Тема 3. Формування власного капіталу підприємств

Завдання 1. Визначити оптимальну структуру фінансування інвестиційного проекту за критерієм максимізації рентабельності власного капіталу, виходячи з наступних даних (тис. грн.):

(1) потреба у капіталі на фінансування проекту – 127500;

(2) очікувана рентабельність проекту – 31,5%;

(3) можливі варіанти покриття потреби у капіталі на фінансування проекту за рахунок власного капіталу наступні (частка покриття): 85%; 75%; 65%; 55%; 45%; 35%; 25%;

(4) решта потреби у капіталі покривається за рахунок банківського кредиту;

(5) базова кредитна ставка – 23,5%;

(6) із збільшення частки позикового фінансування на кожні 10 відсоткових пунктів (починаючи з 25% включно) кредитна ставка зростає на 1,1 відсотковий пункт.

Рішення:

Доцільність додаткового залучення капіталу можна визначити на основі ефекту фінансового важеля (ЕФВ), який показує прирощення до рентабельності власного капіталу за рахунок залучення позикових коштів, не дивлячись на платність останніх.

ЕФВ = (1 - СПП)*(РП - СК)*ПК/ВК = (1- 0,25)*(0,315-0,235) * (19125/108375) = 0,0105 або 1,1 %

де СПП – ставка податку на прибуток

РП – рентабельність проекту

СК – ставка по кредиту

ПК – позиковий капітал

ВК – власний капітал

Розв’язок приведено в таблиці

Доля ВК, %	85	75	65	55	45	35	25
Доля ПК, %	15	25	35	45	55	65	75
СК, %	23,5	24,6	25,7	26,8	27,9	29,30,1
СПП, %	25
ВК, грн.	108375	95625	85875	70125	57375	44625	31875
ПК, грн.	19125	31875	44625	57375	70125	82875	95625
Сума % по кредиту	4494	7841	11469	15377	19565	24034	28783
Прибуток по проекту, грн.	40163
Прибуток до оподаткування, грн.	35668	32321	29694	24786	20598	16129	11379
Податок на прибуток,грн.	8917	8080	7173	6197	5149	4032	2845
ЧП, грн.	26751	24241	21520	18590	15448	12097	8535
Рентабл ВК (ROE) , %	24,7	25,4	26,0	26,5	26,9	27,1	26,8
ЕФВ, %	1,1	1,7	2,3	2,9	3.3	3,5	3,1

Завдання2. На початок звітного періоду власний капітал відкритого акціонерного товариства “Бета” характеризується наступними даними.

Власний капітал	на поч. періоду, грн.
Статутний капітал	1300 000
Додатково вкладений капітал	46 095
Інший додатковий капітал	41 085
Резервний капітал	103 620
Нерозподілений прибуток	38 440
Неоплачений капітал	(25 650)
Вилучений капітал	(52 590)
Усього за розділом І пасиву	?

Визначте на основі наступних даних, яким чином зміниться власний капітал підприємства.

1.Прибуток до оподаткування (ЕВІТ) склав 258,75 тис. грн.

2.Податкове зобов’язання з податку на прибуток склали 103,5 тис. грн.

3.Чистий прибуток розподіляється за наступними напрямками: поповнення резервного капіталу – 10%; на виплату грошових дивідендів –37,5%; на виплату матеріального заохочення працівникам – 12,75%; решта - нерозподілений прибуток.

4.Отримано по лізингу обладнання вартістю 230,43 тис. грн. (довгострокові зобов’язання)

5.Акціонери перерахували 42,75 тис. грн. по передплаченим раніше простим акціям (заборгованість в частині номінальної вартості акцій складала 25,65 тис. грн.).

6.Проведено переоцінку балансової вартості нематеріальних активів на суму 42,35 тис. грн. (дооцінка).

7.Акціонерне товариство анулювало всі викуплені раніше акції, загальна номінальна вартість яких становила 52,59 тис. грн.

8.Акціонерним товариством емітовано та розміщено на фондовій біржі купонні облігації у кількості 17350 штук номінальною вартістю 250 грн. строком обігу 2,5 роки із річним купоном у розмірі 27,5%.

