционеров? Корпоративные финансы в условиях неопределенности. М.: Олимп-Бизнес, 1999, 288.
93.Шалашов В.П. Валютные расчеты в Российской Федерации (при экспортно-импортных операциях). М.: Бизнес-школа Интел-Синтез, 2001, 368 с.
94.Шарп У.Ф., Александер Г. Дж., Бейли Д.В. Инвестиции. М.:
Инфра-М, 1997, 1024 с.
95.Шевалье Ж.-М. Нефтяной кризис. М.: Прогресс, 1975, 245 с.
96.Шимаи М. К третьему тысячелетию. М.: Прогресс, 1977, 420 с.
97.Шохин А.Н. Внешний долг России. М.: Растерс, 1997, 175 с.
98.Шумпетер Й. Теория экономического развития. М.: Про-
гресс, 1982, 455 с.
99.Эклунд К. Эффективная экономика - шведская модель. М.: Экономика, 1991, 349 с.
100.Энг М.В., Лис Ф. А., Мауер Л. Дж. Мировые финансы. М.:
Дека, 1998, 768 с.
101.Эрхард Л. Благосостояние для всех. М.: Начала-Пресс, 1991, 335 с.
309
102.Яременко Ю.В. Экономические беседы. М.: Центр исследований и статистики науки, 1998, 343 с.
103.Aush Sándor. Theory and Practice of CMEA Cooperation. Akadémial Kiadό, Budapest, 1972, 279 p.
104.Blanchard O. Reform in Eastern Europe. Cambridge, 1991.
105.Czada Peter, Renner Günter, Euro und Cent, Bundeszentrade für politische Bildung, Bonn 1997, 128 s.
106.Diederichs Eugen. Neun für Europa. Eugen Diederichs Verlag, Düsseldorf, 1973, 251 p.
107.Goldman Marshall I. Lost Opportunity. U.W. Norton I. Company, New York - London, 1994, 290 p.
108.Hidalgo Diego Europe: Globalization and Monetary Union. Siddharth Metha Ediciones, Madrid, 1998, 26 p.
109.Kaplan Jacob J. and Schleiminger Günther. The European Payments Union. Clarendon Press, Oxford, 1989, 396 p.
110.Kindsmüller Werner, Globalisierungs - Chance. VSA Verlag, Humburg, 1997, 214 s.
111.Scammel W.M. Interbational Monetary Policy, Macmillan & Co Ltd, London, 1961, 428 p.
112.Urban Sabine (ed.) Europe in the Global Competition, Wiesbaden, 1997.
113.Welfens Paul I.I. Grundlagen der Wirtschaftspolitik, Springer, Berlin Heidelberg, 1995, 529 s.
2.Материалы научных конференций, семинаров, сборники статей, брошюры, справочники, правовые документы
114.Валютный рынок России и других государств бывшего
СССР. М.: ММВБ, 1994.
115.Валютный рынок России. Тенденции и перспективы. ММВБ, Евромани пабликейшенз ПиЭлСи, Лондон, 1997.
116.Глобализация и демократизация. Стенограмма Круглого стола в Горбачев-Фонде 1 июля 1997 г.
117.Денежная политика Федерального банка. Немецкий Федеральный банк, Октябрь 1995.
310