1.3. Методика оценки финансового состояния предприятия

Определение финансового состояния предприятия проводится с помощью различного типа моделей, позволяющих структурировать и идентифицировать взаимосвязи между различного рода показателями. Можно выделить три основных типа моделей: дескриптивные, предикативные и нормативные.

Дескриптивные модели, известны также как модели описательного характера, являются основными для оценки финансового состояния предприятия. К ним относятся: построение системы отчетных балансов, представление финансовой отчетности в различных аналитических разрезах, вертикальный и горизонтальный анализ отчетности, система аналитических коэффициентов, аналитические записки к отчетности. Все эти модели основаны на использовании информации бухгалтерской отчетности [12, 59 с.]

В данной работе рассматриваются расширенные подходы оценки финансового состояния предприятия на основе данных финансовой отчетности [28 с.43], описывается технология проведения определения финансового состояния предприятия, приводится порядок расчета основных финансовых показателей, формулы расчета, которые имеют ссылки на соответствующие данные форм финансовой отчетности

Определение финансового состояния предприятия представляет собой метод оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия на основе его отчетности.[13 c.54]

Определение финансового состояния предприятия и его хозяйственной деятельности проводится на основе данных финансового и управленческого учета.

Общая схема содержания хозяйственной деятельности, разработанная Шереметом А.Д. [27, с.81], представлена на рисунке 1.3.

Хозяйственная деятельность

Управленческий учет

Финансовый учет

анализ

Внутрихозяйственный производственный учет

по данным управленческого учета

Внутрихозяйственный финансовый учет

по данным бухгалтерской отчетности и учета

Внешний финансовый учет

по данным публичной отчетности

Учет в обосновании и реализации бизнес-планов

Учет эффективности авансирования капитала

Учет в системе маркетинга

Комплексный экономический анализ эффективности хозяйственной деятельности

Учет технико-организационного уровня и других условий производства

Учет абсолютных показателей прибыли

Учет относительных показателей рентабельности

Учет ликвидности, платежеспособности и рыночной устойчивости

Учет использования производственных ресурсов

Учет объема продукции

Учет взаимосвязи себестоимости, объема продукции и прибыли

Учет использования собственного капитала

Учет использования заемных средств

Учет и рейтинговая оценка предприятия-эмитента

Рис.1.3. «Схема содержания хозяйственной деятельности»

Источник: Шеремет А.Д. «Методика финансового анализа» Учебное пособие. – М: Инфра-М, 2000, - с 81.

В настоящее время известны десятки показателей, используемых для оценки финансово-имущественного состояния предприятия. Как правило, выделяют группы показателей описывающих:

1. Имущественное положение предприятия. Данные показатели рассчитываются на основании данных актива баланса к ним относятся:

1. сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия;

2. доля необоротных активов в валюте баланса;

3. доля активной части основных средств;

4. коэффициент износа основных средств.

2. Анализ ликвидности и платежеспособности. Эти показатели отражают взаимосвязь между активом и пассивом баланса предприятия.

3. Финансовую устойчивость предприятия:

- доля собственного капитала в общей сумме источников;

- доля заемного капитала в общей сумме долгосрочных пассивов;

- коэффициенты соотношения заемного и собственного капитала.

4. Деловую активность предприятия:

- показатели оборачиваемости;

- фондоотдача.

5. Рентабельность финансово-хозяйственной деятельности:

- рентабельность продаж;

- рентабельность совокупного капитала;

- рентабельность собственного капитала.

Актив баланса содержит сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия, т.е. о вложении его в конкретное имущество и материальные ценности, об остатках свободной денежной наличности и т.п.

После составления сравнительного аналитического баланса можно получить ряд важнейших характеристик, описывающих финансово- имущественное состояние предприятия. [28, c.20].

К таким показателям относятся:

1) Общая стоимость имущества предприятия, которая равна итогу актива баланса (стр. 280).

2) Стоимость необоротных активов, которая равна итогу первого раздела актива баланса (стр. 80)

3) Стоимость мобильных (оборотных) – сумма итогов второго и третьего разделов актива баланса (стр. 260+стр.270)

Следующий шаг – анализ структуры активов.

В структуре совокупных активов предприятия достаточный удельный вес занимают необоротные активы. Предприятие имеет «тяжелую» структуру активов (если доля необоротных активов составляет более 40%, говорят о «тяжелой» структуре активов, менее 40% -«легкой»). Это свидетельствует о значительных накладных расходах и высокой чувствительности к изменению выручки. В свою очередь «легкая» структура свидетельствует о мобильности имущества предприятия.

