ТЕМА:ИНВЕСТИЦИИ В СИСТЕМЕ РЫНОЧНЫХ ОТНОШЕНИЙ

1.СОДЕРЖАНИЕ И ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ ИНВЕСТИЦИЙ И ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ

2.КОНЦЕПЦИЯ БАЛАНСА ИНТЕРЕСОВ СУБЪЕКТОВ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

3.РЕШЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ХАРАКТЕРА И ЛОГИКА ИХ ОБОСНОВАНИЯ

4.ИНФОРМАЦИОННОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ АНАЛИЗА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ

КОВАЛЕФ КУРС ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА;КРЫЛОВ АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИННОВАЦИОННЫЙ И ИНВЕСТИЦ ДЕЯТ ПРЕДПРИЯТИЯ;НИКУЛИНА ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ ОРГАНИЗАЦИИ

1.Инвестиции подразумевают долгосрочное вложение капитала.

Характеристики инвестиций:1)инвестиции всегда связаны с расходованием т.е. они расходны2)инвестиции рисковы по определению3)инвестиции связывают с долгосрочным вложением капитала

Виды инвестиций:1)финансовые(портфельные)2)реальные

Финансовые-вложение капитала в финансовые рсурсы;реальные-вложение в материальные ресурсы

Объекты инвестиций:1)строящиеся,реконструируемые,расширяемые предприятия,а также здания,сооружения.2)программа инвестирования3)производство новых изделий на имеющихся производственных площадях в рамках действующих производств и организаций.

Субъект инвестиций:1)инвестор2)заказчик3)исполнитель(подрядчик)4)пользователь

Типы инвесторов:1)акционеры 2)лендеры-получает текущий доход+номинал

Инвесторы:инвесторы нейтральные к риску;инвесторы не склонные к риску;инвесторы склонные к риску

Источники инвестиций:1)собственные финансовые средства2)привлеченные средства3)заемные средства4)ассигнования из бюджета5)иностранные инвестиции

При оценке эффективности инвестиций необходимы:1)моделирование потоков продукции,ресурсов и денежных средств2)анализ влияния инвестиционного проекта на результаты хозяйственной деятельности и финансовое состояние предприятия3)необходимо выявление влияния проекта на окружающую среду4)учет влияния фактора инфляции,неопределенности и риска

РЕШЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ХАРАКТЕРА И ЛОГИКА ИХ ОБОСНОВАНИЯ

На практике инвестиционный проеут трактуется как последовательность действий, связанных с 1)обоснованием объемов и порядка вложения средств2)реальным вложением средств3)введением мощностей в действие4)их эксплуатацией и получением запланированного результата5)текущей оценкой целесообразности поддержания и продолжения проекта6)итоговой оценкой результативности проекта по его завершении.

В зависимости от типа отношений различают проекты:1)независимые2)альтернативные (взаимоисключающие)

Считается, что проекты связаны между собой отношением комплементарности,если принятие нового проекта способствует росту дохода по другим проектам.

Проекты, связанные отношениями замещения, если принятие нового проекта приводит к снижению доходности одного или нескольких действущим проектам.

Поток называется ординарным, если он состоит из исходной инвестиции, сделанной единовременно или в течение нескольких последовательных базовых периодов и последующих притоков денежных средств.

Если притоки денежных средств чередуются в любой последовательности с их оттоками поток называется неординарным.

Инвестиционные решения по отбору и ранжированию проектов предопределяются тем обстоятельством, что инвестор может иметь несколько инвестиционных возможностей и возникает проблема выбора.

Блок оптимизации эксплуатации проекта включает задачи:1)как долго следует эксплуатировать проект2)анализируется целесообразность кординальной замены производственных мощностей на новые.

Блок формирования инвестиционной программы включает:1)пространственная оптимизации-инвестиционные возможности текущего года превышают возможности финансирования2)совокупность проектов должна быть распределена во времени3)оцениваемые проекты необходимо упорядочить как в рамках смежных лет, так и погодовых ограничений на доступные объемы финансирования.

Под инвестиционным проектом будем понимать совокупность инвестиций и генерируемых ими доходов.

Модель инвестиционного проекта IP={ICj,CFk,r,n}

ICj-поток денежных инвестиций в j году;Поток денежных средств в году k;h-продолжительность проекта;r-ставка дисконтирования;CF-возвратный денежный поток т.е. денежный поток генерируемый инвестиционным проектом после запуска его в эксплуатацию(после освоения исходных инвестиций)

n<бесконечности

Для обоснования целесообразности решений инвестиционного характера путем формализованной обработки параметров проекта применяется модель дисконтированного денежного потока -DCF, в которой реализована идея сопостовления притоков и оттоков денежных средств соотносимых с оцениваемой финансовой операцией

Vt=

Vt-Стоимостная характеристика денежного потока;CF-элемент ожидаемого денежного потока в год k;r-ставка дисконтирования.

