III. Создание, поддержание и хранение золотовалютных резервов.

Следующий инструмент, связанный с основными функциями Центрального банка РФ, — это объем и динамика золотовалютных резервов (ЗВР) страны. Международные резервы — это резервы, рассматриваемые органами денежно-кредитного регулирования в качестве активов, которые могут быть использованы для удовлетворения спроса на валютные операции, проведение валютных интервенций и сохранение стоимости национальной валюты, а также регулирования платежного баланса. Они включают в себя:

- валютные резервы,

- резервную позицию страны в МВФ,

- специальные права заимствования (СДР), принадлежащие стране в долларовом выражении,

- монетарное золото.

В периоды роста инфляции, обесценения национальных валют, в первую очередь доллара США, и падения доверия к ним значение этих запасов (резервов), а также рыночная цена золота соответственно возрастают. А в условиях ослабления инфляции, стабилизации мировой экономической и валютной ситуации, естественно, возникают тенденции противоположной направленности.

Оптимальной структурой ЗВР считается та, которая дает возможность максимально увеличивать доходность при определенном уровне риска или, что равнозначно, сводит к минимуму уровень риска при требуемо доходности. При этом не столь важен выбор каждого из активов на базе его индивидуальных характеристик, главное — это взаимосвязь между различными активами, которая и определяет профиль портфеля по величине рисков или доходности.

IV. Разработка стратегии и тактики платежной политики:

1. Осуществление денежной эмиссии. Важнейшим источником денежной эмиссии являются предоставление кредитов банковской системе, внутригосударственному небанковскому сектору. Сальдо от приобретения иностранных активов через банковскую систему отражает приток денег во внутригосударственный небанковский сектор из заграничного оборота услуг и капитала, так как приток денег в результате обмена услугами с заграницей уменьшает потребность в кредитах внутри страны.

2. Установление основных ориентиров динамики денежной массы. Основными показателями являются денежная база и денежная масса, выраженная в форме денежных агрегатов.

, Денежная база (МВ)— это резервные или первоначальные деньги, на основе которых создаются обязательства (21.38), (21.39):

MB = CIC + RR +DCB, (21.38)

где СIС — наличные деньги в обращении;

RR — обязательные резервы;

DCB— средства коммерческих банков на корреспондентских счетах в Центральном банке.

CIC = L (H + C), (21.39)

где L — денежный мультипликатор;

H— банкноты, выпущенные в обращение;

С — монета, выпущенная в обращение.

Другими словами, денежная масса — это количество денег, выпущенных денежными властями страны (в нашей стране — Центральным банком РФ). При стабильном спросе на деньги в соответствии с количественной теорией денег прирост денежной массы приводит к непосредственному повышению уровня цен, т. е. инфляции. Количество обращающихся в экономике страны денег контролируется с помощью анализа соотношения денежных агрегатов в статике и динамике.

Агрегаты денежной массы — это кластеры, в которых различные виды платежных средств сгруппированы по определенным признакам. В России их обозначают М1 - МЗ.

V. Надзор за эффективностью деятельности и перспективы развития отдельных кредитных организаций и банковской системы в целом.

1. Установление резервных требований для депонирования средств кредитных организаций. С точки зрения осуществления оптимальной денежно-кредитной политики размер резервных требований выполняет двойную функцию. С одной стороны, они дают возможность в рамках долгосрочного управления банковской ликвидностью осуществлять коррекцию в стратегии долгосрочного создания денег или объема неиспользованных банками лимитов рефинансирования. С другой стороны, размер обязательных резервов поддерживает потребность банков в деньгах Центрального банка и приводит к достаточно стабильному и предсказуемому спросу на деньги.

2. Осуществление операций на открытом рынке в виде купли-продажи государственных и корпоративных ценных бумаг. Центральный банк РФ является агентом Министерства финансов РФ и с помощью уполномоченных коммерческих банков совершает так называемые обратные сделки, а именно перепродажу ценных бумаг. Пределы (лимиты, объем) этих операций определяются Советом директоров ЦБ РФ.

VI. Контроль за валютной политикой.

К одной из основных функций Центрального банка РФ относятся валютные интервенции — купля-продажа иностранной валюты за российские рубли, а также покупка-продажа платежных документов и обязательств в иностранной валюте на межбанковском или биржевом рынках. Таким образом, Центральный банк РФ оказывает иногда решающее влияние на динамику курса рубля, на спрос и предложение денег в экономике. Это один из важнейших инструментов сглаживания колебаний курса российской валюты и оптимизации валютного риска не только банковской системы, но и всей экономики страны.

