Операции Минфина России на внутреннем рынке

Основными задачами, решаемыми в рамках Долговой стратегии на 2003-2005 гг., в части государственного внутреннего долга являлись:

1 - увеличение доли государственного внутреннего долга в совокупном долге Российской Федерации за счет увеличения объемов размещения рублевых государственных ценных бумаг;

2. -развитие национального рынка государственных внутренних заимствований и улучшение характеристик этого рынка.

В результате операций Минфина России на внутреннем рынке государственных заимствований в 2003-2004 годах объем привлечения за счет размещения государственных ценных бумаг составил 308,55 млрд. рублей (без учета операций переоформления) при погашении государственных облигаций на сумму 186,45 млрд. рублей (таблица 3). За два года действия Долговой стратегии (2003-2004 гг.) чистое привлечение за счет операций с государственными ценными бумагами на внутреннем рынке составило 122,1 млрд. рублей, в том числе в 2004 году - 96,15 млрд. рублей.

Таблица 3.

Операции Минфина России на рынке государственных внутренних заимствований в 2003-2004 гг., млрд. Рублей.

2003 год 2004 год Всего Привлечение 132,36 176,19 308,55 Погашение 106,41 80,04 186,45 Чистое привлечение 25,95 96,15 122,10

Учитывая, что Долговая стратегия на 2003-2005 гг. предусматривала увеличение сроков заимствований на внутреннем рынке, а также исполнение федерального бюджета с профицитом, Минфин России минимизировал привлечение на короткие сроки и осуществлял в основном средне- и долгосрочные заимствования (таблица 4).

В целях повышения эффективности операций Банка России на открытом рынке и повышения инвестиционной привлекательности его портфеля государственных ценных бумаг в 2003-2004 гг. Минфин России и Банк России провели операции переоформления портфеля государственных облигаций. В результате их проведения 117 выпусков государственных облигаций на сумму 351,86 млрд. рублей были переоформлены в 18 новых крупных выпусков на сумму 334,31 млрд. рублей при сохранении ежегодного графика платежей по новым выпускам. В результате проведенных операций государственный внутренний долг уменьшился на 17,55 млрд. рублей при аналогичном росте объема расходов на обслуживание новых выпусков.

Таблица 4.

Структура государственных внутренних заимствований в 2003-2004 гг. По срокам обращения.

2003 год 2004 год Всего за 2 года   Млрд. рублей % Млрд. рублей % Млрд. рублей % Краткосрочные заимствования (размещение ГКО со сроком обращения до одного года) 17,37 13,12 3,92 2,22 21,29 6,90 Средне- и долгосрочные заимствования (размещение ОФЗ со сроком обращения более 1 года) 114,99 86,88 172,27 97,78 287,26 93,10 ИТОГО 132,36 100,00 176,19 100,00 308,55 100,00

Переоформление "нерыночных" выпусков - государственных облигаций имеет большое значение для поддержания макроэкономической ситуации. Банк России получил объем инструментов, достаточный для осуществления активных операций обратного РЕПО, что позволило компенсировать уход Минфина России с краткосрочного сегмента рынка.

Использование портфеля Банка России сегодня фактически позволяет на практике разделить сферы ответственности на рынке: за финансирование бюджетных расходов отвечает Минфин России, операциями на открытом рынке Банк России регулирует денежное предложение.

Результатом проводимой политики стал рост государственного внутреннего долга, выраженного в государственных ценных бумагах. В течение двух лет его объем возрос с 654,51 млрд. рублей на 1 января 2003 года до 756,79 млрд. рублей на 1 января 2005 года или на 15,6 процента (таблица 5).

Таблица 5.