Глава 3. Проблемы фондовой биржи
Одной из проблем, но в то же время и толчком развития биржи является спекуляция.
Спекуляция - покупка, а затем продажа различного рода товаров с целью получения быстрой и легкой прибыли; биржевая спекуляция - продажа на фондовой бирже акций, облигаций, на валютной бирже - валюты, на товарной бирже - биржевых товаров с целью получения прибыли за счет разницы цен (курсов) в данный момент и в любой иной последующий момент работы биржи. Продолжительность времени между покупкой и продажей может составлять секунды, минуты, часы, значительно реже - дни и месяцы.
Спекулятивная игра на рынке в целом направлена на поддержание рынка и выполняет ряд важных общественных функций [7. с.127]:
1) создает основу для ликвидности рынка;
2) снижает операционные расходы и издержки биржевой деятельности;
3) повышает уровень управления рисками и способствует снижению экстремальности ценовых колебаний, что в конечном счете выравнивает цены;
4) оптимизирует производство и обращение реальных товаров;
5) развивает рыночные механизмы.
У спекулятивной деятельности имеются положительные и отрицательные стороны. Без спекулянтов многие биржевые операции нерентабельны, а управление рисками и страхование операций невозможны. Спекулянты всегда готовы подхватить и «раскрутить» новые биржевые продукты. Они выступают своеобразными венчурными капиталистами, принимающими на себя основные риски.
Отсутствие спекулянтов в западном понимании этого слова в нашей стране приводит к трудностям сбыта по справедливым ценам сельскохозяйственной продукции в период массового предложения. Биржевые спекулянты перебрасывают капиталы в данную сферу и помогают финансами. Аналогично поступают спекулянты в случае поступления на рынок большого объема новых акций. Они быстро скупают их, обеспечивая тем самым продавцов необходимыми финансовыми ресурсами и в дальнейшем продают по частям.
Вместе с тем спекулянты могут посеять панику и вызвать биржевой кризис. История полна событиями, когда спекулянты приводили рынок к падению, а компании - к банкротству. Однако молниеносная их реакция сигнализирует о состоянии рынка и позволяет правильно оценить и отреагировать на его ход.
Итак, спекулянты, с одной стороны, повышают устойчивость, величину и ликвидность рынка, а с другой усиливают глубину кризиса, распространяют панику и вносят неопределенность в его деятельность.
Следующая проблема заключается в том, что фондовые биржи все больше зависят от программного обеспечения, операционных систем и информационных систем компьютеров, которые используются для организации торгов. Совсем недавно, а именно, 14 ноября, Московская биржа временно приостанавливала торги иностранной валютой. В связи с возникновением нештатной ситуации в ОАО "Московская биржа" с 15.58 мск. были приостановлены торги иностранной валютой на ЕТС и объявлен технический перерыв в торгах. Планировалось, что проблемы будут решены через час, однако Московская биржа продлила перерыв в торгах сначала до 18.00, а затем и до 18.30 мск. [20]
Председатель правления Московской Биржи Александр Афанасьев обратился к участникам рынка с комментарием по поводу приостановки торгов на валютном рынке Биржи 14 ноября 2012 года: «Специалистам биржи удалось оперативно локализовать ошибку в программном обеспечении, однако, в связи с накопившимся объемом заявок и сделок, на перезапуск системы потребовалось около двух с половиной часов».
Можно назвать основную причину приостановки торгов - ею стала рассинхронизация данных между основным и резервным контуром торговой системы валютного рынка. Поскольку на бирже используется несколько резервных контуров, специалисты восстановили работоспособность системы без потерь, но на это потребовалось время.
Рис. 3.1. Статистика сбоев ММВБ и РТС в 2011 году
Учитывая тот факт, что за день на бирже совершается большой объем сделок, то можно предположить, что некоторые игроки на бирже понесли потери. Это сказывается как на финансовых результатах компаний, так и на рейтинге самой биржи.
Стоит отметить и такую проблему, как отток денег с российского рынка и, как следствие, снижение рейтинга российских бирж. Так в октябре обороты торгов акциями, составляющими индекс ММВБ, составили $21 миллиард, на 58 процентов ниже, чем в прошлом октябре. Это самый низкий показатель с начала 2009 года [19].
