Вопрос 57 Денежные обязательства и защита валютных рисков. Валютные оговорки

обязательство, в силу которого должник обязан передать в собственность кредитору денежные знаки в определенной сумме.

В законодательстве многих государств есть специальная,особая коллизионная «валютная» привязка — закон валюты долга.

Идея этой привязки состоит в том, что обязательство, выраженное в иностранной валюте,

по всем денежным вопросам (прежде всего по вопросу инфляции)

подчиняется праву того государства, в чьей валюте заключено обязательство. Кроме того, валютная привязка

в совокупности с другими условиями сделки используется для локализации

договора — установления намерения сторон подчинить

сделку в целом правопорядку государства, в валюте которого сделка

заключена.

Кроме того, в законодательстве некоторых государств предусмотрена так называемая валютная субституция — право должника без согласия кредитора заменить иностранную валюту, в которой должен производиться платеж, национальной валютой.

Основной вопрос содержания денежных обязательств — это вопрос влияния на них изменений в покупательной способности денег.

В Великобритании в 1604 г. и в ФГК 1804 г. был сформулирован

принцип номинализма: денежные обязательства, выраженные в определенной

сумме, неизменны по своей сумме, невзирая на изменения

покупательной силы денег. Первоначально этот принцип применялся

только во внутренних расчетах, но впоследствии его применение

было распространено и на денежные отношения с

иностранным элементом. Принцип номинализма является общепризнанным

началом, он закреплен в национальном и международном праве.

. Всеобщность принципа номинализма

устраняла возникновение коллизионных вопросов по

поводу содержания денежных долгов.

Применение этого

принципа ставит под угрозу интересы кредитора и стимулирует заключение

сделок в «слабых» валютах. В настоящее время принцип

номинализма является диспозитивным и относится к «подразумеваемым

» условиям контракта — применяется, если в контракте нет

специальных защитных оговорок. Развитие внешнеэкономической

деятельности предполагает необходимость стабилизации ценностного

содержания обязательств, особенно учитывая инфляционные

процессы и их влияние на содержание денежных обязательств.

В этих целях появились многочисленные защитные оговорки и понятие

«условная единица».

Первым видом защитной оговорки была «золотая» оговорка. Ее

виды:

1. Оговорка об уплате какой-то части долга в определенной золотой

монете

2. Оговорка об уплате денежными знаками, которые будут

иметь хождение в день платежа, но в сумме, эквивалентной определенному

весовому количеству золота «Золотая» оговорка не смогла стать эффективным способом гарантии

ценностного содержания денежных обязательств — многие

государства в одностороннем порядке объявляли эту оговорку ничтожной

по всем заключенным обязательствам Право государства аннулировать

«золотую» оговорку является общепризнанным; оно закреплено

и в международном праве, и в национальном законодательстве,

и в судебной практике.

ЗАЩИТА

В настоящее время в качестве страховочного механизма от инфляционных

процессов используются валютно-финансовые условия,

являющиеся реквизитом любого внешнеторгового контракта.

Валютные условия включают в себя следующие моменты: установление

валюты цены и способа ее определения, установление валюты

платежа, установление порядка пересчета валют при несовпадении

валюты цены и валюты платежа, установление защитных оговорок.

Валютная эффективность сделки во многом зависит от выбора валюты

цены и валюты платежа.

Валюта цены — это валюта, в которой определяются цены на

товар (услуги). Цена в контракте может быть установлена в любой

валюте одного из участников сделки или третьей страны.

Валюта платежа — это валюта, в которой должно быть погашено обязательство

импортера. Оптимальный вариант — совпадение валюты

цены и валюты платежа.

Защитить от валютных рисков

может сам выбор валюты цены, так как несовпадение валюты цены

и валюты платежа — простейший способ страхования валютного

риска. Риск снижения валюты цены несет экспортер, риск ее повышения

— импортер. Для экспортера выгоднее устанавливать цену в

сильной валюте ~ тогда к моменту платежа его выручка будет выше

той, которая была на момент заключения сделки. Для импортера

выгоднее устанавливать цену в слабой валюте — тогда при платеже

ему придется заплатить меньше, чем на момент заключения контракта.

Другой защитной мерой является одновременное заключение

контрактов по экспорту и импорту в одной валюте с приблизительно

одинаковыми сроками платежа.

Более надежным способом защиты от валютных рисков являются

специальные защитные оговорки и хеджирование. В настоящее время

в основном используются следующие специальные защитные

оговорки:

1. Валютная оговорка — валюта платежа привязывается к более

устойчивой валюте, а сумма платежа зависит от изменения ее курса.

Прямая валютная оговорка — валюта цены и

валюта платежа совпадают, а в качестве привязки используется

другая, более сильная валюта. Прямая валютная оговорка может

быть двусторонней (сумма платежа меняется при любом изменении

курса — и при повышении, и при понижении) и односторонней

(сумма платежа меняется только при понижении курса). Косвенная

валютная оговорка — валюты цены и платежа не совпадают. Цена

фиксируется в более сильной валюте, а валюта платежа как более

слабая привязывается к валюте цены, т.е. сумма платежа зависит от

изменения курса обеих валют.

2. Мультивалютная оговорка — более надежный способ страхования

валютных рисков. Валюта платежа увязывается с несколькими

валютами, т.е. с «корзиной валют». Соответственно сумма платежа

меняется в зависимости от изменения курса валюты платежа

но отношению к среднему курсу нескольких валют.

3. Эскалаторная оговорка (оговорка о скользящей цене) — в

контракт включается условие, что цены на товар могут быть пересмотрены

в связи с изменением издержек на его производство.

4. Индексная оговорка (оговорка о пересмотре цен) — цепы на

товар могут быть пересмотрены в зависимости от движения рыночных

цен на этот товар. Эскалаторная и индексная защитные оговорки

не только ограничивают валютные потери, связанные с изменением

курса валюты, но и защищают от падения покупательной способности

национальных валют вследствие инфляции и роста цен.

Хеджирование — это совокупность мер по страхованию валютного

риска.