Оборотные активы. Структура активов с высокой долей задолженности и низкой долей денежных средств может свидетельствовать о проблемах, связанных с маркетинговой политикой предприятия, а также о преимущественно не денежном характере расчетов. И наоборот: структура с низкой долей задолженности и высокой долей денежных средств может свидетельствовать о благополучном состоянии расчетов предприятия с покупателями и другими дебиторами.

Большое влияние на финансовое состояние предприятия оказывает состояние производственных запасов. В целях нормального хода производства и сбыта продукции запасы должны быть оптимальными. Накопление больших запасов свидетельствует о спаде активности предприятия, замедлении оборачиваемости оборотного капитала. В то же время недостаток запасов также негативно влияет на финансовое состояние предприятия, так как сокращается производство продукции, уменьшается сумма прибыли.

Анализируя имущественное положение предприятия, необходимо оценивать состояние используемых основных средств. Для этих целей рассчитываются следующие показатели:

1) коэффициент износа;

2) коэффициент обновления;

3) коэффициент выбытия.

Коэффициент износа основных средств характеризует долю стоимости основных средств, списанную на затраты в предшествующих периодах, в первоначальной стоимости. Дополнением этого показателя до 100% (или единицы) является коэффициент годности основных средств. Так, принято считать, что значение коэффициента износа более чем 50% (а следовательно, коэффициента годности менее 50%) является нежелательным.

Коэффициент обновления основных средств определяет часть имеющихся на конец отчетного периода основных средств, которая составляет новые основные средства.

Коэффициент выбытия показывает, какая часть основных средств, с которыми предприятие начало деятельность в отчетном периоде, выбыла по различным причинам.

Финансовое состояние предприятия в краткосрочной перспективе оценивается показателями ликвидности и платежеспособности. Показатели этой группы позволяют описать и проанализировать способность предприятия отвечать по своим текущим обязательствам. В основу алгоритма расчета этих показателей заложена идея сопоставления текущих активов (оборотных средств) с краткосрочными пассивами. В результате расчета устанавливается, в достаточной ли степени обеспечено предприятие оборотными средствами, необходимыми для расчетов с кредиторами по текущим операциям. Поскольку различные виды оборотных средств обладают различной степенью ликвидности (способностью быстрой конвертации в абсолютно ликвидные средства – денежные средства), рассчитывают несколько коэффициентов ликвидности.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания их ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания таких сроков.

В рамках структурного анализа и для анализа ликвидности предприятия необходимо составить баланс ликвидности и проанализировать его.

Для определения ликвидности баланса необходимо сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается, абсолютно ликвидным, если соблюдаются следующие неравенства:

; ; ; .

Если выполняются первые три неравенства в этой системе, то это влечет и выполнение четвертого неравенства. Поэтому важно сопоставить итоги первых трех групп по активу и пассиву. Иными словами, при расчете оценки ликвидности баланса в расчет принимаются оборотные активы предприятия и привлеченные источники финансирования.

В случае, когда одно или несколько неравенств системы имеют противоположный знак от зафиксированного в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом теоретически недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой в стоимостной оценке, в реальной же ситуации менее ликвидные активы не могут заменить в полной степени более ликвидные.

Актив баланса по степени ликвидности и платежеспособности формируется в четыре группы:

1) Л1 – наиболее ликвидные активы;

2) Л2 – быстро реализуемые активы;

3) Л3 – медленно реализуемые активы;

4) Л4 – трудно реализуемые активы.

Пассив баланса также формируется в четыре группы по срочности погашения обязательств:

1) П1 –наиболее срочные обязательства;

2) П2 – краткосрочные пассивы;

3) П3 – долгосрочные пассивы;

4) П4 – постоянные пассивы.

Сопоставление итогов первой группы по активу и пассиву (Л1 и П1) отражает соотношение текущих платежей и поступлений. Сравнение второй группы по активу и пассиву (Л2 и П2) показывает тенденцию увеличения или уменьшения текущей ликвидности в недалеком будущем. Сопоставление итогов по активу и пассиву для третьей (Л3 и П3) и четвертой (Л4 и П4) групп отражает соотношение платежей в относительно отдаленном будущем.