За неделю с 8 по 14 ноября отток из фондов, инвестирующих в российские акции, составил 48 миллионов долларов. Об этом, как сообщает "Интерфакс", говорится в традиционном еженедельном отчете Emerging Portfolio Fund Research. Отток средств с российского рынка продолжается уже шестую неделю подряд. Неделей ранее из России был выведен 71 миллион долларов.
Стоит отметить, что на фоне ухода средств из фондов, инвестирующих в российские акции, отечественные фондовые индексы снижаются. Так, если 8 ноября индекс ММВБ находился на уровне 1407 пунктов, то 14-го - около 1372 пунктов. Шесть недель назад ММВБ оценивался в 1457 пунктов. Таким образом, за неделю снижение составило два с половиной процента, за полтора месяца - почти шесть процентов (Рис. 3.2).
Рис. 3.2 Индекс ММВБ (с 23.10.2012 по 23.11.2012) [12]
Отчасти это связано с эффектом высокой базы (осенью 2011-го инвесторы отыгрывали много новостей о кризисе в еврозоне и снижении долгового рейтинга США), отчасти – с тем, что переход на зимнее время отменен и разница во времени между Москвой и Лондоном выросла до четырех часов. Также отток средств связывают с неоправданным ожиданием реформ в России.
Заключение
Список использованной литературы
Нормативно-правовые акты
1) Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (с последующими изменениями и дополнениями)
2) Федеральный закон от 7.09.2001 №115-ФЗ «О противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма»
3) Закон РФ "О товарных биржах и биржевой торговле" (с последующими изменениями и дополнениями)
4) Положение о лицензировании биржевых посредников и биржевых брокеров, совершающих товарные фьючерсные и опционные сделки в биржевой торговле, утвержденное Постановлением Правительства РФ от 9.10.1995 года № 981
Учебники, учебные пособия
5) Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. - М.:ИНФРА-М, 2007. - 379с.
6) Жукова Е.Ф. Рынок ценных бумаг: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям – 3-е изд. перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. – 567с.
7) Ключников И.К. Фондовые биржи: вводный курс: учеб.- метод. Пособие – М.: Финансы и статистика; ИНФРА-М, 2009. – 200с.
8) Малиновская О.В., Скобелева И.П., Бровкина А.В. Финансы: Учеб. пособие в 2 т. – М.:ИНФРА-М, 2012. – 320с.
9) Мишарев А.А. Рынок ценных бумаг. – СПб.: Питер, 2007. – 256с.
10) Никифорова В.Д. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. – СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2010. – 160с.
Журнальные статьи
11) Старшинин С.А. Способы противодействия использованию механизма организованного рынка ценных бумаг для легализации доходов, полученных преступным путем// Экономические науки: научно-информационный журнал – М.: 24-Принт, Вып. 9(70), 2010. – 216-219с.
Информационный ресурсы Интернет
12) ММВБ http://rts.micex.ru/
13) ОАО «Московская фондовая биржа » http://www.mse.ru/
14) Биржа «Санкт-Петербург» http://www.spbex.ru/
15) Федеральная служба государственной статистики http://www.gks.ru
16) Министерство финансов Российской Федерации http://minfin.ru/
17) World federation of exchanges http://www.world-exchanges.org
18) Холдинг «Финам» http://www.finam.ru/
19) "Кремлевский капитализм" отпугивает инвесторов от рынка акций http://ru.reuters.com/article/topNews/idRUMSE8A803L20121109?pageNumber=3&virtualBrandChannel=0&sp=true
20) Московская биржа приостановила торги иностранной валютой http://www.rg.ru/2012/11/14/valuta-site-anons.html
Терминологический словарь финансовых терминов
Андеррайтинг — подписание соглашения между банковским консорциумом и крупной корпорацией — эмитентом о сотрудничестве в организационно-технической подготовке очередного выпуска и гарантировании размещения ценных бумаг корпорации на рынке.
Бенефициар — лицо, которому предназначен денежный платеж, получатель денег, вкладчик.