Задачи решаемые с помощью DCF модели:1)задана совокупность параметров CFk,K,r расчитывается значение стоимостной оценки Vt2)задана совокупность параметров {Vt,CFk,n} расчитывается значение нормы доходности.

1)DCF модель является базовой для формализованной оценки стоимости или доходности финансового инструмента инвестирования и операций с ним.2)DCF модель имеет ограниченное применение,это означает что она используется в условиях ряда ограничений накладываемых на возвратный поток3)расчет с использованием DCF модели производится в условиях неявного предположения о равновесности рынка оцениваемого актива4)если ведется расчет теорретической стоимости актива,то парраметр r в модели выполняет роль ставки дисаонтирования в качестве которой береться некоторая процентная ставка как индикатор эффективности, которую может себе позволить или хочет инвестор.При расчете доходности актива на основе формулы Vt определяется r, но эта процентная ставка уже является характеристикой определяемого актива, выражает присущую ему доходность т.е. отдачу на вложенный капитал5)следует помнит перспективная оценка доходности является исключительно субъективным действием

4.Источники информации:1)бизнес план2)нормы и нормативы расхода материально энергетических, трудовых, финансовых ресурсов3)данные бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности4)правовая налоговая, финансовая информация

Бухгалтерский баланс:стоимость ОС(строка1130);стоимость нма(1110);прочие внеоборотные активы(1170);отложенные налоговые активы(1160);финансовые вложения(1150);собственный капитал(1300);долгосрочные обязатеоьства(1400);краткосрочные заемные обязательства(1510)

Отчет оприбылях и убытках:данные о выручке(2110);себестоимость(2120);(2100)валовая прибыль;(2300)прибыль до налогоблажения;(2400)чистая прибыль.

Отчет об изменениях капитала позволяет оценить поступление, использование и изменения за отчетный период собственного капитала предприятия.

Отчет о движении денежрых средств

С целью информационного обеспечения расчета потока реальных денег используют данные:1)инвестиционные издержки2)программа производства и реализации продукции3)среднесписочная численность работников по категориям4)текущие издержки материальных ресурсов5)расходы на оплату труда и страховые взносы6)затраты на ремонт технологического оборудования и транспортных средств7)общепроизводственные и общехозяйственные расходы8)издержки по сбыту продукции9)источники финансирования10)потребность в оборотном капитале11)суммы начисленной амортизации

Налоговый кодекс ст253;254;255;259;260;263

ОЦЕНКА И ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО РЫНКА

1.СОДЕРЖАНИЕ И ОСНОВНЫЕ ЭТАПЫ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЦЕССА

2.ЭЛЕМЕНТЫ ИНВЕСТИЦИОННОГО РЫНКА

3.МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЕ ПОКАЗАТЕЛИ ИНВЕСТИЦИОННОГО РЫНКА

4.ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ ОТРАСЛЕЙ ЭКОНОМИКИ И РЕГИОНОВ

5.ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ И ЕЕ ВЗАИМОСВЯЗЬ С ФИНАНСОВЫМ СОСТОЯНИЕМ И ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТЬЮ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.Условия осуществления инвестиционного процесса:1)ресурсный потенциал2)существование экономических субъектов, способных обеспечить инвестиционный процесс3)механизм трансформации инвестиционных ресурсов в объекты инвестиционной деятельности

Особенности инвестиционного процесса:1)наличие инвестиционного капитала с дифиренцированной по формам собственности структурой2)многообразие субъектов инвестиционной деятельности, разделение функций государства и частных инвесторов3)наличие разветвленной сети финансовых посредников4)распределение инвестиционного капитала по объектам инвестирования в соответсвии с экономическими критериями оценки привлекательности инвестиций через механизм инвестиционного рынка

Этапы инвестиционного процесса:1)принятие решения об инвестировании(определяются цели, направления, подбираются объекты)2)осуществление и эксплуатация инвестиций

Принципы осуществления инвестиционного процесса:1)принцип системного подхода2)принцип предельной эффективности инвестирования.Чем больше потребление инвестиционных ресурсов, тем меньше приращение эффективности инвестиций в расчете на еденицу этих ресурсов3)принцип сжатия свободы принятия инвестиционных решений по мере развития инвестиционного процесса4)принцип адаптационных издержек-дополнительные издержки, связанные с адаптацией предприятия к новой инвестиционной среде5)принцип мультипликатора(данный принцип требует учета межотраслевых связей в инвестиционной деятельности предприятия)6)принцип оптимального соотношения между риском и доходностью инвестиций

