2. Механизм фьючерсной торговли.

Стандартный характер фьючерса определяет обезличенность контракта и самого торга. Сторонами контракта являются не продавец и покупатель, а контрагент и расчетная палата (срединное звено по каждой сделке). Это позволяет продавцу и покупателю действовать независимо друг от друга, т.е. совершать обратные офсетные сделки. Обезличенность контракта и торга приводит к необходимости обеспечения особых гарантий во фьючерсной торговле. Все эти особенности приводят к созданию особого механизма биржевой фьючерсной торговли.

Основные элементы механизма биржевой фьючерсной торговли:

• организация торговли фьючерсными контрактами;

• Порядок расчетов и ликвидации фьючерсных контрактов;

• Организация исполнения фьючерсных контрактов.

Порядок расчетов и ликвидации фьючерсных контрактов.

Основан на клиринге.

Ликвидация – закрытие ранее открытой позиции – обратная, офсетная сделка.

Организация и исполнение фьючерсных контрактов регламентируется каждой биржей и отражается в спецификации контракта.

Фьючерсы могут быть поставочными и беспоставочными. Говоря о поставочных фьючерсах (сахар, акции, валюта) в спецификации должны быть отражены качественные характеристики, место поставки (биржевой склад). Условия поставки аналогичны условиям поставки на товарном рынке.

Беспоставочные фьючерсы (на индекс, на процент, прогноз погоды) ликвидация либо офсетной сделкой, либо биржа принудительно закрывает по котировальной цене (средней по торгу), либо мы представляем себе, что контракт реализуется поставкой.

3. Финансовые платежи во фьючерсной торговле.

При запуске фьючерсной торговли создается расчетная палата, членами которой становятся все участники торга и расчетная палата формирует расчетный фонд из вступительных взнос с участников и взнос вступающих в него членов расчетной палаты.

Расчетная палата открывает свой счет, у каждого члена расчетной палаты – субсчета, по которым и производятся все расчеты.

Задачи и функции расчетной палаты:

1. Регистрация всех сделок;

2. Выступает стороной каждой сделки;

3. Осуществляет ликвидацию контрактов в результате офсетной сделки (закрывает позиции);

4. Осуществляет все расчеты по сделкам;

5. Рассчитывает, взимает и уплачивает все маржевые платежи;

6. Организует исполнение фьючерсных контрактов;

7. Гарантирует исполнение фьючерсных контрактов, всех расчетов.

Виды марж.

1. Начальная (залоговая, гарантийная) маржа вносится и продавцом и покупателем при открытии любой (короткой или длинной) позиции. В размере определенного процента от стоимости сделки. 3-5% от сделки. Цель: гарантия выплаты возможного проигрыша. Размер определяется на колеблемость цен (волатийность). Начальная маржа возвращается при закрытии позиции с выигрышем, при закрытии – только в том случае, если вы выиграли. В противном случае проигрыш – из начальной маржи.

2. Чрезвычайная маржа – увеличение начальной маржи в чрезвычайных рыночных ситуациях. На случай резкого скачка цен. Нетипично большие проигрыши.

3. Вариационная маржа (меняющиеся) – результаты каждого участника торга.

Маржа по сделкам + переходящая маржа + маржа по спот(закрытию). Подсчитывается в конце торга. Переходящая – движение рынка. Маржа по спот – результат последнего торга. При расчете маржи по спот вместо котировальной цены следующего торга используется спот-цена на последний день торгов. В остальном маржа рассчитывается как переходящая.

Все маржи взимаются по окончании торга до начала следующего.

Гарантия поставки расчетной палатой – взимает маржу, создавая склад, является стороной каждой сделки, лимит цены, лимит открытых позиций.