34. Зависимость типа портфеля от степени риска.

Тип портфеля в зависимости от степени риска – это его характеристика, основанная на соотношение дохода и риска. Автором выделены следующие типы портфеля:

агрессивный,

консервативный,

умеренно-агрессивный.

Виды портфеля – сбалансированный (диверсификационный), классический (традиционный) и специализированный.

При дальнейшей классификации портфеля структурообразующими признаками могут выступать и другие качества, которые приобретает страховой портфель: ликвидность, освобождение от налогов, отраслевая региональная принадлежность.

• По срокам страховые портфели могут быть:

портфели с долгосрочными договорами (более 3-5 лет);

портфели с среднесрочными договорами (от 1 до 3 лет);

портфели с краткосрочными договорами (до 1 года).

• По форме страховые портфели могут быть:

портфели с договорами обязательного или добровольного страхования;

портфели с индивидуальными или групповыми договорами страхования.

Специализированные портфели – это медицинские, транспортные, космические, политические и другие договора страхования.

Высокой финансовой устойчивостью обладают страховые портфели, имеющие краткосрочные договора страхования. Это, как правило, договора личного страхования от несчастных случаев школьников, студентов, коллективных и индивидуальных форм страхования. В этих случаях необходимо иметь большое количество таких договоров, чтобы снизить степень риска.

Краткосрочный характер и низкая степень риска, а значит и постоянная доходность делает такой вид портфеля очень привлекательным, из-за которого происходит борьба на рынке страхования.

35. Определение ожидаемой доходности портфеля при использовании собственных и заёмных средств.

Ожидаемая доходность портфеля при использовании только заемных средств

Допустим, инвестор берет кредит в банке и покупает на них более доходный актив. Поскольку используются только заемные деньги, то уд. вес собственных средств равен нулю, а заемных средств - минус единица. Уд. вес в портфеле покупаемого актива равен единице. Поэтому сумма уд. весов активов в портфеле равна нулю.

Пример 5.

Инвестор занимает в банке 100 тыс. руб. под 10% годовых и приобретает рискованный актив А с ожидаемой доходностью 20%. Ожидаемая доходность портфеля равна:

однако ожидаемая доходность для инвестора равна бесконечности, поскольку он использовал только заемные средства.

Представленная ситуация имеет только теоретическое значение, поскольку получение кредита связано с определенным обеспечением полученных средств со стороны инвестора, например, залогом имущества. Поэтому ожидаемый результат необходимо оценивать относительно тех средств, которые в этом случае блокируются.

36. Фундаментальный и технический анализ рынка: цели и задачи.

Фундаментальный анализ (англ. Fundamental analysis) — термин для обозначения методов прогнозирования рыночной (биржевой) стоимости компании, основанных на анализе финансовых и производственных показателей её деятельности.

Фундаментальный анализ используется инвесторами для оценки стоимости компании (или её акций), которая отражает состояние дел в компании, рентабельность её деятельности. При этом анализу подвергаются финансовые показатели компании: выручка, EBITDA (Earnings Before Interests Tax, Deprecation and Amortization), чистая прибыль, чистая стоимость компании, обязательства, денежный поток, величина выплачиваемых дивидендов и производственные показатели компании.

«Внутренняя стоимость» в большинстве случаев не совпадает с ценой акций компании, которая определяется соотношением спроса и предложения на фондовом рынке. Инвесторов, использующих в своей деятельности фундаментальный анализ, интересуют в первую очередь ситуации, когда «внутренняя стоимость» акций компании превышает цену акций на бирже. Такие акции считаются недооцененными и являются потенциальными объектами инвестиций. Покупая недооцененные акции, инвесторы рассчитывают, что в условиях неэффективности рынка цена акций на фондовом рынке будет стремиться к «внутренней стоимости», т.е. в случае недооцененных акций - будет расти. Это утверждение является обратным к постулату технического анализа, который утверждает, что вся существенная информация немедленно и в полной мере отражается на рыночной курсовой стоимости ценных бумаг. А этот принцип сводит на нет идею фундаментального анализа.

В основе американской школы фундаментального анализа лежит классический труд Бенджамина Грэхема (англ. Benjamin Graham) и Дэвида Додда (англ. David Dodd) «Анализ ценных бумаг» (англ. «Security Analysis»), опубликованный ими в 1934 году. Сам Грэхем пользовался фундаментальным анализом на практике и был успешным инвестором. Один из наиболее известных последователей Грэхема, использующих фундаментальный анализ — Уоррен Баффетт (англ. Warren Buffett).

Фундаментальный анализ опирается на макроэкономические индикаторы и индексы деловой активности.

Технический анализ — прогнозирование изменений цен в будущем на основе анализа изменений цен в прошлом. В его основе лежит анализ временны́х рядов цен — «чартов» (от англ. chart). Помимо ценовых рядов, в техническом анализе используется информация об объёмах торгов и другие статистические данные. Наиболее часто методы технического анализа используются для анализа цен, изменяющихся свободно, например, на биржах. В этой статье не хватает ссылок на источники информации.

В техническом анализе множество инструментов и методов, но все они основаны на одном предположении: из анализа временны́х рядов, выделяя тренды, можно спрогнозировать поведение цен.

Технический и фундаментальный анализ — основные школы анализа ценных бумаг.

Существуют различия в методах технического анализа на Форексе и на биржевом фондовом рынке. Например, на валютном рынке сделки заключаются между банками и объёмы операций не публикуются, каждый банк может публиковать лишь свои котировки, сделки происходят круглосуточно, включая выходные дни. На биржах цены и объёмы сделок публикуют специальные комиссии, торговля ведётся в рамках времени торговых сессий. Тем не менее, общие принципы технического анализа на всех рынках одинаковы.