- •Тема 1. Понятие инвестиций и инвестиционный менеджмент.
- •Экономическая сущность и формы инвестиций.
- •Правовое регулирование инвестиционной деятельности.
- •Сущность и задачи инвестиционного менеджмента.
- •Тема 2. Инвестиционные банки.
- •Функции инвестиционных банков.
- •Пассивные и активные операции инвестиционных банков.
- •Источники и организация финансовых инвестиций.
- •Тема 3. Финансовые рынки.
- •Характеристика финансовых рынков.
- •Фондовая биржа.
- •Тема 4. Финансовые инвестиции.
- •Становление фондового рынка в Украине.
- •Управление инвестиционным портфелем.
- •3. Инвестиционные операции финансово-кредитных учреждений.
- •Тема 5. Риски в биржевой торговле
- •Влияние рисков на биржевую деятельность.
- •На риск оказывают влияние внешние и внутренние факторы:
- •Структура биржевых риско
- •3. Критерии оценки биржевых рисков.
- •Тема 6. Оценка инвестиционной привлекательности отдельных компаний и фирм.
- •Тема 7. Оценка ликвидности инвестиций.
- •Оценка ликвидности инвестиций по времени.
- •Оценка ликвидности инвестиций по уровню финансовых потерь.
- •Тема 8. Оценка ценных бумаг.
- •Оценка облигаций.
- •Оценка акций.
- •Тема 9. Оценка риска финансовых инвестиций.
- •1. Сущность понятия «риска», доход, доходность.
- •2. Риск отдельного финансового инструмента.
- •Риск инвестиционного портфеля.
- •Тема 10. Модель взаимосвязи риска и доходности
- •Принципы формирования портфеля инвестиций.
- •Модель взаимозависимости риска и доходности.
- •Тема 11. Методы оценки инвестиционных проектов
- •Разработка вариантов инвестиционных проектов.
- •2. Методы оценки инвестиционных проектов.
- •Тема 12. Разработка бюджета реализации инвестиционного проекта.
- •Тема 13. Политика выплаты дивидендов.
- •1. Возможность выбора дивидендной политики.
- •2. Факторы, определяющие дивидендную политику.
- •3. Порядок выплаты дивидендов.
- •4.Виды дивидендных выплат и их источники.
- •5. Дивидендная политика и регулирование курса акций.
-
Оценка акций.
Виды ценных акций:
-
номинальная;
-
эмиссионная;
-
балансовая;
-
ликвидная;
-
курсовая.
Номинальная указывается на бланке. Это доля ЦК, которая приходилась на одну акцию в момент утверждения общества.
Эмиссионная – по этой цене акции продаются на первичном рынке.
Балансовая – рассчитывается по балансу как отношение стоимости чистых активов по балансу – задолженность кредиторам / общее число акций.
Ликвидная – определяется в момент ликвидирования общества. Показывает какая часть стоимости активов по ценам реализации, оставшаяся после расчетов с кредиторами, приходящаяся на 1 акцию.
Курсовая – рыночная – по этой цене акции котируется на вторичном рынке. Принцип определяется сопоставление доходов, приносимого данной акции, с рыночной нормой.
Привилегированные акции – их текущая стоимость определяется по формуле (3). Оценка этих акций – отношение величины дивиденда к рыночной норме дохода.
Обыкновенные акции – оцениваются в большинстве случаев по формуле (1).
В зависимости от динамики дивидендов по акции. Формула (1) меняется.
Могут быть 3 варианта динамики прогнозных значений дивидендов:
-
дивиденды не меняются (формула 3);
-
дивиденды возрастают равномерно. Предполагается, что базовая величина дивиденда = С; ежегодно она увеличивается с темпом прироста дивидендов. Тогда формула (1) имеет вид:
Со – дивиденд, выплачиваемый в базисный момент времени
Ск – прогноз дивиденда в к-ом периоде;
g – прогноз темпа прироста дивиденда в первые k подпериодов;
Р - прогноз темпа прироста дивиденда в последующие подпериоды.
Во всех развитых странах для определения общей тенденции в изменении курсов акций применяются специальные индикаторы – фондовые индексы.
Тема 9. Оценка риска финансовых инвестиций.
1. Сущность понятия «риска», доход, доходность.
Риск и доход в финансовом менеджменте рассматривается как 2 взаимосвязанные категории.
Существуют различные определения понятия «риск».
В наиболее общем виде под риском понимают вероятность возникновения убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом.
В частности, риск может быть определен как уровень определенной финансовой потери. Она может быть выражена в следующем:
а) возможность не достичь поставленной цели;
б) неопределенности прогнозируемого результата;
в) субъективности оценки прогнозируемого результата.
Ценные бумаги, с которой ассоциируется большой размер потерь, рассматривается как более рисковые.
Считается, что государственные ценные бумаги обладают небольшим риском, поскольку вариация дохода по ним практически равна нулю. А обыкновенная акция любой компании представляет собой более рисковый актив, т.к. доход по ним может ощутимо варьировать. В связи с этим есть еще одно определение понятия «риск».
Риск – это степень вариабельности дохода, который может быть получен благодаря владению данной ценной бумаги.
Доход, который обеспечивается какой-либо ЦБ состоит из двух элементов:
-
доход от изменения стоимости ценных бумаг;
-
доход от полученных дивидендов.
Доходность - это доход, исчисленный в проценте к первоначальной стоимости актива (норма дохода).
Например, предприниматель год назад приобрел акации по цене 15 тыс. грн., Текущая рыночная цена акций была 16,7 тыс. грн., полученные дивиденды – 1 тыс. грн. Тогда доходность:
Дх = 1+ (16,7-15,0) : 15,0 = 18 %.
Менеджерам необходимо учитывать риск в работе с ценными бумагами. Ключевая идея, которой должен руководствоваться при этом менеджер: требуемая доходность и риск изменяется в одном направлении, - т.е . пропорционально друг другу.
Ясно, что риск является вероятностной оценкой, поэтому его количественное измерение не может быть точным.
В зависимости от того, какая методика применяется, величина его может меняться.