- •Краткий конспект лекций
- •Тема 1. Содержание и принципы организации финансов субъектов хозяйствования
- •1. Сущность и понятие финансов организации
- •2. Виды и типы финансовых отношений организаций
- •3. Принципы и функции финансов организации
- •4. Организация финансовой работы на предприятии, обязанности финансовой службы
- •5. Финансовый менеджмент и финансовый механизм в системе организации финансов
- •6. Содержание финансовой политики субъекта хозяйствования
- •Тема 2. Капитал организации, его формирование и использование
- •1. Экономическая сущность и классификация капитала предприятия
- •2. Собственный капитал предприятия, его структура и оценка.
- •3. Заемный капитал, его формы и цена
- •4. Эффект финансового рычага и его роль в достижении оптимальной структуры капитала
- •Тема 3. Инвестиции в долгосрочные активы
- •1. Сущность и классификация инвестиций
- •2. Инвестиционная деятельность организации
- •3. Формирование инвестиционной политики
- •4. Понятие и структура основного капитала
- •5. Оценка и эффективность использования основного капитала
- •6. Источники и способы финансирования капитальных вложений в долгосрочные активы организации
- •7. Амортизация, ее роль в обновлении основного капитала. Методы начисления сумм амортизационных отчислений
- •8. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов
- •Тема 4. Финансовые инвестиции
- •1. Содержание, объекты и формы финансовых инвестиций
- •2. Сущность и классификация ценных бумаг
- •3. Критерии и методы оценки инвестиционных качеств ценных бумаг
- •4. Основы управления портфелем ценных бумаг
- •Тема 5. Инвестции в краткосрочные активы организации
- •1. Экономическое содержание и роль оборотного капитала в функционировании предприятия
- •2. Структура и классификация краткосрочных активов организации
- •3. Источники и стратегии финансирования оборотного капитала
- •4. Значение и порядок нормирования краткосрочных активов организации
- •5. Оценка эффективности использования краткосрочных активов
- •6. Управление краткосрочными активами в организации
- •Тема 6. Расходы организации
- •1. Сущность и классификация денежных расходов организации и источники их финансирования
- •2. Понятие и виды себестоимости, этапы ее определения
- •3. Содержание затрат на производство и реализацию продукции
- •4. Планирование и прогнозирование себестоимости выпуска и реализации продукции
- •5. Механизм управления затратами в организации
- •Тема 7. Доходы и прибыль организации
- •1. Денежные поступления предприятия: понятие и структура
- •2. Доходы и их виды
- •3. Выручка от реализации продукции как основной источник дохода: ее формирование, состав и структура, методы планирования
- •4. Прибыль предприятия: ее формирование, планирование и распределение
- •5. Управленческие действия по увеличению объема прибыли и повышению рентабельности
- •Налоги, сборы и отчисления в государственный бюджет и государственные внебюджетные фонды
- •1. Сущность и классификация налогов
- •2. Косвенные налоги и их характеристика
- •3. Налоги, включаемые в себестоимость продукции и в состав затрат учитываемых при налогообложении
- •4. Налоги, уплачиваемые из прибыли организации
- •5. Методики анализа и управления налогами на уровне организации
- •Тема 9. Финансовые отношения организаций с банками
- •1. Порядок открытия и ведения счетов организации в банке
- •2. Расчетно-кассовое обслуживание банками субъектов хозяйствования
- •3. Виды банковских кредитов: документальное оформление, формы обеспечения возврата, условия привлечения
- •Тема 10. Финансовые отношения организаций со старховыми компаниями
- •1. Виды и формы страхования
- •2. Порядок заключения и прекращения договоров страхования
- •Тема 11. Финансовое планирование и контроль в организации
- •1. Сущность финансового планирования и его роль в реализации финансовой стратегии предприятия
- •2. Этапы организации финансового планирования
- •3. Основные виды финансовых планов и их характеристика
- •4. Понятие и виды финансового контроля
- •6. Аудиторский контроль, его сущность и назначение
- •Тема 12. Финансовое состояние организации и его оценка
- •1. Понятие финансового состояния организации и необходимость его оценки
- •2. Объекты, методы и информационное обеспечение анализа финансового состояния
- •3. Анализ и оценка изменений в составе и структуре актива баланса предприятия
- •4. Анализ и оценка изменений в составе и структуре пассива баланса предприятия
- •5. Анализ платежеспособности и ликвидности предприятия
- •6. Анализ финансовой устойчивости предприятия
- •7. Финансовые отношения в условиях экономической несостоятельности и банкротства
8. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов
Оценочными характеристиками экономической привлекательности инвестиционного проекта выступают:
1. Чистая текущая стоимость (чистый приведенный доход, net present value — NPV).