Сведения, которые приводятся в пассиве баланса, позволяют определить какие изменения произошли в структуре собственного и заемного капитала, сколько привлечено в оборот предприятия долгосрочных и краткосрочных средств, т.е. пассив показывает, откуда взялись средства, направленные на формирование имущества предприятия. Для характеристики источников финансирования, возникающих в результате ведения производственной деятельности, рассчитываются периоды оборота элементов текущих пассивов. Период оборота текущих пассивов отражает продолжительность периода, в течение которого организация имеет возможность распоряжаться данным источником финансирования. Сумма периодов оборота элементов текущих пассивов носит название кредитный или цикл предприятия. Чем больше кредитный цикл, тем эффективнее предприятие использует возможность финансирования текущей деятельности за счет непосредственных участников производственного процесса.

Приведенное выше утверждение верно, если периоды оборота отдельных составляющий текущих пассивов имеют удовлетворительные значения, то есть организация не имеет (не создает) сверхнормативных задолженностей перед поставщиками, бюджетом, персоналом.

Разность между затратным циклом и кредитным циклом получила название чистый цикл ил финансовый цикл. Чистый цикл - показатель, характеризующий организацию финансирования производственной деятельности. Чистый цикл показывает часть затратного цикла, не профинансированного за счет участников производственного процесса. Чем больше чистый цикл, тем меньше текущих активов профинансировано за счет непосредственных участников производственного процесса (тем больше текущих активов, которые профинансированы за счет внешних по отношению к производственному процессу источников финансирования - прироста собственного капитала, кредитов).

Отрицательное значение чистого цикла означает, что кредиты поставщиков и покупателей с избытком покрывают потребность в финансировании производственного процесса и предприятие может использовать образующийся "излишек" на иные цели, например, на финансирование постоянных активов. Такая ситуация является наиболее благоприятной для предприятия.

Если отрицательное значение чистого цикла велико, можно говорить о возникновении риска сбоев в погашении кредиторской задолженности и выполнения обязательств по предоставленным авансам покупателей.

Средняя величина элементов текущих активов и текущих пассивов определяется по данным агрегированного Баланса. Информация о выручке от реализации и затратах на реализованную продукцию представлена в отчете о финансовых результатах (форме №2).

Отметим, что для расчета периодов оборота необходимо, чтобы информация формы №2 была представлена за период (не нарастающим итогом) и все показатели, используемые в расчетах, относились к одному и тому же периоду времени[24, с. 60].

Для этого определяют:

1. коэффициенты капитализации, характеризующие финансовое состояние предприятия с позиций структуры и источников средств;

2) коэффициенты покрытия, характеризующие финансовую устойчивость с позиций расходов, связанных с обслуживанием внешних источников привлеченных средств. Анализ финансовой устойчивости. С помощью этих показателей оцениваются состав источников финансирования и динамика соотношения между ними. Анализ основывается на том, что источники средств различаются уровнем цены капитала, степенью доступности, уровнем надежности, степенью риска и др.

Финансовая устойчивость предприятия тесно связана с перспективой его платежеспособности. Ее анализ дает возможность определить финансовые возможности предприятия на соответствующую перспективу.

Среди коэффициентов капитализации рассмотрим следующие из них.

Коэффициент финансовой автономии (независимости). Коэффициент характеризует долю собственных средств предприятия (собственного капитала) в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Чем выше значение данного коэффициента, тем финансово устойчивее, стабильнее и более независимо от внешних кредиторов предприятие (критическое значение коэффициента атономии-0,5).

Коэффициент, обратный коэффициенту финансовой автономии является коэффициент финансовой зависимости. Произведение этих коэффициентов равно 1. Коэффициент финансовой зависимости характеризует долю привлеченных средств, в финансировании предприятия. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств, в финансировании предприятия.

Коэффициент финансового риска, показывает соотношение привлеченных средств и собственного капитала (оптимальное значение данного коэффициента- 0,5. критическое значение-1).

Коэффициент маневренности собственного капитала, этот показатель рассчитывается как отношение собственного оборотного капитала предприятия к собственным источникам финансирования.

Коэффициент структуры покрытия долгосрочных вложений. Этот коэффициент показывает, какая часть основных средств и прочих необоротных активов профинансирована внешними инвесторами.

Анализ деловой активности. Цель анализа деловой активности - оценить способность предприятия приносить доход путем совершения оборота Деньги - Товар - Деньги.

Анализ деловой активности позволяет дополнить исследования структуры Баланса по вопросам характеристики сложившихся в организации условий материального снабжения, сбыта готовой продукции, условий расчетов с покупателями и поставщиками.

