ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ БЮДЖЕТНОЕ

ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

ЭКОНОМИКИ И ФИНАНСОВ

ИНСТИТУТ МАГИСТРАТУРЫ

Анализ эффективности инвестиций

Методические материалы для изучения дисциплины «Финансовый анализ-2» Составитель:

Ф.И.О.: Гаврилова Светлана Станиславовна

Ученая степень: кандидат экономических наук

Ученое звание: доцент

Должность: доцент кафедры «Финансов» СПбГУЭФ, аудитор, оценщик

Санкт-Петербург

2012

ОГЛАВЛЕНИЕ

Методические материалы 1

для изучения дисциплины «Финансовый анализ-2» 1

Составитель: 1

1. Экономическое содержание и классификация инвестиций 3

2. Инвестиционная деятельность и роль инвестиций в экономике 10

3. Источники информации, задачи и объекты инвестиционного анализа 14

4. Ретроспективная оценка эффективности реальных инвестиций 16

5. Статические методы прогнозного анализа эффективности инвестиций 17

6. Динамические методы оценки прогнозного анализа эффективности инвестиций 19

6.1. Метод определение чистого дисконтированного дохода 19

6.2. Метод расчета индекса доходности 20

6.3. Метод рас­чета внутренней нормы доходности 21

1. Экономическое содержание и классификация инвестиций

Термин «инвестиции» имеет латинское происхождение (investio — «одеваю» или investor - «облачать») и подразумевает долгосрочное вложение капи­тала.

В эпоху феодализма инвеститурой называлась постановка фе­одалом своего вассала в управление феодом (владение). Этим же словом обозначалось назначение настоятелей приходом, получав­ших при этом в управление церковные земли с их населением и право суда над ними. Введение в должность сопровождалось соот­ветствующей церемонией облачения и наделения полномочиями. Инвеститура давала возможность инвеститору (или, говоря совре­менным языком, инвестору) приобщать к себе новые территории и участвовать в управлении ими.

В настоящее время понятие «инвестор» толкуется как вкладчик, а «инвестирование» - как помещение, вкладывание капитала. В таком толковании можно проследить связь с первона­чальным смыслом. Действительно, вкладывая, например, деньги в какое-либо предприятие, вкладчик получает возможность распространять на него свое влияние.

Деятельность любой организации, так или иначе, связана с вло­жением ресурсов в различные виды активов, приобретение кото­рых необходимо для осуществления ее основной деятельности. Для увеличения уровня рентабельности организация также может вкла­дывать временно свободные ресурсы в различные виды активов, приносящих доход, но не участвующих в основной деятельности. Такая деятельность называется инвестиционной.

Таким образом, инвестиция представляет собой долгосрочное вложение частного или государственного капитала в различные отрасли национальной или зарубежной экономики с целью полу­чения прибыли (дохода).

Основными нормативными документами, регулирующими по­рядок осуществления инвестиционной деятельности в Российской Федерации, являются:

• Гражданский кодекс Российской Федерации;

• Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Рос­сийской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.99 № 39-ФЗ;

• Федеральный закон «Об иностранных инвестициях в Россий­ской Федерации» от 09.07.99 № 160-ФЗ;

• Федеральный закон «О защите прав и законных интересов ин­весторов на рынке ценных бумаг» от 05.03.99 № 46-ФЗ;

• Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.96 № 39-ФЗ;

• Федеральный закон «О финансовой аренде (лизинге)» от 29.10.98 № 164-ФЗ;

• Федеральный закон «Об инвестиционных фондах» от 29.11.2001 №156-ФЗ) и др.

В Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» дается следующее определение термину «инвестиции». «Инвестиции — денежные средства, ценные бумаги, иное имуще­ство, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) до­стижения иного полезного эффекта».

Процесс инвестирования отличают следующие особенности:

• Инвестиция приводит к росту капитала (потенциальная способность инвести­ций приносить доход). Типичной ошибкой является трактовка инвестиций как любого вложения средств, которое может не приводить ни к росту капитала, ни к получе­нию прибыли.

• Осуществление вложений лицами, называемыми инве­сторами, которые имеют собственные цели, не всегда совпадающие с общеэкономической выгодой.

