2. Полное и частичное хеджирование.

Полное – страхование всего объема реальной сделки частичное - страхование части реальной сделки. Страхуемую часть сделки хеджер выбирает сам (традиционна 70-75%) в зависимости от прогнозов, уверенности в своих прогнозах, склонности к риску.

Коэффициент хеджирования.

3. Прямое и перекрестное хеджирование.

Прямое - страхование реального актива с помощью фьючерсов на него же.

Перекрестное – страхование реального актива с помощью фьючерсов на другой актив, тесно связанный со страхуемым активом ценовой динамикой. Перекрестное используется, когда нет нужных вам фьючерсов. Применяется широко т.к. фьючерсов мало. Перекрестное хеджирование сложно в расчетах.

4. Единственное и множественное. Единичное - страхование одной.

Стратегии множественного хеджирования.

а) Хедж «без одного» при нем мы хеджируем все сделки на самый дальний срок, и с наступлением каждого срока сделки. Мы застраховали сразу все 3 сделки на самый дальний срок. В любой момент времени все 3 сделки застрахованы. Это хорошо. Минус – базисный риск (риск ликвидности). Риск базиса (разница между мартовской (прогнозной) ценой спотовой).В январе реальная сделка и закрываю мартовский фьючерс. Его цена отличается от январского. Страхование ближайших сделок с помощью дальних сделок. Ликвидность – 6месячные сегодня могут плохо торговаться. Чем короче фьючерс, тем он ликвиднее. Поэтому когда мы используем дальние, у нас снижается ликвидность.

б) «Ленточный» хедж; Ликвидируем базисный риск. В январе будет закрывать январский, в марте – мартовский. Прицельное хеджирование.

в) хедж «свертывающаяся» лента; Страхуем все 3 сделки на январь, в январе мы закрываем все 3 хеджа, после этого мы не застрахованы. Поэтому надо быстрее открывать следующий хедж. Точечные риски, но очень высокие. Всегда работаем ближайшим фьючерсом.

г) «непрерывный» хедж. Минус - в каждой точке застрахована только ближайшая сделка, а дальняя не застрахована.

Б и а – наиболее оптимальные.

3. Стратегии современного хеджирования.

3.1.Обычное современное хеджирование.

Покупать 5,5 и ниже. (открываться необязательно по желаемой цене)

1 вар. Цены выросли. Покупаем зерно по 6 т.р.

Пример 1. Застраховать намеченную на февраль продажу 10 т сахара. 1 ф = 1 тонне.

Время	Реальный рынок	Фьючерсный рынок
Ноябрь	Целевая (желаемая) цена исход я из цены на фьючерсном рынке = 26,6	Продажа 10 ф * (по самой высокой цене) 26,6 = 266 р/ф. Открыли позицию, застраховались
Февраль. 1 вар. Рынок «упал»	Продажа 10 т сахара 10 * 25 р/т = 250 Убыток = -16 тыс. (250-266)	Покупка 10 ф* (снизившаяся цена фьючерсов) 24,9 = 249 р/ф 266-249 = +17
	Итоговая цена = (250 + 17) / 10 = 26, 7 р/т.
Февраль. 2 вар. Рынок «вырос»	Продажа 10 т сахара 10 * 30 = 300 Условный доход = 300 – 266 = +34	Покупка 10 ф * 27 = 270 р/ф Условный убыток: 266-270 = -40
	Итоговая цена = (300 -40)/ 10 = 26 р/т

Выводы:

Фьючерсная и реальная цена не совпадают, итоговая цена не равна желаемой.

2 вариант – пока цены растут на рынке, страховаться не надо.