Тема 3. Инвестиционная деятельность предприятия и источники её финансирования.

1. Общая характеристика источников финансирования инвестиционной деятельности предприятия.

2. Собственные источники финансирования.

3. Заёмные источники финансирования.

4. Привлечённые источники финансирования.

5. Лизинг.

6. Сравнительная характеристика источников финансирования.

1. Общая характеристика источников финансирования инвестиционной деятельности предприятия.

Выделяют следующие источники финансирования инвестиций:

1. Собственные источники. К ним относят в первую очередь чистую прибыль предприятия и амортизационные отчисления.

2. Бюджетное финансирование. Дефициты региональных и муниципальных бюджетов не позволяют рассчитывать на решение инвестиционных проблем за счет централизованных источников финансирования. При ограниченности бюджетных ресурсов как потенциального источника инвестиций государство было вынуждено перейти от безвозвратного бюджетного финансирования к кредитованию. Государственные централизованные вложения обычно направляют на реализацию ограниченного числа региональных программ, создание особо эффективных структурообразующих объектов, поддержание федеральной инфраструктуры, преодоление последствий стихийных бедствий, чрезвычайных ситуаций, решение наиболее острых социальных и экономических проблем. Даже несмотря на то, что в последние годы федеральный бюджет сводился с профицитом, средства профицита направлялись не на инвестиции, а в стабилизационный фонд (в настоящее время Фонд национального благосостояния и Резервный фонд).

3. Банковский кредит. Долгосрочное кредитование могло бы стать одним из важных источников инвестиций. Долгосрочные банковские кредиты в первую очередь направлены на решение стратегических целей в экономике. Они способствуют постепенному увеличению производства и, как следствие, общему подъему экономики страны. Такие кредиты могли бы выдаваться банками в первую очередь на решение социальных программ под гарантии правительства, а пока правительство вынуждено финансировать необходимые программы из средств бюджета, а их в бюджете катастрофически не хватает.

4. Немаловажным в экономике большинства стран являются внешние источники инвестиций. Большое место занимают иностранные инвестиции, благодаря которым, страна может повысить, сложившуюся, экономическую ситуацию.

Иностранные инвестиции в России. В Российской Федерации инвестиции могут осуществляться путем создания предприятий с долевым участием иностранного капитала (совместных предприятий);

- создания предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам, их филиалов и представительств;

- приобретения иностранным инвестором в собственность предприятий, имущественных комплексов, зданий, сооружений, долей участий в предприятиях, акций, облигаций и других ценных бумаг;

- приобретение прав пользования землей и иными природными ресурсами, а также иных имущественных прав и т.д.

В 2002 г. приток иностранных инвестиций в Россию оценивался большинством экономистов как умеренный. О 2003 г. часто говорят как о годе бума иностранных инвестиций в Россию. В 2004-2007 гг. тенденция увеличения поступлений иностранного капитала в Российскую Федерацию сохранилась. К концу 2007 года в связи с сохранявшейся высокой активностью иностранных инвесторов объём инвестиций достиг 120,41 млрд. долл. (по данным Росстата). В связи с финансовым кризисом приток иностранных инвестиций в РФ снизился в 2008 и 2009 годах и составил 103,89 и 81,9 млрд.долл. соответственно.

Вместе с тем в структуре накопленных зарубежных капиталовложений сохраняется высокий удельный вес "прочих" инвестиций, основная часть которых представлена кредитами (торговые кредиты, заемные средства международных финансовых организаций, правительств иностранных государств и др.). В 2009 г. объем накопленных "прочих" инвестиций составил 65,1 млрд. долл. или 80%.

Иностранные портфельные инвестиции в силу неразвитости российского фондового рынка и отсутствия до последнего времени у России суверенного кредитного рейтинга традиционно не играли в нашей стране существенной роли как источник финансирования инвестиционных проектов. Доля этих инвестиций в общем объеме накопленных зарубежных капиталовложений в последние годы не превышала 6 %,в 2009 г. была равна 1,1%.

По притоку прямых иностранных инвестиций в 2006 г. Россия вышла на 14-е место в мире, опередив многие развитые страны, такие как Южная Корея, Индия, Канада, Австрия, Турция. Однако развитие ситуации с притоком-оттоком иностранного капитала в российскую экономику в 2004-2007 гг. оценивается неоднозначно. С одной стороны, можно констатировать общий рост притока капитала, как в нефинансовый, так и в банковский сектор (что в конечном итоге означает рост фондирования кредитных операций банков). С другой стороны, возрастает отток капитала из России.

Анализируя потоки капитала из России, нужно различать два различных по характеру процесса: собственно вывод капитала за границу и потоки капитала, направленные на приобретение иностранных активов. Ведущая роль в этом процессе принадлежит российской нефтегазовой, металлургической и химической промышленности. Анализ данных платёжного баланса РФ указывает на устоявшуюся тенденцию утечки капитала за границу.

Основными инвесторами в экономику России в 2009 году являлись такие страны как Люксембург, Нидерланды, Китай, Кипр, Германия и Великобритания. Их доля в общем объёме инвестиций достигает 70 %. Из стран СНГ на первом месте была Беларусь (около 50 %), на втором - Казахстан (около 25 %).

Общая сумма накопленных инвестиций в экономику России к концу 2009 года превысила 268 млрд.долл., в том числе прямые инвестиции составили 109 млрд.долл., а портфельные - 10 млрд.долл. Инвестиции организаций Российской Федерации в экономику зарубежных стран составили в 2009 году 82,9 млрд.долл., в том числе - прямые инвестиции - 17,5, а портфельные - 2,4 млрд.долл. Наиболее крупными странами получателями российских инвестиций являлись Швейцария, Нидерланды, Австрия, Беларусь, Кипр.

Более подробно структура иностранных инвестиций представлена в приложениях 7-21.