1. Муніципальні цінні папери: види, загальна характеристика.

Муниципальные ценные бумаги — это способ привлечения финансовых ресурсов местными органами государственной власти в случае дефицита местного бюджета или на внебюджетные цели путем выпуска долговых ценных бумаг.

Цели. Местные органы власти могут привлекать дополнительные финансовые средства в принципе на любые цели, которые группируются следующим образом:

• покрытие временного дефицита местного бюджета;

• финансирование бесприбыльных объектов, требующих единовременных крупных средств, которыми не располагает ежегодный бюджет

• финансирование прибыльных проектов, вложение в которые окупает-ечение нескольких лет за счет получаемой ими прибыли;

• финансирование проектов строительства, ремонта и реконструкции как правило, на основе их самоокупаемости, т.е. затраты компенсируются выручкой от продажи всего или части построенного жилого фондв.

Формы муниципальных займов. Существуют две главные формы муниципальных займов:

• выпуск муниципальных ценных бумаг;

• ссуды.

Муниципальные ценные бумаги обычно выпускаются в виде муниципальных облигаций, реже — векселей.

Ссуды могут предоставляться либо по бюджетной линии — бюджетные ссуды вышестоящих бюджетов, либо коммерческими банками.

При выборе формы займа решающее значение имеет, с одной стороны, его стоимость, т.е. та плата, которую местный орган власти должен заплатить за привлекаемые ресурсы, а с другой — наличие в нужных размерах финансовых ресурсов на соответствующем рынке капиталов.

Муниципальные ценные бумаги имеют статус государственных ценных бумаг с точки зрения вопросов налогообложения для юридических и физических лиц, а также порядка эмиссии и обращения.

Инвесторы. Основными покупателями муниципальных ценных бумаг выступают: местное население, коммерческие банки, страховые и пенсионные фонды, другие организации и предприятия.

Обеспечением муниципальных ценных бумаг обычно являются доходы соответствующего бюджета в целом или их определенные виды, муниципальное имущество либо доходы от реализации инвестиционных проектов, под которые выпущены муниципальные облигации.

Муніципальні цінні папери мають такі характеристики:

-за надійністю і безризиковістю поступаються лише державним цінним паперам, але різні їх види мають різну надійність залежно від джерела забезпечення боргу;

-за первинного розміщення продаються переважно на аукціонах;

-здебільшого мають неринковий характер;

-доходи на такі цінні папери, як правило, не оподатковуються;

-можуть бути іменними і на пред’явника (останніх стає все менше, оскільки особи, звільнені від податків, державою реєструються);

-при випуску може передбачатися право дострокового погашення їх емітентом.

Облігації під загальне зобов’язання – це незабезпечені боргові зобов’язання, тобто заставних зобов’язань емітент на себе не бере. Вони підкріплені лише сумлінністю емітента. Переважно випускаються для фінансування проектів, що не приносять доходів.

Облігації під дохід від проекту - погашаються за рахунок доходів від проекту, для фінансування якого вони були випущені.

Облігації під конкретний податок - гарантією виконання зобов’язань по цих облігаціях є надходження до місцевого бюджету певного виду податку.

Облігації під заставу нерухомості - забезпечуються будівлями, спорудами, земельними ділянками, що знаходяться у комунальній власності.