- •Введение.
- •1. Кризисы в тенденциях макро- и микроразвития.
- •Понятие кризиса в социально – экономическом развитии.
- •Типология кризисов.
- •Признаки кризиса - распознавание.
- •Экономические кризисы и их причины.
- •Фазы цикла.
- •Виды экономических кризисов и их динамика.
- •Кризисы в развитии организации.
- •Факторы рискованного развития организации.
- •Факторы развития организации.
- •Возникновение кризиса в организации.
- •Тенденции циклического развития организации.
- •Опасность и вероятность кризиса при циклическом развитии организации.
- •1 2 3 4 5
- •Резюме.
- •2. Диагностика банкротства предприятия.
- •Основные параметры диагностирования.
- •Диагностика банкротства предприятия.
- •Модель Альтмана.
- •Резюме.
- •3. Управление предприятием в условиях кризиса.
- •Стратегия и тактика антикризисного управления.
- •Анализ внешних факторов кризисного развития.
- •Проблематика антикризисного управления.
- •Проблематика антикризисного управления.
- •Признаки и особенности антикризисного управления.
- •Антикризисная стратегия.
- •3.1.3.1. Разработка антикризисной стратегии.
- •3.1.3.2. Реализация антикризисной стратегии.
- •Технология антикризисного управления.
- •Технология разработки управленческих решений.
- •Последовательность разработки управленческого решения.
- •Стадии принятия управленческих решений
- •Методы принятия управленческих решений
- •Параметры контроля кризисных ситуаций.
- •Антикризисное управление рисками. Система рисков.
- •Основные характеристики экономических рисков:
- •Разработка и реализация риск – решения.
- •Инновации и инвестиции в антикризисном управлении.
- •Инновации как фактор антикризисного управления.
- •Инновационный потенциал предприятия.
- •Формирование инновационных структур.
- •Инновационные проекты и критерии их отбора.
- •Инвестиции в антикризисном управлении.
- •Оценка инвестиционной привлекательности предприятия.
- •Методы оценки инвестиционных проектов.
- •Антикризисное управление персоналом.
- •Система антикризисного управления персоналом.
- •Принципы антикризисного управления персоналом.
- •Диагностика системы управления персоналом предприятия.
- •Особенности проведения антикризисных мероприятий в области управления персоналом.
- •Область деятельности менеджера в антикризисном управлении.
- •Модель менеджера антикризисного управления.
- •Список литературы.
- •Система рисков.
Оценка инвестиционной привлекательности предприятия.
В процессе принятия инвестиционных решений можно выделить следующие этапы:
оценку финансового состояния предприятия и возможностей его участия в инвестиционной деятельности;
обоснование размера инвестиций и выбор источников финансирования;
оценку будущих денежных потоков от реализации инвестиционного проекта.
Одним из важнейших этапов оценки инвестиционной привлекательности предприятия является анализ его финансово-хозяйственной деятельности.
Широкое распространение для оценки АФХД получили методики, основанные на анализе системы финансовых коэффициентов. Основные отличия этих методик одна от другой можно сформулировать следующим образом:
степенью многочисленности финансовых коэффициентов, используемых в анализе;
принципами оценки весомости этих коэффициентов;
методами получения обобщенной оценки финансового состояния предприятия.
Основными факторами, позволяющие ранжировать предприятия по их инвестиционной привлекательности, являются:
масштаб предприятия (фактическая и прогнозируемая доля на рынке продукции);
рентабельность производства;
доля экспорта;
структура производимой продукции (номенклатура выпускаемых товаров/предоставляемых услуг);
удаленность от экспортных терминалов;
финансовая устойчивость;
своевременность погашения задолженностей;
качественная структура активов (соотношение дебиторской и кредиторской задолженности);
анализ системы финансовых коэффициентов.
Методы оценки инвестиционных проектов.
Оценка эффективности инвестиций представляет собой наиболее ответственный этап в принятии инвестиционных решений. Рассмотрим четыре базовых принципа, используемых в зарубежной практике оценки эффективности реальных инвестиций и все чаще применяемых в России.
Оценка возврата инвестируемого капиталана основе показателя денежного потока, формируемого за счет сумм чистой прибыли и амортизационных отчислений при эксплуатации инвестиционного проекта. Показатель денежного потока при оценке может приниматься дифференцированным по годам эксплуатации инвестиционного проекта или как среднегодовой.
Приведение к настоящей стоимости как инвестируемого капитала, так и сумм денежного потока. Инвестирование в большинстве случаев осуществляется не одномоментно, а проходит ряд этапов, обычно отражаемых в бизнес-плане инвестиционного проекта. Поэтому инвестируемые суммы (за исключением первого этапа) должны приводится к настоящей стоимости (дифференцируемо по каждому этапу последующего инвестирования). Точно также должна приводится к настоящей стоимости и сумма денежного потока (по отдельным этапам формирования).
Выбор дифференцированной ставки процента (ставки дисконтирования)в процессе дисконтирования денежного потока для различных инвестиционных проектов. Размер дохода от инвестиций (денежный поток) формируется с учетом следующих четырех факторов:
средней реальной депозитной ставки;
темпа инфляции (или премии за инфляцию);
премии за риск;
премии за низкую ликвидность.
Поэтому при сравнении двух инвестиционных проектов с различным уровнем риска применяются при дисконтировании различные ставки процента (выше риск - ставка больше). Аналогично при сравнении двух проектов с различными общими периодами инвестирования (срок больше – ставка больше).
Вариация используемой ставки процента для дисконтирования в зависимости от целей оценки. При расчете различных показателей эффективности инвестиций в качестве ставки процента, выбираемой для дисконтирования, используются, главным образом:
средняя депозитная или кредитная ставка;
индивидуальная норма доходности инвестиций с учетом уровней инфляции, риска и ликвидности инвестиций;
альтернативная норма доходности по другим возможным видам инвестиций;
норма доходности по текущей хозяйственной деятельности.
Система показателей эффективности инвестиций приведена на рисунке.
Наиболее распространенным критерием эффективности инвестиций в мировой практике является чистая приведенная стоимость проекта (net present value – NPV), представляющая собой приведенную (современную) стоимость будущих потоков денежных средств, генерируемых инвестиционным проектом за жизненный цикл (срок жизни) проекта:
где Д- чистый поток денежных средств, генерируемых проектом, наt-м интервале инвестиционного периода или жизненного цикла проекта (т.е. промежутка времени от момента начала вложения капитала в проект до момента получения последних доходов);
i - ставка сравнения (ставка дисконта) в долях;
Tж -жизненный цикл проекта, лет.
Реализацию инвестиционного проекта можно считать целесообразной, если расчетная величина NPV>0.
В расчетах эффективности предполагается учет факторов риска и неопределенности (см. Приложение 1).
Для учета факторов неопределенности и риска при оценке эффективности проекта используется по возможности вся имеющаяся информация об условиях его реализации. При этом применяются следующие три метода (в порядке возрастания точности):
проверка устойчивости;
корректировка параметров проекта и экономических нормативов;
формализованное описание неопределенности.
Проект считается устойчивым и эффективным, если во всех рассмотренных ситуациях интересы участников соблюдаются, а возможные неблагоприятные последствия устраняются путем создания запасов и резервов или возмещаются страховыми выплатами. Степень устойчивости проекта по отношению к возможным изменениям условий реализации может быть охарактеризована показателями предельного уровня объемов производства, цен производимой продукции и других параметров проекта.