Рішення:

1. Визначаємо розмір ЧП = 287,75 - 103,5 = 155,25 тис. грн.

2. Напрями розподілу ЧП

- на поповнення резервного капіталу 155,25 * 10% = 15,5 тис. грн.

↑РК 103,62 + 15,5= 119,2 тис. грн.

- виплату дивідендів 155,25 * 37,5% = 58,2 тис. грн.

- матеріальне заохочення 155,25 * 12,75% = 19,8 тис. грн.

- сума нерозподіленого прибутку 155,25 -15,5- 58,2- 19,8 = 61,7 тис. грн.

↑НП = 38,44 + 61,7 = 100,14

3. Лізинг збільшує довгострокові зобов’язання підприємства, а тому дана операція не буде впливати на розмір статутного капіталу.

4. Неоплачений капітал буде зменшений по номіналу = 25,65 – 25,65 = 0 .

5. переоцінка (дооцінка) збільшує відповідний актив (о/з) та інший додатковий капітал на 42,35 тис. грн.

↑ДК = 41,095 + 42,35 = 83,445 тис. грн.

6. Анулювання акцій призводить до зменшення статутного капіталу і вилученого ↓СК = 1300 - 52, 59 = 1247,41 тис. грн.

↓ВлК = 52,59 – 52,59 = 0

7. Емісія облігацій – це позиковий капітал, а тому ця операція на власний капітал не впливає.

Завдання 3. Приватне АТ “Альфа” з метою покриття балансових збитків проводить господарську операцію по зменшенню статутного капіталу шляхом об’єднання акцій у співвідношенні 4:3 без зміни номінальної вартості акцій. Учасникам товариства запропоновано альтернативу – обмін у співвідношенні 1:1 при умові здійснення доплати у розрахунку 1,75 гривні за кожну акцію, номінальною вартістю 7,50 грн. Власний капітал АТ “Альфа” на момент здійснення операції характеризується наступними даними:

Власний капітал	до емісії, грн.	після емісії, грн.
Статутний капітал	1300 000
Додатково вкладений капітал	23 500
Інший додатковий капітал	24 500
Резервний капітал	94 000
Нерозподілений прибуток (непокритий збиток)	(48 000)
Неоплачений капітал	(-)
Вилучений капітал	(-)
Усього за розділом	?

Визначте яким чином зміниться власний капітал АТ “Альфа”, якщо 25% акціонерів віддали перевагу альтернативному варіанту об’єднання акцій, а всі операції здійснені повільно і виключно у грошових коштах. Накладні витрати на проведення операції склали 8,75 тис. грн.

Рішення:

1. Для акціонерів, що погодилися на перший варіант, тобто об’єднання акцій у співвідношенні 4 до 3

номінальна вартість акцій (75%) 1300 *0,75 = 975 тис. грн.

975 – 4

х - 3 х = 975 * 3 / 4 = 731,25 тис. грн.

2.Для акціонерів, що погодилися на альтернативний варіант

номінальна вартість акцій (25%) 1300 * 0,25 = 325 тис. грн.

3. Новий розмір статутного капіталу 731,25 + 325 = 1056,25 тис. грн.

3. Кількість акцій, що належать 25% акціонерів

325 / 7,5 = 44,33 тис. грн.

розмір доплати = 44,33 * 1,75 = 75,83 тис. грн.

визначаємо умовний дохід (з урахуванням статутного капіталу) 1300 + 75,83 = 1375,83 тис. грн.

емісійний дохід 1375,83 – 731,25-325 = 319,58 тис. грн.

4. Відшкодування накладних витрат

319,58 - 8,75 = 310,83 (санаційний прибуток – умовно, бо відбувається просте перегрупування статей власного балансу).

5. Покриваємо нерозподілені збитки в балансі 310,83 – 48 = 262,83 тис. грн.

6. Збільшуємо додатково вкладений капітал 262,83 +23,5 = 286,33 тис. грн.

Власний капітал	до емісії, грн.	після емісії
Статутний капітал	700 000
Додатково вкладений капітал	23 500
Інший додатковий капітал	24 500
Резервний капітал	94 000
Нерозподілений прибуток (непокритий збиток)	(48 000)
Неоплачений капітал	(-)
Вилучений капітал	(-)
Усього за розділом І пасиву	?

