Тема 7 оборотные средства

Кроме основных каждое предприятие обязательно должно иметь оборотные средства, оборотный капитал. Эти понятия различаются. Оборотный капитал — это финансовые ресурсы, вложенные в объекты, использование которых осуществляется предприятием на протяжении одного производственного цикла или относительно короткого календарного периода (как правило, не более одного года). Оборотные средства — это указанные объекты. Оборотный капитал, который вкладывается в производство и реализацию продукции, потребляется полностью и воссоздается сразу после завершения производственного цикла через реализацию товара.

В практике учета и законодательства понятие оборотного капитала приравнивается к понятию оборотных средств. Оборотные средства наряду с основными являются важнейшим элементом производства. Недостаточная обеспеченность предприятия оборотными средствами тормозит его нормальную деятельность и ухудшает финансовое состояние.

Оборотные средства предназначены обеспечивать динамическую составляющую экономической деятельности предприятия. В процессе кругооборота они проходят три стадии преобразований.

1. Заготовочная стадия — "деньги → оборотные средства" — охватывает период, необходимый для создания производственных запасов. Оборотные средства на этой стадии в виде денег используют для закупки сырья, материалов и других предметов труда.

2. Производственная стадия — "оборотные средства → готовая продукция" — начинается с получения предметов труда и завершается отправлением готовой продукции на склад предприятия. Оборотные средства на этой стадии имеют вид предметов труда, незавершенной и готовой продукции.

3. Стадия реализации — "готовая продукция → деньги" — начинается с поступления готовой продукции на склад предприятия и завершается получением выручки от реализации продукции. Оборотные средства на этой стадии находятся в виде готовой продукции и денег.

Таким путем средства осуществляют один оборот, а дальше все повторяется. Оборотный капитал предприятия в зависимости от роли, которую он играет в производственном процессе, делится на оборотные фонды (капитал в производстве) и фонды обращения(капитал в обращении). Для изучения состава и структуры оборотные средства классифицируют по определенным признакам (рис. 4).

Функциональное назначение

Рис. 4. – Оборотные средства предприятия

Материальной основой капитала в производстве есть оборотные фонды. Оборотные фонды — это часть производственных фондов предприятия, которые потребляются в одном производственном цикле и изменяют натуральную форму. Оборотные фонды разделяют на такие группы.

Производственные запасы — это предметы труда, которые помещаются на складе в виде запасов и предназначенные для переработки в производственном процессе.

Производственные запасы состоят из сырья, основных материалов, покупных полуфабрикатов, комплектующих изделий, вспомогательных материалов, смазочных материалов, топлива, тары, запасных частей, малоценных и быстроизнашиваемых предметов труда.

Малоценными и быстроизнашиваемыми являются предметы труда, которые используются как средства труда на протяжении года или меньше или стоимость которых не превышает 100-кратного (для бюджетных организаций 50-кратного) размера минимальной заработной платы труда.

Незавершенное производство — это продукция, которая еще не прошла все стадии обработки. В стоимостном выражении — это затраты на приобретение материалов, запасных частей, сырья, на заработную плату и другие средства, необходимые для продолжения процесса производства.

Затраты будущих периодов — это затраты на выполнение научно-исследовательских, рационализаторских работ, освоение новой техники, арендную плату и т.п., что осуществляются в текущем году, но на себестоимость продукции будут списываться в следующих периодах.

Фонды обращения — это часть средств производства, которая не берет участия в производственных циклах, но авансируется предприятием для создания оборотных фондов. К фондам обращения относятся:

- готовая продукция, которая находится на складе предприятия и подготовленная к отправке потребителю, а также та ее часть, которая уже отправлена, но еще не оплачена;

- товары на складе, которые закупаются с целью дальнейшей реализации по более высоким ценам. В бухгалтерском учете в отдельности отображаются товары на складе и в дороге, то есть товары, присланные поставщиком в адрес потребителя. При этом право собственности на эти товары перешло к потребителю, но они еще не поступили на его склады и не оприходованы;

- дебиторская задолженность, которая возникает вследствии взаимных расчетов между предприятиями за предоставленные им услуги или сделанную поставку товаров;

- деньги на счетах, которые включают как реальные деньги в виде денежной наличности в кассе предприятия, так и денежные средства на расчетном счете в банковском учреждении.

Запомним, что оборотные фонды предназначены для обслуживания сферы производства, а фонды обращения — для обслуживания сферы обращения.

