1.3. Оценка операционного левериджа

Операционный риск предприятия характеризует возможность экономических потерь в условиях, когда предприятие не использует заемных средств. Чем больше уровень заемных средств, тем выше финансовый риск предприятия, т. е. риск стать банкротом.

Основными факторами операционного риска являются:

- неопределенность спроса на продукцию компании;

- колебания цен на продукцию компании;

- степень нестабильности цен на факторы производства;

- структура затрат компании.

Для определения влияния операционного риска на прибыль принято использовать показатель операционного рычага (Operating Leverage).

Операционный рычаг по определению показывает, во сколько раз изменяется операционная прибыль при увеличении выручки:

.

Для вычисления степени операционного рычага используется обозначение DOL (Degree of Operating Leverage).

Для расчета DOL используется следующая формула:

.

Под вложенным (маржинальным) доходом (в оригинале Contribution Margin, или сокращенно CM) понимается разность между выручкой предприятия за период и переменными издержками за тот же период.

Чтобы получить операционную прибыль, необходимо от вложенного дохода вычесть постоянные издержки. Операционная прибыль — это прибыль предприятия до вычета процентных платежей и налога на прибыль [11, с. 7- 9].

Например, если операционный рычаг будет равен 3, то при увеличении выручки на 10%, операционная прибыль увеличится на 30%, а при снижении выручки на 10% - уменьшится на 30%.

Таким образом, предприятие с большей величиной операционного рычага больше рискует в случае ухудшения рыночной конъюнктуры, и в то же время оно имеет преимущества в случае улучшения конъюнктуры.

2. Анализ финансового состояния ооо «Омега»

2.1. Анализ состава, структуры и динамики имущества предприятия и источников его финансирования

Руководство предприятия должно четко представлять, за счет каких источников ре­сурсов оно будет осуществлять свою деятель­ность и в какие сферы деятельности будет вкладывать свой капитал. От того, каким ка­питалом располагает субъект хозяйствования, насколько оптимальна его структура и на­сколько целесообразно он трансформирует­ся в основные и оборотные фонды, зависят финансовое благополучие предприятия и ре­зультаты его деятельности. Поэтому анализ источников формирования капитала имеет исключительно важное значение.

В процессе анализа необходимо:

1) изучить состав, структуру и динамику источников формирова­ния капитала предприятия;

2) установить факторы изменения их величины;

3) определить стоимость отдельных источников капитала, его сред­невзвешенную цену и факторы изменения последней;

4) оценить произошедшие изменения в пассиве баланса с точки зрения повышения уровня финансовой устойчивости предприятия;

5) обосновать оптимальный вариант соотношения собственного и заемного капитала.

Основными источниками информации для анализа формирования и размещения капитала предприятия служат отчетный бухгалтерский баланс, отчеты о прибылях и убытках, об изменении капитала, о движе­нии денежных средств, о целевом использовании полученных средств, приложение к балансу и другие формы отчетности, данные первично­го и аналитического бухгалтерского учета, которые расшифровывают и детализируют отдельные статьи баланса.

Актив баланса позволяет дать общую оценку имущества, находящегося в рас­поряжении предприятия. А также выделить в составе имущества оборотные (мо­бильные) и внеоборотные (иммобилизованные) средства. Имущество это основные фонды, оборотные средства и другие ценности, стоимость которых отражена в балансе. Данные аналитических расчётов приведены в таблице 1.

Таблица 1 – Анализ динамики и структуры имущества организации в 2010 г.

