- •Введение
- •Раздел I инвестиции и инвестиционная деятельность в системе рыночных отношений
- •Глава 1 сущность инвестиций и их роль в экономике
- •1.1 Сущность инвестиций
- •1.2 Инвестиции и инновации как факторы устойчивого роста экономики
- •1.3 Роль инвестиций в структурной перестройке экономики
- •Роль инвестиций в структурной перестройке экономики.
- •Глава 2 инвестиционный рынок и его участники
- •2.1 Понятия, основные участники и инфраструктура инвестиционного рынка
- •2.2 Инвестиционный банк как участник инвестиционного рынка
- •2.3 Сегментация инвестиционного рынка
- •2.4 Конъюнктура инвестиционного рынка и факторы ее определяющие
- •Глава 3 инвестиционный климат
- •3.1 Понятие инвестиционного климата
- •3.2 Методы оценки инвестиционного климата
- •Критерии оценки инвестиционного климата
- •3.3 Тенденции в изменении инвестиционного климата в России
- •Понятие инвестиционного климата.
- •Раздел II инвестиционная политика предприятия и ее формирование
- •Глава 4 понятия и основные направления инвестиционной политики
- •4.1 Понятия и основные задачи инвестиционной политики
- •4.2 Виды инвестиционной политики предприятия
- •4.3 Факторы, влияющие на инвестиционную политику предприятия
- •Глава 5 формирование инвестиционной политики предприятия
- •5.1 Этапы формирования инвестиционной политики предприятия
- •5.2 Алгоритм формирования инвестиционной политики предприятия
- •Основные цели инвестиционного развития
- •Раздел III инвестиционная стратегия предприятия
- •Глава 6 базовые стратегии управления и их классификация
- •6.1 Понятие стратегического управления
- •6.2 Классификация базовых стратегий управления
- •Система управления промышленной организацией, реализующей стратегию максимизации ее стоимости на основе оптимизации доходов
- •Понятие стратегического управления.
- •Глава 7 инвестиционная стратегия и механизм ее формирования
- •7.1 Понятие инвестиционной стратегии, ее место в общей стратегии предприятия
- •7.2 Система целей и задач при разработке инвестиционной стратегии
- •7.3 Виды инвестиционных стратегий
- •Виды инвестиционных стратегий.
- •Раздел IV формирование инвестиционной программы и инвестиционного портфеля
- •Глава 8 инвестиционный проект, как форма реализации инвестиционной стратегии
- •8.1 Понятие инвестиционного проекта и инвестиционного процесса. Структура инвестиционного цикла
- •8.2 Классификация инвестиционных проектов
- •Глава 9 бизнес-план как форма представления инвестиционного проекта
- •9.1 Бизнес-план как инициативный экономический замысел
- •9.2 Финансовый план и эффективность инвестиций
- •Чистый дисконтированный доход
- •Внутренняя норма прибыли инвестиций (irr)
- •Глава 10 инновационные стратегии и отбор инновационных проектов
- •10.1 Оценка инновационной стратегии
- •Группировка нововведений по степени их готовности к использованию
- •10.2 Отбор и оценка инновационных проектов
- •Глава 11 анализ чувствительности инвестиционных проектов к изменениям внешней и внутренней среды
- •11.1 Неопределенность и риски при принятии инвестиционных решений
- •Расчет чистого дисконтированного дохода при изменении исходных параметров
- •Анализ чувствительности инвестиционного проекта
- •Показатели чувствительности проекта
- •11.2 Учет рисков при экономическом обосновании инвестиционных проектов
- •Расчет вероятностных денежных потоков
- •Оценка проектов с учетом риска
- •Глава 12 анализ финансовой состоятельности инвестиционного проекта
- •12.1 Оценка финансовой состоятельности инвестиционного проекта
- •Отчет о прибыли (пример условный), тыс. Руб.
- •Отчет о движении денежных средств, тыс. Руб.
