26. Капитализация потока доходов при прогнозируемом росте стоимости капитала.

По некоторым инвестициям ожидается инвестиционный рост первоначальной стоимости вложенного капитала. Как покупатель, так и продавец предвидит будущий рост стоимости капитала.

В результате переговоров с продавцом выплачиваемая цена может включать премию сверх стоимости собственности при ее текущем использовании. Премия учитывает ожидаемый будущий прирост стоимости. Текущий доход может быть достаточно низким, поэтому в сопоставлении с ним цена будет высокой. С учетом этого необходимо вычесть надбавку на будущий прирост капитала из ставки % с тем, чтобы определить коэффициент капитализации текущего потока доходов.

Когда происходит рост стоимости инвестиций, выручка от перепродажи не только обеспечит возврат всего вложенного капитала, но также приносит часть дохода, необходимого для получения конечной отдачи. Расчеты, учитывающие рост стоимости капитала возникают чаще всего в результате повышения цен на землю, здания и другие объекты, которые могут происходить из-за инфляции, из-за роста населения и повышения привлекательности местоположения объекта.

Поэтому в расчетах коэффициента капитализации это обстоятельство должно быть учтено путем уменьшения коэффициента капитализации с учетом ожидаемого прироста к стоимости капитала, возникающего в результате действия различных конъюнктурных факторов.

Текущая отдача = Конечная отдача – ФФВ * прогнозируемое изменение стоимости капитала за период вложения.

27. Понятие и характеристика состава инвестиционного рынка.

Инвестиционный рынок представляет собой рынок, на котором объектами купли-продажи выступают разнообразные инвестиционные товары и инструменты, а также услуги, обеспечивающие процесс реального и финансового инвестирования. ИР – совокупность экономических отношений, которые складываются между продавцами и покупателями инвестиционных товаров и услуг, а также объектов инвестирования во всех его формах. Инвестиционная деятельность неразрывно связана с оценкой состояния и прогнозирования развития ИР. ИР следует рассматривать как совокуп­ность отдельных рынков объектов реального и финансового инвестирова­ния, в составе которого можно выделить:

I. Рынок объектов реального инвестирования:

1. рынок недвижимости (охватывает обращение предприятий как целостных имущественных комплексов, объектов приватизации и незавершенного строительства, офисов, квартир, земельных участков; этот рынок занимает существенное положение в кругообороте капитала, т.к. большинство фондоёмких отраслей имеют высокий удельный вес в структуре капитала недвижимости ≈ 80%);

2. рынок капитальных товаров (относится обращение товаров производственно-технического назначения, средств связи и коммуникации, компьютерной техники, стройматериалов);

3. рынок объектов инновационного инвестирования (объекты купли-продажи – патенты на изобретение, открытия, лицензии на право их использования, ноу-хау, товарные знаки; позволяет предприятию формировать его нематериальные активы);

4. рынок услуг в сфере реального инвестирования (объекты обращения: подготовка бизнес-плана инвест-го проекта, проектирование отдельных объектов или технологических процессов, осуществление строительно-монтажных (не разобрала в лекции) работ);

II. Рынок объектов финансового инвестирования:

1. р. ценных бумаг (или фондовый рынок; объектами купли-продажи являются все виды ценных бумаг, выпущенные государством, финансовыми институтами. Развитие д. рынка связано с возникновением у предприятия дополнительных потребностей, финансовых ресурсов, необходимых для обновления производства, увеличения выпуска продукции, модернизации и т.д.);

2. де­нежный рынок (денежные вклады срочные и до востребования, обращение иностранной валюты. Рынок тесно связан с разделением труда и международной торговлей);

3. рынок услуг в сфере финансового инвестирования (посреднические услуги, услуги по регистрации и хранению ценных бумаг, информационные, консультационные и др. виды услуг);

4. рынок драгоценных металлов (золото – общепризнанный инвестиционный актив, явл-ся ценным сырьевым товаром для ряда производственных предприятий).

Указанная классификация состава ИР позволяет более четко осуществлять анализ и прогнозирование в разрезе отдельных сегментов, определить приоритетные объекты инвестирования на том или ином этапе экономического развития страны. Главное значение здесь имеет исследование и анализ конъюнктуры рынка.

К основным элементам конъюнктуры ИР относятся: спрос, предложение, конкуренция, цена. Соотношение этих элементов постоянно меняется и менеджеру по инвестициям предстоит решить вопрос, где можно с наибольшей пользой капитализировать имеющиеся ресурсы.

На ИР действуют инвестиционные участники 2 группы:

1. участники, которые осуществляют основные функции:

а) продавцы и покупатели инвестиционных товаров и услуг;

б) финансовые посредники: - депозитного типа (коммерческие банки, кредитные союзы, сберегательно-кредитные ассоциации); - контрактно-сберегательного типа (пенсионные фонды, страховые компании); - инвестиционного типа (инвестиционные фонды, инвестиционные компании).

2. участники, осуществляющие вспомогательные функции: различные субъекты инфраструктуры ИР (различают биржы: фондовые, товарные, валютные, депозитарии ценных бумаг, информационно-консультационные центры, регистраторы ценных бумаг).

Формы заключения сделок на ИР:1. Прямая (продавец-покупатель); 2. Опосредованная (продавец-посредник-покупатель).