- •Глава 1. Инвестиционная деятельность предприятия 4
- •Глава 2.Оценка еффективности инвестиций и 24 обоснование их экономической целесообразности
- •Глава 1. Инвестиционная деятельность предприятия.
- •1.1. Понятие и сущность инвестиционной деятельности, классификация инве-
- •1.2. Основные источники капитальных вложений на предприятие .
- •1.3. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов
- •Глава 2. Методы оценки эффективности инвестиций и обоснование их экономической целесообразности.
1.2. Основные источники капитальных вложений на предприятие .
Капитальные вложения - составная часть, капиталообразующих инвестиций. Они представляют собой затраты, направляемые на создание и воспроизводство основных средств. В состав капитальных вложений входят:
затраты на строительно - монтажные работы
затраты на приобретение основных средств (станки, машины, оборудование);
затраты на НИОКР, проектно - изыскательские работы и т.д.,
инвестиции в трудовые ресурсы;
- прочие затраты.
Необходимость капитальных вложений обусловлена долгосрочными прогнозами сбыта, которые определяют мощность и форму производственных процессов, в отдельных случаях на много лет.
Кроме капитальных вложений в средства производства фирма может также инвестировать и человеческий капитал. Источниками финансирования включают в себя: внутренние источники, заемные средства, привлеченные средства.
Предприятие, производящее капиталовложение, обычно имеет несколько альтернативных возможностей финансирования, которые не исключая друг друга и могут использоваться одновременно, что часто и происходит на практике. Наиболее важные источники инвестиций и их классификация представлены на рисунке 1.1
Источники инвестиций |
||||
|
|
|
|
Ч |
Внутренние источники |
|
Заемные средства |
|
Привлеченные средства |
Собственные средства: Амортизация Прибыль Накопления Средства по страхованию |
1.Банковские кредиты 2.Государственные кредиты |
Паевые взносы И. Иностранные инвестиции. |
Источники инвестиций подразделяются на:
Основные источники государственных капитальных вложений Под капитальными вложениями понимается затраты на воспроизводство основных фондов, их увеличение и совершенствование. Большая часть этих затрат приходится на капитальные вложения в расширенное воспроизводство основных фондов отраслей народного хозяйства, основным источником которых является национальный доход.
Национальный доход является основным фактором динамики капитальных вложений. Он является основным источником государственных капитальных вложений.
Сам же национальный доход зависит от объёма валового внутреннего продукта и его использования.
Валовой внутренний продукт, представляет собой совокупность созданных материальных благ и определяется, как сумма валовой продукции отраслей материального производства: промышленности, сельского хозяйства, лесного хозяйства, строительства, грузового транспорта, связи в части, обслуживающей материальное производство, торговли и общественного питания, заготовок сельскохозяйственных продуктов и других отраслей материального производства (издательства, производство кинофильмов, сбор и заготовка металлолома и утиля и т.п.)
1 .Капитальные вложения в зависимости от форм собственности подразделяются на:
государственные капитальные вложения;
капитальные вложения, осуществляемые за счёт средств кооперативных, акционерных и иных предприятий и организаций, т.е. собственных средств предприятий и организаций различных форм собственности;
капитальные вложения за счёт средств населения (частного сектора).
2. Источники капитальных вложений в коммерческих предприятиях и организациях:
В рыночной экономике основным хозяйствующим субъектом выступают предприятия и организации различных форм собственности. Они являются самостоятельными хозяйствующими субъектами, юридическими лицами. Источниками капитальных вложений в коммерческих предприятиях и организациях яв
ляются:
собственные финансовые ресурсы;
заёмные средства и привлечённые средства.
Собственными финансовыми ресурсами капитальных вложений служат:
Прибыль. Это один из важных источников, получаемых предприятиями. Прибыль в значительной её части направляется на финансирование непосредственно капитального строительства.
Средства специальных фондов. В предприятиях часть прибыли направляется на образование в предприятиях фондов специального назначения:
а) фонды развития производства;
б) фонды развития науки и техники;
с)фонды финансирования капитальных вложений;
д) фонды социального развития.
Источники финансирования капитальных вложений являются средства фонда социального развития. Примерно половина средств этого фонда направляется на строительство жилых домов и других объектов социального назначения.
Важным источником финансирования капитальных вложений на предприятиях являются амортизационные отчисления, т.е. денежное выражение той части основных фондов, которая в процессе их использования переносится на вновь созданный продукт. При реализации продукции у предприятия образуется денежный амортизационный фонд, который используется для финансирования капитальных вложений.
Средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий.
Осуществление хозяйственной реформы в настоящее время активно развивает финансирование капитальных вложений за счёт собственных источников инвесторов.
При недостатке собственных средств, предприятия привлекают на капитальные вложения заёмные средства, кредиты банков, инвестиционных фондов и займы других хозяйственных организаций. Мобилизация средств путём эмиссии ценных бумаг, регулирование рынка ценных бумаг, действующее законодательство России предоставляет ряду юридических лиц возможность выпуска ценных бумаг. Рынок ценных бумаг регулируется государством.
Регулирование это осуществляется путём:
• лицензирования деятельности банков, страховых и иных финансово-кредитных учреждений, профессиональных участников рынка ценных бумаг и фондовых бирж и обеспечения контроля, за их деятельностью;
• контроля за соблюдением эмитента, порядка регистрации эмиссии ценных бумаг и условий их размещения, предусмотренных проектами эмиссии, а также контроля за достоверностью предъявляемой эмитентами информации.
