6. Анализ финансовой устойчивости предприятия

Финансовая устойчивость организации характеризуется структурой источников формирования активов. Для ее оценки рассчитывают:

1. Коэффициент финансовой независимости (автономии) (К_фн):

К_фн = СК : ВБ,

где ВБ – валюта (итог) баланса.

Характеризует долю активов сформированных за счет собственных источников. Рекомендуемое значение данного коэффициента не менее 0,5.

2. Коэффициент финансовой зависимости (обеспеченности финансовых обязательств активами) (К_фз):

К_фз = (КО+ДО) : ВБ,

Характеризует долю активов сформированных за счет заемных источников. Нормативное значение данного коэффициента не более 0,85.

3. Коэффициент маневренности собственных средств (К_м):

К_м = (СК+ДО-ДА) : СК.

Характеризует долю собственных средств, авансированных в краткосрочные активы.

4. Коэффициент финансового риска (левериджа) (К_фр):

К_фр = (КО+ДО) : СК

Характеризует, какая сумма заемных средств приходится на один рубль собственных средств.

5. Коэффициент финансовой устойчивости (К_фу):

К_фу = (СК + ДО) : ВБ,

где ДО – долгосрочные обязательства (стр. 590 баланса).

Характеризует долю активов сформированных за счет долгосрочных источников.

7. Финансовые отношения в условиях экономической несостоятельности и банкротства

Одним из признаков банкротства является ситуация когда заемные средства привлекаются не на развитие организации, а на покрытие дефицита денежных средств. Это объясняется тем, что плата за кредитные ресурсы снижает размер собственных оборотных средств, что в свою очередь сказывается на эффективности функционирования.

Поэтому в ходе осуществления финансового анализа денежных потоков необходимо их четко обозначить и правильно оценить направления движения. Так, если денежный приток произошел за счет обязательств, то это потребует в дальнейшем их погашения, а если прирост получен за счет реализации активов, то это разовая мера, которая не может рассматриваться как эффективный способ наращивания положительного денежного потока. Наращивание денежных поступлений потока за счет дополнительной эмиссии, роста объемов продаж и уменьшения доли в них не денежных обязательств означает эффективную работу. Значительный рост отрицательного денежного потока может происходить за счет прироста краткосрочных активов, который следует проанализировать с точки зрения его соответствия необходимости обслуживания хозяйственного оборота. Если произошло замедление оборачиваемости краткосрочных активов, то это следствие неэффективной работы. Наращивание отрицательного денежного потока может свидетельствовать о наличии просроченной задолженности в прошлых периодах, по которой производились выплаты в виде штрафных санкций, возмещался ущерб, имели место другие непроизводительные выплаты. Рост денежных выплат, обусловленный авансовыми платежами, также необходимо оценить с точки зрения эффективности отвлечения средств.

Ярким признаком стремления к банкротству является снижение значений коэффициента обеспеченности собственными оборотными активами, рентабельности собственных средств и коэффициента автономии.

Состав и приоритет экономических коэффициентов, использующихся в ходе диагностики банкротства, сугубо индивидуален. Ряд авторов для выявления угрозы наступления банкротства применяет интегральные показатели, основанные на моделях множественной регрессии. Авторами таких многофакторных моделей явились такие ученые как Альтман, Таффлер, Тишоу, Лис.

Модель Альтмана представляет собой линейную функцию с различным числом переменных (2, 5, 7-факторные модели). В 2-факторной модели переменными являются коэффициент текущей платежеспособности (К _{тек ликв}) и коэффициент финансовой зависимости (К_ФЗ):

,

При значении Z > 0 вероятность банкротства велика, при Z < 0 вероятность банкротства низкая.

В пятифакторной модели переменными величинами являются: отношение собственных оборотных средств к сумме активов (X₁), отношение нераспределенной прибыли к сумме активов (X₂), отношение общей прибыли до уплаты налогов и процентов к сумме активов (X₃), отношение рыночной стоимости обыкновенных и привелигированных акций к заемным средствам (X₄), отношение выручки от реализации к сумме активов (X₅). Общий вид 5-факторной модели выражается формулой:

,

При значении Z > 0,3 вероятность банкротства оценивается как низкая. при Z < 0,2 — как высокая.

Общим недостатком всех этих моделей является то, что для получения весовых коэффициентов использовались экспертные данные и статистические исследования, основанные на опыте работы зарубежных компаний.