При проведении анализа оборачиваемости предприятия (организации) используются показатели, которые носят название коэффициенты оборачиваемости. Коэффициент оборачиваемости активов показывает, сколько раз за период "обернулся" рассматриваемый актив. Рост коэффициента оборачиваемости в динамике свидетельствует о повышении эффективности использования имущества с точки зрения извлечения дохода (прибыли). Скорость оборота активов находится в прямой связи с показателями рентабельности. Анализ динамики изменения показателей оборачиваемости позволяет получить информацию, характеризующую эффективность работы предприятия. Однако абсолютная величина коэффициента оборачиваемости трудно интерпретируема. Например, если в течение года коэффициент оборачиваемости текущих активов увеличился с 1,4 до 2, это положительная тенденция. Однако сложно сказать, является ли величина, равная 2, оптимальным, допустимым или критическим для предприятия показателем оборачиваемости.

С точки зрения экономической интерпретации, более информативными являются периоды оборота активов (текущих и постоянных) и текущих пассивов, которые рассчитываются в днях. Наибольший интерес представляет расчет периодов оборота текущих активов и текущих пассивов, так как он позволяет характеризовать принципы управления оборотным капиталом организации (условия материального снабжения, сбыта, условий взаиморасчетов с покупателями и поставщиками). Период оборота каждого из элементов текущих активов отражает продолжительность периода (в днях), в течение которого деньги "связаны" в данном виде активов. Денежные средства в процессе оборота проходят последовательные этапы. Первый этап - это авансы поставщикам, которые последовательно оборачиваются в материальные запасы, незавершенное производство, готовую продукцию, дебиторскую задолженность, и затем в деньги новые (для различных предприятий некоторые этапы в представленной цепочке могут отсутствовать). Периоды оборота дают временную характеристику каждого из указанных этапов. Экономический интерес представляют не только периоды оборота отдельных составляющих текущих активов, но и их суммарная величина.

Сумма периодов оборота отдельных элементов текущих активов, за исключением денежных средств, составляет затратный цикл предприятия.

Чем больше затратный цикл, тем больший период времени деньги "связаны" в текущих активах, тем более отдален момент получения денег новых (Деньги).

Затратный цикл не случайно получил такое название. Формирование запасов и осуществление затрат требует соответствующих источников финансирования. Чем больше затратный цикл, тем больше потребность предприятия в финансировании производственного процесса.

Финансирование производственной деятельности может осуществляться за счет источников, возникающих в результате ведения производственной деятельности, и источников, внешних по отношению к производственному процессу.

В данном случае под внешними источниками финансирования подразумевается прирост собственного капитала предприятия, привлечение заемных кредитов и займов. Источники финансирования, возникающие в результате ведения производственной деятельности, - это текущая задолженность перед поставщиками (кредиторская задолженность), а также авансовые платежи покупателей.

Предикативные модели – это модели предсказательного, прогностического характера. Они используются для прогнозирования доходов предприятия и его будущего финансового состояния. Наиболее распространенными из них являются: расчет точки критического объема продаж, построение прогностических финансовых отчетов, модели динамического анализа (жестко детерминированные факторные модели), модели ситуационного характера.

Нормативные модели. Модели этого типа позволяют сравнить фактические результаты деятельности предприятий с ожидаемыми результатами, рассчитанными по бюджету. Эти модели используются в основном во внутреннем финансовом анализе. Их сущность сводится к установлению нормативов по каждой статье расходов по технологическим процессам, видам изделий, центрам ответственности и т.п. и к анализу отклонений фактических данных от этих нормативов. Анализ в значительной степени базируется на применение жестко детерминированных факторных моделей. [13, 59c.]

Анализ рентабельности, предназначен для оценки общей эффективности вложения средств, в предприятие. В отличие от показателей второй группы здесь абстрагируются от конкретных видов активов, анализируют рентабельность капитала в целом. Основными показателями являются рентабельность совокупного капитала и рентабельность собственного капитала. Экономическая интерпретация этих показателей очевидна – сколько гривен прибыли приходится на одну гривну авансированного (собственного) капитала. При расчете можно использовать либо общую прибыль отчетного периода, либо чистую прибыль.

Анализ рентабельности в пространственно-временном аспекте - необходимо принимать во внимание три ключевые особенности этих показателей, существенные для формулирования обоснованных доходов.

