Тема 9. Финансовое планирование

1. Содержание и принципы финансового планирования.

2. Назовите основные методы финансового планирования

3. Охарактеризуйте нормативный метод финансового планирования.

4. Охарактеризуйте расчетно-аналитический метод финансового планирования.

5. Охарактеризуйте экономико-математические методы финансового планирования.

6. Назовите основные направления (перспективное, текущее и оперативное (бюджетирование)) и этапы финансового планирования.

7. Виды и содержание бюджетов предприятий. Структура главного бюджета

8. Система финансовых бюджетов.

Основная литература:

1. Лапуста М.Г., Мазурина Т.Ю., Скамай Л.Г. Финансы организаций (предприятий): Учебник - 1-е изд.,испр. - ("Высшее образование") – М.: ИНФРА-М, 2008

2. Семенов В.М., Набиев Р.А., Асейнов Р.С. Финансы предприятий. Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 2006

3. Финансы предприятий: Учебник для вузов/ Под ред. Н.В. Колчиной. – 5-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007

4. Шеремет А.Д., Ионова А.Ф. Финансы предприятия: менеджмент и анализ. Учебное пособие для вузов –2-е изд., испр. и доп. – М.:Инфра-М, 2007

Дополнительная литература:

1. Бланк И.А. Финансовая стратегия предприятия. – М.: Эльга, 2006

2. Виткалова А.П., Миллер Д.П. Бюджетирование и контроль затрат в организации. – М.: Альфа-Пресс, 2006

3. Тронин Ю.Н. Анализ финансовой деятельности предприятия . – М.: Альфа-Пресс,2006

4. Финансовый менеджмент. Авторский коллектив под руководством Стояновой Е.С. – Москва: Перспектива, 2004

Задачи и ситуации.

Задача 1. Инвестор приобрел за 50 евро, колл опцион на акции компании А с ценой исполнения 800 евро. Опцион может быть исполнен в течение года. Если текущая цена акции равна 750 евро, при какой цене инвестор предпочтет исполнить опцион? Прибыль или убыток получит инвестор, если исполнит опцион в интервале 800-850 евро? Какую текущую цену должна иметь акция, чтобы инвестор не понес ни потерь, ни убытков? Какую текущую цену должна иметь акция, если инвестор хочет получить прибыль в сумме 50 евро?

1. Задача 2. Цена исполнения опциона на акции фирмы А, за 10 долларов, равна 75 долларам. Будет ли исполнен опцион, если к моменту его истечения рыночная цена базисного актива равна: а) 70 долл.;б) 80 долл.; в) 90 долл. Какова его прибыль (убыток)?

Задача 3. Цена исполнения пут опциона на акции фирмы А, приобретенного инвестором за 12 долларов равна 75 долларам. Будет ли исполнен опцион, если к моменту его истечения рыночная цена базисного актива равна: а) 60 долл.; б) 62 долл.; в) 70 долл. Какова его прибыль (убыток)?

Задача 4. Колл опцион на акции компании А в момент его покупки 20 марта стоит 10 долларов. Дата истечения опциона 25 октября. Цена исполнения 40 долларов. Ответьте на следующие вопросы. а) Если это американский опцион, то когда он может быть исполнен? б) если это европейский опцион, то когда он может быть исполнен? в) Если цена базисного актива в момент покупки опциона равна 49 долларов, стоит ли приобретать этот опцион? А если цена равна 51 долл.?

Задача 5. Компания А приобрела двухмесячный колл опцион у компании В на 100 акций с ценой исполнения 200 долл. Цена акции в момент выписки опциона равнялась 190 долл. Цена контракта 5 долл. за акцию. Какая минимальная текущая цена базисного актива в момент его исполнения принесет прибыль компании А? Какую прибыль получит компания А, если текущая цена базисного актива в момент его исполнения составит 210 долл.?