Коммерческий банк — это кредитная организация, которая имеет исключительное право на:

- привлечение во вклады денежных средств физических и юридических лиц;

- размещение средств от своего имени и за свой счет на условиях возвратности, платности, срочности;

- открытие и ведение банковских счетов физических и юридических лиц;

-осуществление сделок на первичном и вторичном рынке ценных бумаг, фондовом рынке;

- приобретение прав требования исполнения обязательств в денежной форме от третьих лиц;

- лизинговые операции;

- оказание консультативных и информационных услуги,

- осуществление иных сделок в соответствии с законодательством Российской Федерации.

Все банковские операции и другие сделки осуществляются в рублях, а при наличии соответствующей лицензии Центрального банка РФ — и в иностранной валюте.

Правовое регулирование банковской деятельности осуществляется Конституцией РФ, Федеральным законом «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)», другими федеральными законами, нормативными актами Центрального банка РФ.

В соответствии с Инструкцией ЦБ РФ от 1 октября 1997 г. №1 «О порядке регулирования деятельности кредитных организаций» с последующими изменениями и дополнениями, которая была переработана в 2004 г. (Инструкция № 110), установлены обязательные экономические нормативы деятельности банков:

1. Норматив достаточности собственных средств (капитала) банка, который определяется как отношение собственных средств (капитала) банка к суммарному объему активов, взвешенных с учетом риска, за вычетом величины созданных резервов под обесценение ценных бумаг и на возможные потери по ссудам. Гарантии и поручительства, выданные в пользу дочерней компании, не включаются.

2. Минимальный размер собственных средств (капитала) банка.

3. Нормативы ликвидности банка, т. е. способность банка обеспечивать своевременное выполнение своих обязательств. В эту группу включают нормативы:

- мгновенной ликвидности, который определяется как отношение суммы высоколиквидных средств банка к величине обязательств банка по счетам до востребования. Минимально допустимое значение этого норматива устанавливается в размере 15%;

- текущей ликвидности, определяемый как отношение суммы ликвидных активов банка к величине обязательств банка по счетам до востребования и на срок до 30 дней. Минимально допустимое значение норматива устанавливается в размере 50%;

- долгосрочной ликвидности, который определяется как отношение всей долгосрочной задолженности, включая выданные гарантии и поручительства, сроком погашения свыше года к собственным средствам (капиталу) банка, а также обязательствам банка по депозитным счетам и другим долговым обязательствам сроком погашения свыше года. Максимально допустимое значение нор­матива устанавливается в размере 120%;

- общей ликвидности — процентное соотношение ликвидных активов и суммарных активов банка. Минимально допустимое зна­чение норматива устанавливается в размере 20%.

4. Совокупная величина кредитов и займов, а также гарантий и поручительств, выданных инсайдерам банка, не может превышать 3% собственных средств (капитала) банка.

5. Максимальный размер привлеченных денежных вкладов (депозитов) населения устанавливается как процентное соотношение общей суммы денежных вкладов (депозитов) населения и величины собственных средств (капитала) банка. Максимально допустимое значение — 100%.

5.1. Максимальный размер обязательств банка перед банками и финансовыми организациями-нерезидентами устанавливается как процентное соотношение величины обязательств банка перед вышеупомянутыми субъектами и собственных средств (капитала) банка. Максимально допустимое значение — 400%.

6. Норматив использования собственных средств (капитала) банка для приобретения долей (акций) других юридических лиц. Максимально допустимое значение — 25%.

С точки зрения социально-экономической статистики в любой банковской системе любого государства сберегательное дело занимает особое место. Объясняется это тем, что именно деятельность сберегательных учреждений, привлекающих на регулярной основе и в массовом порядке временно свободные денежные средства населения, в значительной степени определяет динамику нормы сбережений как одного из основных показателей социально-экономической статистики в статике и динамике. Сберегательные учреждения остаются главными элементами банковской системы, обслуживающими массового клиента.

Основными источниками финансовых средств сберегательных институтов являются:

• сберегательные депозиты, которые приносят клиентам сравнительно скромный доход, но имеют т достаточно высокую ликвидность и стабильность, столь важные для клиентов со сравнительно ограниченными средствами;

• срочные депозиты, доходы по которым достаточно чувствительны к изменению краткосрочных процентных ставок и имеют номинацию и другие характеристики, отражающие конкретные условия каждого отдельного рыночного сегмента;

• собственный капитал, состоящий из нераспределенной прибыли и номинальной стоимости государственных ценных бумаг, а также стоимость выпущенных в обращение акций и прочие источники финансовых средств.