По особенностям планирования и принципом организации оборотные средства делятся на нормированные и ненормированные. К нормированным принадлежат все оборотные фонды и готовая продукция на складах предприятия, к ненормированным — отгруженная, но еще не оплаченная готовая продукция, товары на складе и в дороге, денежные средства на расчетных счетах и в незавершенных изделиях, денежная наличность в кассе.

Источником формирования оборотных средств предприятия есть собственные или привлеченные средства. К собственным средствам принадлежит средства уставных фондов (для негосударственных предприятий) и средства, данные предприятию при его образовании (для государственных предприятий). Эти средства могут пополняться за счет прибыли предприятия и вовлечение в оборот устойчивых пассивов. К привлеченным средствам принадлежат кредиты банков, которыми покрывают недостаток собственных оборотных средств.

Устойчивые пассивы — это средства, которые юридически не приналежат предприятию, но постоянно находятся в его хозяйственном обороте и которыми оно пользуется. К устойчивым пассивам относятся:

• минимальная задолженность предприятия из резерва будущих платежей, то есть затраты, которые относятся к затратам производства, но не применяются для непосредственного изготовления продукции;

• устойчивая переходящая задолженность поставщикам;

• минимальная задолженность по заработной плате и отчислениям на социальные потребности;

• остатки амортизационных отчислений на запасы материалов для капитального ремонта, выполняемого хозяйственным способом;

• средства предприятия, которые покрываются кредитом банка и авансами заказчиков;

• временно свободные средства специальных фондов.

Структурой оборотных средств называют процентное соотношение отдельных элементов в общем объеме оборотных средств, которое зависит от специфики производства. Например, в строительстве 50-60 % оборотных средств составляет незавершенное производство, 25 % — производственные запасы. На транспорте незавершенного производства нет, но 70 % оборотных средств составляют производственные запасы. Кроме того, структура оборотных средств зависит от качества готовой продукции, уровня концентрации, специализации, кооперирования или комбинирования производства, ускорения НТП и т.п..

Нормированием оборотных средств называют экономически обоснованный расчет минимальной потребности предприятия в финансовых ресурсах для обеспечения его нормального функционирования. Основным методом нормирования оборотных средств есть метод прямого расчета — расчета нормативов по каждому нормируемому элементу.

Норма затрат материальных ресурсов — это максимально допустимые плановые затраты ресурса (сырья, материалов, топлива и т.п.), которые можно потреблять для производства единицы продукции.

Нормативы затрат — это поэлементные составные нормы, которые определяют затраты тех или других материальных ресурсов, отнесенных на физическую единицу (единицу мощности, м³, м², 1 м погонной длины, тонну и т.п.).

Важность нормирования оборотных средств в рыночных условиях существенным образом возрастает, поскольку в конечном итоге от него зависят платежеспособность и финансовое состояние предприятия. Общий норматив оборотных средств состоит из определенных нормативов:

,

где Н, Н, Н, Н — нормативы соответственно производственных запасов, незавершенного производства, затрат будущих периодов и готовой продукции.

Норматив оборотных средств в производственных запасах рассчитывается по формуле:

,

где Д — дневная потребность в определенном виде материальных ресурсов; N — норма запаса определенного вида ресурсов, дней.

Дневную потребность в материальных ресурсах определяют путем деления общегодовой потребности в них (М_общ.) на количество дней в году:

.

Норму запаса материального ресурса определяют по формуле:

,

где N_тек, N, N, N— запас соответственно текущий, подготовительный, транспортный и страховой.

Рассмотрим конкретные составные нормы запаса в днях.

Текущий запас (N_тек) — это резерв времени, которое равняется половине времени между двумя сопредельными поставками материального ресурса. Например, если поставщик доставляет на предприятие сырье каждые 30 дней, то текущий запас будет составлять половину этой величины: N_пот = 30:2 = 15 (дней). На практике поставщиков большее чем один, поэтому сначала рассчитывают средневзвешенный интервал поставок, а потом находят его половину.

Подготовительный запас (N_подг) — это время, необходимое для подготовки материальных ресурсов к производственному процессу (комплектация, прием, лабораторный анализ, доставка материалов со склада и базы и т.п.).

Транспортный запас (N_тp) — это время, необходимое для транспортирования материальных ресурсов к территории предприятия с учетом времени на погрузочно-разгрузочные работы.

Страховой запас (N_стр) готовят на случай срыва поставок, он равняется половине текущего запаса.