2. Внутренняя норма доходности (internal rate of retur — IRR).
3. Срок окупаемости (payback period — PP).
4. Индекс доходности (internal rate of return — IRR).
В основу расчета указанных показателей положено два концептуальных подхода:
1. Дисконтный, при котором производится осовременивание денежных потоков и тем самым учитывается временной фактор.
2. Бухгалтерский, при котором распределенные во времени денежные доходы и расходы не дисконтируются.
В финансовых вычислениях применяется дисконтная концепция.
Раскрывая методические основы исчисления показателей, следует отметить, что под чистой текущей стоимостью понимают разность дисконтируемых показателей чистого дохода (положительные величины) и инвестиционных затрат (отрицательные величины). Чистая текущая стоимость — это обобщенный конечный результат инвестиционной деятельности в абсолютном измерении, который рассчитывается:
,
где — доходыt-того периода инвестиционного проекта;
—затраты t-того периода инвестиционного проекта;
n — срок реализации инвестиционного проекта;
i — ставка приведения.
Ставку приведения каждый инвестор определяет самостоятельно исходя из своего экономического суждения. Так, в одних случаях может использоваться ставка процентов по депозиту, который может быть рассмотрен как альтернативный вариант размещения средств вместо реальных инвестиций, в других — уровень ссудного процента, доходность по ценным бумагам, минимальный требуемый доход, задаваемый самим инвестором и т.д.
При выборе ставки приведения важным моментом является учет риска, который может проявляться в сокращении отдачи от инфляционного обесценивания денег, изменения конъюнктуры рынка и др.
Суть показателя чистой текущей стоимости следующая: если его значение положительная величина, то проект может быть реализован с прибылью, при отрицательных значениях его следует отклонить.
Относительной мерой привлекательности инвестиционного проекта является внутренняя норма доходности. Этот параметр характеризует такую расчетную процентную ставку (ставку приведения), которая при ее начислении на суммы инвестиций обеспечит поступление предусматриваемого чистого дохода, т. е. это ставка уравновешивающая инвестиции и доходы, распределенные во времени. Данный тезис математически может быть представлен следующим образом:
.
Расчет внутренней нормы доходности часто применяют в качестве первого шага анализа инвестиций, после которого отбирают лишь проекты, обеспечивающие заданный уровень доходности.
Возможны несколько вариантов определения данного показателя:
1. Последовательный подбор ставки, обеспечивающей в результате дисконтирования чистую текущую стоимость равную нулю.
2. Применение метода Ньютона-Рафсона и метода секущей.
Использование подбора значений основывается на выборе двух последовательных ставок приведения, на промежутке между которыми показатель чистой текущей стоимости меняет свой знак с плюса на минус, а затем применяют формулу:
,
где — ставки приведения, на интервале между которыми чистая текущая стоимость меняет свой знак с плюса на минус.
В некоторых случаях подобрать ставку приведения, обеспечивающую чистую текущую стоимость равную нулю, невозможно. Поэтому в расчетах используют модифицированную ставку, которая основывается на раздельном дисконтировании положительных и отрицательных потоков платежей.
Дополнительным показателем оценки привлекательности инвестиционного проекта является срок окупаемости, который можно рассматривать как характеристику риска. Чем он больше, тем выше вероятность изменения условий для получения ожидаемого дохода. В общем виде срок окупаемости рассчитывается:
.
В свою очередь, индекс доходности (ИД) определяется по формуле:
,
а рентабельность инвестиций:
.