2.Важными сигментами инвестиционного рынка являются рынок инвестиционных ресурсов и рынок инвестиционных услуг.Рынок инвестиционных ресурсов включает:1)земельный рынок2)рынок финансовых средств3)рынок патентов, изобретений и других объектов интелектуальной собственности

Рынок инвестиционных услуг включает:1)рынок строительномонтажных услуг2)рынок проектных работ3)рынок услуг по инженерным, инженерно-геологическим и экономическим изысканиям4)рынок строительных материалов5)рынок строительных машин, оборудования, инструментов, технологий

Процесс изучения инвестиционного рынка осуществляется в следующей последовательности:1)осуществляется оценка и прогнозирование макроэкономических показателей инвестиционного рынка2)оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности отраслей экономики3)оценка и прогноз инвестиционной привлекательности предприятия

3.Макроэкономические показатели:1)эффективность инквестиционной политики государства и инвестиционной деятельности по национальной экономике в целом(ВВП, НД, объем производства товаров и услуг, чистые налоги на производство и импорт, индексы цен на товпры и услуги, расход средств на оплату труда, валовая прибыль экономики, валовые национальные накопления, денежные доходы населения, сводный индекс инфляции)2)основные показатели развития рынков капитальных вложений, недвижимости и приватезируемых объектов(объем капитальных вложений, объем строительномонтажных работ, объем финансирования инвестиций за счет бюджетных средств, ввод в действие основных фондов, сумма начисленной амортизации, индекс цен по капитальным вложениям, долговременные кредитные вложения в экономику, количество действующих бирж и компаний, реализующих недвижимость, объем зарегистрированных сделок, объем реализованных основных фондов, количество приватизированных объектов и стоимость их имущества, цена продажи приватизированных объектов)3)показатели развития фондового и денежного рынков.Показатели фондового рынка(наличие лицензированных фондовых бирж, количество заключенных биржевых сделок, число эмитентов ценных бумаг, объем выпущенных ценных бумаг).Денежный рынок(объем продажи денежных ресурсов, депозитов, коммерческих кредитов, межбанковских кредитов, объем поступления страховых взносов, сумма страховых выплат, сумма вкладов населения, ставка рефинансирования, рассматривают среднюю депозитную и кредитную ставки коммерческих банков).

Аналитические показатели:1)коэффицент экономической эффективности инвестиций по национальной экономике(отношение прироста национального дохода страны к объему капитальных вложений в развитие экономики)2)коэффицент эффективности капитальных вложений в объекты производственного назначения(отношение прироста объема производства промышленной продукции к капитальным вложениям в объекты производственного характера)3)коэффицент реализации капитальных вложений(отношение ввода в действие оновных фондов к объему капитальных вложений)4)темп прироста капитальрых вложений в развитие национальной экономики(отношение объема капитальных вложений в анализируемом периоде к объему капитальных вложений в периоде сравнений)5)темп прироста долгосрочных кредитов в развитие национальной экономики

При анализе конъюнгтуры инвестиционного рынка важным является выявление общей тенденции динамики и ее связи с фазами экономического развития страны(фаза кризиса, депрессии, оживления и подъема).

4.Основные элементы оценки:1)оценка уровня эффективности отдельной отрасли2)оценка уровня перспективности отрасли3)оценка отраслевых инвестиционных рисков

Приоценке эффективности деятельности в качестве аналитического показателя может быть принят уровень прибыльности используемых активов(расчитывается как отношение прибыли от реализации продукции к общей сумме используемых активов)

Перспективность развития отрасли изучается на основе показателей доходности и риска, направления темпов и форм приватизации, оценки уровня экспортного потенциала отрасли и продукции отрасли, уровня ценовой защищенности продукции от импорта, инфляционная защищенность.

