- •Тема 1. Понятие инвестиций и инвестиционный менеджмент.
- •Экономическая сущность и формы инвестиций.
- •Правовое регулирование инвестиционной деятельности.
- •Сущность и задачи инвестиционного менеджмента.
- •Тема 2. Инвестиционные банки.
- •Функции инвестиционных банков.
- •Пассивные и активные операции инвестиционных банков.
- •Источники и организация финансовых инвестиций.
- •Тема 3. Финансовые рынки.
- •Характеристика финансовых рынков.
- •Фондовая биржа.
- •Тема 4. Финансовые инвестиции.
- •Становление фондового рынка в Украине.
- •Управление инвестиционным портфелем.
- •3. Инвестиционные операции финансово-кредитных учреждений.
- •Тема 5. Риски в биржевой торговле
- •Влияние рисков на биржевую деятельность.
- •На риск оказывают влияние внешние и внутренние факторы:
- •Структура биржевых риско
- •3. Критерии оценки биржевых рисков.
- •Тема 6. Оценка инвестиционной привлекательности отдельных компаний и фирм.
- •Тема 7. Оценка ликвидности инвестиций.
- •Оценка ликвидности инвестиций по времени.
- •Оценка ликвидности инвестиций по уровню финансовых потерь.
- •Тема 8. Оценка ценных бумаг.
- •Оценка облигаций.
- •Оценка акций.
- •Тема 9. Оценка риска финансовых инвестиций.
- •1. Сущность понятия «риска», доход, доходность.
- •2. Риск отдельного финансового инструмента.
- •Риск инвестиционного портфеля.
- •Тема 10. Модель взаимосвязи риска и доходности
- •Принципы формирования портфеля инвестиций.
- •Модель взаимозависимости риска и доходности.
- •Тема 11. Методы оценки инвестиционных проектов
- •Разработка вариантов инвестиционных проектов.
- •2. Методы оценки инвестиционных проектов.
- •Тема 12. Разработка бюджета реализации инвестиционного проекта.
- •Тема 13. Политика выплаты дивидендов.
- •1. Возможность выбора дивидендной политики.
- •2. Факторы, определяющие дивидендную политику.
- •3. Порядок выплаты дивидендов.
- •4.Виды дивидендных выплат и их источники.
- •5. Дивидендная политика и регулирование курса акций.
-
Фондовая биржа.
Фондовая биржа – является основным организованным финансовым рынком, т.е. местом, где осуществляется операции с ценными бумагами, а процесс ценообразования происходит стихийно.
Наиболее крупные – Токийская, Нью-йоркская, Лондонская.
На крупнейших мировых биржах среднемесячный объем операций – 500 млн. долларов, на наших – до 1 млн. долларов.
В мировой практике различают 2 основных вида бирж:
-
замкнутая – в торгам принимают участие лишь члены биржи;
-
биржа со свободным доступом посетителей.
Согласно постановлению Комиссии по рынку ценных бумаг фондовая биржа должна существовать в виде некоммерческого партнерства с числом членов не менее 20. Объем собственного капитала не менее 600 тыс. экю 7000 тыс. амер. долл.
Финансирование деятельности фондовых бирж осуществляется за счет:
-
продажи собственных активов;
-
регулярных членских взносов членов;
-
биржевых сборов со сделок.
Фондовая биржа не преследует цели получения собственной прибыли. Она предоставляет участникам помещение, оказывает расчетное и информационное обеспечение, получая комиссионные. То есть работа основана на принципе самоокупаемости.
Тема 4. Финансовые инвестиции.
-
Становление фондового рынка в Украине.
Ценные бумаги являются одним из источников необходимого капитала для важных отраслей промышленности
В Украине становление рынка ценных бумаг отмечено глубоким кризисом в экономике. В скором времени формирование этого рынка должно активизироваться.
Ценные бумаги – это документ, представляющий собой право собственности или займа, по отношению к эмитенту, который может свободно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи.