Федеральным государственным органом, регулирующим деятельность, связанную с рынком ценных бумаг, является Федеральная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве Российской Федерации. В соответствии со ст. 143 ГК РФ к ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизация ценных бумаг и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.
Порядок выпуска и размещения акций:
Акция - это ценная бумага, порождённая развитием акционерных обществ.
В рыночной экономике функционируют акционерные общества двух основных типов: закрытые и открытые. Оба типа обществ выпускаю акции, и собранные за счёт реализации акций средства составляют собственный или уставной капитал акционерного общества. Этот капитал может быть увеличен двумя методами: либо путём накопления части прибыли, которая не распределяется как доход среди акционеров; либо путём выпуска новых дополнительных акций. Выпуск акций называется эмиссией, а юридическое лицо, их выпускающее, - эмитентом.
Покупатели акций именуются инвесторами, поскольку они осуществляют инвестиции, т.е. вложения средств, с целью получения дохода. По своей экономической природе покупка акций - это инвестиции преимущественно денежных средств.
Решение о выпуске акций принимается органом управления эмитента, который имеет на то полномочия согласно действующему законодательству и уставу. Этим же решением эмитента должен быть утверждён проспект (или информация) о выпуске акций, определены порядок и сроки их выпуска.
К достоинствам публичного размещения акций можно отнести:
возможность повысить ликвидность ценных бумаг компании.
более широкое привлечение новых денежных ресурсов.
Привлечение капиталов своих участников. Публичное размещение акций даёт большие возможности финансирования крупных проектов.
Ценные бумаги, выпускаемые банками, независимо от суммы эмиссии должны быть зарегистрированы в Центральном банке РФ. Акционерные общества выпускают акции двух типов: обыкновенные и привилегированные.
Обыкновенные акции - преобладающий тип акций. Все владельцы обыкновенных акций являются полноправными акционерами, поскольку каждый из них имеет право голоса на общем собрании акционеров, что даёт формальную возможность участвовать в выборах правления, ревизионной комис
сии, в определении направлений деятельности акционерного общества, утверждать годовой отчёт общества.
Обыкновенные акции не гарантируют величину дивиденда. Дивиденды распределяются в первую очередь по привилегированным акциям, а оставшаяся часть
по обыкновенным. Но привилегированные акции не дают права голоса на собрании акционеров.
Привилегированные акции - это акции, по своим характеристикам занимающие промежуточное положение между облигациями и обыкновенными акциями.
Распределение дивидендов по привилегированным акциям происходит до распределения дивидендов по обыкновенным акциям. При банкротстве акционерного общества владельцы привилегированных акций имеют преимущества в возмещении своих потерь по сравнению с владельцами обыкновенных акций. На фондовой бирже купля-продажа акций строится на основе акционерной торговли. Мелкие биржи в России строят свою торговлю акциями и иными ценными бумагами по принципу простого аукциона. В ходе аукциона конкуренция покупателей акций выявляет их окончательный рыночный курс на данный день торговли.
Курсовая стоимость акции выступает в трёх основных формах:
1.номинальная;
2.рыночная;
3.бухгалтерская.
Номинальная курсовая стоимость акции - это её цена, установленная эмитентом при выпуске ценных бумаг акционерным обществом и их размещении среди инвесторов.
Рыночная курсовая стоимость акций - это её цена, являющаяся отражением реакции рынка на перепродажу уже выпущенных ценных бумаг.
Бухгалтерская курсовая стоимость акций - зависит от стоимости акций при выпуске и реального накопления капитала. Таким образом, целью эмиссии акций является обеспечение инвестиционного процесса дополнительным источником капитальных вложений, привлечение дополнительных финансовых ресурсов.
Наиболее распространёнными видами облигаций являются: Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО). Банк России является агентом по обслуживанию выпуска ГКО и гарантирует своевременность их погашения. Облигации приобретаются Банком России у Министерства финансов РФ в пределах лимита, определяемого Законом о государственном бюджете.
По поручению Министерства финансов РФ Банк России осуществляет продажу государственных облигаций на первичном рынке через коммерческие банки, куплю-продажу облигаций на вторичном рынке от своего имени и за свой счёт, а также операции по погашению облигаций по поручению Министерства финансов РФ.
Государственные краткосрочные облигации не изготавливаются в виде бумажных бланков. Каждый выпуск оформляется сертификатом, хранящимся в Банке России. Погашение их производится в безналичной форме путём перечисления владельцам облигаций номинальной стоимости на момент погашения.
При погашении облигаций владельцам выплачивается номинальная стоимость облигации и процентный доход по последнему купону.
Покупатель облигации выступает как кредитор, поскольку эмиссия облигаций является формой заимствования денежных средств.
1. При выпуске облигационного займа коммерческий банк выступает не кредитором, а, как правило, лишь посредником, действующим по поручению
другого юридического лица.
2. В приобретении выпущенных облигаций в качестве кредитора принимают участие значительное число юридических и физических лиц, а не один клиент. Облигации правительства выпускаются для реализации двух основных целей:
для финансирования текущего бюджетного дефицита;
эмиссии облигаций правительства практикуются в целях погашения ранее выпущенных правительством облигационных займов.
Эмитентом государственных облигаций является Министерство финансов РФ.
Наконец, государство может эмитировать облигации лотерейного типа, когда доход выплачивается в форме выигрышей по отдельным облигациям при проведении тиража выигрышей.
Наряду с государственными облигациями, выпускаемыми центральными органами власти, выпускаются облигации органами субъектов Федерации.