Аналитические показатели расчитываемые для оценки перспективности отрасли:1)значимость отрасли в экономике(оценивается на базе фактической и прогнозируемой доли продукции в ВВП с учетом структурной перестройки экономики)2)устойчивость отрасли к экономическому спаду в экономике(показатели соотношения динамики объема проищводства отрасли и ВВП)3)социальная значимость отрасли(определяется на базе численности занятых работников в общей численности работников)4)обеспеченность перспектив роста собственными финансовыми ресурсами(определяется объем и удельный вес капитальных влодений за счет собственных средств;доля собственного капитала в используемых активах)

Оценка инвестиционных риков, аналитическими показателями могут быть:1)уровнь внутренней конкуренции(оценивается на базе общего числа предприятий и выделяют предприятия, занимающие монопольное положение)2)уровень инфляционной устойчивости продукции(отношение динамики уровня цен на основную продукцию отрасли и общая динамика цен в стране)3)уровень социальной напряженности(показатель среднего уровня заработной платы работников в сопоставлении с реальным уровнем прожиточного минимума в стране)

Оценка фактического состояния и динамики развития отрасли может быть выполнена на основе показателей:1)коэффицент капиталоотдачи(соотношение валового дохода отрасли к (балансовой стоимости основных фондов+оборотные средства))2)коэффицент рентабельности инвестиций, характеризует степень отдачи в развитие отрасли(отношение прироста валового дохода отрасли к произведенным инвестиционным вложениям)3)уровень рентабильности активов(отношения общей полученной прибыли к стоимости всех активов)4)уровень рентабельности затрат на производство продукции(отношение прибыли от реализации продукци к затратам на нее)

Если темпы роста уровня рентабельности затрат ниже темпов роста капиталоотдачи это означает избыток производственных мощностей и снижение фактической загрузки основного капитала.

Для сравнительной оценки развития отраслей используют коэффиценты:1)эластичности развития(отрасль по отношению к национальной экономики)-отношение темпов прироста объема произведенной продукции за исследуемый период в отрасли к темпу прироста произведенной продукции по национальной экономике;чем выше показатели эластичности, тем более привлакетельны отрасли в плане инвестирования

При оценке инвестиционной привлекательности региона важнейшими характеристиками являются:1)наличие квалифицированных кадров2)наличие развитой транспортной, информационной и эффективной управленческой инфраструктур в регионе3)уровень рентабельности капитала)уровень рисков, связанных с инвестиционной деятельностью

Синтетичесие показатели уровня привлектательности региона:1)уровень общеэкономического развития региона(аналитические показатели):1)удельгый вес региона в ВВП2)объем промышленной продукции на душу населения3)объем и динамика капитальных вложений на одного жителя4)средний уровень з/п работников5)число предприятий всех форм собственности6)удельный вес убыточных предприятий в общем числе функционирующих7)уровень самообеспеченности региона основными продуктами питания8)производство сельхозпродукции на душу населения

2)степень развития инвестиционной структуры региона(аналитические показатели):1)число подрядных строительных организаций2)объемы местного производства строительных материалов3)производство энергетических ресурсов на душу населения4)плотность ж/д путей сообщения5)плотность автомобильных дорог с твердым покрытием

3)демографическая характеристика(аналитические показатели, используемые для расчета):1)удельный вес населения региона в общей численности жителей страны2)соотношение городских и сельских жителей3)удельный вес населения, занятого в общественном производстве4)уровень квалификации работников, занятых в общественном производстве

4)уровень развития рыночных отношений и коммерческой инфраструктуры(аналитические показатели):1)удельный вес приватизированных предприятий в общем числе2)удельный вес предприятий негосударственной форм собственностив общем числе3)число банковских учреждений, страховых компаний, бирж и прочих

5)уровень экологических, крименагенных и прочих рисков

На основе синтетических показателей расчитывается интегральный показатель инвестиционной привлекательности отраслей и регионов путем суммирования произведений рангового значения каждого синтетического показателя на его значимость в принятии инвестиционных решений

5.Систематизация подходов к определению понятия инвестиционная привлекательность предприятия:1)Инвестиционная привлекательность-это интегральная характеристика отдельных компаний с позиции перспективности развития объема и перспектив сбыта продукции, эффективности использования активов, их ликвидности, состояния платежеспособности и финансовой устойчивости2)Кренина,Шеремет, с их точки зрения инвестиционная привлекательность, определяется на основе финансового анализа предприятия по показателям финансовой устойчивости, прибыльности, ликвидности, оборачиваемости активов3)Валенурова,инвестиционная привлекательность-это совокупность объективных признаков, свойств, средств и возможностей, обуславливающий потенциальный, платежеспособный спрос на инвестиции4)Власова, Крылов; инвестиционная привлекательность предпологает оценку эффективности использования собственрого и заемного капитала, анализ платежеспособности компании и ликвидности активов.

