Тема 8. Фінансова інвестиційна діяльність підприємств

Завдання 1. Підприємство А придбало частку у СК підприємства Б у розмірі 45% за розрахунковим балансовим курсом. Визначте використовуючи метод участі у капіталі, вартість фінансових інвестицій підприємства А на кінець звітного періоду, та зміну вартості інвестицій. Власний капітал підприємства Б характеризується наступними даними.

1. Власний капітал	На поч. року	На кін. року
Статутний капітал	700 000	700 000
Додатково вкладений капітал	46 095	50 500
Інший додатковий капітал	41 085	24 500
Резервний капітал	103 620	94 000
Нерозподілений прибуток	38 440	48 000
Неоплачений капітал	(25 650)	(-)
Вилучений капітал	(52 590)	(-)
Усього за розділом І пасиву	851 000	917 000

Рішення:

1. Визначаємо балансовий курс на початок і на кінець року

РК = (Власний капітал / Статутний капітал) *100

РК поч. = 851 / 700 * 100 = 121,57 %

РК кін. = 917 / 700 * 100 = 131%

2) Визначаємо номінальну вартість інвестицій підприємства „А”

700 *45% = 315 тис. грн.

3) Вартість інвестицій за методом участі у капіталі

В поч. = 315 * 121,57 / 100 = 382,9 тис. грн.

В кін. = 315 * 131 / 100 = 412,65 тис. грн.

Зміна вартості 412,65 – 382,9 = +30

Задача 2

1 січня 2006 року компанія випустила облігації на суму 300000 грн зі ставкою 10%. Ринкова ставка на момент випуску склала 8%. Погашення облігації передбачається через три роки. Відсотки виплачуються щорічно. Визначте: 1) ціну продажу облігації; 2) яка сума витрат на обслуговування боргу буде зменшувати прибуток підприємства щорічно, при умові що амортизація скидки або премії відбувається за методом ефективної ставки відсотка.

Рішення.

1. Ціна продажу облігації буде дорівнювати дисконтованій вартості грошових потоків, тобто сумі теперішньої вартості номіналу облігації і дисконтованій вартості ануїтетів – платежів по облігаціям. При цьому ставка дорівнює 8%, період 3 роки. Отже, 300000*0,7938=238140; (300000*10%)*2,5771=77313. Ціна продажу = 238140+77313=315453 грн.

При продажу облігації у емітента збільшуються грошові кошти і довгострокові зобов’язання (довгострокові зобов’язання = 315453 грн, у т.ч. номінал 300000 і премія 15453грн).

2. Амортизація премії за методом ефективної ставки відсотка (див табл. в екселі)

Період	Грошовий потік (CF)	Відсотки (ставка ринкова 8%)	Щорічна сума амортизації премії	Балансова вартість боргу (інвестиції)
0				315453
1	30000	25236,24	4763,76	310689,2
2	30000	24855,14	5144,861	305544,4
3	30000	24455,62	5544,379	300000
Всього	90000**	74547	15453	0
* - на цю суму у емітента зменшується чистий прибуток, у інвестора він збільшується **- перевірка 90000=74547+15453

Балансова вартість боргу буде поступово зменшуватись і за три роки збільшиться з 315453 до 300000 грн. За три роки нерозподілений прибуток зменшиться на 74547, 90000 – це виплачені відсотки, а 15453 – прибуток за рахунок премії.

В кінці першого року у емітента ГК зменшуються на 30000, нерозподілений прибуток зменшується на 25236,24, довгострокові зобов’язання в частині премії зменшуються на 4763,76 грн.

Другого та третього року аналогічно і в кінці третього року погашається борг.

3. У інвестора грошові кошти зменшуються і збільшуються довгострокові фінансові інвестиції при покупці. Довгострокові фінансові інвестиції будуть обліковуватись за методом до погашення, тобто балансова вартість інвестиції буде поступово зменшуватись і за три роки змінитися з 315453 до 300000 грн.

В кінці першого року у інвестора ГК збільшуються на 30000, Нерозподілений прибуток збільшується на 25236,24, довгострокові фінансові інвестиції в частині премії зменшуються на 4763,76 грн.

Задача 3

1 січня 2006 року компанія випустила облігації на суму 300000 грн зі ставкою 10%. Ринкова ставка на момент випуску склала: 12%. Погашення облігації передбачається через три роки. Відсотки виплачуються щорічно. Визначте 1) ціну продажу облігації; 2) яка сума витрат на обслуговування боргу буде зменшувати прибуток підприємства щорічно, при умові що амортизація скидки або премії відбувається за методом ефективної ставки відсотка.

Рішення.

Схожа задача 13, але тут буде дисконт (знижка)

1. Ціна продажу облігації буде дорівнювати дисконтованій вартості грошових потоків, тобто сумі теперішньої вартості номіналу облігації і дисконтованій вартості ануїтетів – платежів по облігаціям. При цьому ставка дорівнює 12%, період 3 роки. Отже, 300000*0,7118=213540; (300000*10%)*2,4018=72054. Ціна продажу = 213540+72054=285594 грн.

