16. Метод дисконтированных денежных потоков

один из методов доходного подхода:

- понятие CF = сальдо притоков и оттоков денежных средств по бизнесу

- Различные ДП:

• Полный (для владельцев СК) – капитализация по i (модель капитальных активов, аналогий, кумулятивная, АТС)

• Бездолговой (без учета долгосрочных задолженностей и процентных выплат) – капитализация по ВАКУ

• Операционный (от операционной деятельности)

Как строится ДП = Прибыль за период + Амортиз – Налог – процентные выплаты – инвестиции в данный период + прирос задолженности – уменьшение долгосрочной задолженности – прирост собственных оборотных средств

…..

34. «Метод стоимости создания» (стр. 312 – 315 учебника по оценке бизнеса под ред. А.Г.Грязновой и М.А.Федотовой, 2005)

Метод стоимости создания: (3 этапа)

1. определяем полную стоимость создания и замещения НМА.

- Выявление фактических затрат при приобретении: приобретение прав, освоение в производстве, маркетинг;

- выявление фактических затрат при создании: поисковые затраты, создание экспериментальных образцов, патентные пошлины, плата за аутсорсинг, документация, отчет.

РАСЧЕТНЫЕ ФОРМУЛЫ:

2. определить коэффициент морального старения НМА:

Kмс = 1 – (Tф/Tн)

Где Тф – срок действия охранного документа на расчетный год

Тн – номинальный срок действия ОД

3. Расчет остаточной стоимости НМА:

Со = Кмс * сумма всех затрат

35. Метод рынка капитала (по С.В.Валдайцеву и М.А. Федотовой)

ЭТО ИЗ ГРЯЗНОВОЙ там не нашла именно про Валдая(

Метод компании-аналога, или метод рынка капитала, основан на использовании цен, сформированных открытым фондовым рынком. Таким образом, базой для сравнения служит цена на единичную акцию акционер­ ных обществ открытого типа. Следовательно, в чистом виде данный метод используется для оценки миноритарного пакета акций.

Метод рынка капитала основан на рыночных ценах акций аналогичных компаний. Инвестор, действуя по принципу замещения (или альтернатив­ ной инвестиции), может инвестировать либо в эти компании, либо в оцени­ ваемую компанию. Поэтому данные о компании, чьи акции находятся в сво­ бодной продаже, при использовании соответствующих корректировок дол­ жны служить ориентиром для определения цены оцениваемой компании.

43. Инфляционная корректировка отчетности (стр. 128 – 130 учебника по оценке бизнеса под ред. А.Г.Грязновой и М.А.Федотовой, 200

Цель – приведение ретроспективной инфы к сопоставимому виду, корректировка денежных потоков и ставок с учетом инфляционных изменений.

Способы корректировки:

- переоценка всех статей баланса по изменению рублевого курса относительно более устойчивого (например, долларового)

то есть цена купленного оборудования (ретроспектиспективная) * отношения курса рубля к доллару (сегодня)/отношения рубля к доллару (тогда)

Преимущества и недоставки: простота но неточность

- Более точный метод – отдельно корректировать активы и пассивы: этапы:

1) выбрать общей индекс цен и коэфициент перерасчета (в РФ индекс потребительских цен)

2) разделить баланс на статьи – денежные и неденежные

3) перерасчет неденежных статей баланса и отчета о прибылях и убытках

4) сопоставление результатов перерасчета с балансовой стоимостью (то что остается = нераспределенная прибыль)

50. Принципы оценки бизнеса (параграф 1.6 учебника по оценке бизнеса под ред. А.Г.Грязновой и М.А.Федотовой, 2005)

группы принципов:

- для собственников:

1) принцип полезности объекта для реального и потенциального собственника, чем больше полезность предприятия, тем выше его стоимость

2) принцип замещения (максимальная стоимость предприятия зависит от минимальной цены аналога, при принятии инвестиционного решения)

2) принцип ожидания и предвидения: сколько доходов мы потенциально можем получить в будущем

- связанные с эксплуатацией собственности

1) принцип вклада (вклад любого дополнительного актива больше чем стоимость его)

2) остаточной продуктивности (по мере добавления ресурсов, отдача должна увеличиваться)

3) предельная производительность (пока мы будем получать прибыли, потом ликвидировать)

4) сбалансированности (пропорциональности) = максимальных доход при рациональном использовании факторов производства

- необходимые при действии рыночной среды (формирование спроса и предложения)

1) соответствия предприятия рынку (если не отвечает уровню рыночному по оснащению производства, технологии, доходности и пр., то считается ниже среднего)

2) регрессии (излишние улучшения, по сравнению с рыночными, и могуть не быть в полном объеме учтены в СК) и прогрессии (СК окажется завышенной, тк некоторые факторы, например, объектов улучшающих инфрактуркруру предприятия)

3) принцип конкуренции (необходимо корректировать будущие ДП, тк с обострением конкуренции вероятно снижение будущих доходов)

4) принцип зависимости от внешней среды (тк СК зависит не только от влияния внутренних факторов) это изменение политического характера или глобального экономического, например!

5) принцип экономического разделения (разделение имущественных прав так чтобы это увеличивало СК)

6) наилучшего и наиболее эффективного использования (обеспечивает наибольшую СК)