- •Формы контроля
- •Финансы и кредит
- •1. Цели и задачи дисциплины
- •1.1. Цель. Задачи дисциплины, ее место в подготовке специалиста (с учетом квалификационных требований гос)
- •1.2. Требования к уровню усвоения дисциплины
- •Содержание дисциплины, способы и методы учебной деятельности преподавателя.
- •2.3. Индивидуальная работа преподавателя со студентом
- •3. Средства обучения
- •3.1 Информационно-методические средства
- •Материально-технические средства
- •4. Текущий, промежуточный контроль знаний студентов
- •4.1. Тестовые задания по темам:
- •Практические ситуационные задания (кейсы) Кейс «Азиатский валютный кризис»
- •Вопросы к кейсу
- •Кейс «Государственные меры регулирования внешней торговли»
- •Вопросы к кейсу
- •Ес на грани дефолта?
- •Будущее России за трудовыми мигрантами?
- •4.3. Вопросы к письменной контрольной работе по темам 1-5 для студентов очной и заочной форм обучения Вариант 1
- •Вариант 2
- •Вариант 3
- •Вариант 4
- •Вариант 5
- •4.4. Вопросы к экзамену
Практические ситуационные задания (кейсы) Кейс «Азиатский валютный кризис»
Третьего января 1997 г. крупный инвестиционный банковский дом Goldman Sachs & Со. объявил о своих опасениях относительно возможной девальвации бата (национальной валюты Таиланда) в течение следующих шести месяцев. Этот вывод Goldman Sachs последовал за серией сообщений о том, что правительство Таиланда столкнулось с дефицитом бюджета, а также что иностранные инвесторы, опасаясь девальвации бата, изымают из страны свои краткосрочные инвестиции. Специалисты Goldman Sachs были также обеспокоены тем, что повышение курса американского доллара может повлиять на конкурентоспособность товаров, экспортируемых из Таиланда. Центральный банк страны, Банк Таиланда, возлагал надежды на систему фиксированного валютного курса, в соответствии с которой банк привязывал курс бата к набору валют, в котором на долю доллара США приходилось 80%. Из-за фиксированного обменного курса между батом и долларом США повышение курса доллара по отношению к его низшему уровню в 1995 г. привело к подорожанию тайских экспортных товаров по сравнению с товарами, выпущенными в других странах региона.
Тем не менее руководство Банка Таиланда демонстрировало свою уверенность в том, что банк сможет поддерживать курс бата на валютном рынке. Для того чтобы противостоять оттоку краткосрочного капитала, банк поднял процентные ставки с расчетом на то, что это сделает инвестиции в Таиланд более привлекательными для иностранных инвесторов. Если бы этого оказалось недостаточно, банк планировал выделить $38,7 млрд из валютных резервов страны на поддержку курса бата.
К несчастью, февральский прогноз Goldman Sachs оказался правильным. Валютные спекулянты, занимающиеся операциями с иностранной валютой, начали продавать имеющиеся у них баты. Их действия были продиктованы убежденностью в том, что тайское правительство будет вынуждено осуществить девальвацию национальной валюты. Такая убежденность, в свою очередь, основывалась на продолжающемся падении конкурентоспособности тайских экспортных товаров, а также на том, что повышение процентных ставок могло нанести долгосрочный ущерб экономике страны. Перед тем как «выбросить белый флаг», Банк Таиланда израсходовал почти $10 млрд из своих валютных резервов, пытаясь поддержать фиксированный курс бата. 20 июля 1997 г. банк отказался от привязки бата к доллару, что привело к немедленному падению курса бата на валютном рынке на 20%, тем самым вознаградив валютных спекулянтов за их убежденность в неизбежности такого развития событий. Девальвация бата нанесла огромный ущерб национальной экономике. Многие тайские компании еще до девальвации бата взяли крупные кредиты в долларах, чтобы удовлетворить свои внутренние потребности в капитале. В тот момент этот подход казался правильным, так как на международном кредитном рынке процентные ставки на кредиты, деноминированные в долларах, были ниже, чем процентные ставки на кредиты в батах, предоставляемые на внутреннем рынке. К сожалению, в результате девальвации бата эти долларовые кредиты стали намного дороже. Это, в свою очередь, привело к возникновению проблем с движением денежной наличности у заемщиков, а также к увеличению вероятности того, что они могут не выполнить своих обязательств по кредитам и объявить о банкротстве. Тайские компании, занимающиеся предоставлением финансовых услуг, оказались в особенно трудном положении. Многие из них финансировали спекулянтов, занимающихся операциями с недвижимостью, у которых возникли серьезные проблемы в плане платежеспособности после падения цен на недвижимость в Бангкоке и других крупных тайских городах. Из-за трудностей с погашением внешней задолженности в иностранной валюте произошло существенное сокращение прибылей даже таких жизнеспособных компаний, как Siam Cement.