Методические подходы к проведению анализа инвестиционной привлекательности:1)инвестиционная привлекательность может быть определена на основе соотношения доходности и риска инвестиций, при этом инвестиционная привлекательность возникает при условии несбалансированного соотношения между экономическим эффектом от вложения средств и риском, который принимает на себя инвестор

Инвестиционная привлекательность равна=ЧДД/Loss

ЧДД-чистая текущая стоимость денежного потока

Loss-текущая стоимость возможных потерь в случае негативного развития событий или решения инвестора выйти из проекта; упущенная выгода (при ставке дисконтирования, принятой на уровне ставок по депозитам коммерческих банков, входящих в систему страхования вкладов-в числителе)

2)приоценке инвестиционной привлекательности АО могут быть использованы методы технического и фундоментального анализа ценных бумаг; расчитывают показатели К=Капитализация компании/балансовая стоимость компании;К=цена/доход;рентабильность активов(ROA)=прибыль/активы

Наибольшую значимость при анализе инвестицонной привлекательноти имеют финансово-экономические показатели:1)оборачиваемости активов2)прибыльности капитала3)финансовой устойчивости4)ликвидности активов

Оборачиваемость активов:1)К оборачиваемости всех используемых активов=объем реализации продукции/средняя стоимость используемых активов2)К оборачиваемости текущих активов=объем реализации/средняя стоимость текущих активов3)продолжительность оборота испоьзуемых активов=отношение числа дней в периоде к К оборачиваемости4)продолжительность оборота текущих активов5)объем дополнительно инвестируемых средств=произведение объема реализации продукции на разницу между продолжительностью оборота активов в текущем и предшествующем периодах/число дней в периоде

Прибыльность капитала:1)прибыльность всех используемых активов=чистая прибыль/средняя сумма используемых активов2)прибыльность текущих активов3)рентабильность основных фондов=чистая прибыль/средняя стоимость ОФ4)прибыльность реализации продукции5)рентабельность СК=Чистая прибыль/сумма собственного капитала

Показатели финансовой устойчивости:1)Кавтономии=СК/сумма всех используемых активов2)Ксоотношения заемных и собственных средств=Заемные источники/Собственные источники3)К долгосрочной задолженнности=долгосрочная задолженность/сумма всех используемых активов

Показатели ликвидности активов:1)Ктекущей ликвидности=2)К абсолютной ликвидности3)К срочной ликвидности=Сумма денежных средств/4)К оборачиваемости дебедорской задолженности5)период оборота дебеторской задолженности

Интегральная оценка инвестиционной привлекательности предприятия с использованием индикативной методики

Индикаторами выступают:1)рентабильность активов2)экономическая добавленная стоимость(EVA)

Экономическая добавленная стоимость отражает на сколько рентабельным является бизнес с позиции собственников предприятия.Положительная величина EVA характеризует эффективное использование капитала и свидетельствует об увеличение стоимости компании.Если EVA=0, то это характеризует определенного рода достижение т.к. собственники капитала получили фактическую норму возврата, компенсирующую риск.

Сущность EVA проявляется в том, что данный показатель отражает прибавление стоимости к рыночной стоимости предприятия и оценку эффективности деятельности предприятия через определение того как это предприятие оценивается рынком.

Целью управления стоимостью компании на основе показателя EVA является создание для инвестора такой стоимости компании, когда операционная прибыль превышает среднезвешенную стоимость использованного капитала в денежном выражении.

Алгоритм использования индикативной методики:1)анализ финансового состояния предприятия с использованием семифакторной модели оценки рентабельности активов.Факториальными показателями при этом являются: а)П-прибыль от продаж продукции б)В-выручка от реализации продукции в)ОА-оборотные активы г)КО-краткосрочные обязательства д)ДЗ-деб задолженность е)КЗ-кредиторская задолженность ж)ЗК-заемный капитал з)А-активы

Ra=(П/В)*(В/ОА)*(ОА/КО)*(КО/ДЗ)*(ДЗ/КЗ)*(КЗ/ЗК)*(ЗК/А)

Индикатор принятия решения: 1)чем выше рентабельность активов, тем более эффективно работает предприятие и является более привлекательным для инвестора2)определение совокупного индекса инвестиционной привлекательности предприятия за анализируемый период

По каждому направлению определяется индекс относительного изменения, он представляет собой отношение показателя отчетного периода к базовому периоду.По каждой составляющей инвестиционной привлекательности определяется рнтегральный индекс как отношение относительных индексов частных показателей.

2)Совокупный индекс инвестиционной привлекательности предприятия за анализируемый период представляет собой произведение интегральных индексов составляющих инвестиционной привлекательности.Если индекс больше 1, то это означает повышение инвестиционной привлекательности, если =0, то это значит сохранение уровня инвестиционной привлекательности.

3)Определение потребности в инвестициях в зависимости от прогнозируемого объема производства.

Искомый объем дополнительного финансирования или потребности в инвестициях, необходимого для обеспечения предпологаемого объема продаж исчисляется как разница между изменением величины чистых активов и объемов средств, обеспечиваемых из собственных внутренних источников.