В зависимости от того, с чем сравнивается выбранный показатель прибыли, выделяют три группы коэффициентов рентабельности:

- рентабельность инвестиций (капитала);

- рентабельность продаж;

- рентабельность производства.

Первая связана с временным аспектом деятельности предприятия. Так, коэффициент рентабельности продукции и определяется результативностью работы отчетного периода; вероятный и планируемый эффект долгосрочных инвестиций он не отражает. Когда предприятие делает переход на новые перспективные технологии или виды продукции, требующие больших инвестиций, значения показателя рентабельности могут временно снижаться. Однако если стратегия перестройки была выбрана верно, понесенные затраты в дальнейшем окупятся, т.е. снижение рентабельности в отчетном периоде нельзя рассматривать как негативную характеристику текущей деятельности.

Вторая особенность определяется проблемой риска. Многие управленческие решения связаны с дилеммой «хорошо кушать или спокойно спать?». Если выбирают первый вариант, то принимают решения, ориентированные на получение высокой прибыли, хотя бы и ценой большого риска. При втором варианте – наоборот. Одним из показателей рискованности является коэффициент финансовой зависимости – чем выше его значение, тем более рискованным является предприятие[24, c.59].

Третья особенность связана с проблемой оценки. В частности, числитель и знаменатель показателя рентабельности собственного капитала выражены (в некотором смысле) в денежных единицах разной покупательной способности. Числитель показателя, т.е. прибыль, динамичен, он отражает результаты деятельности и сложившийся уровень цен на товары и услуги в основном за истекший период. Знаменатель показателя, т.е. собственный капитал, складывается в течение ряда лет. Он выражен в учетной оценке, которая может весьма существенно отличаться от текущей оценки.

Кроме того, учетная оценка собственного капитала не имеет никакого отношения к будущим доходам. Действительно, далеко не все может быть отражено в балансе; например престиж предприятия, торговая марка, современные технологии, управленческий персонал не имеют денежной оценки в отчетности. Таким образом, высокое значение коэффициента рентабельности собственного капитала вовсе не эквивалентно высокой отдаче на инвестируемый в предприятие капитал; при выборе решений финансового характера необходимо, следовательно, ориентироваться не только на этот показатель, но и принимать во внимание рыночную стоимость предприятия.

В следующем разделе проведем комплексный анализ финансовых результатов деятельности Симферопольского производственного предприятия водопроводно-канализационного хозяйства.

ВЫВОДЫ

Определение финансового состояния предприятия представляет собой систему специальных знаний, связанных с исследованием финансовых процессов, складывающихся под воздействием объективных экономических законов и факторов субъективного порядка.

Главными видами определения финансового состояния предприятия являются: чтение отчетности, горизонтальный и вертикальный анализ, а также анализ финансовых коэффициентов.

Важнейшими коэффициентами, используемыми в определении финансового состояния предприятия, являются:

-имущественное положение предприятия (сумма хозяйственных средств, доля необоротных активов в валюте баланса, доля активной части основных средств, коэффициент износа основных средств);

-коэффициенты ликвидности (коэффициент текущей ликвидности, коэффициент срочной ликвидности, коэффициент абсолютной ликвидности и чистый оборотный капитал);

-коэффициенты финансовой устойчивости предприятия (коэффициент собственности, коэффициент финансовой зависимости, коэффициент финансового риска, коэффициент маневренности собственного капитала);

-коэффициенты деловой активности или эффективности использования ресурсов (оборачиваемость активов, оборачиваемость дебиторской задолженности, оборачиваемость материально-производственных запасов, длительность операционного и финансового цикла);

-коэффициенты рентабельности (рентабельность активов предприятия, рентабельность реализации, рентабельность собственного капитала);

Важным инструментом определения финансового состояния предприятия является не только оценка уровня и динамики данных коэффициентов в сравнении с определенной базой, но и определение оптимальных пропорций между ними с целью разработки наиболее конкурентоспособной финансовой стратегии.

Несмотря на простоту и оперативность финансовых коэффициентов, при принятии финансовых решений необходимо учитывать ограниченность этих показателей, связанную со следующими обстоятельствами:

-финансовые коэффициенты зачастую зависят от учетной политики предприятия;

-диверсифицированная деятельность предприятия затрудняет сравнительный анализ по отраслям;

-коэффициенты, выбранные в качестве базы сравнения, могут не быть оптимальными;

-коэффициенты не улавливают особенностей элементов, участвующих в расчетах коэффициентов.