Нормативные значения коэффициентов платежеспособности

Наименование показателя	Способ расчета	Нормальное ограничение
1. Общий показатель платежеспособности	L1=(A1+0,5*A2+0,3*A3)/ (П1+0,5*П2+0,3*П3)	L1>=1
2. Коэффициент абсолютной ликвидности	L2 = А1/(П1+П2)	L2> 0,1-0,7
3. Коэффициент «критической» оценки (срочной ликвидности)	L3 = (А1+А2)/(П1+П2)	Допустимо 0,7-0,8 желательно L3~1
4. Коэффициент текущей ликвидности	L4 = (А1+А2+А3)/(П1+П2)	Необходимое 1; оптимальное L4~1,5-2

Поясним смысл коэффициентов. Коэффициент абсолютной ликвидности (L2) показывает, какую часть краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время за счет денежных средств. Коэффициент «критической» оценки (L3) показывает, какая часть краткосрочных обязательств организации может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах и поступлений по расчетам. Коэффициент текущей ликвидности (L4) показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства.

Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом используют общий показатель платежеспособности (L1). С помощью него осуществляется оценка изменения финансовой ситуации в организации с точки зрения ликвидности.

Исходя из данных баланса ООО «Пронто-Калининград» [П. 2-4] коэффициенты, характеризующие платежеспособность, имеют следующие значения. Результаты вычислений приведены ниже в таблице 2.12.

Таблица 2.12

Анализ изменения коэффициентов платежеспособности (в долях единицы)

Коэффициенты платежеспособности	Годы
	2006	2007	2008
1. Общий показатель ликвидности (L1)	0,55	0,67	0,66
2. Коэффициент абсолютной ликвидности (L2)	0,07	0,06	0,05
3. Коэффициент срочной ликвидности (L3)	0,22	0,23	0,21
4. Коэффициент текущей ликвидности (L4)	1,61	2,01	1,92

Динамика коэффициентов платежеспособности предприятия представлена на рис. 2.8. Анализируя коэффициенты платежеспособности предприятия можно сделать вывод, что из четырех показателей платежеспособности лишь один удовлетворяет норме – коэффициент текущей ликвидности. Это означает, что организация на протяжении последних трех лет в достаточной степени обеспечена оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения обязательств. Показатели этого коэффициента не только соответствуют норме, но и находятся на оптимальном уровне.

Рис. 2.8 Динамика коэффициентов платежеспособности

ООО «Пронто-Калининград» в 2006 - 2008 гг.

Коэффициент абсолютной ликвидности на всем протяжении исследуемого периода не соответствует даже нижней границе нормы. Причем наблюдается динамика к его дальнейшему равномерному снижению на 0,01 ежегодно. Приведенные данные свидетельствуют о том, что предприятие не располагает денежными средствами для немедленного погашения в полном объеме своих краткосрочных обязательств.

Коэффициент срочной ликвидности предприятия также находится ниже пределов допустимого значения этого показателя на 0,5 и за три года не поднимался выше значения - 0,2, оставаясь стабильным и не изменяясь. Такие низкие значения коэффициента показывают, что очень незначительная часть краткосрочных обязательств организации – 20%, может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах и поступлений по расчетам.

Общий показатель ликвидности также не удовлетворяет норме и указывает на то, что в случае необходимости погашения краткосрочной задолженности, ООО «Пронто-Калининград» могут возникнуть финансовые проблемы и предприятие может оказаться неплатежеспособным.

Оценка финансового состояния организации будет неполной без анализа финансовой устойчивости. Финансовая устойчивость предприятия – это такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам ее финансово-хозяйственной деятельности. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчива анализируемая организация в финансовом отношении.

Необходимо определить, какие абсолютные показатели отражают сущность устойчивости финансового состояния. Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования. Обобщающим показателем финансовой независимости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат.

Общая величина запасов и затрат равна сумме строк 210 и 220 актива баланса.

ЗЗ = стр.210 + стр.220

(2.3)

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, которые отражают различные виды источников.

1. Наличие собственных оборотных средств:

СОС = капитал и резервы – внеоборотные активы = стр.490 – стр.190

(2.4)

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат или функционирующий капитал:

СД = СОС + долгосрочные пассивы = (стр. 490 – стр.190) + стр.590

(2.5)

3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат:

ОИ = СД + Краткосрочные кредиты и займы = (стр.490 –стр.190 + +стр.590) + стр.610

(2.6)

Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками формирования:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

+(-) ФС = СОС –ЗЗ; или +(-)ФС = стр.490 – стр.190 – (стр.210 + стр.220)

(2.7)

2.Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат:

+(-) ФТ = СД – ЗЗ; или +(-) ФТ = стр.490- стр.190 + стр.590 – (стр.210 + стр.220)

(2.8.)