Задача 6. Инвестор приобрел пул опцион на 300 акций компании А с ценой исполнения 40 долл. и истечением через 4 месяца. Цена контракта составляет 5 долларов за акцию, текущая цена базисного актива в момент выписки опциона – 47 долл. Какую тенденцию изменения цены базисного актива ожидает инвестор, приобретая данный опцион? При какой текущей цене базисного актива инвестор не будет исполнять опцион? Найдите «мертвую точку», т.е. текущую цену базисного актива в момент исполнения опциона, которая позволит инвестору избежать убытка от этой финансовой операции. Какую прибыль получит инвестор, если текущая цена базисного актива в момент его исполнения составит 32 долл.?

Задача 7. Составьте числовой пример, подтверждающий целесообразность операций с опционами в противовес операций непосредственно с акциями.

Задача 8. Хозяйствующий субъект планирует осуществить через три месяца платежи в сумме 10 000 долл. При этом в данный момент курс спот составляет 28,5 руб. за доллар. Форвардный курс составляет 29 руб. за доллар. Премия по опциону составляет 30 коп. за доллар. Поясните, следует ли в настоящей экономической обстановке хеджировать валютный риск. Если да, то какой для этого контракт более подходит форвардный или путем приобретения опциона. Обоснуйте свой ответ.

Задача 9. Уставной капитал акционерного общества в размере 36 млн. рублей разделен на 8000 обыкновенных и 1000 привилегированных акций. Предполагаемый размер прибыли к распределению между акционерами – 2 млн. рублей. Фиксированная ставка дивиденда по привилегированным акциям – 20%. Определите, на получение какого дивиденда может рассчитывать владелец привилегированных и обыкновенных акций.

Задача 10. Покупатель приобрел фьючерсный контракт на покупку сахара по цене открытия 16 декабря 2003 г., равной 171 долл. за тонну. В последующие дни динамика цены закрытия имела вид (долл.): 16.12.03. – 172,5; 17.012.03. – 174,3; 18.12.03. – 175,2; 19.12.03. – 176,0; 23.12.03. – 177,0; 24.12.03. – 175,4; 25.12.03. – 170,2. Брокер известил покупателя 23.12.03. о том, что поставка сахара состоится на следующий день. Ответьте на следующие вопросы.

1. По какой цене будет поставлен сахар.

2. Какая цена будет уплачена покупателем фактически.

Рассчитайте денежный поток за эти дни.

Задача 11. Имеются следующие данные о финансовом состоянии и результатах деятельности компании А (тыс. руб.)

а) Баланс

	На 31.12.02.	На 31.12.03.
АКТИВ Основные средства Запасы и затраты Дебиторская задолженность Денежные средства и прочие активы	2000 1800 2300 10	3320 2100 1300 400
Баланс	6110	7120
ПАССИВ Источники собственных средств Долгосрочные заемные средства Краткосрочные ссуды банка Кредиторская задолженность Расчеты с бюджетом по налогам	2550 1060 2000 500 -	3440 2000 1110 320 260
Баланс	6110	7120

б) Отчет о прибылях и убытках

	За 2002 г.	За 2003 г.
Выручка от реализации Затраты (сырье и труд) Коммерческие расходы Управленческие расходы Проценты к уплате Доход от финансово-хозяйственной деятельности Налоги и прочие обязательные отчисления от прибыли	10300 7350 130 1900 330 590 177	12680 8930 230 2000 460 1060 371
Чистая прибыль	413	689

Требуется: а) рассчитать аналитические коэффициенты: текущей ликвидности абсолютной ликвидности, срочной ликвидности, долгосрочной платежеспособности, покрытия по долгосрочным ссудам, соотношения заемных и собственных средств, маневренности собственных оборотных средств, автономии (или финансовой независимости), обеспеченности собственными оборотными средствами, покрытия инвестиций; б) сравнить полученные результаты; в) сделать выводы.