- •Коэффициенты финансового положения
- •Коэффициенты деловой активности
- •Коэффициенты рентабельности
- •12.2 Оценка финансового состояния предприятий-реципиентов
- •Глава 13 инвестиционный портфель и его оптимизация
- •13.1 Понятие и типы инвестиционного портфеля
- •Классификация типов портфеля ценных бумаг по целям инвестирования и степени приемлемого риска инвестором
- •13.2 Принципы и этапы формирования инвестиционного портфеля
- •13.3 Оптимальный инвестиционный портфель
- •Раздел V организация финансирования инвестиционной деятельности
- •Глава 14 формы и источники финансирования инвестиционной деятельности
- •14.1 Формы финансирования инвестиционных проектов
- •14.2 Источники финансирования инвестиционной деятельности
- •14.3 Финансирование инновационной деятельности
- •Глава 15 стратегии привлечения инвестиционных ресурсов
- •15.1 Типы стратегий привлечения инвестиционных ресурсов
- •15.2 Лизинг как форма привлечения инвестиционных ресурсов
- •Объемы лизинга и его доля в инвестициях в оборудование сша
- •Структура лизинговых инвестиций в Германии, Великобритании и Японии, в % к итогу
- •Место Российской Федерации на мировых и европейских рынках лизинга
- •Структура лизинговых активов в рф
- •Возможные варианты финансирования приобретения основных фондов
- •Основные преимущества лизинговых операций для лизингополучателя
- •Раздел VI управление инвестиционной привлекательностью как важная составляющая инвестиционной стратегии
- •Глава 16 инвестиционная привлекательность предприятия
- •16.1 Понятие инвестиционной привлекательности
- •16.2 Показатели уровня инвестиционной привлекательности
- •Частные финансовые показатели для оценки инвестиционной привлекательности предприятий
- •16.3 Факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность предприятия
- •Глава 17 управление инвестиционной привлекательностью предприятия
- •17.1 Оценка инвестиционной привлекательности предприятия
- •Методика формирования рейтинга инвестиционной привлекательности предприятий
- •17.2 Управление инвестиционными рисками
- •17.3 Управление инвестиционной стоимостью
- •17.4 Мониторинг инвестиционной привлекательности предприятия
17.3 Управление инвестиционной стоимостью
Управление инвестиционной стоимостью может осуществляться через воздействие на факторы роста стоимости предприятия.
Управление величиной сводного денежного потока рекомендуется вести через:
отбор инвестиционных проектов с внутренней нормой доходности, превышающей текущее значение рентабельности инвестиционного капитала, что обеспечит рост свободного денежного потока и стоимости;
снижение издержек предприятия, определяющих величину чистой операционной прибыли;
повышение нормы накопления прибыли для увеличения внутренних темпов роста, что должно обосновываться и согласовываться с инвесторами, поскольку снижает сумму выплачиваемых дивидендов. При этом величина свободного денежного потока растет во времени, повышается инвестиционная стоимость.
Управление ценой используемого капитала возможно посредством:
поиска доступных и приемлемых источников инвестиционного капитала и оптимизации его структуры, обеспечивающей минимальную средневзвешенную цену;
снижения цены капитала на основе минимизации инвестиционных рисков, т.е. величины платы за риск, определяемой состоянием ряда характеристик инвестиционной привлекательности предприятия.
Названные направления должны рассматриваться в комплексе, обеспечивая тем самым эффективное достижение целей управления инвестиционной привлекательностью.
17.4 Мониторинг инвестиционной привлекательности предприятия
Одним из инструментов, позволяющим управлять инвестиционной привлекательностью и обеспечивать эффективность использования стратегических механизмов реализации инвестиционной политики, является мониторинг состояния и развития промышленных предприятий.
Создание системы мониторинга, как инструмента активного наблюдения, предполагает разработку и организацию комплексной информационно-аналитической системы, выполняющей функции интеграции массивов разнородной информации и обеспечения их разнообразной аналитической обработки для обоснования, принятия и контроля различных по характеру управленческих решений. С позиции целеполагания система мониторинга на федеральном уровне должна обеспечивать, во-первых, обоснованную разработку инвестиционной политики на базе отраслевых и межотраслевых балансовых моделей, прогнозов экономического развития, механизмов государственной защиты и поддержки отдельных отраслей и подкомплексов промышленности; во-вторых, сформировать информационно-аналитическую основу для контроля и корректировки используемых механизмов государственного регулирования и индикативных показателей.
На региональном уровне система мониторинга выполняет аналогичные функции, с учетом полномочий региональных органов власти, особенностей и конкурентных преимуществ территории, позволяя повысить обоснованность разработки инвестиционной политики и эффективность ее реализации.
