37. Статистический анализ рентабельности.

Показатели прибыли характеризуют абсолютную эффективность хозяйственной деятельности предприятия. Наряду с этой абсолютной оценкой рассчитывают также и относительные показатели эффективности хозяйствования – показатели рентабельности (R).

В зависимости от того, какие показатели используются в расчетах, различают несколько показателей рентабельности. В числителе их стоит обычно одна из трех величин: прибыль от реализации (ПР), балансовая прибыль (ПБ) или чистая прибыль (ЧП). В знаменателе – один из следующих показателей: затраты на производство реализованной продукции, производственные фонды, валовой доход, собственный капитал и др.

Конкретно таким образом рассчитывают следующие показатели.

Рентабельность производства – это отношение балансовой прибыли к средней стоимости производственных фондов:

где – средняя стоимость производственных фондов (основных и оборотных средств).

Показатель характеризует размер прибыли на один рубль стоимости производственных фондов.

Рентабельность основной деятельности – отношение прибыли от реализации к затратам на производство реализованной продукции (работ, услуг):

Данный показатель позволяет судить, какую прибыль дает каждый рубль производственных затрат.

Рентабельность продукции – отношение прибыли от реализации продукции к выручке от реализации в целом (РП):

Величина Rпр показывает, сколько прибыли дает каждый рубль стоимости реализованной продукции.

Рентабельность отдельных изделий – отношение прибыли от реализации продукции конкретного вида к выручке от ее реализации:

В странах с рыночной экономикой для характеристики рентабельности вложений в деятельность того или иного вида рассчитывают рентабельность собственного капитала (Rс.к.) и рентабельность основного (авансированного) капитала (Rо.к.):

где – среднегодовая стоимость вложений в активы (определяется по данным годового баланса предприятия);

– среднегодовая стоимость собственного капитала (определяется также по данным годового баланса предприятия).

Поскольку в структуре балансовой прибыли наибольший удельный вес имеет прибыль от реализации товарной продукции (работ, услуг), основное внимание в процессе анализа должно быть уделено исследованию факторов изменения именно этого показателя. К таковым относятся:

1) рост или снижение отпускных цен на реализованную продукцию, тарифов на услуги и работы;

2) динамика себестоимости реализованной продукции (работ, услуг);

3) увеличение или уменьшение объема реализованной продукции (работ, услуг);

4) изменение структуры (состава) реализованной продукции (работ, услуг).

Для выявления степени влияния этих факторов необходимо произвести пересчет выручки от реализации продукции (работ, услуг) отчетного периода по ценам базисного периода и себестоимости фактически реализованной продукции (работ, услуг) в отчетном периоде по себестоимости также базисного периода.

при анализе рентабельности используют показатели, характеризующие размер прибыли на один рубль использованных ресурсов или произведенных затрат. Чаще всего анализ рентабельности проводится по показателям:

рентабельности производства, рассчитанной как отношение балансовой прибыли к среднегодовой стоимости основных производственных фондов и материальных оборотных средств (запасов и затрат);

рентабельности реализованной продукции, исчисленной как отношение прибыли от реализации продукции к стоимости реализованной продукции в оптовых ценах предприятия.

В число факторов, влияющих на рентабельность производства, входят рентабельность реализованной продукции, фондоемкость продукции (фондоотдача), коэффициент закрепления оборотных средств (оборачиваемость оборотных средств). Для выявления влияния указанных факторов преобразуем формулу расчета рентабельности производства:

Разделим и числитель, и знаменатель на сумму выручки от реализации продукции:

Получаем R – рентабельность реализованной продукции, или долю прибыли на 1 руб. реализованной продукции; Fe – фондоемкость, которую можно получить и как 1/Н; Н – уровень фондоотдачи; Кз – коэффициент закрепления, который может быть найден и как 1/К; К – коэффициент оборачиваемости.

Изучение факторов, влияющих на показатель рентабельности производства, производится в динамике (в сравнении с данными за предыдущие годы). Оценивая влияние названных факторов, следует выполнить следующие расчеты. Общее изменение рентабельности производства (DRпр):

В том числе:

1) вследствие изменения рентабельности продукции –

2) вследствие изменения фондоемкости продукции (фондоотдачи):

3) вследствие изменения коэффициента закрепления (оборачиваемости) оборотных средств:

Суммарная величина влияния трех факторов даст общее изменение рентабельности производства:

Показатели рентабельности можно объединить в несколько групп:

1) показатели, которые характеризуют рентабельность (окупаемость) расходов производства и инвестиционных проектов;

2) показатели, которые характеризуют рентабельность продаж;

3) показатели, которые характеризуют прибыльность капитала и его частей.

Все эти показатели могут рассчитываться на основе балансовой прибыли, прибыли от реализации продукции и чистой прибыли.

Рентабельность производственной деятельности (окупаемость расходов) (R3) вычисляется путем отношения прибыли к налогообложению (Пб) или чистой прибыли (Пч) к сумме расходов по реализованной или произведенной продукции (3):

R3= Пб/З (1.9)

Или

R3= Пч/З (1.10)

Она показывает, сколько предприятие имеет прибыли с каждой гривны, потраченной на производство и реализацию продукции. Может рассчитываться в целом по предприятию, отдельных его подразделах и видах продукции.

Рентабельность продаж (Rn) рассчитывается делением прибыли от реализации продукции, работ и услуг или чистой прибыли на сумму полученного дохода (РП). Характеризует эффективность предпринимательской деятельности: сколько прибыли имеет предприятие из гривны продаж. Широкое применение этот показатель получил в рыночной экономике. Рассчитывается в целом по предприятию и отдельных видах продукции.