При продажу облігації у емітента збільшуються грошові кошти і довгострокові зобов’язання (довгострокові зобов’язання = 285594 грн, у т.ч. номінал 300000 і дисконт (14406грн).

2. Амортизація знижки (скидки, дисконту) за методом ефективної ставки відсотка (див табл. в екселі)

Період	Грошовий потік (CF)	Відсотки (ставка ринкова 12%)*	Щорічна сума амортизації дисконту	Балансова вартість боргу (інвестиції)
0				285594
1	30000	34271,28	4271,28	289865,3
2	30000	34783,83	4783,834	294649,1
3	30000	35350,89	5350,886	300000
Всього	90000**	104406	14406	0
* - на цю суму у емітента зменшується чистий прибуток, у інвестора він збільшується ** - перевірка 104406-14406=90000

Балансова вартість боргу буде поступово збільшуватись і за три роки збільшиться з 285594 до 300000 грн. За три роки нерозподілений прибуток зменшиться на 104406, з них 90000 – це виплачені відсотки, а 14406 – збиток за рахунок дисконту.

В кінці першого року у емітента ГК зменшуються на 30000, нерозподілений прибуток зменшується на 34271,28 грн, довгострокові зобов’язання в частині дисконту збільшуються на 4271,28грн.

Другого та третього року аналогічно і в кінці третього року погашається борг.

3. У інвестора грошові кошти зменшуються і збільшуються довгострокові фінансові інвестиції при покупці. Довгострокові фінансові інвестиції будуть обліковуватись за методом до погашення, тобто балансова вартість інвестиції буде поступово зменшуватись і за три роки змінитися з 285594 до 300000 грн.

В кінці першого року у інвестора ГК збільшуються на 30000, Нерозподілений прибуток збільшується на 34271,28 грн, довгострокові фінансові інвестиції в частині дисконту збільшуються на 4271,28грн.

Задача 4

Підприємство 3 січня 2006 р. придбало за 22950 грн. облігації номінальною вартістю 26000 грн, які підлягають погашенню через 3 роки. Річна норма відсотків становить 10 %, відсотки виплачуються щороку 3 січня. Розрахувати ефективну ставку відсотка (ЕСВ) за облігаціями, та їх балансову вартість на дати складання балансу

ЕСВ дисконт = ((26000*10%)+((26000-22950)/3))/((26000+22950)/2) = (2600+1017)/24475=14,778%

Період	Грошовий потік (CF)	Відсотки (ЕСВ 14,778%)	Щорічна сума амортизації дисконту	Балансова вартість боргу на кожну дату складання балансу
0				22950
1	2600	3391,551	791,551	23741,55
2	2600	3508,526	908,5264	24650,08
3	2600	3949,923	1349,923	26000
Всього	7800	10850	3050	0

ЕСВ премія – формула така сама, тільки щорічна сума премії мінусується

Задача 5

Справедлива вартість обладнання, що передається в оренду складає 10000 грн, строк оренди 5 років, щорічні орендні платежі 3000 грн, строк корисного використання актива 5 років, ліквідаційна вартість дорівнює нулю. Ставка по оренді складає 15,24%. Визначте вид оренди, підготуйте графік розподілу орендних платежів і визначте вплив орендних операцій на фінансові результати, активи і капітал компанії “А”.

Рішення.

1. Вид оренди – фінансова, оскільки строк корисного використання дорівнює строку експлуатації (за умовою повинен складати більшу його частину, а по податковому обліку становити не менше 75%). Таким чином, орендатор збільшує основні засоби і довгострокові зобов’язання при отриманні обладнання в оренду. Він же нараховує амортизаційні відрахування, які включатимуться до собівартості і будуть зменшувати чистий прибуток. Одночасно, сума амортизаційних відрахувань включатиметься до валових витрат і буде зменшувати суму оподатковуваного прибутку і податку на прибуток, а отже збільшувати чистий прибуток.

2. Графік розподілу орендних платежів по роках. Орендний платіж складає 3000 грн і включає в себе відсотки за користування активом і частину боргу, що погашається.

Період (рік)	Грошовий потік (CF), орендний платіж	Відсотки (ставка 15,24%)	Щорічна сума боргу, що погашається	Балансова вартість боргу
0				10000
1	3000	1524,0	1476,0	8524,0
2	3000	1299,1	1700,9	6823,1
3	3000	1039,8	1960,2	4862,9
4	3000	741,1	2258,9	2604,0
5	3000	396,0	2604,0	0,0
Всього за 5 років	15000	5000,0	10000,0	0,0

3. Вплив орендних операції на активи і капітал:

- лізингоотримувача: в кінці першого року ГК зменшуються на 3000, нерозподілений прибуток зменшується на 1424 грн, довгостроковий борг зменшується на 1476. (Аналогічно в кінці кожного року);

- лізингодавець: в кінці першого року ГК збільшуються на 3000, нерозподілений прибуток збільшується на 1424 грн, довгострокова дебіторська заборгованість зменшується на 1476. (Аналогічно в кінці кожного року);

Задача 6 Справедлива вартість обладнання, що передається в оренду складає 120000 грн, строк оренди 5 років, щорічні орендні платежі 31656 грн, строк корисного використання актива 6 років, ліквідаційна вартість дорівнює нулю. Ставка по оренді складає 10%. Визначте вид оренди, підготуйте графік розподілу орендних платежів і покажіть вплив орендних операцій на активи і капітал компанії “А”.