Норматив оборотных средств в незавершенном производстве. Оборотные средства в незавершенном производстве нормируют в отраслях промышленности, где период производственного цикла превышает один день (строительство, металлургия, тяжелое машиностроение, химическое, сборочное производство и т.п.).

Норматив оборотных средств в незавершенном производстве — это средства, которых должно хватать для создания переходных заделов в цехах основного и вспомогательного производства с целью обеспечения ритмической работы и равномерной сдачи готовой продукции на склады предприятия. Исчисляется этот норматив по формуле

,

где р — среднесуточный объем выпуска продукции в натуральном выражении; S — плановая производственная себестоимость единицы продукции; Т_ц — продолжительность производственного цикла; К — коэффициент нарастания затрат.

Нормирование оборотных средств в затратах будущих периодов(Н).

Этот норматив устанавливается в денежном выражении как остаток несписанных на себестоимость затрат на конец года:

,

где В_нач, В_пл, В_себ — расходы будущих периодов соответственно к началу года, планируемые в этом году и подлежащие перенесению на себестоимость в этом году.

Нормирование оборотных средств в запасах готовой продукции. Запасы готовой продукции на складах предприятия должны создаваться в таком количестве, чтобы была возможность обеспечить ее своевременную отгрузку для реализации потребителям партиями, комплектную и в полном ассортименте. Для каждого вида готовой продукции определяются нормы запаса в зависимости от того, сколько времени нужно на комплектование и накопление продукции к размеру партии, подготовку продукции к отгрузке, транспортирование продукции за границы предприятия, подготовку и отправление платежных документов.

После определения нормативов для каждого вида готовой продукции рассчитывается средневзвешенный норматив по предприятию вообще. Тогда норматив оборотных средств в запасах готовой продукции можно определить по формуле

,

где q — стоимость однодневного объема выпуска готовой продукции.

Для анализа и планирования затрат материальных ресурсов используют такие показатели:

Коэффициент использования материала характеризует степень использования сырья и материалов и определяется как отношение его полезной затраты к нормативу затрат, установленного для этого вида, материала.

Материалоёмкость определяется — как количество израсходованных материальных ресурсов, отнесенное к объему выпуска товарной (реализованной) продукции на предприятии (в натуральном или стоимостном выражении).

Материалоотдача— показатель, обратный по отношению к материалоёмкости.

Размер отходов — это коэффициент, который показывает отношение величины отходов к общим затратам материала.

К показателям использования оборотных средств на предприятии относятся коэффициент оборотности оборотных средств, фондоёмкость, период оборота оборотных средств, рентабельность оборотных средств.

Коэффициент оборотности оборотных средств определяет количество оборотов, которые могут сделать оборотные средства за определенный расчетный период (чаще всего год), и показывает, какой объем реализованной продукции приходится на 1 грн стоимости оборотных средств. Исчисляется этот показатель по формуле

,

где Q — годовой объем реализованной продукции; С_ос.ср — среднегодовая стоимость оборотных средств.

Фондоёмкость показывает, какая стоимость оборотных средств приходится на 1 грн стоимости реализованной продукции:

.

Период оборота оборотных средств показывает, сколько дней длится один оборот оборотных средств:

.

Рентабельность оборотных средств характеризует эффективность использования оборотных средств и есть отношением балансовой прибыли предприятия (П_бал) к его среднегодовому остатку оборотных средств:

.

Среднемесячный остаток оборотных средств исчисляется по формуле

,

где С_нач, К — остаток оборотных средств соответственно на начало и конец месяца.

Среднегодовой остаток оборотных средств исчисляется по формуле

,

где С₁^м, С₂^м,..., С₁₂^м -среднемесячные остатки оборотных средств.

Рациональное и экономное использование материальных и топливно-энергетических ресурсов, а также оборотных средств имеет большое экономическое и социальное значения для любого предприятия, поскольку оказывает содействие существенному снижению затрат на производство и сбыт продукции, получению большей прибыли за счет снижения себестоимости продукции, повышению конкурентоспособности продукции, улучшению общего финансового состояния предприятия.

Предприятия имеют такие пути улучшения использование оборотных фондов и оборотных средств:

• внедрение безотходных производственных технологий; ,

• комплексное использование сырья;

• качественную подготовку сырья и материалов к производству;

• усовершенствование нормативной базы;

• поддержку техники в надлежащем рабочем состоянии и строгое соблюдение требований технологических процессов;

• уменьшение сроков изготовления продукции (сокращение производственного цикла);

• уменьшение количества производственных запасов за счет улучшения организации материально-технического снабжения, уменьшение дальности их транспортирование;

• усовершенствование расчетов с заказчиками и других мероприятий по улучшению финансовой и платежной дисциплины.

