- •Тема 1. Понятие инвестиций и инвестиционный менеджмент.
- •Экономическая сущность и формы инвестиций.
- •Правовое регулирование инвестиционной деятельности.
- •Сущность и задачи инвестиционного менеджмента.
- •Тема 2. Инвестиционные банки.
- •Функции инвестиционных банков.
- •Пассивные и активные операции инвестиционных банков.
- •Источники и организация финансовых инвестиций.
- •Тема 3. Финансовые рынки.
- •Характеристика финансовых рынков.
- •Фондовая биржа.
- •Тема 4. Финансовые инвестиции.
- •Становление фондового рынка в Украине.
- •Управление инвестиционным портфелем.
- •3. Инвестиционные операции финансово-кредитных учреждений.
- •Тема 5. Риски в биржевой торговле
- •Влияние рисков на биржевую деятельность.
- •На риск оказывают влияние внешние и внутренние факторы:
- •Структура биржевых риско
- •3. Критерии оценки биржевых рисков.
- •Тема 6. Оценка инвестиционной привлекательности отдельных компаний и фирм.
- •Тема 7. Оценка ликвидности инвестиций.
- •Оценка ликвидности инвестиций по времени.
- •Оценка ликвидности инвестиций по уровню финансовых потерь.
- •Тема 8. Оценка ценных бумаг.
- •Оценка облигаций.
- •Оценка акций.
- •Тема 9. Оценка риска финансовых инвестиций.
- •1. Сущность понятия «риска», доход, доходность.
- •2. Риск отдельного финансового инструмента.
- •Риск инвестиционного портфеля.
- •Тема 10. Модель взаимосвязи риска и доходности
- •Принципы формирования портфеля инвестиций.
- •Модель взаимозависимости риска и доходности.
- •Тема 11. Методы оценки инвестиционных проектов
- •Разработка вариантов инвестиционных проектов.
- •2. Методы оценки инвестиционных проектов.
- •Тема 12. Разработка бюджета реализации инвестиционного проекта.
- •Тема 13. Политика выплаты дивидендов.
- •1. Возможность выбора дивидендной политики.
- •2. Факторы, определяющие дивидендную политику.
- •3. Порядок выплаты дивидендов.
- •4.Виды дивидендных выплат и их источники.
- •5. Дивидендная политика и регулирование курса акций.
Тема 12. Разработка бюджета реализации инвестиционного проекта.
Эффективность реализации инвестиционного проекта в значительной степени определяется обоснованным планом его финансирования. Этот финансовый план называется «бюджет реализации инвестиционного проекта» или просто «бюджет».
Бюджет определяет собой оперативный финансовый план краткосрочного периода (до 1 года), который отражает расходы и поступление средств, связанные с реализацией инвестиционного проекта.
Разработка бюджета направлена на решение двух задач:
1. Определение объема и структуры расходов по реализации инвестиционного проекта в разрезе отдельных этапов календарного плана.
2. Обеспечение потока ресурсов для покрытия этих расходов.
Исходными предпосылками составления бюджета являются:
-
Календарный план реализации инвестиционного проекта.
-
Сметы затрат на выполнение отдельных видов работ.
-
Общая стратегия финансирования инвестиционного проекта.
-
График инвестиционного потока, составленный на этапе разработки бизнес-плана.
-
Финансовое состояние инвестора в текущем периоде.
В процессе реализации инвестиционного проекта может разрабатываться 2 вида бюджета:
1. Бюджет капитальных затрат и поступление средств (капитальный бюджет).
Он разрабатывался на этапе осуществления строительно-монтажных работ.
2. Бюджет текущих денежных расходов и доходов (текущий бюджет). Составляется на этапе эксплуатации объекта (после ввода в эксплуатацию). Аналог этого бюджета на действующих предприятиях – финансовый план денежных доходов и расходов.
Капитальный бюджет состоит из 2-х разделов:
-
капитальные затраты;
-
поступление средств (инвестиционных ресурсов).
Капитальные затраты это:
-
первоначальная стоимость введенных в строй зданий и сооружений;
-
стоимость новых видов машин и механизмов;
-
приобретаемые оборудование и инвентарь;
-
стоимость приобретенных нематериальных активов (лицензии, патенты, «ноу-хау»).
Так как объем и структура капитальных затрат определяется еще на стадии обоснования бизнес-плана, то их расчеты при построении баланса сводятся к таким процедурам:
1) выделение из общего объема КЗ той доли, которая относится к рассматриваемому периоду;
-
уточнение объема капитальных затрат в соответствии с требованиями НТП и коррективами, внесенными подрядчиками;
-
уточнение объема и структуры капитальных затрат в связи с изменением цен в текущем периоде. Для того, чтобы максимально учесть инфляцию, объем капитальных вложений пересчитывается из грн. в твердую валюту по курсу НБУ.
-
уточнение первоначального объема капитальных затрат с учетом резерва на покрытие непредвиденных расходов (внутреннее страхование рисков).
Поступление средств в КБ включает поток из:
-
собственных средств инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, доходы от реализации выбывшего имущества);
-
привлеченного акцизного капитала;
-
кредитов банка;
-
лизинга.
Процесс разработки этого раздела:
-
Уточнение общего объема поступления средств (должен корреспондировать с общим объемом капитальных затрат);
-
Уточнение структуры источников поступления средств. Это в основном должны быть собственные средства и лизинг. Менее желательным являются привлечение кредитов банка.
-
Обеспечение стыковки по времени капитальных вложений и потока ресурсов (они должны совпадать по времени).
Капитальных баланс разрабатывается на планируемый год в разрезе кварталов; месяцев (годовой, квартальный, месячный).
Текущий баланс состоит из двух разделов:
-
текущие расходы;
-
доходы от текущей деятельности.
Основная цель ТБ – определяется суммой денежного потока, остающегося в распоряжении инвестора для возмещения инвестиционных затрат.
Текущие расходы объекта – это его издержки производства.
Текущие затраты группируются так:
-
материальные затраты;
-
расходы на оплату труда;
-
отчисления на соцстрахование;
-
амортизация основных фондов;
-
прочие расходы.
Также расходы здесь делятся на постоянные и переменные (для уточнения расчета точки безубыточности и нормы рентабельности, которые ранее были определены при разработки бизнес-плана).
Текущие доходы – формируются в основном за счет реализации продукции (работ, услуг).
Различают:
-
валовой доход;
-
чистый доход от текущей деятельности.
Сумма дохода – это разница между валовыми доходами и налоговыми платежами, которые включаются в цену реализации продукции и перечисляемыми в бюджет (НДС, акцизный сбор).
При разработке КБ и ТБ используются метод «гибкого бюджета» - капитальные или текущие затраты планируются не в твердых суммах, а в виде норматива расходов, которые привязываются, например, к объему строительно-монтажных работ или объем выпуска продукции.
Этот метод позволяет обеспечить корректировку затрат в зависимости от реального объема деятельности.
При использовании этого метода все виды затрат группируются в разрезе постоянных и переменных статей.
По постоянным затратам норматив доводится в виде абсолютной суммы расходов на предстоящий период.
По переменным затратам норматив устанавливается в виде из уровня в процентах к объему основной деятельности.