Тема 11. Дивидендная политика организации. Перечень рассматриваемых вопросов

1. Дивидендная политика и политика развития производства (внутренний темп роста).

2. Параметры дивидендной политики и оценка акций.

Основные термины

Дивиденд. Дивидендная политика. Норма распределения. Внутренний темп роста.

Практически задания

1. Согласно прогнозу величина прибыли на 1 обыкновенную акцию ОАО «Юпитер» в следующем году составит 10 руб. При этом рентабельность активов составляет 18%, а принятая норма распределения 40%. Если требуемая норма доходности равна 15% годовых, то: (1) какова текущая стоимость акции; (2) какая часть текущей стоимости акции может быть отнесена к потенциалу будущего роста; (3) на какой темп прироста дивидендов следует рассчитывать инвестору?

2. Активы компании составляют 100000000 руб., из них 40000000 руб. сформировано за счет собственных средств, 60000000 руб. – за счет заемных средств. Средняя расчетная ставка процента – 14% годовых, выручка – 300000000 руб., прибыль до уплаты процентов и налогов (нетто-результат эксплуатации инвестиций) – 18000000 руб., текущую ставку налога на прибыль принять равной 33%, доля выплаченных дивидендов в общей сумме чистой прибыли компании составляет 33%. Определите показатель потенциального экономического роста, дайте оценку деятельности компании исходя из полученных результатов.

Тема 12. Специальные темы финансового менеджмента. Перечень рассматриваемых вопросов

1. Слияние и поглощение организаций. Классификация и методы слияний.

2. Агентские проблемы в финансовом менеджменте.

3. Финансовый менеджмент в условиях инфляции.

4. Банкротство и финансовая реструктуризация. Антикризисное управление.

Основные термины

Банкротство. Несостоятельность. Реструктуризация задолженности. Процедуры банкротства (виды). Финансовое оздоровление. Слияние и поглощение компаний.

Практические задачи

1. На основе действующего законодательства Российской Федерации о банкротстве (несостоятельности) сформулируйте признаки банкротства (финансовой несостоятельности), проанализируйте все процедуры банкротства, особенности их введения в отношении предприятий-должников, сравните процедуры между собой. Находясь в какой процедуре банкротства, предприятие-должник имеет больше шансов на восстановление платежеспособности и прекращение в отношении него дела о признании должника банкротом (подтвердите статистическими данными)?

2. Используя данные бухгалтерской отчетности конкретного предприятия, оцените риск и вероятность банкротства предприятия с помощью двух – и пятифакторной моделей Э. Альтмана. Объясните логику моделей Э. Альтмана и оцените возможность их применения для оценки риска банкротства российских предприятия (на примере конкретных предприятий).

3. Используя данные бухгалтерской отчетности конкретного предприятия оценить риск и вероятность банкротства предприятия с помощью моделей Лиса, Таффлера, Тишоу и др. авторов, разработанные на основе многомерного дискриминантного анализа.

4. Компания А планирует приобретение компании В. причем приведенная стоимость компании А оценивается в 1 млн. долл., компании В – 200 тыс. долл. Финансовый менеджмент компании А считает, что приобретение компании В даст экономию на масштабах производства величиной 70 тыс. долл. после уплаты налогов. Выясняется, что акционеры компании В готовы полностью продать свои акции за 220 тыс. дол. Оцените последствия слияния 2-х компаний для акционеров компаний А и В.

5. Известны следующие данные о предприятиях А и В:

Таблица 22

Показатели	Предприятие А	Предприятие В
Текущая прибыль, руб.	25000	6000
Число акций, шт.	400	200

Предприятие А поглощает предприятие В с помощью слияния акционерного капитала и следующего менового соглашения: 1 акция В = 0,5 акции А. Оцените целесообразность слияния 2-х предприятий на основе показателя прибыль на 1 акцию.