Наиболее распространенные – акции, облигации, сберегательные сертификаты, инвестиционные сертификаты и казначейские обязательства.
На первом месте по спросу инвесторов стоят акции украинских и российских эмитентов и первые коммерческие и государственные облигации.
Кроме выпущенных ценных бумаг есть еще фьючерская опционы, гаранты. Они являются производными ценных бумаг и покупаются скорее по спекулятивным целям.
Существует классификация ценных бумаг:
-
в зависимости от эмитентов:
-
государственные;
-
частные;
-
международные;
-
в зависимости от способа выплаты доходов:
-
ценные бумаги с фиксированным доходом;
-
ценные бумаги с плавающим доходом.
Рассмотрим подробнее каждый вид ценных бумаг.
Акция (в соответствии с законодательством Украины «О ценных бумагах и фондовых биржах» - это ценные бумаги без установленного срока обращения, которая свидетельствует о долевом участии в УФ аукционного общества, подтверждает членство в АО и право на участие в разделе имущества при ликвидации АО, дает право на участие в управлении им и получение части прибыли.
Акции могут быть:
-
обычными;
-
привилегированными.
Основное отличие: у привилегированных гарантированный фиксированный % доход. Этот доход акционеры получают до распределения дохода по обычным акциям. Если прибыль недостаточно для этих выплат, она гарантируется в будущем. Однако привилегированные не дают права голоса. Привилегированные акции более стабильны, обычные акции более прибыльны (при условии успешной работы АО).
-
в зависимости от способа регистрации ценные бумаги могут быть:
-
именные;
-
на предъявителя.
Акции на предъявителя свободно продаются и покупаются на рынке ценных бумаг без регистрации нового владельца.
По именным акциям данные об их владельце вносятся в книгу регистрации АО. Это усложняет возможность из продажи, т.е. они менее ликвидны, чем акции на предъявителя.
На рынке ценных бумаг акции продаются по цене, которая формируется под воздействием спроса и предложения, Они отличаются от номинала. Эта цена называется курсом акции. Основные факторы, которые влияют на курс акций:
-
их доходность;
-
уровень ссудного %, складывается на финансовом рынке.
Доходность – определяющий фактор. Чем устойчивее динамика роста дивидендов в по акции, тем выше рейтинг АО. Поэтому любая компания должна стремится к росту дивидендов.
Таким образом, для инвесторов акции являются более прибыльным объектом вложений, чем другие ценные бумаги. Т.к. доход от них состоит не только из дивидендов, но и из прироста вложенного капитала вследствие роста цент акций.
Другим основным видом ценных бумаг являются облигации. Это ценные бумаги, которые свидетельствуют о внесении из владельцем денежных средств и о выплате ему наличной стоимости этих ценных бумаг в установленный срок с выплатой доходов по ним в виде фиксированного или плавающего %.
В отличие от держателей акций, владельцы облигаций не являются собственниками, однако они получают стабильный доход в виде определенного %.
АО, получив прибыль, сначала обеспечивает выплату % по облигациям, а затем начисляют дивиденды своим акционерам.
Возврат денег по облигациям осуществляется на определенный момент времени, который называется датой погашения (от нескольких месяцев – до нескольких десятков лет):
-
краткосрочные;
-
среднесрочные;
-
долгосрочные облигации.
В основном распространены облигации с фиксированной % ставкой. Плавающая ставка в основном на международном рынке ЦБ.
Облигации также могут быть:
-
именные;
-
на предъявителя.
По видам эмитентов:
-
государственные;
-
облигации корпораций.
В зависимости от характера обращения:
-
обычные;
-
конвертируемые (есть возможность обменять их на акции того же эмитента).
Кроме того, облигации могут быть:
-
выигрышными;
-
погашаемыми одной суммой или частями;
-
с правом досрочного погашения;
-
индексированными относительно темпов инфляции.