3.Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат:

+(-) ФО = ОИ – ЗЗ; или +(-) ФО = стр.490 – стр.190 + стр.590 + + стр.610 – (стр.210 + стр.220)

(2.9)

Результаты всех вычислений отражены в таблице 2.13.

Таблица 2.13

Классификация типа финансового состояния ООО «Пронто-Калининград»

(в тыс. руб.)

Показатель	Годы
	2006	2007	2008
Общая величина запасов и затрат (ЗЗ)	18574	30190	32370
Наличие собственных оборотных средств (СОС)	7888	16975	17894
Собственные и долгосрочные заемные источники (СД)	7888	16975	17894
Общая величина основных источников (ОИ)	7888	16975	17894
+(-) ФС = СОС – ЗЗ	-10686	-13215	-14476
+(-) ФТ = СД – ЗЗ	-10686	-13215	-14476
+(-) ФО = ОИ – ЗЗ	-10686	-13215	-14476
Трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации S = [S(ФС),S(ФТ),S(ФО)]	(0;0;0)	(0;0;0)	(0;0;0)

С помощью этих показателей мы можем определить трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации:

1, если Ф>0

S (Ф) =

О, если Ф<0

Возможно выделение 4-х типов финансовых ситуаций:

1. Абсолютная независимость финансового состояния. Этот тип ситуации встречается крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости и отвечает следующим условиям: +(-)Ф^С>=0; +(-)Ф^Т>=0; +(-)Ф^О>=0; то есть трехкомпонентный показатель типа ситуации S = {1;1;1}.

2.Нормальная независимость финансового состояния, которая гарантирует платежеспособность: +(-)Ф^С<0; +(-)Ф^Т>=0; +(-)Ф^О>=0; то есть S = {0;1;1}.

3.Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, но при котором все же сохраняется возможность восстановления равновесия за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов: +(-)Ф^С<0; +(-)Ф^Т<0; +(-)Ф^О>=0; то есть S = {0;0;1}.

4. Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие полностью зависит от заемных источников финансирования. Собственного капитала и долго- и краткосрочных кредитов и займов не хватает для финансирования материальных оборотных средств, то есть пополнение запасов идет за счет средств, образующихся в результате замедления погашения кредиторской задолженности: +(-)Ф^С<0; +(-)Ф^Т<0; +(-)Ф^О<0; то есть S = {0;0;0}.

Определим тип финансовой ситуации ООО «Пронто-Калининград». Как показывают данные таблицы 2.13 предприятие находится в кризисной финансовой ситуации и соответствует ее 4-му типу, описанному выше. Финансовая устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного снижения запасов и затрат.

Кроме абсолютных показателей финансовой устойчивости при анализе финансового состояния вычисляют еще и относительные. На практике применяют различные методики анализа финансовой устойчивости. В каждой методике присутствует свой набор относительных показателей финансовой устойчивости. Мы приведем самые основные относительные показатели финансовой устойчивости (табл. 2.14.). Их можно разделить на две группы: определяющие состояние оборотных средств и определяющие состояние основных средств.

Таблица 2.14

Нормативные значения показателей финансовой устойчивости

Наименование показателя	Способ расчета	Нормальное ограничение
1. Коэффициент обеспеченности собственными средствами	U1 = (стр.490 – стр.190)/ стр.290	нижняя граница 0,1 опт. U1>=0,5
2. Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами	U2 = (стр.490 – стр.190)/ стр.210	U2 = 0,6-0,8
3. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	U3 = (стр.590 + стр.690)/ стр.490	не выше 1,5
4. Коэффициент автономии	U4 = стр.490/стр.700	U4>= 0,4-0,6
5. Коэффициент финансирования (долгосрочного привлечения заемных средств)	U5 = стр.490/ (стр.590 + стр.690)	U5>=0,7 Оптимально U5 ~ 1,5

Приведем пояснения к показателям. Коэффициент обеспеченности собственными источниками (U1) показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников. Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами (U2) показывает, в какой степени материальные запасы покрыты собственными средствами и не нуждаются в привлечении заемных. Коэффициенты U1, U2 характеризуют состояние оборотных средств.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (U3) указывает, сколько заемных средств организация привлекла на 1 руб. вложенных в активы собственных средств. Коэффициент автономии (U4) показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования. Коэффициент финансирования (U5) показывает, какая часть деятельности финансируется за счет собственных, а какая – за счет заемных средств. Коэффициенты U3, U4, U5 определяют состояние основных средств.