Задача 12. Приведены следующие данные из баланса компании А на конец года (тыс. руб.):

Внеоборотные активы (нетто) 1900

Дебиторская задолженность 365

Производственные запасы 35

Денежные средства 5

Краткосрочная кредиторская задолженность 405

Резерв по сомнительным долгам 15

Собственные оборотные средства 100

Уставный капитал 1500

Нераспределенная прибыль ?

Составив баланс, рассчитайте значение коэффициентов ликвидности.

Задача 13. Имеются следующие данные о финансовом состоянии компании А (тыс. руб.):

АКТИВ	На начало года	ПАССИВ	На начало года
Основные средства Запасы и затраты Дебиторская задолженность Краткосрочные финансовые вложения Денежные средства	2650 1660 2350 55 108	Источники собственных средств Долгосрочные заемные средства Краткосрочные ссуды банка Кредиторская задолженность Расчеты по дивидендам	3550 500 1020 1603 150
Баланс	6823	Баланс	6823

В течение первой недели нового года были выполнены следующие операции:

1. Приобретены и оприходованы сырье и материалы на сумму 100 тыс. руб.

2. Получена долгосрочная ссуда в банке в размере 300 тыс. руб.

3. Покупатель оплатил ранее поставленную продукцию в сумме 220 тыс. руб.

4. Оплачена приведенная выше поставка сырья и материалов.

5. Приобретен станок за наличные в сумме 500 тыс. руб.

6. Взят краткосрочный кредит в банке на сумму 100 тыс. руб. для выплаты дивидендов.

Не производя вычислений, ответьте на вопрос: какие из приведенных операций оказывают влияние на а) коэффициент текущей ликвидности; б) коэффициент срочной ликвидности; в) коэффициент абсолютной ликвидности; г) коэффициенты финансовой устойчивости.

Определите вероятность банкротства предприятия исходя из данных годовой отчетности фирмы, используя 2-х факторную модель Э. Альтмана.

Задача 14. Определите величину риска банкротства предприятия на основе анализа его финансового состояния

Данные отчета о финансовых результатах предприятия.

Таблица 14.1.

ПОКАЗАТЕЛЬ Тыс. руб.	На начало года	На конец года
Выручка от реализации продукции ( работ, услуг) Себестоимость продукции Коммерческие расходы Управленческие расходы Прибыль от реализации Внереализационные доходы Результат от прочей реализации Прибыль (убыток) отчетного периода	26000 12000 500 200 13300 0 0 13300	27500 17500 500 300 9200 0 0 9200

Таблица 14.2.

Показатель, тыс. руб.	На начало года	На конец года
Внеоборотные активы	13500	16600
Нематериальные активы	0	0
Основные средства	12000	15000
Долгосрочные финансовые вложения	1500	1600
Оборотные активы	8000	12400
Запасы	4500	7300
Сырье и материалы	2000	4000
Затраты в незавершенном производстве	1200	2000
Готовая продукция	700	600
Товары отгруженные	0	0
Расходы будущих периодов	100	200
Другие затраты	500	500
Дебиторская задолженность более года	600	1000
Дебиторская задолженность менее года	1400	2200
Краткосрочные финансовые вложения	200	100
Денежные средства	1100	1500
Прочие оборотные активы	200	300
Убытки	0	0
Баланс	23500	31000
Капитал и резервы	15000	18000
Долгосрочные пассивы	4500	4500
Краткосрочные пассивы	1000	1500
Заемные средства
Кредиторская задолженность
Прочие краткосрочные пассивы
Баланс	23500	31000

Задача 15. Спрогнозируйте вероятность банкротства предприятия на основе анализа структуры его баланса. Рассчитайте коэффициент восстановления (или утраты) его платежеспособности и сделайте соответствующие выводы.