Ускорение оборачиваемости оборотных средств оказывает содействие увеличению объема вырабатываемой продукции и высвобождению части оборотных средств, а за их счет - созданию дополнительных резервов для расширения производства.

ТЕМА 8 ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ

Обеспечение стабильности функционирование предприятия, повышение конкурентоспособности его продукции, укрепление позиции на рынке в значительной мере определяются эффективностью осуществляемых ним инвестиций. Инвестиции - это виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты предпринимательской и других видов деятельности с целью получения прибыли или достижение социального эффекта.

Процесс вкладывания капитала называют инвестированием, а юридических и физических лиц, которые его осуществляют, — инвесторами.

С целью учета, анализа, планирование и контроля использования инвестиции классифицируют по определенным признакам.

В зависимости от объекта вкладывания средств различают инвестиции реальные и финансовые.

Реальные инвестиции— это вложения капитала в разные сферы деятельности и области народного хозяйства с целью воспроизведения реальных материальных и нематериальных активов предприятия. Такие инвестиции часто называют производственными инвестициями, или капитальными вложениями.

Финансовые инвестиции— это вложения капитала для приобретения ценных бумаг, которые выпускаются предприятиями или государственными и местными органами власти с целью получения прибыли в виде дивидендов или процентов.

По характеру участия в инвестировании различают инвестиции прямые и косвенные.

Прямые инвестиции— это вложения средств в определенные объекты инвестирования непосредственно инвестором без привлечения финансовых посредников (инвестиционных компаний и фондов).

Косвенные инвестиции — это вложения индивидуальными инвесторами средств в объекты инвестирования с привлечением финансовых посредников. В этом случае финансовые посредники путем выпуска и размещения собственных ценных бумаг объединяют средства индивидуальных инвесторов, которые в дальнейшем используют для осуществления масштабных инвестиций. Полученный от этих инвестиций доход посредники распределяют между индивидуальными инвесторами пропорционально вложенным ими средствам.

По срокам инвестирования различают коротко- и долгосрочные инвестиции.

По форме собственности инвестиционных ресурсов различают инвестиции частные, государственные, иностранные и совместные.

Частными называют инвестиции, которые осуществляют граждане и предприятия негосударственной формы собственности.

Государственными называют инвестиции, которые осуществляет государство в лице правительства и государственных предприятий.

Иностранными инвестициями называют все виды ценностей, которые вкладывают иностранные инвесторы в объекты инвестирования на территории Украины.

Совместные инвестиции осуществляют инвестиционные фонды и компании или инвесторы разных государств. Источником совместных инвестиций есть средства индивидуальных инвесторов, которые приобрели инвестиционные сертификаты, выпущенные инвестиционными фондами и компаниями.

По региональным признакам различают инвестиции внутренние и внешние.

Внутренние инвестиции — это вложения инвесторами капитала внутри страны, внешние — за ее пределами.

Инвестициями, которые обеспечивают предприятию укрепление и развитие его материально-технической базы, внедрение новых технологий производства, возрастание мощностей, являются капитальные вложения, или производственные инвестиции.

Под капитальными вложениями понимается совокупность одноразовых затрат, которые направляются на простое и расширенное воспроизведения основных фондов и объектов производственной и социальной инфраструктуры предприятия.

В капиталовложения входят затраты на строительство, реконструкцию, расширение, техническое перевооружение и поддержку мощностей действующих предприятий, а также на приобретение оборудования, транспортных средств и других объектов основных средств производственного и непроизводственного назначения.

С целью планирования, учета и контроля капитальные вложения классифицируют по таким признакам: воспроизведенный, технологической структуры, назначение, отраслевой принадлежности, способ выполнения работ, источники финансирования, формы собственности.

Воспроизведенная структура капитальных вложений отображает соотношение долгосрочных затрат предприятия на новое строительство, расширение, реконструкцию, техническое перевооружение и поддержку мощностей действующих предприятий.

К новому строительству относят сооружение на новых площадках объектов основного, вспомогательного и непроизводственного назначения новосоздаваемых предприятий, а также филиалов и отдельных производств, которые осуществляются с целью создания новой производственной мощности и которые после введения в эксплуатацию будут находиться на самостоятельном балансе.

Расширение действующих предприятий предусматривает строительство дополнительных производств на действующем предприятии, а также строительство новых и расширение существующих отдельных производственных цехов и объектов основных фондов на территории действующих предприятий и близлежащих площадях. Расширением есть также строительство филиалов и производств, которые после введения в эксплуатацию не будут находиться на самостоятельном балансе.

