41.Монетарный подход к платежномуму балансу

Мон-ным подход - акцентирование внимания на ден. принципах в трактовке проблем, связ. с его дефицитом, порожд излишним кол-вом денег в эк-ке.Продажа офиц. вал-х резервов иностранцам, которая всегда происходит при дефиците платежного баланса, обязательно отражается в равном уменьшении активов центрального банка. Поскольку активы равны пассивам, а последние – это денежная база, то происходит уменьшение денежной базы, которое ведет к мультиплик. сокращ. денежной массы. -> рост % ставок, снижение инвестиций и совокупного спроса в целом. -> падение НД. -> уменьшается импорт и растет чистый экспорт и уменьшается дефицит платежного баланса страны: .

В условиях фиксированного валютного курса может происходить процесс автоматического восстановления равновесия платежного баланса. Но, в отличие от ситуации с плавающим вал. курсом, этот мех-м связан с рестрикционной ДКП, автоматич. включающей свое действие при сокращ. предложения денег в результате продажи офиц. резер-в.Рестрикционная ДКП целесообразна на стадии подъема. Во всех др. эк. ситуациях (особенно в период эк. спада) она может привести к нежелательным эк. последствиям и соц. издержкам. Чтобы свести эти издержки к мин, ЦБ стран с дефицитным платежным балансом проводят валютные сделки противоположной направленности: компенсируют уменьш денежной массы, обусловленной продажей валютных резервов, покупкой облигаций и др ц. б на открытом рынке, приостан. процесс автомат. корректировки платежного баланса. –проявление политики стерилизации валютной интервенции (проведение противоположной по направленности сделок с иностранными и внутренними активами для минимизации влияния сделок свалютой на внутр. предложение денег).Ограничения на провед такой политики:в агрегированном балансе ЦБ пассивы – ден. база, а активы – вал. резервы (и пр. иностр. активов)+внутр. кредитов. Изменение резервов равно разнице м.у изменениями ден. базы (ΔН) и внутр. кредитов (ΔК): ΔR= ΔН – ΔК.ΔR= ZB: .Уравнение используются МВФ при выработке эк. политики: на его основе МВФ устанавливает ограничения на внутренние кредиты. Эти ограничения выдвгаются в качестве необходимых условий предоставления кредитов МВФ стране, имеющей затруднения в погашении международной задолженности.

42. Рыночный механизм установления равновесного значения текущего валютного курса. Модель формирования валютного курса.

Как и все цены, валютный курс устанавливается в результате взаимодействия спроса на иностранные деньги с их предложением: E+KZ=D^D; Z+KE=S^D Или что то же самое: NKE+D^D=S^D. Т.е. механизм состоит из двух частей: спроса (D^D) и предложения (S^D) валюты для текущих операций и спроса и предложения, возникающего вследствие движения капитала (NKE).

Для определения D^D и S^D используются две модели: Модель маленькой страны (цены мирового рынка экзогенны) и Двухстрановая модель (экспорт одной страны равен импорту другой и наоборот). В обеих моделях D^D и S^D выводятся как функции от обменного курса (e) через уравнение D^D=P_imQ_im; S^D=P_exQ_ex.

NKE определяется на основе Модели международного перелива капитала. Чтобы определить в какую сторону пойдет перелив, сравнивают две величины (1+i) – рост стоимости капитала вложенного в отечественные облигации и e^e₁(1+i^Z)/e₀ – рост стоимости капитала вложенного в иностранные облигации с учетом конвертации валюты. С помощью нехитрой магии математики это сравнение можно свети к неравенству i < i^Z+ê^e+ ê^e*i^Z, где ê^e=(e^e₁-e₀)/e₀ – ожидаемый темп прироста обменного курса. Множитель (ê^e*i^Z) за малозначительностью опускают. При свободном переливе капиталов рано или поздно устанавливается i≈i^Z+ê^e , отсюда выводят функцию чистого экспорта капитала: NKE=λ(i^Z+ê^e-i), где λ следует понимать как показатель характеризующий объем капитала вовлеченного в процесс перелива.