Rn=Пб/РП (1.11)

Или

Rn=Пб/РП (1.12)

Рентабельность (прибыльность) капитала (Rk) вычисляется отношением прибыли до налогообложения (или чистой прибыли) к среднегодовой стоимости всего инвестированного капитала (∑IK) или отдельных его слагаемых: собственного (акционерного), заемного, основного, оборотного, производственного капитала и т.д.

Rk=Пб/∑IK (1.13)

Или

Rk=Пч/∑IK (1.14)

В процессе анализа стоит выучить динамику перечисленных показателей рентабельности, выполнение плана по их уровню и провести межхозяйственные сравнения с предприятиями-конкурентами.

Уровень рентабельности производственной деятельности (окупаемость расходов), вычисленный в целом по предприятию (R), зависит от трех основных факторов первого порядка: изменения структуры реализованной продукции, ее себестоимости и средних цен реализации.

Факторная модель этого показателя имеет такой вид:

R=(П(при VРПзаг,УДі,Ці,Зі)) / (З(при VРПзаг,УДзаг,Зі) (1.15)

Расчет влияния факторов первого порядка на изменение уровня рентабельности в целом по предприятию можно выполнить способом цепных подстановок.

Потом стоит сделать факторный анализ рентабельности по каждому виду продукции. Уровень рентабельности отдельных видов продукции зависит от изменения средних реализационных цен и себестоимости единицы продукции.

Рентабельность оборотного капитала иллюстрирует способность компании получать прибыль от осуществления основной деятельности, то есть своих обычных хозяйственных операций. Прибыль от основной деятельности исключает элементы прибыли от продажи активов или владения корпоративными правами других предприятий. Поскольку оборотные средства предприятия - это та часть активов, которые непосредственно и практически ежедневно используются в процессе деятельности предприятия, при оценке эффективности их использования целесообразно сопоставить операционную прибыль со средним значением оборотных средств за период. В этом случае мы исключаем из рассмотрения финансовые расходы и налог на прибыль, что является прерогативой всей комплексной (а не только операционной) деятельности предприятия. Расчет данного показателя вычисляется по формуле:

(Операционная прибыль) / ((Оборотные средства на начало периода + оборотные средства на конец периода)/2) (1.16)

Данный показатель сообщается с показателем оборотности оборотных активов, ровным отношению дохода к средней величине оборотных средств за период времени и показателем прибыльности продаж, который в этом случае основан на отношении величины операционной прибыли (то есть прибыли до выплаты процентов и налога на прибыль, который не включает прибыль от не основной деятельности).

Рентабельность активов оценивается путем сопоставления чистой прибыли с общей суммой активов по балансу. Этот показатель является одним наиболее из важных для характеристики рентабельности предприятия. Для его обозначения используется специальная англоязычная аббревиатура ROA от английского названия «Return on Assets». Данный показатель наиболее целесообразно рассчитывать по формуле:

(2-(Чистая прибыль + Процентные платежи*(1-налоговая ставка))) / (Всего активов на начало года + Всего активов на конец года) (1.17)

Объясним происхождение числителя этой формулы. Дело в том, что при формировании активов используются два финансовых источника - ссудный и источник собственных средств. По существующему законодательству процентные платежи за использование ссудными средствами включаются в число валовых расходов, в то время как доход прямых инвесторов выплачивается из прибыли в виде дивидендов или остается на предприятии, будучи реинвестируемый в дополнительные активы. В то же время при формировании активов мы не различаем, какой доллар пришел в составе ссудных средств, а который - был внесен владельцем предприятия в момент покупки акций. Суть показателя рентабельности заключается в характеристике того, насколько эффективно был использован каждый притянутый доллар. По этой причине мы должны исключить из рассмотрения доходы, которые являются вознаграждением владельцам капитала, как собственного, так и ссудного. Но вознаграждение владельцам ссудного капитала уже было учтено при расчете чистой прибыли. Поэтому мы должны исключить из чистой прибыли величину процентных платежей, выплаченых до налога на прибыль. Этим и объясняется появление дополнительного члена в числителе формулы для определения рентабельности активов.

Рентабельность собственного капитала характеризует эффективность использования только собственных источников финансирования предприятия. Данный показатель имеет общепринятую аббревиатуру ROE от английского «Return on Equity». При расчете этого показателя используется чистая прибыль предприятия вместе с величиной собственного капитала предприятия. Рассчитывается по формуле:

Чистая прибыль / (Собственный капитал на начало года + Собственный капитал на конец года) (1.18)

Здесь мы не исключаем из рассмотрения процентные платежи, потому что при оценке эффективности использования собственного капитала учитывается, в том числе, эффективность того, насколько менеджмент предприятия способен эффективно для его владельцев привлекать и использовать заемные средства.

Рентабельность использованного капитала (или рентабельность чистых активов) рассчитывается путем сопоставления чистой прибыли предприятия, откорректированного на величину процентных платежей по долгосрочным задолженностям, со средней величиной капитала компании на протяжении года. Содержание этого показателя заключается в анализе эффективности использования капитала компании. Под капиталом здесь понимается отмеченная в балансе сумма собственного капитала и долгосрочных обязательств. То же может быть получено путем вычета из суммы активов величины краткосрочных задолженностей. Для расчета данного показателя используется формула:

(2*(Чистая прибыль+процентные платежи*(1-Налоговая ставка))) / (Чистые активы на начало года+Чистые активы на конец года) (1.19)

где расчет чистых активов проводится с помощью выражения:

Чистые активы=((Активы всего нач.года)+(Активы всего кон.года)- ((Текущ.обязат-ва нач.года)+(Текущ.Обяз-ва кон.года))) / 2 (1.20)

Стоит подчеркнуть, что отмеченные в данной формуле процентные платежи имеют отношение только к долгосрочным обязательствам.