Таблица 15.1

Данные для решения задачи № 15

Показатель, тыс. руб.	На начало года	На конец года
Внеоборотные активы	41000	47500
Нематериальные активы
Основные средства
Долгосрочные финансовые вложения
Оборотные активы	38000	212400
Запасы	11200	78500
Сырье и материалы	6500	64500
Затраты в незавершенном производстве	700	1800
Готовая продукция	2600	11000
Товары отгруженные	300	50
Расходы будущих периодов	100	600
Другие затраты
Дебиторская задолженность более года	600	1000
Дебиторская задолженность менее года	14000	92000
Краткосрочные финансовые вложения	2000	1000
Денежные средства	8700	25100
Прочие оборотные активы	200	2000
Убытки	0	0
Баланс	79000	259900
Капитал и резервы	44200	76000
Долгосрочные пассивы	100	100
Краткосрочные пассивы	34700	183800
Заемные средства	4000	50000
Кредиторская задолженность	30500	133500

Задача 16. Вставьте пропущенное слово:

Способность предприятия в конкретный момент времени рассчитаться по всем долговым обязательствам собственными средствами представляет собой ……………………

Задание 17. Вставьте пропущенное слово:

«Под………………………….. предприятия понимается наличие у него оборотных средств в размере, достаточным для погашения краткосрочных обязательств».

Задание 18. Уставной капитал АО в размере 1 млн. руб. разделен на 90 обыкновенных акций и 10 привилегированных. Предполагаемый размер прибыли к распределению между акционерами -500 т.р. Фиксированный дивиденд по привилегированным акциям – 55%. На получение, какого дивиденда может рассчитывать владелец обыкновенных акций?

Задание 19. Определить результат от реализации продукции и балансовую прибыль предприятия за 1-ое полугодие текущего года на основе следующих данных:

Выручка (ВД) от реализации продукции в 1-ом полугодии составила 440 тыс. руб.;

НДС-70 тыс. руб.;

Акцизы-170тыс. руб.;

Затраты на производство реализованной продукции-220 тыс. руб.

Доходы от внереализационных операций- 20 тыс. руб.

Расходы по внереализационным операциям- 8 тыс. руб.

Задание 20. Заказчик (физическое лицо) оценил мех в 10 тыс. руб. Стоимость работ по изготовлению мехового головного убора 5 тыс. руб. Ставка акциза 20 %. Определить цену заказа и сумму акциза.

Задание 21. На предприятии используется оборудование, когда в условиях быстрого развития техники в данной отрасли вероятен моральный износ. Амортизационный срок-10 лет. Рассчитать нормы амортизации по годам кумулятивным методом.

Задание 22. При объеме реализованной продукции в сумме 300 млн. руб. предприятие имело остаток оборотных средств на начало года - 70 млн. руб. на конец года -95 млн. руб. Определить: количество оборотов; оборачиваемость.

Задание 23. План розничного товарооборота магазина на квартал- 5 млн. руб. Расход выручки на месте – 0,3 млн. руб. В квартале 80 рабочих дней. Рабочий день – 12 часов.

Определить лимит остатка наличных денег в кассе.

Задание 24. Сумма условно-постоянных издержек - 300 тыс. руб. Уровень ВД-24 %, уровень условно-переменных издержек обращения - 7 %.

Определить точку безубыточности (т.е. при каком объеме продаж величина ВД покроет понесенные затраты).

Задание 25. Приобретено предприятием брокерское место на 5 лет за 700000 руб. Определить: - норму амортизации,

- годовую сумму износа нематериальных активов.

Задание 26. План товарооборота на 1 квартал 720000 руб. Норма товарных запасов в днях -10. Рассчитать норматив товарных запасов ПО на 1 квартал.

Задание 27. План товарооборота РАЙПО на 4 квартал - 540 тыс. руб. Норма денежных средств - 1,5 дня. Определить норматив по денежным средствам.

Задание 28. Затраты на производство в 1 квартале составляют 600 тыс. руб. в т.ч.: единовременные 150 тыс. руб., остальные 450 тыс. руб.