Под реконструкцией действующих предприятий понимают перестройку существующих цехов и объектов основных фондов, которая связана с усовершенствованием производства и повышением его технико-экономического уровня на основе достижений науки и техники.

Техническое перевооружение действующих предприятий — это комплекс мероприятий по повышению технико-экономического уровня отдельных производств, цехов и участков на основе внедрения передовой техники и технологии, механизации и автоматизации производства, модернизации и замены устаревшего и физически изношенного оборудования на новое, более производительное.

Поддержание мощностей действующего предприятия предусматривает выполнение работ, связанных с восстановлением основных фондов, которые выбывают в процессе производственной деятельности.

По технологической структуре капиталовложения разделяют на затраты, связанные с строительными, монтажными роботами, приобретением всех видов оборудования, инструмента и инвентаря, другими капитальными работами и услугами.

К строительным относят работы, связанные с сооружением, перестройкой, расширением и восстановлением существующих зданий и сооружений или их отдельных частей и работы по монтажу сборных железобетонных, металлических, деревянных и других строительных конструкций, которые входят в состав зданий и сооружений, а также специальные (электромонтажные, сантехнические, мелиоративные и т.п.) и прочие работы, связанные с строительством зданий и сооружений.

Монтажными называют роботы, связанные со сборкой и установлением технологического, энергетического, подъемно-транспортного и иного оборудования, которое может эксплуатироваться лишь после его установление на фундамент.

К затратам на оборудование, инструмент, инвентарь относят стоимость технологических, энергетических, подъемно-транспортных и иных видов оборудования (станков, прессов, двигателей, генераторов, насосов и т.п.), транспортных средств, технологически связанных с процессом производства (муко- и панелевозов, электрокаров и т.п.), оснащение для лабораторий, мастерских, исследовательских установок и т.п., производственного инструмента и инвентаря, в том числе малоценного и быстроизнашиваемого

К иным капитальным работам и затратам относят проектно-изыскательские работы, осуществляемые за счет капиталовложений, а также затраты на содержание дирекции предприятий, которые строятся, затраты, связанные с формированием штата работников, иные работы и затраты, предусмотренные в смете строительства.

По назначению различают капитальные вложения производственного и непроизводственного использования.

К капиталовложениям производственного назначения относят вложения капитала в объекты, которые после завершения их строительства будут функционировать в сфере материального и нематериального производства: промышленности, сельском хозяйстве, строительстве, на транспорте, связи и т.п..

К капиталовложениям непроизводственного назначения относят вложения капитала в объекты жилого и коммунального хозяйства, учреждения здравоохранения, физической культуры, социального обеспечения, образования и т.п..

По отраслевой принадлежности разделяют капиталовложения, осуществляемые в промышленности, сельском хозяйстве, транспорте, строительстве и других областях народного хозяйства.

По способу осуществления строительно-монтажных работ капиталовложения разделяют на выполняемые подрядным и хозяйственным способами.

Подрядный способ ведения строительно-монтажных работ предусматривает их выполнение постояннодействующими специализированными подрядными строительно-монтажными организациями. Предприятия, для которых создаются основные фонды и которые осуществляют для этого определенные вложения капитала, называются застройщиками.

При хозяйственном способе строительство осуществляет непосредственно предприятие-застройщик. При этом работы на объекте строительства предприятие выполняет собственными силами и средствами наряду с основной производственной деятельностью.

При любом способе выполнения строительно-монтажных работ определяют сметную стоимость строительства в соответствии с установленными ценами, тарифами и расценками на строительно-монтажные работы, которая и есть стоимость сооружения объекта.

По источникам финансирования капиталовложения разделяют на: государственные; такие, которые осуществляются свыше лимита государственных капиталовложений; иные.

Для финансирования государственных капиталовложений могут использоваться собственные средства государственных предприятий и организаций, которые предназначенны для таких целей, бюджетные ассигнования, кредиты банков.

Капиталовложения, которые осуществляются сверх лимита государственных вложений, финансируются из нецентрализованных источников финансирования, которые разрешены направлять на такие цели.

Иные, капитальные вложения финансируются за счет собственных средств предприятий, общественных, кооперативных и других организаций, а также средства, полученных в порядке долевого участия.