• Инвестиции могут производиться как вложение средств в воспроизводство основных фондов (капитальные вложения), но вместе с тем инвестиции могут осуществляться и в оборот­ные активы, и в различные финансовые инструменты, и в от­дельные виды нематериальных активов. Таким образом, по­нятие «капитальные вложения», часто ассоциируемое с ин­вестициями, имеет более узкое значение. Капитальные вложения — инвестиции в основной капитал (основные сред­ства), в том числе затраты на новое строительство, расшире­ние, реконструкцию и техническое перевооружение действу­ющих предприятий, приобретение машин, оборудования, ин­струмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты.

• Целенаправленный характер вложения капитала в объекты и инструменты инвестирования.

• Инвестирование может осуществляться не только в виде вло­жений денежных средств (как отмечается во многих определе­ниях инвестиций), но и в виде движимого и недвижимого имущества. Т.е. использование разных инвестици­онных ресурсов, характеризующихся спросом, предложением и ценой, в процессе осуществления инвестиций.

• Инвестиции имеют долгосрочный характер, при этом срок вложения средств всегда носит инди­видуальный характер.

• Наличие риска вложения капитала.

К субъектам инвестиционной деятель­ности относятся инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи капитальных вложений.

Инвесторы осуществляют капитальные вложения на территории Российской Федерации с использованием собственных или при­влеченных средств. Инвесторами могут выступать как физические, так и юридические лица, создаваемые на основе договора о со­вместной деятельности и не имеющие статуса юридического лица объединения юридических лиц, государственные органы, органы местного самоуправления, иностранные инвесторы.

Заказчики — уполномоченные на то инвесторами физические и юридические лица, которые осуществляют реализацию инвести­ционных проектов. Инвесторы могут быть заказчиками. Если за­казчик не является инвестором, то он наделяется правами владе­ния, пользования и распоряжения капитальными вложениями на период и в пределах полномочий, установленных договором.

Подрядчики — это физические и юридические лица, которые выполняют работу по договору подряда и государственному конт­ракту, заключенному с подрядчиком.

Пользователи объектов капитальных вложений — физические и юридические лица, в том числе иностранные, государственные органы, органы местного самоуправления, иностранные государ­ства, международные объединения и органы, для которых созда­ются указанные объекты. Инвесторы могут быть также пользова­телями капитальных вложений.

Субъект инвестиционной деятельности может совмещать функ­ции нескольких субъектов. Следует иметь в виду, что это лишь ус­ловное деление субъектов инвестиционной деятельности. Отно­шения, возникающие между субъектами, регулируются и другими нормативно-правовыми актами, в том числе Гражданским кодексом РФ, договорами, заключаемыми между субъектами, Федераль­ным законом «Об иностранных инвестициях в РФ». Субъекты на­деляются правами, обязанностями в соответствии с действующим законодательством. Инвесторы самостоятельно определяют объ­емы и направления капитальных вложений, осуществляют конт­роль целевого использования средств.

Инвестиции как экономическая категория выполняют ряд важ­ных функций, без которых невозможно развитие экономики. Они предопределяют рост экономики, повышают ее производственный потенциал. На макроуровне инвестиции являются основой для осу­ществления политики расширенного воспроизводства, ускорения научно-технического прогресса, улучшения качества и обеспечения конкурентоспособности отечественной продукции, структурной пе­рестройки экономики и сбалансированного развития всех ее отрас­лей, создания необходимой сырьевой базы промышленности, разви­тия социальной сферы, решения проблем обороноспособности стра­ны и ее безопасности, проблем безработицы и охраны окружающей среды и

Важную роль играют инвестиции и на микроуровне. Они необ­ходимы для обеспечения нормального функционирования предприя­тия, стабильного финансового состояния и максимизации прибыли хозяйствующего субъекта. Без инвестиций невозможны обеспечение конкурентоспособности выпускаемых товаров и оказываемых услуг, преодоление последствий морального и физического износа основных фондов, приобретение ценных бумаг и вложение средств в активы других предприятий, проведение природоохранных мероприятий и т.д. Для ведения инвестиционной деятельности как на макро-, так и на микроуровне, необходимо иметь детальное представление о су­ществующих видах и типах инвестиций. Все инвестиции можно клас­сифицировать по различным признакам (табл. №1).

Таблица №1