Валютный кризис нанес ущерб и иностранным многонациональным корпорациям, ведущим бизнес в Таиланде. Например, дочерняя компания корпорации Goodyear, действующая в Таиланде, испытала двойное потрясение. Во-первых, основной заказчик компании, тайский рынок сбыта автомобилей, находился в состоянии «свободного падения» из-за экономического кризиса, обусловленного девальвацией бата. Во-вторых, размеры прибыли компании существенно снизились по следующей причине: хотя компания продавала свои шины за баты, многие издержки были деноминированы в долларах. По оценкам специалистов компании, в результате девальвации бата уровень издержек увеличился на 20%.
Вскоре проблемы, с которыми столкнулся Таиланд, распространились и на соседние страны. Азиатский кризис, получивший в западных СМИ название «эпидемия батулизма», захватил Индонезию, Малайзию и Филиппины. Все эти страны традиционно ведут с Таиландом конкурентную борьбу за получение прямых иностранных инвестиций от компаний, желающих построить свои предприятия в странах региона, чтобы получить возможность воспользоваться избытком трудолюбивой, дешевой рабочей силы. Т.к. после девальвации бата цены на экспортные тайские товары упали на 20%, то относительно повысились и цены на индонезийские, малазийские и филиппинские экспортные товары. Валютные спекулянты обратили свое внимание на эти страны, полагая, что их правительствам также придется девальвировать национальную валюту, чтобы сохранить конкурентоспособность своих товаров по сравнению с тайскими товарами. В начале сентября 1997 г. обменный курс индонезийской рупии по отношению к доллару США упал на 21%, курс малазийского ринггита — на 14%, курс филиппинского песо — на 13%. Кризис начал распространяться на восток, захватив и корейскую экономику. Курс корейской воны резко упал после того, как руководители банков поняли, что компаниям Южной Кореи угрожает избыточное использование кредитов и снижение цен на продукцию региональных конкурентов, обусловленное девальвацией их национальных валют.
Валютный кризис оказал отрицательное влияние не только на валютный рынок. Региональные фондовые рынки также пережили сильное потрясение, поскольку инвесторы опасались, что при обесцененной национальной валюте бремя погашения кредитов, деноминированных в долларах, скажется на доходах региональных корпораций. К началу сентября 1997 г. стоимость акций тайских компаний в долларах в среднем упала на 60%, филиппинских – на 45%, малазийских – на 40%, индонезийских – на 30% по сравнению с их стоимостью на год раньше. Даже иностранные фондовые рынки попали под удар валютного кризиса. Например, стоимость акций компаний, обслуживающих так называемый глобальный потребительский рынок (таких как Coca-Cola, Gilette и Whirlpool), также упала, после того как инвесторы поняли, что замедление развития зарождающихся азиатских рынков приведет в результате к снижению объема продаж в этих компаниях.
Когда возникла угроза мирового кризиса, Международный валютный фонд и страны «четверки» быстро составили программу финансовой помощи Тайланду, Малайзии, Индонезии, Филиппинам и Южной Корее. На прекращение азиатского валютного кризиса и восстановление экономики этих стран было выделено более $100 млрд. И хотя действия МВФ оказались успешными, многие специалисты со всего мира настаивали на том, что подобные проводимые МВФ реформы спровоцируют аналогичные кризисы в будущем.