Новой услугой, предлагаемой сберегательными банками в последнее время, являются счета с платежным приказом — приносящий процент вклад, позволяющий выписывать платежные приказы (чеки), используя средства данного сберегательного счета клиента.

Основным источником статистической информации о деятельности Центрального банка РФ и банковской системы Российской Федерации является баланс. Баланс Центрального банка РФ и банковской системы формируется в соответствии с Планом счетов бухгалтерского учета в кредитных организациях Российской Федерации и Правилами ведения бухгалтерского учета в кредитных организациях, расположенных на территории Российской Федерации.

На базе расширенного баланса Центрального банка РФ, Сберегательного банка РФ, Внешэкономбанка РФ и кредитных организаций формируются следующие основополагающие документы — источники социально-экономической статистической информации:

1. Сводный баланс Центрального банка РФ по позициям:

• актив: золото, иностранная валюта, наличные деньги в кассах, кредиты Министерству финансов РФ, операции с ценными бумагами, кредиты, межгосударственные расчеты, прочие активы;

пассив: уставной капитал, резервы и фонды, валютные счета, наличные деньги в обращении, средства коммерческих банков, средства бюджетов и клиентов, средства в расчетах, прочие пассивы.

2. Сводный баланс кредитных организаций, который включает в себя:

• актив: касса и другие средства в рублях и инвалюте; драгметаллы; средства на резервном счете ЦБ; средства на корсчетах в рублях и иностранной валюте; кредиты, выданные хозяйству; населению в рублях и инвалюте, в том числе краткосрочные, долгосрочные кредиты, а также просроченная задолженность без процентов; просроченная задолженность и проценты по кредитам клиентов : по ссудам банка; финансирование капитальных вложений; ценные бумаги, паи, акции, приобретенные банком; дебиторы банка и другие операции; здания, сооружения и другие вложения в затраты капитального характера; отвлеченные средства за счет прибыли отчетного года и прибыли прошлых лет; прочие активы;

• пассив: фонды банка — всего, в том числе уставный фонд (капитал); средства других банков на корсчете в коммерческих банках в рублях и иностранной валюте; средства бюджетов; средства, привлеченные от предприятий, организаций, населения в рублях и иностранной валюте; средства для финансирования капитальных вложений; кредиты, полученные от других банков, и проценты по ним в рублях и иностранной валюте; обращаемые на рынке долговые обязательства; средства в расчетах; кредиторы банка в рублях и иностранной валюте и другие операции; прибыль банков, в том числе прибыль (убытки) отчетного года и прошлых лет; прочие пассивы.

3. Ряд нормативных документов, регламентирующих отдельные направления деятельности банковской системы страны.

Небанковские финансовые учреждения имеют право осуществлять некоторые банковские операции. Их виды:

I. Паевые инвестиционные фонды — основные конкуренты банковского сектора по привлечению средств частного инвестора. Их деятельности способствует развитие фондового рынка, рост благосостояния населения и расширение спектра доступных экономическим агентам услуг, которые не могут предоставляться банками.

Большое значение для развития отрасли паевых инвестиционных фондов имело принятие новой редакции «Положения о составе и структуре активов паевых инвестиционных фондов», утвержденного Постановлением ФКЦБ № 5 от 31 августа 1999 г. В нем дается определение основных форм существования ПИФов — открытого и интервального. В соответствии с требованиями этого документа, а также, отвечая правилам и проспекту эмиссии инвестиционных паев, активы открытого ПИФа могут включать в себя:

- денежные средства, в том числе на банковских счетах и вкладах;

- государственные ценные бумаги Российской Федерации и субъектов РФ (за исключением их казначейских обязательств);

-ценные бумаги иностранных государств и коммерческих организаций;

- акции российских открытых акционерных обществ за исключением акций инвестиционных фондов и голосующих ценных бумаг одного эмитента, если управляющая компания и ее аффилированные лица управляют и/или владеют более чем 25% таких бумаг;

- облигации российских коммерческих организаций.

Активы интервального ПИФа также могут включать в себя голосующие акции российских закрытых акционерных обществ; жилищ­ные сертификаты; недвижимость и права на недвижимость (за исключением объектов недвижимости, отчуждение которых запрещено законодательством).

II. Пенсионные фонды аккумулируют средства индивидуальных вкладчиков для последующих портфельных инвестиций, но при этом негосударственные пенсионные фонды (НПФ) придерживаются более консервативной политики в вопросах инвестирования, поскольку их основной задачей является сохранение и увеличение пенсионных вло­жений населения.

