2.2. Облигации

Облигация представляет собой долговую ценную бумагу, удостоверяющую отношения займа между кредитором (облигационером) и эмитентом (должником), которые существуют до погашения долга. Облигация предоставляет ее владельцу следующие права: возврат вложенных средств, получение обусловленных процентов, преимущественное право в получении части имущества эмитента при его ликвидации.

Погашение процентов по облигациям и самих облигаций производится в соответствии с условиями их выпуска независимо от текущих или конечных финансовых результатов деятельности эмитента. Проценты по облигациям выплачиваются всегда вперед дивидендов как по обыкновенным, так и по простым акциям.

Основными типами облигаций являются купонные и дисконтные облигации.

Купонные облигации предполагают выплату должником в момент их погашения суммы основного долга и процентного дохода (купона), величина которого указывается в облигации.

Дисконтные облигации не имеют указания на процентный доход (купон). Доход по ним кредитор получает в виде скидки с номинальной цены облигации или дисконта. Дисконт - это разница между номинальной ценой облигации (суммой долга) и ценой покупки дисконтной облигации.

С дисконтом могут продаваться не только дисконтные, но и купонные облигации. Купонная облигация может иметь две составляющих дохода - дисконт и купон. Возможно и обратное - реализация облигаций с премией, т.е. выше номинальной стоимости. Премия в данном случае будет составлять потери от вложений в облигации. Общий доход по купонной облигации тогда будет равен сальдо (разнице) купона и премии.

Полная доходность тем выше, чем больше купонная ставка и, чем меньше цена покупки облигации в сравнении с номиналом (курс) и срок ее погашения.

2.3.Векселя

Вексель ценная бумага, удостоверяющая безусловное денежное обязательство векселедателя уплатить при наступлении срока определенную сумму денег владельцу векселя (векселедержателю). Векселя бывают простые (соло) и переводные (тратта).

Соло-вексель выписывается заемщиком (покупателем) на кредитора (поставщика) и содержит обязательство выплатить последнему сумму по векселю.

Тратта-вексель - выписывается кредитором и содержит приказ к заемщику выплатить сумму по векселю третьему лицу.

Векселя бывают также срочные и по предъявлению. На срочном указывается дата платежа. Вексель, оплачиваемый по предъявлению, обычно бывает процентным, т.е. содержит указание на процентную ставку, по которой будут начисляться проценты на сумму долга.

Векселя бывают казначейские (государственные), банковские (финансовые) и коммерческие (товарные). В мире известны также бронзовые и дружеские векселя, хождение которых в РФ запрещено.

Банковские векселя отражают операции займа денег государством или банком. Они являются срочными и дисконтными, т.е. продаются по цене ниже номинала, а погашаются в установленное время по номинальной стоимости. Такие ценные бумаги могут быть использованы как средство платежа при расчетах с другими предприятиями или быть проданы на вторичном рынке другому инвестору на вторичном рынке даже по цене выше номинала. В обоих случаях на оборотной стороне векселя предусмотрена передаточная надпись (индоссамент).

Доход по банковскому векселю обычно выше, чем по депозитным вкладам до востребования. Срок погашения банковского векселя - в течение одного банковского дня. По депозитам сроки выплат всегда гораздо длиннее.

Банковские векселя обычно применяются в форме простых векселей.

В ряде случаев, для расчетов среди клиентов одного банка в качестве средства платежа может быть использован срочный вексель банка, выданный покупателю товара в качестве кредита банка. Целесообразность данной схемы выявляется сравнением финансовых затрат по схеме с кредитом в качестве векселя и в форме обычного краткосрочного займа у банка. Схема.

Коммерческий вексель- это долговое обязательство, возникающее в следствие товарной сделки между продавцом и покупателем продукции или товаров. Он является разновидностью коммерческого кредита.

Коммерческий или товарный вексель чаще используется в виде переводного дисконтного векселя (хотя процентный тоже применим). Следует выделить следующие операции с товарными векселями: акцептную и авальную.

Акцептная операция. Как в любой сделке с использованием переводного векселя здесь задействованы три стороны. Акцепт представляет собой подтвержденное соответствующей надписью на векселе (акцептован, принят, заплачу) согласие банка (акцептанта) выплатить сумму по векселю, который выписан его клиентом, поставщику товара через его банк. Согласие банка оплатить вексель до срока его погашения за своего клиента делает вексель законным средством платежа, а сама эта процедура называется учетом векселя и является разновидностью краткосрочного кредита. Выдавая такой кредит продавцу (первичному кредитору) банк берет за эту операцию процент, называемый учетным. А сумма, получаемая банком за учет векселя называется дисконтом. Схема.

Авальная операция. Она чаще всего применяется для простых товарных векселей (хотя применима и для переводных). Аваль форма гарантии, предоставляемая надежными банками своим клиентам при осуществлении ими эмиссии векселей. Банк в данном случае лишь страхует сделку с векселем. Учет или погашение векселя производится при затруднениях клиента с оплатой по выпущенному им векселю.

Целесообразность акцептной и авальной операции.

Коммерческий банк в свою очередь может переучесть вексель в Центральном банке. Тогда уже ЦБ удержит с суммы векселя дисконт из расчета учетной ставки ЦБ. Если она будет меньше учетной ставки коммерческого банка, то оба банка получат доход от переучета векселя.