Рассчитать коэффициент нарастания затрат.

Задание 29. Прибыль на выплату дивидендов составляет 200 тыс. руб. Из общего количества акций на сумму 500 тыс. руб.: обыкновенных на сумму 450 тыс.руб., привилегированных на сумму 50 тыс.руб. Фиксированный размер дивидендов по привилегированным акциям 50% к номинальной стоимости.

Определить: - средний размер дивидендов по всем акциям

- сумму дивидендов по привилегированным акциям

- размер дивидендов по обыкновенным акциям.

Задание 30. Цена единицы продукции 100 рублей. Переменные затраты на единицу 70 руб. Определить количество единиц продукции, которое возместит сумму постоянных затрат в размере 30 тыс. руб.

Задание 31. При курсе 1 $ =2,5 евро американский экспортер продал в Германию товар за 100 тыс.евро.Сколько $ за тот же объем продукции получил бы американский экспортер, если бы курс $ снизился до 1,8 евро.

Определить валютную прибыль (убыток) экспортера.

Задание 32. При курсе 1 $=6 руб. российский экспортер реализовал в США товар на 100 тыс.$. При изменении курса до 1$ =30 руб.

Сколько выиграет или потеряет российский экспортер при прочих условиях?

Задание 33. Средняя стоимость оборотных средств МП за квартал 90 тыс. руб. Объем реализации продукции 250 тыс. руб.

Рассчитать коэффициент оборачиваемости и длительность оборота.

Задание 34.

Внеоборотные активы – 7000 т.р.

Запасы – 2500 т.р.

Денежные средства – 500т.р.

Капиталы и резервы – 4000 т.р.

Краткосрочные пассивы – 6000 т.р.

Рассчитать показатели финансовой устойчивости предприятия:

- коэффициент соотношений собственных и заемных средств

- коэффициент обеспечения собственными оборотными средствами

- коэффициент автономии

- коэффициент текущей ликвидности

- коэффициент абсолютной ликвидности

Задание 35. Предприятие, применяя ускоренную амортизацию, для начисления амортизационных отчислений использует двойной остаточный метод. Рассчитайте суммы аморти­зации для первых трех лет амортизационного периода, если первоначальная стоимость объекта 40 тыс. руб. и годовая норма амортизации на реновацию 12,5 %.

Задание 36. Рассчитайте экономию по налогу на прибыль малого предприятия, если оно использует ускоренную аморти­зацию объекта основных средств с годовой нормой амортизации 50 % вместо метода линейной амортизации при норме 15 %. Ставка налога на прибыль 35 %. Цена объекта 100 тыс. руб.

Задание 37. В отчетном году объем реализации продукции на предпри­ятии составил 500 тыс. руб. при величине оборотного капи­тала 100 тыс. руб. Рассчитайте необходимый прирост обо­ротного капитала, если предприятие планирует увеличить объем реализации на 18 % при сокращении длительности од­ного оборота на 10 дней.

Задание 38. Рыночная цена продукции предприятия за единицу изделия составляет 100 рублей.; переменные затраты на производство и реализацию одного изделия - 20 рублей. Постоянные затраты, связанные с содержанием административно-управленческого персонала и рекламой продукции - 280 тысяч рублей. Какой объем производства и реализации продукции обеспечивает безубыточность производства?

Задание 39. По условиям предыдущей задачи рассчитайте порог рента­бельности на предприятии.

Задание 40. Составьте уравнение зависимости общих издержек производ­ства от объемов производства, используя следующую инфор­мацию: материальные затраты на единицу продукции - 20 руб., стоимость комплектующих изделий - 50 руб., основная зарпла­та производственных рабочих - 40 руб. Постоянные затраты по смете за год - 250 тыс. руб.