Доходы по облигациям обычно ниже, чем по акциям, однако облигации отличаются большей надежностью, т.к. по ним осуществляются фиксированные выплаты, независимо от результатов деятельности эмитента.
Сберегательный сертификат – письменное свидетельство банка о принятии на депозит денежных средств, который подтверждает право вкладчика на получение вклада и % по нему по истечении определенного времени.
В отличии от обычных сберегательных счетов вкладчик получает сертификат, который является своеобразным залоговым обязательством банка.
Сберегательный сертификат может быть:
-
именным и на предъявителя;
-
срочным и до востребования.
При долгосрочном снятии средств, банк понижает %.
Сертификаты до востребования более ликвидны, чем срочный; досрочные более выгодные, т.к. по ним выплачиваются большие %.
Отличительные особенности сберегательных сертификатов от других ценных бумаг:
-
досрочное изъятие;
-
используются как средства платежа.
Широкое распространение на мировом рынке.
Инвестиционный сертификат – ценные бумаги, выпускаемые инвестиционным фондом или инвестиционной компанией, которая дает право на получение доходов по ней в виде дивидендов.
Инвестиционные сертификаты могут быть именными или на предъявителя.
Держатель инвестиционного сертификата не является его собственником инвестиционного фонда в отличие от акционеров – держателей акций.
Государственные ценные бумаги – это ценные бумаги на предъявителя, посредством которых государство занимает деньги у предприятий или населения на добровольной основе, дающие право на получение определенного дохода в будущем.
Наиболее распространенные государственные ценные бумаги:
-
облигации госзайма;
-
казначейские обязательства.
Таким образом, государство получает дополнительные средства для покрытия дефицита госбюджета.
Этот способ привлечения средств более эффективен в отличии от эмиссии новых денег, т.к. не ведет к инфляции.
Целесообразность выпуска в Украине государственных ценных бумаг многими специалистами отвергалось, т.к. доверие к правительству было сильно подорвано экономическим кризисом. Однако, в 1995 г. Минфин совместно с Нацбанком разместил первый выпуск государственных облигаций внутреннего займа. Это краткосрочное обязательство (срок обращения - 9 месяцев). Наибольшая стоимость составила 100 млн.грн.
Достоинства:
-
значительная доходность;
-
освобождение от налогов;
-
своевременное и полная выплата доходов по облигациям, приобретенных на первых торгах.
Рынок, обеспечивающий мобилизация, распределение и перераспределение временно свободных денежных средств между участниками рыночных отношений, называется финансовым рынком.
Учредители рынка ценных бумаг (часть финансового рынка) являются эмитенты ценных бумаг, инвесторы и инвестиционные инструменты.
Эмитенты ценных бумаг - юридическое лицо, которое осуществляет выпуск ценных бумаг и несет ответственность по ним перед владельцами ценных бумаг. Это могут быть государство, государственные органы, предприятия, совместные предприятия и предприятия с иностранным капиталом на территории Украины.
На рынке ценных бумаг осуществляющие размещение ценных бумаг, которые имеют стоимость или обращаются на этом рынке:
-
первичный;
-
вторичный.
В Украине акционерное общество при размещении своих акций, как правило, не прибегает к услугам фирм-посредников и самостоятельно. Это объясняется недоверием к таки фирмам.
Вторичный рынок:
-
централизованный;
-
децентрализованный.
Централизованный – фондовая биржа, на которой совершаются сделки с ранее выпущенными ценными бумагами.
Децентрализованный – это рынок ценных бумаг, на котором обращаются не допущены к оборот у на фондовой бирже ценных бумаг. Большое число брокерско-диллерских фирм.
При переходе к рыночным отношениям была создана Украинская фондовая биржа. Это саморегулирующаяся бесприбыльная некоммерческая организация.
Рынок ценных бумаг в зависимости от периодов, на которые привлекаются временно свободные денежные средства делится на:
-
денежный рынок (до 1 года);
-
рынок капиталов (среднесрочное и долгосрочное ЦБ).