Вопросы и задания

1. Какие события можно рассматривать в качестве кризисных сигналов?

2. Какая информация понадобится для прогнозирования развития кризисной ситуации? Перечислите источники необходимой информации.

26

ЗАРАЗНАЯ АМЕРИКАНСКАЯ БОЛЕЗНЬ

Финансовая группа Credit Suisse завершила 2002 год с самыми большими убытками за всю свою 147-летнюю историю. Причины потерь – неудачные инвестиции. Менеджеры компании слишком доверяли оптимистичным прогнозам, и сейчас группа вынуждена пожинать плоды этой доверчивости.

Основатель Credit Suisse Альфред Эшер (1819-1882) происходил из богатой семьи: его отец занимался торговлей и нажил на этом солидный капитал. Сын же смолоду предпочел государственную карьеру, однако эта стезя со временем тоже привела его в большой бизнес. В 23 года Альфред получил диплом доктора юридических наук, а двумя годами позже был избран в парламент своего кантона. В 29 лет молодой политик стал министром и членом парламента Швейцарской Конфедерации.

В 50-е годы XIX века в Швейцарии начался экономический подъем, который сопровождался бурным развитием железнодорожного транспорта. Горячим сторонником этого был и Эшер. В 1853 году он стал президентом одной из первых швейцарских железных дорог, а в 1856-м основал банк Credit Suisse - специально для финансирования железнодорожного строительства. Создавая банк, Эшер надеялся избавить местные компании от влияния иностранных, и, прежде всего, французских, кредиторов, которые стремились контролировать строительство железных дорог.

Дебют Credit Suisse, состоявшийся 16 июля 1856 года, оказался на редкость удачным. Его акционерный капитал составил 15 млн. швейцарских франков, а сумма вкладов уже через несколько дней после открытия превысила 218 млн. швейцарских франков. Первоначально штат банка состоял всего из шести человек.

Кредитная политика Credit Suisse была очень консервативной: основной упор делался на краткосрочные и среднесрочные кредиты. Эта осторожность тем не менее не смогла уберечь молодой банк от потерь, вызванных неудачными инвестициями в промышленность и экспериментами с ценными бумагами. В результате в 1867 году банк впервые объявил о крупных потерях, однако все-таки сумел выплатить дивиденды. Урок был усвоен крепко: следующая неприятность такого рода случилась с Credit Suisse только спустя 130 лет - уже в наше время.

Взгляд за Атлантику

Основная деятельность банка была сосредоточена в Швейцарии, однако постепенно его интересы начали распространяться и на иностранные государства. Уже в 70-е годы XIX века банк открыл свои представительства в Вене и Нью-Йорке. Также Credit Suisse завязал активные деловые отношения с банками Франции, Германии, Италии и даже Южной Америки.

В начале XX века Credit Suisse укреплял свои позиции дома: в период между 1905 и 1917 годами в Швейцарии им была создана разветвленная сеть филиалов.

Credit Suisse вовремя почувствовал грядущее выдвижение США на лидирующие позиции в мировой экономике и одним из первых стал продавать акции американских компаний на швейцарском рынке. А в 1940 году в Нью-Йорке открылось первое зарубежное отделение банка.

Вторая мировая война замедлила, но не остановила развитие Credit Suisse. В годы войны прибыль и дивиденды сократились вдвое, персоналу банка дважды понижали зарплату, однако в целом Credit Suisse пережил военное время легче многих конкурентов. Держаться на плаву помогала постоянная потребность в кредитах со стороны федерального правительства и администраций кантонов: в 1944 году около трети общего оборота банка пришлось на доходы от кредитования органов власти. После окончания войны к списку должников банка добавились многие европейские страны, нуждавшиеся в кредитах на восстановление экономики.