I=ΔВ*((А/Во)-(КО/Во))-Пр1

А-активы;Ко-краткосрочные обязательства;ΔВ-изменение;Во-базовое значение выручки;Пр1-прогнозная величина чистой прибыли

Заданные темпы прироста выручки позволяет определить какое количество инвестиций требуется предприятию для расширения своей деятельности.

4)моделирование экономической добавленной стоимости на основе прогнозируемой доходности и стоимости капитала.

EVA=(Прибыль(Р)-налоги(Т))-объем инвестирования в деятельность компании(CE)*средневзвешенную стоимость компанни(WACC)

EVA=NP-CE*WACC

EVA=((NP/CE)-WACC)*CE

CE=ТА-NPL

TA-совокупный активы; NPL-безпроцентные текущие обязательства(например,кредиторская задолженность поставщикам, бюджету, полученные авансы и прочая кредиторская задолженность)

Доходность инвестируемого капитала(ROCE)=NORAT/CE

NORAT-чистая прибыль;CE-объем инвестирования

EVA=Spread*CE

Spread-разница между доходностью инвестированного капитала и средневзвешенной стоимости капитала=>Spread=ROCE-WACC

Spread-экономическая добавленная стоимость в процентах.Т.о. EVA отражает прибавление стоимости к рыночной стоимости предприятия и оценку эффективости деятельности предприятия через определение того как предприятие оценивается рынком.Рыночная стоимость предприятия равна чистые активы+ EVA будующих периодов, приведенная к моменту оценки.Значение EVA определяет поведение собственников в отношении инвестирования предприятия:1)EVA=0=>рыночная стоимость предприятия равна балансовой стоимости рыночных активов, в этом случае рыночный выйгрыш собственника при инвестировании в предприятие равен нулю2)EVA>0=> прирост рыночной стоимости предприятия, что стимулирует собственников к инвестированию.

ФАКТОРЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ:1)внешние2)внутренние

Внешние факторы:1)уровень спроса на продукцию отрасли2)уровень диференцируемости товара3)уровень среднеотраслевых издережек

Отраслевые факторы риска:1)перспективность развития отрасли2)длительность производственного цикла2)устойчивость цен на продукцию отрасли3)структура рынка4)степень государственной поддержки отрасли5)надежность рынка ресурсов6)уровент влияния природных и климатических условий на отраслевое производство

Инвестиционная привлекательность основана:1)на устойчивом финансовом состоянии предприятия2)на конкурентных преимуществах предприятия.Конкурентное преимущество рассматривается с позиции:1)удовлетворение потребностей клиентов2)оптимизация организационно-экономической структуры3)эффективное маркетинговое поведение

Стратегия достижения конкурентного преимущества:1)низкая стоимость товара2)дифференцирование товара

Факторы доходности предприятия:1)уровень удельных издержек2)уровень спроса на товар предприятия3)менеджмент(организационная структура, соответсвие аппарата управления современным требованиям, наличие стратегического менеджмента, наличие системы повышения квалификация, обучения, система планирования, система принятия решений, эффективность финансово-договорной работы)4)инновации

При оценке инвестиционной привлекательности предприятия так же анализируют:1)ресурсные факторы(финансовое состояние; наличие комплекса ресурсов, необходимых для функционирования производства; степень эффективности использования ресурсов)2)институциональные факторы(организационно-правовая форма предприятия; особенности функционирования; правовой статус; специфика органов управления)3)нормативно-правовые факторы(сведения об изменениях о наименовании и в организационно-правовой форме; сведения о государственной регистрации; структура органов управления и распределение обязанностей; договоры и обязательства предприятия; пакет лицензий)4)инфраструктурные факторы

Уровень надежности предприятия:1)уровень защиты от влияния отраслевых рисков2)уровень надежности имущественного положения3)уровень платежеспособности(ликвидности) предприятия

Ключевыми элементами механизма реализации конкурентных преимуществ предприятия являются:1)бизнес план2)финансовая прозрачность3)проведения программы изыскания внутренних резервов

Мероприятия по повышению инвестиционной привлекательности предприятия:1)разработка долгосрочной стратегии развития2)бизнес планироване3)проведение юридической жкспертизы4)создание кредитной истории5)проведениеимероприятий по реформированию реструктуризации

При проведении юридической экспертизы предприятия изучают:1)права собственности на земельные участки и другое имущество2)права акционеров и полномочия органов управления3)юридическую чистоту и корректность учета прав на ценные бумаги

Направления реструктуризации предприятия:1)реформирование акционерного капитала2)изменение организационной структуры и методов управления3)реформирование активов4)реформирование производства