Рішення.

1. Вид оренди – фінансова, оскільки строк корисного використання складає більшу частину строку корисного використання (по податковому обліку становить не менше 75%). Таким чином, орендатор збільшує основні засоби і довгострокові зобов’язання при отриманні обладнання в оренду. Він же нараховує амортизаційні відрахування, які включатимуться до собівартості і будуть зменшувати чистий прибуток. Одночасно, сума амортизаційних відрахувань включатиметься до валових витрат и буде зменшувати суму оподатковуваного прибутку і податку на прибуток, а отже збільшувати чистий прибуток.

2. Графік розподілу орендних платежів по роках. Орендний платіж складає 31656 грн і включає в себе відсотки за користування активом і частину боргу, що погашається.

Період (рік)	Грошовий потік (CF), орендний платіж	Відсотки (ставка 10%)	Щорічна сума боргу, що погашається	Балансова вартість боргу
0				120000
1	31656	12000,0	19656,0	100344,0
2	31657	10034,4	21622,6	78721,4
3	31658	7872,1	23785,9	54935,5
4	31659	5493,6	26165,4	28770,1
5	31660	2889,9	28770,1	0,0
Всього за 5 років	158290	38290,0	120000,0	0,0

3. Вплив орендних операції на активи і капітал:

- лізингоотримувача: в кінці першого року ГК зменшуються на 31656, нерозподілений прибуток зменшується на 12000 грн, довгостроковий борг зменшується на 19656. (Аналогічно в кінці кожного року);

- лізингодавець: в кінці першого року ГК збільшуються на 31656, нерозподілений прибуток збільшується на 12000 грн, довгострокова дебіторська заборгованість зменшується на 19656. (Аналогічно в кінці кожного року);

Задача 7 січня компанія “А” отримала від компанії “В” в оренду обладнання на таких умовах: строк оренди 5 років; за умовами договору компанія “А” повинна виплачувати частину основного боргу плюс відсотки (12%) в кінці кожного року строку оренди; справедлива вартість обладнання на дату складання договору 200000 грн, строк корисного використання 6 років; ліквідаційна вартість дорівнює нулю, амортизаційні відрахування нараховуються прямолінійним методом., за договором оренди право передачі власності в кінці строку оренди не передбачається. Визначте вид оренди, підготуйте графік розподілу орендних платежів і покажіть вплив орендних операцій на активи і капітал компанії “А”.

1. Вид оренди – фінансова, оскільки строк корисного використання складає більшу частину строку корисного використання (по податковому обліку становить не менше 75%). Таким чином, орендатор збільшує основні засоби і довгострокові зобов’язання при отриманні обладнання в оренду. Він же нараховує амортизаційні відрахування, які включатимуться до собівартості і будуть зменшувати чистий прибуток. Одночасно, сума амортизаційних відрахувань включатиметься до валових витрат и буде зменшувати суму оподатковуваного прибутку і податку на прибуток, а отже збільшувати чистий прибуток. Щорічна сума амортизаційних відрахувань дорівнює 200000 грн/5 років = 40000 грн. У лізингоотримувача щорічно нерозподілений прибуток і основні засоби (в частині зносу) зменшуються на суму 40000 грн.

2. Графік розподілу орендних платежів по роках.

Визначаємо щорічний орендний платіж. Це ануїтет при ставці 12%, і періоді 5 років. Коефіцієнт дивимось по таблиці поточна вартість ануїтету = 3,6048. Щорічний орендний платіж = 200000/3,6048=55481,58, який включає в себе відсотки за користування активом і частину боргу, що погашається. Ці складові щороку змінюватимуться.

Період	Грошовий потік (CF), орендний платіж	Відсотки (ставка 12%)	Щорічна сума боргу, що погашається	Балансова вартість боргу
0				200000,00
1	55481,58	24000,00	31481,58	168518,42
2	55482,58	20222,21	35260,37	133258,05
3	55483,58	15990,97	39492,61	93765,44
4	55484,58	11251,85	44232,73	49532,71
5	55484,58	5951,87	49532,71	0,00
Всього за 5 років	277416,90	77416,90	200000,00	0,00

3. Вплив орендних операції на активи і капітал:

- лізингоотримувача: в кінці першого року ГК зменшуються на 55481,58 грн, нерозподілений прибуток зменшується на 24000 грн, довгостроковий борг зменшується на 31481,58. (Аналогічно в кінці кожного року);

- лізингодавець: в кінці першого року ГК збільшуються на 55481,58 грн, нерозподілений прибуток збільшується на 24000 грн, довгострокова дебіторська заборгованість зменшується на 31481,58. (Аналогічно в кінці кожного року);