Построение системы мониторинга в условиях экономической обособленности хозяйствующих субъектов, коммерческой тайны и закрытости информации должно базироваться на следующих принципах:
добровольность участия в вертикальном отраслевом и региональном мониторинге, открытость систем для участников мониторинга;
доступность использования результатов мониторинга;
оперативность подачи и получения информации;
достоверность информации;
интеграция информационных массивов и единство инструментальной базы;
множественность решаемых задач;
постоянное обновление и расширение информационно-аналитических ресурсов;
адаптивность к динамике экономических условий, конъюнктуры товарных и финансовых рынков.
Реализация этих принципов создает мотивацию к увеличению участников мониторинга путем установления устойчивых обратных связей между промышленными предприятиями и соответствующими мониторинговыми службами, организованными в структуре региональных департаментов промышленности в виде отделов или независимых агентств в банковской инфраструктуре.
Этому же будет способствовать использование традиционных и нетрадиционных форм мониторинга:
сбор, аналитическая обработка производственной, финансовой, рыночной и других видов информации отчетного и прогнозного характера;
формирование рейтинговых оценок инвестиционной привлекательности, эффективности функционирования, конкурентоспособности предприятий по отраслям промышленного комплекса;
организация экспертизы, включающая процедуры подбора и формирования экспертных комиссий, определения методов, способов опроса, обработки и анализа экспертных оценок;
издание и передача участникам мониторинга аналитических обзорных и рейтинговых оценок, тематической справочной и методической литературы и др.
Система мониторинга должна решать следующие основные задачи: обеспечение достоверного и оперативного динамического анализа состояния и развития промышленных предприятий в региональном и вертикальном отраслевом разрезе; инвентаризация ресурсного потенциала отраслей; прогнозирование развития отраслей на основе инструментария SWOT-анализа; разработка сценарных вариантов стратегий развития предприятий и отраслей, а также соответствующих механизмов государственного управления в отдельных отраслях и промышленном комплексе в целом; координация, контроль и корректирующие управленческие воздействия в процессе реализации государственной стратегии.
Одной из основных целей организации мониторинга предприятий является использование его результатов для оценки тенденций, связанных с динамикой объема собственного капитала предприятий; обеспеченности оборотными средствами, изменения спроса на заемные ресурсы; уровня самофинансирования текущей хозяйственной деятельности; возможностей инвестирования капитала в расширение и модернизацию производства, изменение объема денежных средств предприятий как результата движения их фондов.
В системе мониторинга можно выделить два блока: мониторинг внешней среды и мониторинг внутренней среды эко номической системы. Это деление условно, поскольку имеется тесная взаимосвязь между показателями, характеризующими ситуацию внутри хозяйствующего объекта и за его пределами.
Результатом мониторинга должны стать рекомендации по своевременному осуществлению действенных превентивных мер с целью избежания негативных последствий либо получения максимального результата при благоприятно складывающейся конъюнктуре рынка. Данный анализ следует проводить постоянно и последовательно.
Контрольные вопросы:
Особенности оценки инвестиционной привлекательности для инвесторов-собственников и инвесторов-кредиторов.
Типы инвестиционных рисков.
Механизм управления инвестиционной стоимостью предприятия.
Принципы организации мониторинга инвестиционной привлекательности.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Изложенный материал позволяет сделать вывод о том, что механизм формирования и реализации инвестиционной политики имеет достаточно четкую специфику, выделяющую его из общепромышленного менеджмента. Грамотное управление инвестиционными процессами требует ясных представлений об их теоретических основах, однако в экономической литературе довольно распространены неоднозначные и противоречивые точки зрения на основные понятия: инвестиции, инвестиционная политика и стратегия, инвестиционная привлекательность. Это мешает правильной ориентации в теоретических основах и методических рекомендациях по управлению инвестиционной политикой.
Одной из насущных потребностей сегодняшнего дня является создание и развитие цивилизованных отношений между инвесторами и реципиентами, в том числе в рамках формирующихся и активно развивающихся финансово-промышленных групп, корпораций и т. п.