ТЕМА:ФОРМИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ ОРГАНИЗАЦИИ

1.Деловая стратегия организации и место в ней инвестиционной стратегии

2.Понятие инвестиционной стратегии и ее роль в развитие организаци

3.Принципы и основные этапы разработки инвестиционной стратегии организации

1.Процесс выработки деловой стратегии организации включает этапы:1)пределение вида деятельности и концепции долгосрочного развития организации2)определение конкретных целей и задач для их достижения3)непосредственная разработка стратегии(включает как аналитическую, так и проектную части)4)реализация выработанной стратегии5)контроль и анализ хода реализации стратегии

При разработке инвестиционной стратегии учитывают производственные возможности и потенциал организации, факторы достижения стратегического успеха.

Производственный потенциал характеризуют:1)наличие и состояние производственных фондов2)текущая и прогнозная величина производственной мощности по производимым и перспективным видам продукции3)используемые технологии4)состав, структура, классификация персонала5)научно-технический потенциал организации6)операционные затраты7)соотношение постоянных и переменных затрат8)платежеспособность9)финансовая устойчивость10)делавая активность11)прибыльность

Факторы достижения стратегического успеха:1)количество, продукт инновации и их новизна2)качество продукт инновации, их кокурентоспособность3)степень разветвленности товаропроводящей сети4)уровень издержек и цен5)широта ассортимента

2.Инвечтиционная стратегия-это система долгосрочных целей инвестиционной деятельности организации, определяемых общими задачами ее развития и инвестиционной идеологией, а так же выбор наиболее эффективных путей достижения целей

Инвестиционная стратегия определяет:1)приоритеты направления инвестиционной деятельности2)формы инвестиционной деятельности3)характер формирования инвестиционных ресурсоы предприятия4)последовательность этапов реализации долгосрочных инвестиционных целей организации5)границы возможной инвестиционной активности организации6)систему формализованных критериев по которым организация моделирует, реализует и оценивает свою инвестиционную деятельность

Исходной предпосылкой формирования инвестиционной стратегии является общая стратегия экономического развития организации

Цели инвестиционной стратегии:1)максимизация прибыли от инвестиционной деятельности2)минимизация инвестиционных рисков3)обеспечения улучшения состояния организации за счет эффективной инвестиционной деятельности

Задачи:1)исследование внешней среды и прогнозирование конъюнгтуры инвестиционного рынка2)технические и маркетинговые исследования с целью предсказания последствий инвестиций3)поиск инвестиционных возможностей4)оценка привлекательности инвестиционных проектов, отбор наиболее эффективных5)разработка бюджета капитальных вложений6)формирование оптимальной структуры инвестирования7)подготовка решений о своевременном вызоде из неэффективных инвестиционных проектов и реинвестирование капитала

Объекты стратегического управления:1)предприятие в целом2)стратегическая зона хозяйствования3)стратегический центр

Факторы, влияющие на процесс формирования инвестиционной стратегии:1)общая стратегия развития2)стадия жизненного цикла предприятия3)финансовое состояние предприятия4)наличие временно свободных денежных средств

3.Принципы разработки инвестиционной стратегии:1)принцип инваероментализм(ориентация на работу с внешней инвестиционной средой)2)соответствия.Базовые стратегии операционной деятельност:а)ограниченный ростб)ускоренного роста в)сокращения г)сочетания(комбинирования)3)принцип сочетания(сочетание оперативного, тактического и т.д. управления)4)принцип преимущественной ориентации на предпринимательский стиль стратегического управления. Стили инвестиционного поведения предприятия в стратегической перспективе:1)приростный стиль2)предпринимательский стиль

5)принцип инвестиционной гибкости и альтернативности6)инновационный принцип7)принцип минимизации инвестиционного риска8)принцип компитентности

Этапы формирования инвестиционной стратегии предприятия:1)анализ общей стратегии организации, изучение инвестиционных намерений и ожиданий на соответсвие организационной миссии2)исследование факторов внешней инвестиционной среды и конъюнгтуры инвестиционного рынка3)оценка сильных и слабых сторон организации, определяющие особенности ее инвестиционной деятельности4)определение периода формирования инвестиционной стратегии5)формирование стратегических целей инвестиционной деятельности6)анализ стратегических альтернатив; ведеться по 2 направлениям: а)разработка направлений и форм инвестиционной деятельности б)определение стратегии формирования инвестиционных ресурсов6)формирование инвестиционной политики по основным аспектам инвестиционной деятельности7)формирование инвестиционного портфеля8)разработка системы организационно-экономических мероприятий по обеспечению реализации инвестиционной стратегии9)оценка результативности инвестиционной стратегии10)пересмотр стратегии в зависимости от изменений внешних условий и состояния организации

