Контрольные вопросы

1. Назовите валютные и финансовые элементы валютно-финансовой системы.

2. Что такое валюта?

3. В каком случае валюта является неконвертируемой по текущим операциям? По капитальным операциям?

4. Что означает полная конвертируемость валюты?

5. Являются ли ограничения по капитальным операциям обязательным требованием при вступлении страны в МВФ? Почему?

6. Что означает внутренняя и внешняя конвертируемость?

7. В каком случае внутренняя конвертируемость может привести к параллельному обращению двух или нескольких валют на внутреннем рынке страны?

8. Какие вы можете отметить отрицательные стороны параллельного обращения и какие меры по его устранению могли бы предложить?

9. Назовите главные недостатки «золотого стандарта» как исторически первой валютной системы?

10. Когда была оформлена Бреттон-Вудская валютная система? Каковы ее основные принципы?

11. Что явилось причиной кризиса Бреттон-Вудской валютной системы?

12. Назовите основные принципы Ямайской валютной системы и ее преимущества по сравнению с прежней.

13. Когда и в связи с какими проблемами была сформирована европейская валютная система?

14. Как определялась стоимость коллективной европейской валютной единицы ЭКЮ?

15. Когда произошла замена ЭКЮ на Евро и по какой причине?

16. Как отразился на состоянии международной валютной системы мировой финансовый кризис? Какие поставил проблемы?

Тема 13. Валютный рынок

2. 1. Валютный курс и его разновидности

3. 2. Равновесный валютный курс. Факторы, определяющие валютный курс.

13.1. Валютный курс и его разновидности

Международный обмен товарами и услугами вызвал необходимость в обмене валют. В рамках международной экономики механизмом, который позволяет с одной стороны, сравнивать между собой параметры экономического развития, а с другой стороны – рассчитываться за товары и услуги, приобретённые за рубежом, является валютный курс.

Валюта – товар особого рода. Поскольку цену валюты невозможно определить в той же валюте (цену рубля нельзя выразить в рублях), но её цена выражается в других валютах.

Таким образом, валютный (обменный) курс – цена единицы национальной валюты, выраженная в единицах иностранной валюты. Может устанавливаться законодательно или определяется на основе спроса и предложения в процессе их взаимной котировки.

В развитых странах используют два основных метода валютной котировки – прямая котировка и косвенная.

- Прямая котировка – выражение валютного курса единиц национальной валюты через определённое количество единиц иностранной валюты.

- Косвенная котировка – выражение валютного курса единицы иностранной валюты через определённое количество национальной валюты.

- Кросс котировка – выражение курсов двух валют друг к другу через курс каждой из них по отношению к третьей валюте, обычно доллару США. Например, если косвенная котировка рубля к доллару составляет 1долл = 20руб, а прямая котировка доллара к фунту стерлингов – 1 долл = 1, 5 фунта стерлингов, то кросс- курс через доллар рубля к фунту стерлингов составит: 1 фунт стерлингов = 20:1, 5 = 13, 3 рубля.

Виды валютных курсов:

1. курс покупателя – курс, по которому банк-резидент покупает иностранную валюту за национальную.

2. Курс продавца – курс, по которому он продает иностранную валюту за национальную.

В зависимости от вида валютных сделок различают:

- спот-курс – курс по которому обмениваются валюты в течении не более двух рабочих дней с момента достижения соглашения о курсе.

- курс-форвард - согласованный курс, по которому обмениваются валюты в определённый момент в будущем, более чем через три дня после достижения согласия о курсе.

3. Расчетные виды валютного курса.

Валютный курс – цена единицы национальной валюты, выраженная в единицах иностранной валюты

E_n= ,

где E_n – номинальный валютный курс;

С_j - иностранная валюта;

C_d – национальная валюта;

Номинальный валютный курс совпадает с обменным валютным курсом.

Номинальный валютный курс применим для измерения текущих сделок и расчётов с клиентами. С изменением общего уровня цен в стране стоимость как иностранной, так и национальной валюты изменяется. Учёт уровня инфляции в обеих странах при оценке валютного курса позволяет перевести номинальный валютный курс в реальный.

1. Реальный валютный курс – номинальный валютный курс, пересчитанный с учётом изменения уровня цен в своей стране и в той стране, к валюте которой котируется национальная валюта.

E_r=E_n x ,

где E_r – реальный валютный курс;

P_j – индекс цен зарубежной страны;

P_d – индекс цен своей страны;

Формула показывает, что для выявления реального курса, цену корзины иностранных товаров переводят в национальную валюту по номинальному курсу и делят на цену корзины таких же местных товаров. Если темп инфляции у себя в стране превышает зарубежный, то реальный валютный курс национальной валюты будет выше номинального.

Например, за май 2005г номинальный валютный курс рубля по отношению к доллару En не изменился и составил 1долл = 20руб. Однако за этот же месяц цены в США выросли на 0, 4%, а в России – на 8,5%. В результате реальный валютный курс к концу апреля составил:

E_r = 20 Х = 18, 4

т. е. возрос.

Для того, чтобы оценить динамику валютного курса по отношению ко многим валютам рассчитывают эффективный валютный курс.

Номинальный эффективный валютный курс (НЭВК) – индекс валютного курса, рассчитанный как соотношение между национальной валютой и валютами других стран, взвешенными в соответствии с удельным весом этих стран в валютных операциях данной страны:

E_n^е =∑i (P_n^E x W_i),

где E_n^е – номинальный эффективный валютный курс;

∑i - знак суммы показателей по i странам;

P_n^E= - индекс номинального валютного курса текущего года (Е₁) по сравнению с базовым годом (Е₀) каждой страны – торгового партнёра;

W_i= (X_i+IМ_i) / (X_total+IМ_total) – удельный вес каждой страны Х_i в торговом обороте данной страны и теми странами, которые считаются главными торговыми партнёрами.

Чтобы определить реальные тенденции эффективного валютного курса, в нем, как и в случае с реальным валютным курсом, учитывая движение цен, как в своей стране, так и во всех принимаемых) в расчёт зарубежных странах.

Формула для расчёта РЭВК следующая :

E_r^е=∑_i (P_r^E x Wi),

где Е_r^е – реальный эффективный валютный курс;

∑_i – знак суммы по странам;

i – страна – торговый партнёр;

Р_r^E = – индекс реального валютного курса текущего года по сравнению с базовым годом каждой страны – торгового партнёра.

W_i= (X_i+IM_i) / (x_total+IM_total) – удельный вес каждой страны в торговом обороте данной страны с теми странами, которые считаются главными торговыми партнёрами.

Если, например, номинальный эффективный курс доллара по отношению к валютам стран торговых партнеров меньше единицы, это свидетельствует, что доллар укрепился по отношению к данной группе валют. Динамика номинального и реального курсов может быть различной, что связанно с различными темпами инфляции в торгующих странах. Если индекс реального эффективного валютного курса больше единицы, это означает, что с учетом инфляции курс доллара несколько снизился¹.