Размещение имущества	На начало отчетного периода		На конец отчетного периода		Изменение (+,-)		Изменение удельного веса
	Тыс. руб.	Процент к итогу	Тыс. руб.	Процент к итогу	абс., тыс. руб.	темп роста, %
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы	0	0,0	0	0,0	0	-	0,0
Основные средства	85546	48,41	85688	42,04	142	100,17	-6,37
Незавершенное строительство	0	0,0	0	0,0	0	-	0,0
Доходные вложения в материальные ценности	760	0,43	628	0,31	-132	82,63	-0,12
Долгосрочные финансовые вложения	235	0,13	175	0,09	-60	74,47	-0,04
Отложенные налоговые активы	264	0,15	354	0,17	90	134,09	0,02
Прочие внеоборотные активы	6476	3,66	664	0,33	-5812	10,25	-3,33
Итого по разделу	93281	52,78	87509	42,94	-5772	93,81	-9,85
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы	24572	13,9	20815	10,21	-3757	84,71	-3,69
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	2386	1,35	238	0,12	-2148	9,97	-1,23
Дебиторская задолженность	27733	15,69	57101	28,01	29368	205,90	12,32
Краткосрочные финансовые вложения	0	0,0	0	0,0	0	-	0,0
Денежные средства	27839	15,75	37255	18,28	9416	133,82	2,53
Прочие оборотные активы	912	0,52	930	0,46	18	101,97	-0,06
Итого по разделу	83442	47,22	116339	57,07	32897	139,42	9,85
БАЛАНС	176723	100,0	203848	100,0	27125	115,35	0,0

Из данных табл. 1 следует, что общая стоимость имущества увеличилась почти на 15% , что в абсолютных показателях составляет 27125 тыс. руб. Рост обусловлен увеличением стоимости оборотных активов на 40% и снижением доли внеоборотных активов на 9% , которые в структуре имущества на конец периода занимают 57,07% против 47,22 % на начало периода. В структуре активов на начало периода наибольшую долю занимают внеоборотные активы 52,7%, а на конец – оборотные 57,07. Внеоборотные активы практически полностью состоят из основных средств.

При более детальном рассмотрении положительного с первого взгляда увеличения доли оборотных активов на конец периода, можно увидеть, что это увеличение произошло по большому счёту за счёт увеличения дебиторской задолженности более чем на 200%, по сравнению с предыдущим периодом; и увеличением величины денежных средств на более, чем на 33%. Это говорит нам об увеличении неплатежей со стороны дебиторов.

Таблица 2 – Анализ динамики и структуры источников финансирования имущества организации в 2010 г.

Источник средств	На начало отчетного периода		На конец отчетного периода		Изменение (+,-)		Изменение удельного веса
	Тыс. руб.	Процент к итогу	Тыс. руб.	Процент к итогу	абс., тыс. руб.	темп роста, %
1. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал	2320	1,31%	2320	1,14%	0	100,0%	-1,17%
Добавочный капитал	73780	41,75%	73780	36,19%	0	100%	-5,56%
Резервный капитал	348	0,2%	348	0,17%	0	100%	-0,03%
Нераспределенная прибыль отчетного года	32457	18,37%	53384	26,19%	20927	164,48%	7,82%
Итого по разделу	108905	61,62%	129832	63,69%	20927	119,22%	2,07%
2. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	0	0,0%	0	0,0%	0	-	0,0%
Отложенные налоговые обязательства	888	0,5%	1349	0,66%	461	151,91%	0,16%
Прочие долгосрочные обязательства	0	0,0%	0	0,0%	0	-	0,0%
Итого по разделу	888	0,5%	1349	0,66%	461	151,91%	0,16%
3. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА						-
Займы и кредиты	924	0,52%	1836	0,9%	912	198,7%	0,38%
Кредиторская задолженность	66006	37,35%	70831	34,75%	4825	107,31%	-2,6%
Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов	0	0,0%	0	0,0%	0	-	0,0%
Доходы будущих периодов	0	0,0%	0	0,0%	0	-	0,0%
Резервы предстоящих расходов	0	0,0%	0	0,0%	0	-	0,0%
Прочие краткосрочные обязательства	0	0,0%	0	0,0%	0	-	0,0%
Итого по разделу	66930	37,87%	72667	35,65%	5737	108,57%	-2,22%
БАЛАНС	176723	100,0%	203848	100,0%	27125	115,35%	0,0%

В структуре источников имущества наибольший удельный вес составляет капитал и резервы (почти 64%).

В структуре собственного капитала наибольшую долю составляет добавочный капитал и нераспределённая прибыль, которая увеличилась 64% и составляет на конец периода 26,19% от всей структуры источников финансирования. Долгосрочные обязательства полностью состоят из отложенных налоговых обязательств. Краткосрочные обязательства в основном состоят из кредиторской задолженности, которая по сравнению с предыдущим периодом увеличилась на 7% и составляет в общей массе пассивов 34,75%.