Факторы влияющие на определение периода формирования инвестиционной стратегии.1)продолжительность периода зависит от состояния экономики в целом и инвестиционного рынка в частности2)продолжительность периода определенного общей стратегией развития предприятия3)отраслевая принадлежность4)размер предприятия

Классификация стратегических целей инвестирования

Признак Стратегические цели Пояснения

1)вид ожидаемого эффекта экономические и внеэкономич-е

2)функциональные направления инвестиционной деятельности реального инвестирования;финансового инв;формир инв ресур

3)объекты стратегического управления предпри-ия;отлельных стратег-х зон хозяйство-ия;

стратегич хоз центров

4)направленность результатов инвестиционной деяте-ти внутр-е;внешние

5)приоритетное значение главные, основные, вспомогательные

6)характер влияния на ожидаемый результат прямые и поддерживающие

7)направленность воспроизводственного процесса развития и реновации

Процесс формирования стратегической цели инвестора включает:1)анализ тенденций развития предприятия2)формирование системы главной и основных стратегических целей3)формирование системы вспомогательных целей

Возможные основные цели:1)обеспечение темпов роста капитала2)обеспечение темпов роста текущего дохода3)сохранение капитала4)обеспечение достаточной ликвидности5)получение контроля предприятия эмитента

Стратегические нормативы:1)темп роста общего объема инвестиционной деятельности в стратегической перспективе2)соотношение объемов реального и финансового инвестирования3)минимальный уровень доходности4)минимальный темп роста капитала5)максимальный уровень инвестиционного риска

При разработке стратегических направлений инвестиционной деятельности решаются задачи:1)определение соотношения различных форм инвестирования на отдельных этапах перспективного периода(факторы влияющие:функциональная напрвленность; стадии жизненного цикла предприятия; размеры предприятия;характер стратегических изменений операционной деятельности предприятия; общее состояние экономики)2)определение отраслевой направленности инвестиционной деятельности(стратегии:конкурентная, направлена на максимизацию инвестиционной прибыли в рамках одной отрасли;портфельная стратегия, направлена на снижение уровня инвестиционного риска и максимизацию инвестиционной прибыли за счет использования преимуществ межотраслевой деятельности)3)определение региональной направленности инвестиционной деятельности(выьор осуществляется размерами предприятием и продолжительностьб функционирования предприятия)

Этапы разработки стратегии:1)прогнозирование потребности в общем объеме инвестиционных ресурсов2)изучение возможности формирования инвестиционных ресурсов за счет различных источников3)определение методов финансирования отдельных программ и проектов4)оптимизация структуры источников

Прогнозирование потребности в общем объеме инвестиционных ресурсов заключается в определении объема финансовых ресурсов как для реальных, так и для финансовых инвестиций.Общая потребность в ресурсах расчитываптся исходя из планирования объема освоения средств в процессе реализации отдельных проектов или портфеля инвестиций.

Методы определения потребности в инвестиционных ресурсах:1)балансовый2)метод аналогий3)метод удельной капиталоемкости

Метод балансовый.Общая сумма активов создаваемого предприятия равна общей сумме инвестируемого в него капитала.

Метод аналогий использует данные по предприятию аналогу, которое подбирается с учетом его отраслевой принадлежности, региона размещения, размера используемой технологии.

Метод капиталоемкости, в его основе показатель капиталоемкости продукции(характеризует размер капитала, используемого на еденицу произведенной продукции)ИР=Ке*Q+К

Ке- показатель капиталоемкости;Q-;К-

Стоимость расширения, реконструкции, технического перевооружения может быть определена с помощью показателя удельных капиталовложений на еденицу мощности.

Методы финансирования:1)полное самофинансирование, метод применятется для небольших, реальных проектов2)акционирование, используется для реализации крупных реальных проектов или для региональной диверсификации инвестиционной деятельности3)кредитное финансирование, применяется для проектов с высоким уровнем доходности4)лизинг, для финансирования реальных проеутов с небольшим периодом эксплуатации или высокой степенью изменяемостью технологий5)смешаное финансирование

При выборе методов финансирования следует учитывать:1)финансовую устойчивость2)уровень риска3)организационно-правовую форму предприятия4)отраслевые особенности операционной деятельности5)размер предприятия6)уровень налогооблажения прибыли7)стоимость капитала8)объем привлечения заемных ресурсов определяется предельным эффектом финансового левириджа; обеспечением достаточной финансовой устойчивости предприятия