Тема 2. Категории риска и левериджа, их взаимосвязь. Перечень рассматриваемых вопросов

1. Оценка производственного левериджа (сила воздействия операционного рычага).

2. Оценка финансового левериджа (сила воздействия финансового рычага).

3. Оценка совокупного риска, связанного с деятельностью предприятия.

4. Методы расчета критического объема продаж.

5. Рациональная заемная политика (эффект финансового рычага).

Основные термины

Операционный рычаг (леверидж). Сила воздействия операционного рычага. Порог рентабельности. Финансовый рычаг (леверидж). Сила воздействия финансового рычага. Производственно-финансовый леверидж (уровень сопряженного эффекта). Дифференциал и плечо финансового рычага. Запас финансовой прочности. Постоянные и переменные затраты. Модель предельного анализа (анализ безубыточности). Точка безубыточности. Пороговое количество товара.

Практические задания

1. В первом квартале предприятие произвело и реализовало 1500 шт. товара по цене 3000 руб. за 1 шт. при этом удельные переменные затраты на производство составляли 2000 руб./шт., а постоянные затраты на квартал – 900 000 руб. В связи с увеличением спроса на данный товар во втором квартале руководство предприятия планирует увеличить производство товаров на 10%. На сколько процентов при этом возрастут прибыль и экономическая рентабельность? Рассчитать силу воздействия операционного рычага.

2. Активы компании АВС составляют 1000000 руб. На 50% активы сформированы за счет собственных средств. Средняя расчетная процентная ставка по заемным средствам составляет 20% годовых. В результате своей операционной деятельности компания получила выручку в размере 2000000 руб., при этом переменные затраты составили 1500000 руб., постоянные затраты без учета выплаченных процентов 200000 руб. Определить силу воздействия финансового рычага этой компании. Как изменится сила воздействия финансового рычага, если величина выплачиваемых процентных платежей компании составит 800000 руб.? Как при этом изменится риск деятельности компании?

3. Предприятие может инвестировать на расширение производства 1000000 руб. собственных средств и 500000 руб., взятых в кредит. Ставка процента займа с учетом обслуживания долга составляет 30%. Экономическая рентабельность предприятия – 45%. Ставка налога на прибыль – 20%.

Требуется определить:

а) плечо финансового рычага;

б) дифференциал финансового рычага;

в) ожидаемый эффект финансового рычага по показателю чистой прибыли;

г) ожидаемый эффект рычага по показателю рентабельности;

д) ожидаемую чистую рентабельность собственного капитала.

4. Предприятие планировало инвестировать на развитие производства 2000000 руб. собственных средств с целью получения определенного прироста прибыли. Экономическая рентабельность предприятия составляет 60%, а ставка процента по займам с учетом обслуживания долга – 30%. Однако ввиду непредвиденных расходов руководство предприятия может инвестировать только 1000000 руб. собственных средств. В то же время поставлена задача с помощью привлечения дополнительных заемных средств достичь запланированный прирост чистой прибыли. Какова необходимая величина заемных средств?

5. Предприятие планирует инвестировать инновационный проект по созданию нового товара. Необходимая сумма инвестиций в проект составляет 5000000 руб. Ввиду отсутствия собственных средств на эту сумму предприятие прибегает к займу 2000000 руб. Ставка процента по займу с учетом обслуживания долга составляет 40%. Экономическая рентабельность проекта ожидается 60%. Требуется определить, насколько процентов уменьшится прибыль от проекта при привлечении заемных средств. Вывод обоснуйте. Изменится ли прибыль от реализации проекта при условии использования для финансирования проекта только заемных средств в сумме 5000000 руб.

6. Предприятие планирует расширение производства товаров с привлечением заемных средств. Ставка процента займа с учетом обслуживания долга составляет 40%. Экономическая рентабельность предприятия равна 50%. Ставка налога на прибыль 20%. Требуется определить: при каком соотношении заемных и собственных средств целесообразно получение кредита при выполнении условия полной компенсации с помощью заемных средств налога на прибыль (первый вариант)? Изменится ли вывод о получении кредита, если экономическая рентабельность предприятия возрастет до 65% (второй вариант)?

7. Предприятие может вложить инвестиции в размере 2000000 руб. На основе данных предыдущей задачи требуется рассчитать конкретные величины заемных средств, чистой прибыли, налога на прибыль и эффекта финансового рычага по прибыли. Сделайте выводы.