После окончания войны Credit Suisse снова занялся освоением американского инвестиционного рынка. В 1963 году банк первым в Швейцарии организовал телексную связь с Нью-йоркской фондовой биржей. В 60-х годах Credit Suisse заключил союз с американской инвестиционной компанией White Weld, а в 1978-м стал партнером другой влиятельной компании с Уолл-стрит – The First Boston Corporation. Сотрудничество оказалось настолько плодотворным, что в 1988 году швейцарцы приобрели контрольный пакет акций The First Boston и переименовали ее в CS First Boston.

В 1989 году Credit Suisse и CS First Boston объединились в CS Holding - первую «зонтичную» компанию в швейцарском банковском секторе. Чуть позже она была переименована в Credit Suisse Group.

Завоевывая Америку, руководство компании не забывало и о родной Швейцарии. В первой половине 90-х годов Credit Suisse Group купила Bank Leu (на тот момент пятый среди крупнейших банков Швейцарии). Чуть позже к списку активов добавились Swiss Volksbank (четвертое место в стране) и Neue Aargauer Bank (крупнейший региональный банк). Эти приобретения позволили Credit Suisse выйти на второе после UBS место в Швейцарии, которое группа удерживает до сих пор.

В 1998 году тогдашний председатель правления Credit Suisse Райнер Гут так охарактеризовал эволюцию компании: от швейцарского банка, имеющего интересы за рубежом, к крупному международному финансовому институту со штаб-квартирой в Швейцарии. Впрочем, к тому моменту сам Гут уже перестал играть активную роль в управлении компанией, уступив эти функции более молодым и перспективным менеджерам.

Доверчивый Мюлеманн

В 1997 году преемником Гута на посту президента и СЕО (а с 2000-го и в кресле председателя правления) стал Лукас Мюлеманн, звезда швейцарского бизнеса конца 90-х.

Судьба Мюлеманна во многом повторяет судьбу его коллег из крупнейших европейских компаний - Жана-Мари Мессье из Vivendi, Мишеля Бона из France Telecom, Кейса ван дер Хувена из Royal Ahold, Рона Зоммера из Deutsche Telekom. Сначала -лавры победителей, а потом - нещадная критика, в том числе и со стороны тех, кто еще недавно пел им дифирамбы.

Мюлеманн совершил весьма распространенную ошибку: поверил, что экономический подъем конца 90-х - это всерьез и надолго. А значит, можно не бояться тратить крупные суммы на стратегически важные покупки. В 1997 году Мюлеманн выложил $9,6 млрд. за страховую компанию Winterthur, в то время занимавшую второе место на швейцарском рынке, а в 2000 году – $12,4 млрд за инвестиционный банк Donaldson Lufkin & Jenrette (DLJ). Обе эти сделки поначалу были встречены одобрительно, однако возложенных на них надежд не оправдали.

Прежде всего Мюлеманну ставят в укор его расточительность: по мнению многих экспертов, за обе компании он заметно переплатил. Во-вторых, не сумел интегрировать новые подразделения в и без того сложную структуру группы.

Благодаря присоединению Winterthur группа Credit Suisse рассчитывала значительно расширить область своей деятельности. Ради этого банку пришлось расстаться с принадлежавшим ему пакетом акций крупнейшей швейцарской страховой компании Swiss Life. Однако в реальности консолидация банковского и страхового бизнеса себя не оправдала. С началом экономического кризиса Winterthur стала работать в убыток и была вынуждена распродать часть активов по бросовым ценам. В июне 2002 года Credit Suisse пришлось выделить страховому подразделению финансовую помощь – около $1,1 млрд., что послужило одной из двух главных причин ее нынешних потерь.

Похожая история произошла и с DLJ. Специализацией этого инвестиционного банка был рынок высокодоходных – «бросовых» – облигаций с низкой степенью надежности. Этот сегмент фондового рынка одним из первых пострадал от экономического спада, что вновь больно ударило по доходам Credit Suisse. Мюлеманн в 2002 году был вынужден оставить пост президента, а затем лишился и других руководящих должностей.