Биржа — регулярно функционирующий, организационно определенный оптовый рынок однородных товаров, на котором заключаются сделки купли-продажи крупных партий товара, в частности ценных бумаг.
Биржевой (фондовый) индекс — средневзвешенная биржевая цена определенной совокупности ценных бумаг различных эмитентов на определенный момент времени. Позволяют оценивать состояние отдельных сегментов рынка страны, фиксируя изменения котировок ценных бумаг на биржах.
Брокер — профессиональный участник рынка ценных бумаг, оказывающий за комиссионное вознаграждение посреднические услуги клиентам фондовой биржи за счет средств клиентов. Заключает с клиентами договоры комиссии и договоры поручения.
Варрант — производная бумага, дающая право держателю на покупку у компании-эмитента определенного количества и вида ценных бумаг по зафиксированной цене до истечения срока его действия. Правовой статус такого документа эквивалентен опциону. Другая разновидность — складское свидетельство, дающее право держателю на истребование от товарного склада указанного в нем имущества.
Волатильность — неустойчивость (конъюнктуры). Показатель риска, основанный на стандартном отклонении доходности актива. Существуют индексы волатильности, возрастание которых свидетельствует об увеличении риска.
Голубые фишки — акции хорошо известных, крупных компаний, стабильно выплачивающих дивиденды.
Депозитарная деятельность — вид профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Осуществление юридическим лицом учета прав на ценные бумаги и их перехода, а также хранения сертификатов ценных бумаг.
Деривативы (производные ценные бумаги) - бумаги, цена которых определяется стоимостью актива, лежащего в их основе (базисного актива), т.е. их цена является производной от стоимости этого актива. К ним относятся: самостоятельно обращающиеся сертификаты ценных бумаг, например международные депозитарные расписки; срочные контракты — фьючерсы, опционы, форварды, свопы; гибридные ценные бумаги
Дилер — профессиональный участник рынка ценных бумаг, совершающий от своего имени и за свой счет сделки на фондовой бирже путем публичного объявления (оферты) цен покупки и/или продажи ценных бумаг с обязательством реализации сделки по объявленным ценам. На бирже дилеры заключают сделки с брокерами и между собой.
Дисконт — скидка, скидка к номиналу или разница между номинальной и рыночной стоимостью ценной бумаги.
Кассовая (простая) биржевая сделка (спот) - сделка, в которой одна сторона продает и поставляет ценные бумаги, а другая покупает, принимает и оплачивает их. Сделка подлежит немедленному исполнению в биржевом зале или с отсрочкой до 3 дней.
Клиринговая деятельность — вид профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Осуществляется юридическими лицами, определяющими взаимные обязательства (сбор, сверку, корректировку информации по сделкам с ценными бумагами и подготовку бухгалтерских документов по ним) и производящими их зачет по поставкам ценных бумаг, а также расчеты по ним.
Котировка — текущая цена предложения актива, в частности курс ценной бумаги, на покупку или продажу на рынке, в том числе на фондовой бирже, которая регистрирует и публикует котировки ценных бумаг.
Котировальный лист — реестр ценных бумаг, успешно прошедших процедуру листинга на фондовой бирже. Внесение ценных бумаг эмитента в котировальный лист означает разрешение сделок их купли-продажи на фондовой бирже.
Листинг — процедура допуска ценных бумаг к биржевой котировке после оценки финансово-экономического состояния эмитента и перспектив его развития. Финансовые показатели эмитента, а также количественные и качественные характеристики его ценных бумаг должны отвечать минимальным требованиям, устанавливаемым фондовыми биржами.
Маркет-мейкер — дилер, действующий на внебиржевом рынке ценных бумаг и обязанный поддерживать цены спроса и предложения, активно совершая сделки с определенными видами ценных бумаг за собственный счет.
Срочная сделка (срочный контракт) — сделка, предусматривающая при-обретение и/или продажу определенных базисных активов в будущем на согласованных при подписании контракта условиях.
Хеджирование — метод страхования от риска убытков вследствие неблагоприятного изменения ставок, курсов, цен и т.п. путем использования срочных сделок.