Исходя из данных баланса в анализируемой организации коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость, имеют следующие значения, представленные в таблице 2.15.

Таблица 2.15

Динамика изменения коэффициентов финансовой устойчивости

ООО «Пронто-Калининград» (в долях единицы)

Показатели	Годы
	2006	2007	2008
1. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (U1)	0,37	0,50	0,48
2. Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средства (U2)	0,42	0,56	0,55
3. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (U3)	1,5	0,99	0,99
4. Коэффициент автономии (U4)	0,40	0,51	0,50
5. Коэффициент финансирования (U5)	0,65	1,06	1,0

Более наглядно изучаемые показатели представлены на рисунке 2.9. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (U3) соответствует рекомендуемым показателям. Это говорит о том, что организация не превысила объем заемных средств в сравнении с объемом вложенных в активы собственных средств. Однако коэффициент U3 дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. Его необходимо рассматривать в увязке с коэффициентами обеспеченности собственными средствами (U1 и U2).

Рис. 2.9 Динамика коэффициентов финансовой устойчивости

ООО «Пронто-Калининград» в 2006 - 2008 гг.

Анализ динамики коэффициентов финансовой устойчивости показал, что коэффициент обеспеченности собственными источниками (U1) соответствует нормативным показателям и близок к оптимальным значениям, однако в отчетном 2008 г. он несколько снизился. Это означает достаточный уровень финансирования оборотных активов за счет собственных средств.

Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами (U2) не соответствует показателям на протяжении всего исследуемого периода. Это означает, что предприятие не располагает достаточными собственными средствами, чтобы покрыть материальные запасы и нуждается в привлечении заемных. Коэффициент (U4) автономии находится в границах нормы, то есть удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования составляет 40 -50%.

Коэффициент финансирования (U5) находится в рекомендуемых значениях и показывает, что предприятие большую часть деятельности финансирует за счет собственных средств.

Для всестороннего исследования финансового состояния предприятия определим коэффициенты финансовых результатов деятельности. Анализ коэффициентов финансовых результатов деятельности состоит из расчета и анализа коэффициентов финансовых результатов рентабельности и деловой активности (оборачиваемости). Они рассчитываются и анализируются для исследования изменений результатов деятельности компании, используются для изучения динамики деятельности за несколько периодов и для сравнения родственных предприятий.

Коэффициенты рентабельности показывают, насколько прибыльна деятельность компании. Эти коэффициенты рассчитываются как отношение полученной прибыли к затраченным средствам, либо как отношение полученной прибыли к объему реализованной продукции.

Показатели оборачиваемости имеют большое значение для оценки финансового положения компании, поскольку скорость оборота средств, т.е. скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота средств, при прочих равных условиях, отражает повышение производственно-технического потенциала фирмы.

Ниже приведены наиболее часто используемые коэффициенты рентабельности.

1. Коэффициент рентабельности продаж (Крп):

Крп = ПР/В,

(2.10)

где ПР - прибыль от продаж;

В - выручка-нетто от продаж.

2. Коэффициент рентабельности всего капитала (Крк):

Крк = ПР/ИБ,

(2.11)

где ИБ - итог баланса;

ПР - прибыль от продаж.

3. Коэффициент рентабельности внеоборотных активов (Крв):

Крв = ПР/ВОА,

(2.12)

где ВОА - внеоборотные активы;

ПР - прибыль от продаж.

4. Коэффициент рентабельности собственного капитала (Крс):

Крс = ПР/КиР,

(2.13)

где КиР - капиталы и резервы;

ПР - прибыль от продаж.

Результаты расчетов коэффициентов рентабельности предприятия приведены в таблице 2.15.