Формирование системы негосударственного пенсионного обеспече­ния в России началось с подписания Президентом РФ в сентябре 1992 г. Указа «О негосударственных пенсионных фондах». Важное значение имеет вступивший в силу 7 мая 1998 г. Федеральный закон № 75-ФЗ «О негосударственных пенсионных фондах». Государственное регулирование деятельности НПФ и контроль за их деятельностью в РФ осуществляет Инспекция негосударственных пенсионных фондов при Министерстве труда и социального развития РФ.

Основными функциями НПФ являются заключение пенсионных договоров и разработка нормативов обеспечения негосударственных пенсионных выплат; аккумуляция пенсионных взносов, открытие и ведение пенсионных счетов; осуществление актуарных расчетов, предоставление консалтинговых услуг; при необходимости заключение договоров с трастовой компанией.

Собственное имущество НПФ подразделяется на:

а) имущество, предназначенное для обеспечения уставной деятельности Фонда;

б) пенсионные резервы для обеспечения своей платежеспособности по обязательствам перед участниками. Эти резервы формируются за счет пенсионных взносов и доходов Фонда от размещения пенсионных взносов.

В соответствии с действующим законодательством НПФ должны формировать свой инвестиционный портфель исходя из определенных нормативных требований. Такие меры должны снижать уровень рисков для клиентов-пенсионеров. Согласно этим требованиям, НПФ должны вкладывать не более:

- 10% резервов в ценные бумаги одного объекта/ субъекта, в том числе не более: 10% в акции, не имеющие котировок;

- 30% в ценные бумаги, эмитированные учредителями и/или вкладчика­ми;

- 50% в государственные и муниципальные ценные бумаги;

- 50% в век­селя;

- 50% в акции и облигации предприятий;

- 50% в банковские вклады и недвижимость.

III. Лизинговые компании. Лизинг — достаточно молодой вид деятельности учреждений финансового сектора и считается нетрадиционной финансовой операцией. Развитие современного лизингового бизнеса в России связано с внедрением арендных форм хозяйствования и официально началось 29 июня 1995 г. с выходом Постановления Правительства РФ № 633 «О развитии лизинга в инвестиционной деятельности», где была сформулирована программа Правительства по развитию и поддержке лизингового бизнеса и утверждено Временное положение о лизинге, которое и является экономико-правовой базой развития лизинга в стране. Вступление в силу в октябре 1998 г. Федерального закона «О лизинге» закрепило нормативно-правовую базу лизинговой деятельнос­ти в стране.

Лизинг — это комплекс имущественных и экономических отношений, возникающих в связи с приобретением в собственность конкретных материальных и финансовых активов и последующей сдачей их во временное пользование за определенную плату. Классическому лизингу свойствен трехсторонний характер взаимоотношений — лизингодатель, лизингополучатель и продавец или поставщик.

Денежно-кредитные отношения между субъектами, принимающими участие в осуществлении лизинговой сделки, определяются прежде всего в форме лизинговых платежей. Под лизинговыми платежами понимаются выплаты лизингодателю лизингополучателем за предоставленное ему право пользования лизинговым имуществом; это механизм возмещения финансовых затрат и получения прибыли.

IV. Трастовые фирмы — это небанковская финансовая институциональная единица, которая, обычно совместно с банковским учреждением, действует в качестве доверенного лица, фидуциара или агента с целью управления доверенным имуществом; наследством; собственностью, находящейся под опекой; при передаче и регистрации акций и для оказания других услуг. Кроме этого, трастовые финансовые учреждения занимаются управлением (инвестированием) завещанных средств (т. е. осуществляют фидуциарные функции).

Трастовые услуги в Российской Федерации начали предоставляться с принятием Указа Президента РФ от 24 декабря 1993 г. «О доверительной собственности (трасте)». На основании п. 22 этого Указа Государственный комитет Российской Федерации по управлению государственным имуществом распоряжением от 15 февраля 1994 г. утвердил «Типовой договор об учреждении траста (доверительной собственности)» № 343-р на пакет акций, находящихся в государственной собственности.

В зависимости от клиентов услуги, предоставляемые трастовыми компаниями, бывают персональными и институциональными.

К персональным услугам относятся:

- «завещательный» траст, оформляемый на базе завещания физического лица;

-«безотзывный» траст, при котором страна-доверитель не может расторгнуть договор и изъять назад доверенную собственность, кроме как с согласия бенефициара;

-«отзывный» траст -— договор может быть расторгнут доверителем в любой момент;

-«краткосрочный» траст, при котором происходит временная передача приносящих доход активов с его использованием на определенные, вполне конкретные цели.