Завдання 4. Публічне АТ „Оболонь” проводить господарську операцію по збільшенню статутного капіталу шляхом публічного розміщення простих акцій нової емісії. Емісія акцій здійснюється у співвідношенні 9:4. Акції розміщуються по курсу емісії 125,0 % із використанням послуг андеррайтера. На момент проведення господарської операції власний капітал АТ „Оболонь” характеризується наступними даними.

I. Власний капітал	до емісії, грн.
Статутний капітал	1300 000
Додатково вкладений капітал	43 831
Інший додатковий капітал	84 414
Резервний капітал	281 380
Нерозподілений прибуток (непокритий збиток)	48 375
Неоплачений капітал	(—)
Вилучений капітал	(—)
Усього за розділом I пасиву	?

Визначте вплив господарської операції на власний капітал АТ „Оболонь” та складіть баланс суб’єкта господарювання по завершенню публічного розміщення нових акцій, якщо результати відкритої підписки на акції характеризуються наступними даними:

1. номінальна вартість акції товариства — 10,0 гривень;

2. накладні витрати по оплаті емітентом послуг андеррайтера склали відповідно до договору 2,5 % виручки від розміщених акцій;

3. від інвесторів (фізичних та юридичних осіб) надійшли заявки на придбання 77,5 % простих акцій;

4. на момент завершення відкритої підписки 70,0 % передплатників оплатили акції повністю по курсу емісії, решта — по 80,0 % від емісійної вартості акцій;

5. всі розрахунки (у тому числі, послуги андеррайтера) в процесі проведення відкритої підписки проводились виключно грошовими коштами.

Рішення:

1. Сума додаткової емісії 1300 * 4 / 9 = 577,78 тис. грн. 1300 - 9

↑СК = 1300 + 577,78 = 1877,78 тис. грн. х - 4

↑ВлК = 0 + 577,78 = 577,78 тис. грн.

2. Визначаємо номінальну вартість розміщених акцій

577,78 * 77,5% = 447,78 тис. грн.

↓ВлК = 577,78 - 447,78 = 130 тис. грн.

↑НК = 0 + 447,78 = 447,78 тис. грн.

3. Емісійний доход - додатково вкладений капітал

(447,78 * 1,25) – 447,78 = 119,95 тис. грн.

↑ДК = 43,830 + 119,95 = 155,78 тис. грн.

4. Витрати на айдеррайдера (447,78 * 1,25) * 2,5% = 13,99 тис. грн.

↓НП = 48,375 – 13,99 = 34,39 тис. грн.

5. Номінальна вартість акцій, які були сплачені повністю

447,78 * 0,7 = 313,45 тис. грн.

↓НК = 447,78 - 313,45 = 134,33 тис. грн.

6. Номінальна вартість акцій, які були сплачені частково

447,78 * 0,3 = 134,33 тис. грн.

Ринкова вартість акцій, які були сплачені частково 134,33 * 1,25 = 167,91 тис. грн.

Фактично було сплачено 70% 167,91 * 80% = 134,33 тис. грн.

↓НК = 134,33-134,33 = 0

Завдання5. Статутний капытал підприємства становить 1500 тис. грн. Номінальна вартість акцій – 14 грн. Біржовий курс акцій 19 грн. Потреба підприємства у додаткових фінансових ресурсах складає 200 тис. грн. Визначте джерела покриття потреби підприємства у капіталі при проведенні додаткової емісії, а також вартість переважного права на придбання нових акцій за таких варіантів курсу емісії:

(1) 13 грн.; - не може бути нижче за номінал

(2) 14 грн.;

(3) 17 грн.;

(4) 19 грн.;

(5) 21 грн. - не може бути вище за біржовий курс

Рішення:

1. за курсом 14 грн.

кількість акцій для покриття потреби 200000 / 14 = 14286 шт

емісійний доход (14-14)*14286 = 0

СК після емісії 1500 + 200 = 1700 тис. грн.

Співвідношення з яким робиться емісія = 1500 / 1700 – 1500 = 7,5 ( 7 до 5)

Вартість переважного права 19-14 / 7,5 + 1 = 5 / 8,5 =0,59

Далi аналогічно