Действенным средством для углубления доверия между ними является открытость в процессе формирования инвестиционной стратегии предприятия. Кроме того, на этапе принятия инвестиционного решения важно правильно оценить как инвестиционный потенциал региона — территории будущих капитальных вложений, так и инвестиционную привлекательность самого предприятия-реципиента. Все это актуализирует проблему обучения основам формирования инвестиционной политики и, как ее важнейших этапов, разработки инвестиционной стратегии и управления инвестиционной привлекательностью всех руководителей организации, а также углубленной подготовки специалистов для управления и работы в составе инвестиционных отделов и групп.
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК
Управление инвестиционной активностью Анискин Ю.П., Бударов А.Ю., Попов А.И., Привалов В.В. / Под. ред. Ю.П. Анискина - М: Омега-х, 2002. - 272 с.
Ансофф И. Стратегическое управление. — М.: Экономика, 1989.
Аньшин В. И. Инвестиционный анализ: учебное практическое пособие. - М: Дело, 2002. - 280 с.
Бард B.C. Инвестиционные проблемы российской экономики. - М.: Экзамен, 2000.
Беренс В; Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций. - М.: АОЗТ «Интерэкспорт». «Инфра-М», 1995.
Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Т 1. — Киев.: Никациф, 1999. - 592 с.
Блохин В.Г. Инвестиционный менеджмент. — Киев.: МП «ИТНМ» ЛТД. «Юнайтед Лондон Трейд Лимитед», 1995/Р.
Бригхем Ю; Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс. В 2-х т.: Пер. с англ./ Под ред. В.В. Ковалева. — СПб.: Экономическая школа, 1997.
Богатин Ю.В., Швандер В. А. Инвестиционный анализ. - М: Юнити - Дана, 2001.
Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент. — СПб.: Питер, 2000. - 160 с.
Бузова И.А. Анализ экономической эффективности капиталовложений: Пер. с англ. - М: Инфра- М, 1996.
12. Виленский П.Л., Лившиц В.П., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика: учеб. пособие - 3 изд. испр. и доп. - М: Дело, 2004. - 888 с.
13. Городничев П.М., Городничев К. П. Финансовое инвестиционное прогнозирование — М.: Экзамен 2000
14. Деева А. И. Инвестиции - М.: Экзамен, 2004.
15. 3олотогоров В.Г. Инвестиционное проектирование: учеб. пособие. — МП.: И.П. «Экоперспектива», 2004.
16. Игольников Г.Л., Патрушева Е. Г. Управленческие основы инновационно-инвестиционной деятельности промышленных предприятий: учеб. пособие. — Ярославский университет, 2002. — 107 с.
Игонина Л.Л. Инвестиции - М.: Экономист, 2004.
Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование. Учебник для ВУЗов. - М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2002.
19. Крылов Э.П., Власова В.М., Журавкова Н.В. Анализ эффективности инвестиций и инновационной деятельности предприятия - М.: Финансы и статистика, 2003.
Кузнецов Б. Г. Управление инвестициями. - М, 2004.
Крылов-Э.И., Журавлева И. В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия: учеб. пособие. - М.: ФИС, 2003. - 608 с.
Липсиц Н.В., Косов В.В. Экономический анализ реальных инвестиций - М.: Экономист, 2003.
Москвин В.А. Управление рисками при реализации инвестируемых проектов - М.: Финансы и статистика, 2004.
24. Мелкумов Л.С. Инвестиции. - М.:Инфра. - М, 2003.
Попов Р. А. Антикризисное управление: учебник. — М.: Высш. школа, 2003. - 429 с.
Попов В.М., Воронова Т.А., Ляпунов СИ. Бизнес фирмы и бюджетообразование потока денежных средств. — ФИС, Москва, 2003. - 400 с.
Попова В.М. Бизнес-план инвестиционного проекта — М.: ФИС, 2003. - 432 с.
Рубина Р.Я. Инвестиции: учеб. пособие / Институт современных технологий и экономики. - Краснодар, 2002. - 223 с.
Рубина Р.Я. Финансовый и инвестиционный анализ: учеб. пособие. — Краснодар: Флер, 2001.
Ример М.К., Косатов А.Д. Экономическая оценка инвестиций. - Санкт-Петербург, 2005.
Ромаш М.В., Шевчук В.И. Финансирование и кредитование инвестиций. — Минск, 2004.