В зависимости от характера распоряжения доверяемой собственностью трастовые финансовые учреждения бывают активными и пассивными.

Собственность, находящаяся в активном трасте, может продаваться/отдаваться в долг, закладываться, т. е. может трансформироваться без согласия доверителя. В основном такой деятельностью занимаются траст-отделы банковских учреждений и трастовые финансовые компании.

Пассивные трасты —- это услуги по управлению конкретными активами и имуществом (предприятие, земля, недвижимость), которые не могут быть проданы или заложены. Такие трастовые услуги предоставляют специализированные трастовые компании.

V. Холдинговые компании — это компании или корпорации, владеющие контрольными пакетами акций или долями в паях других компаний (фирм — дочерних) с целью контроля и управления их деятельностью, что дает возможность руководству холдинговой компании иметь решающее право голоса, благодаря чему оно осуществляет единую стратегию, политику и тактику деятельности, согласование и соблюдение интересов всех звеньев холдинговой компании, или ускорять процесс диверсификации деятельности, а соответственно и рисков.

Основными функциями холдинговых компаний являются:

• управленческая — осуществление единой стратегии и политики управления корпорацией, состоящей из головной (материнской) компании и дочерних предприятий;

• инвестиционная — концентрация у материнской компании при­были дочерних предприятий как источника инвестиционного капитала;

• инновационная, которая заключается в осуществлении развития и/или обновления производственного процесса через единый центр управления;

• маркетинговая — осуществление единой маркетинговой стратегии и политики по основным элементам маркетинга — товар (услуга), цена, рынок и прибыль.

На практике существуют следующие виды холдинговых компаний:

- акционерные холдинговые компании, которые бывают простые и перекрестные, или кросс-холдинги. Перекрестные холдинги (кросс-холдинги) возникают в случае, когда дочерние фирмы взаимообразно держат свои активы чаще всего в форме акций или других ценных бумаг друг у друга.

- неакционерные холдинговые компании, которые в свою очередь могут подразделяться на:

• холдинги по управлению предприятием, принадлежащим к любому экономическому сектору;

• административные холдинговые компании — общество, осуществляющее строго определенные задачи, связанные с менеджментом концерна;

• холдинги по оказанию услуг и централизованных консультаций по правовым, налоговым и прочим вопросам;

• патентные и лицензионные холдинги — в случае, когда все патенты, разработки, лицензии, ноу-хау и прочие неосязаемые активы концерна возлагаются централизованно на собственный субъект права;

. финансовые холдинговые компании, функциями которых являются обеспечение холдинга финансовыми средствами (собственным или заемным капиталом), а также контроль за его эффективным размещением и использованием;

• посреднические холдинговые компании, являющиеся связующим звеном между инвесторами и всеми звеньями холдинга, а также осуществляющие разного рода финансово-инвестиционные операции в интересах своего владельца.

VI. Финансово-промышленные группы (ФПГ) — это объединения крупных промышленных, банковских и прочих компаний, обеспечивающие внутренний перелив всех видов ресурсов (финансовых, материальных и пр.) с целью повышения эффективности деятельности отдельных субъектов, а следовательно, и повышения норм прибыли на совокупный капитал. Создание финансово-промышленных групп (ФПГ) началось после выхода Указа Президента РФ от 5 декабря 1993 г. «О создании финансово-промышленных групп», утвердившего Положение о финансово-промышленных группах и порядке их создания. В последующие годы был принят целый ряд нормативно-правовых документов, регламентирующих деятельность ФПГ. Важное значение в своде законодательных актов имеют Постановление Правительства РФ от 16 января 1995 г. № 48 «О программе содействия формированию финансово-промышленных групп», Федеральный закон от 30 ноября 1995 г. №190-ФЗ «О финансово-промышленных группах» и Указ Президента РФ от 1 апреля 1996 г. № 443 «О мерах по стимулированию создания и деятельности финансово-промышленных групп».

Для ФПГ характерны как вертикальная, так и горизонтальная производственная, финансовая, сбытовая структура, т. е. наличие взаимосвязи и взаимозависимости отдельных ее звеньев, которые при этом сохраняют свою юридическую и оперативную самостоятельность. Существует несколько форм создания финансово-промышленных групп, а именно:

а) ФПГ, возглавляемые финансовым/банковским учреждением — универсальным коммерческим банком, страховой компанией или финансо­вым холдингом;

б) ФПГ, образованные одной компанией или в рамках одной технологической цепочки;

в) группы, построенные по принципу производственной кооперации входящих в нее предприятий.

94