Задание 41. Рассчитайте необходимый объем продаж (Впл.) для обеспече­ния запаса финансовой прочности в 40 %, если порог рента­бельности на предприятии (Вп.р.) 200 т.р.

Задание 42. По данным бухгалтерского баланса:

Внеоборотные активы -7000,

Запасы -2500,

Денежные средства -500,

Капитал и резервы -4000,

Краткосрочные пассивы -6000.

Рассчитайте показатели финансовой устойчивости предприятия.

Задание 43. По условиям предыдущей задачи рассчитайте показатели ликвидности.

Тематика рефератов

1. Экономическое содержание финансов предприятия.

2. Организационно-правовые формы предприятий

3. Корпоративное предпринимательство: российская и зарубежная практика

4. Исторический аспект связи риска и предпринимательства

5. Связь риска, предпринимательства и доходности

6. Инвестиционно-кредитные отношения предпринимательской деятельности

7. Заемный капитал: арендные отношения в системе «арендодатель – арендатор»

8. Прогнозирование рисковой ситуации

9. Предпринимательский риск и стратегии предпринимателя

10. Особенности поддержки малого предпринимательства в России

11. Государственное регулирование инвестиционно-заемной системы предпринимательства

12. Формы государственной финансово-кредитной поддержки малого предпринимательства

13. Агрегированный баланс предприятия.

14. Основные направления использования прибыли предприятия.

15. Точка безубыточности хозяйствующего субъекта.

16. Финансовые ресурсы предприятия и финансовые обязательства.

17. Принципы организации финансов предприятия.

18. Управление финансами предприятия. Понятие финансового механизма предприятия.

19. Финансовая работа на предприятии.

20. Финансовая служба предприятия: задачи и обязанности.

21. Классификация расходов предприятия.

22. Планирование затрат предприятия, основные виды планирования.

23. Модели полного и частичного распределения затрат.

24. Метод прямого счета, нормативный методы калькулирования продукции.

25. Расчетно-аналитический и параметрический методы калькулирования продукции.

26. Коэффициентный метод и метод исключения затрат при калькулирования продукции.

27. Комбинированный метод калькулирования производимой продукции.

28. Понятие и виды себестоимости.

29. Калькуляция, смета затрат на производство.

30. Понятие выручки от реализации.

31. Планирование объема продаж и доходов от реализации.

32. Финансовый результат от реализации продукции.

33. Сущность прибыли и функции прибыли предприятия.

34. Основные методы планирования прибыли предприятия.

35. Аналитический метод планирования прибыли и метод прямого счета.

36. Совмещенный и нормативный, а также экономико – математический методы планирования прибыли предприятия.

37. Формирование прибыли предприятия.

38. Налогообложение прибыли.

39. Планирование величины прибыли предприятия (факторы, влияющие на величину прибыли).

40. Планирование прибыли методом расчета точки безубыточности.

41. Рентабельность собственного капитала: формула Дюпона.

42. Планирование прибыли методом расчета финансового рычага.

43. Планирование прибыли методом расчета операционного рычага.

44. Методика анализа финансово – хозяйственной деятельности промышленного предприятия: предмет финансового анализа, принципы проведения.

45. Анализ ликвидности предприятия.

46. Анализ финансовой устойчивости предприятия.

47. Деловая активность предприятия.

48. Рентабельность деятельности предприятия.

49. Финансы промышленности и строительства.

50. Финансы строительства и торговли.

51. Цели задачи управления денежными потоками, виды потоков.

52. Денежные потоки, возникшие в текущей деятельности предприятия.

53. Классификация денежных потоков предприятия.

54. Источники денежных потоков в текущей деятельности предприятия.

55. Планирование и оптимизация денежных потоков предприятия.

56. План поступления и расходования денежных средств. (календарь)

57. Анализ денежных потоков предприятия.

58. Внереализационные доходы и расходы. Операционная прибыль предприятия.

Рахимова Гузель Салихзяновна, к.э.н., доцент