Таблица 2.16

Динамика изменения коэффициентов рентабельности

ООО «Пронто-Калининград» (в долях единицы)

Показатели	Годы
	2006	2007	2008
1. Коэффициент рентабельности продаж (Крп)	0,27	0,27	0,26
2. Коэффициент рентабельности всего капитала (Крк)	0,37	0,51	0,51
3. Коэффициент рентабельности внеоборотных активов (Крв)	8,41	16,65	16,53
4. Коэффициент рентабельности собственного капитала (Крс)	0,92	0,99	1,01

Как видно из представленных данных коэффициент рентабельности продаж показывает то, что на рубль реализованной продукции приходится в исследуемом периоде приходится 0,27-0,26 рубля прибыли. Если этот показатель рассматривать в динамике, то необходимо отметить, что в отчетном 2008 г. он незначительно снизился. Однако в целом положительная стабильная динамика этого показателя говорит о том, что на протяжении всего периода продукция пользуется спросом и он не падает.

Из вычислений видно, что эффективность использования всего имущества (Крк) достаточно высокая на протяжении всего анализируемого периода и наблюдается возрастающая динамика.

Коэффициент рентабельности внеоборотных активов отражает эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов. Очевидна положительная динамика этого показателя, хотя в отчетном году показатель снизился на 0,12 единицы.

Коэффициент рентабельности собственного капитала показывает эффективность использования собственного капитала. Динамика коэффициента показывает, что коэффициент с 2006 г. по 2008 г. вырос (с 0,92 руб. до 1,01 руб.). Каждая единица, вложенная собственником, только в отчетном году окупилась и заработала на конец 2008 г. 1,01 рубль чистой прибыли.

Представим коэффициенты деловой активности. Ниже приведены наиболее часто используемые.

1) Коэффициент общей оборачиваемости капитала (Коок):

Коок = В/ИБ

(2.14)

где ИБ - итог баланса;

В - выручка-нетто от продаж.

2) Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (Кодз):

Кодз = В/ДЗ <1,

(2.15)

где ДЗ<1 – дебиторская задолженность менее одного года;

В - выручка-нетто от продаж.

3) Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (Кокз):

Кокз = В/КЗ,

(2.16)

где КЗ - кредиторская задолженность;

В - выручка-нетто от продаж.

4) Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (Коск):

Коск = В/КиР

(2.17)

где КиР- капитал и резерв;

В - выручка-нетто от продаж.

Результаты расчетов коэффициентов деловой активности предприятия приведены в таблице 2.17.

Таблица 2.17

Динамика изменения коэффициентов деловой активности

ООО «Пронто-Калининград» (в долях единицы)

Показатели	Годы
	2006	2007	2008
1. Коэффициент общей оборачиваемости капитала (Коок)	1,37	1,90	1,95
2. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (Кодз)	16,63	24,04	21,44
3. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (Кокз)	2,28	3,94	3,91
4. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (Коск)	3,46	3,69	3,89

Коэффициент общей оборачиваемости капитала в нашем случае показывает, что скорость оборота всего капитала организации ООО «Пронто-Калининград» на протяжении всего анализируемого периода повышалась с 1,37 в 2006 г. до 1,95 в 2008 г., что означает повышение темпов кругооборота средств (рисунок 2.10).

Рис. 2.10 Динамика коэффициентов деловой активности

ООО «Пронто-Калининград» в 2006 - 2008 гг.

По коэффициенту оборачиваемости дебиторской задолженности судят, сколько раз в среднем дебиторская задолженность (или только счета покупателей) превращались в денежные средства в течение отчетного периода. Очевидно, что в анализируемом нами периоде этот коэффициент повысился (с 16,63 до 21,44), что говорит об увеличении коммерческого кредита предоставляемого предприятием.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности указывает на увеличение коммерческого кредита, предоставляемого организации, с 2,28 до 3,91, что означает рост покупок в кредит, то есть закуп товара с отсрочкой платежа.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала характеризует различные аспекты деятельности: с коммерческой точки зрения он отражает достаточность продаж; с финансовой – скорость оборота вложенного капитала. Как видно в ООО «Пронто-Калининград» динамика данного показателя положительна, но не так интенсивна, что указывает на поиск возможности повышения активности продаж.

В итоге проведенных расчетов можно сделать вывод, что компания находится в неустойчивом финансовом положении из-за снижения платежеспособности, увеличения доли покрытия материальных запасов заемным капиталом, увеличения дебиторской задолженности.

Однако указанные отрицательные показатели деятельности предприятия, учитывая ее «молодой возраст» (учреждена в 2004 г.), можно характеризовать как болезни роста. В целом показатели рентабельности и деловой активности свидетельствуют о положительной динамике и увеличении темпов развития компании. Однако предприятию необходимо искать пути к улучшению финансового климата за счет увеличения объема и рентабельности продаж. Приоритетными среди программ развития должны быть программы, инвестирование в которые обеспечило бы улучшение данных показателей.