По форме собственности различают государственные и частные капитальные вложения. Государственные капиталовложения осуществляются за счет государственных средств и предназначаются для выполнения государственных программ развития отдельных отраслей и предприятий. Частные капиталовложения финансируются за счет как собственных средств предприятий, организаций, так и с привлечением внешних источников (займа, кредита). Цель осуществления частных капиталовложений состоит в укреплении предприятиями собственной позиции на рынке.

Планируя инвестиции, предприятие должно учитывать важнейшие факторы, которые могут повлиять на ожидаемый результат принятого инвестиционного решения. Эти факторы делят на общеэкономические, отраслевые и локальные - на уровне предприятий.

Процесс планирования капитальных вложений на предприятии состоит из двух последовательных этапов. На первом этапе предполагается вычисление необходимого объема реальных инвестиций на определенный расчетный период (год или несколько лет), на второй — определение конкретных источников финансирования инвестиций.

Финансирование капиталовложений предприятие осуществляет за счет как собственных, так и привлеченного средства.

К собственным источникам финансирования капитальных вложений предприятия относят взносы основателей предприятия; аккумулированные амортизационные отчисления; средства созданных на предприятии финансовых резервов и фондов; средства, полученные от реализации ненужного имущества; доходы, полученные от продажи ценных бумаг, приобретенных на финансовом рынке; доходы, полученные от сдачи имущества в аренду, и т.п.. К привлеченным источникам финансирования капиталовложений предприятия относят средства, полученные от размещения на финансовом рынке собственных ценных бумаг (акции, облигации), долгосрочные кредиты банков, инвестиции иностранных партнеров в создание общих предприятий.

Пользование внешними источниками долгосрочного финансирования требует от предприятия определенных затрат. Так, выпуск и продажа ценных бумаг предприятия требует затрат на их выпуск и оплату услуг финансовых посредников за их размещение на финансовом рынке, в дальнейший — выплату дивидендов акционерам и процентов собственникам облигаций.

Привлечение банковских займов связанное с необходимостью возвращения основных сумм долга с выплатой процентов за пользование кредитом.

Для государственных предприятий источниками финансирования капиталовложений могут быть также средство государственного и местного бюджетов, государственных внебюджетных благотворительных фондов.

Формирование структуры источников финансирование капиталовложений зависит от действия многих факторов, таких как действующая система налогообложения предприятий; темпы возрастания объемов реализации продукции предприятия, их стабильность; структура активов предприятия; состояние рынка капиталов; кредитная политика национального банка страны и др.

Выбор оптимальной структуры источников финансирования капиталовложений имеет очень важное значение, поскольку дает возможность предприятию минимизировать затраты на привлечение капитала, снизить риск потери платежеспособности и предотвратить банкротство.

Экономическое обоснование целесообразности капиталовложений осуществляется на основе исследования основных характеристик соответствующих инвестиционных проектов.

Современная практика оценивания эффективности реальных инвестиций использует определенные базовые принципы и методические подходы.

При оценивании эффективности капиталовложений следует учитывать основные базовые принципы.

1. Оценивать эффективность проектов инвестирования капитала нужно на основе сравнения объема инвестированных средств, с одной стороны, и сумм и сроков возвращение инвестированного капитала — с другой.

2. При определении необходимого объема инвестиционных затрат следует учитывать как основные, так и сопутствующие затраты капитала. Это объясняется тем, что при инвестировании кроме основных затрат, предусмотренных проектом, предприятие часто несет и сопутствующие затраты, вызванные реализацией этого проекта. Поэтому их так же необходимо учитывать при оценивании эффективности осуществления капиталовложений.

3. Возвращение инвестированного капитала оценивается на основе показателя денежного потока от инвестиций.

Под денежными потоками от инвестиций понимаются полученные от их реализации чистая прибыль и суммы амортизационных отчислений:

ДП = П + АО,

где П — годовая прибыль, полученная в результате реализации инвестиций; АО — годовая сумма амортизационных отчислений.

4. Приведение будущих денежных потоков от инвестиций к их настоящей стоимости (дисконтирование). Поскольку денежные средства под влиянием фактору времени обесцениваются, стоимость настоящих денег (то есть их покупательная способность) превышает стоимость денег, которые будут получены в будущем. Такое влияние времени на стоимость денег учитывается путем дисконтування будущего денежного средства. Дисконтированние предусматривает корректирование будущих потоков денег на коэффициент, который отвечает определенной учетной ставке, которая учитывает риск и неуверенность, связанные с фактором времени.

Подробно оценка эффективности инвестиций будет изучаться в спецкурсе «Инвестирование».