Тема3.14. Анализ финансовой устойчивости предприятия

После проведения анализа финансового состояния актива и пассива бухгалтерского баланса, важнейшей задачей анализа финансового состояния предприятия является анализ его финансовой устойчивости.

Те показатели, которые отражают сущность финансовой устойчивости предприятия, связаны с балансовой моделью, из которой и исходит такой анализ. В современных экономических условиях эта модель имеет следующий вид:

ВЛ + 3 + Д = И^С + К^Д + К^К + КЗ, где

ВА - внеоборотные активы,

3 - запасы и затраты,

Д - денежные средства,

И^С - собственные источники,

К^Д -долгосрочные кредиты и займы,

К^К - краткосрочные кредиты и займы,

КЗ - кредиторская задолженность и прочие пассивы.

Как было рассмотрено в предыдущих главах, определенные источники традиционно покрывают определенные активы: долгосрочные кредиты и

займы, собственные источники предприятия направляются преимущественно на создание внеоборотных средств. Исходя из этого, можно преобразовать балансовую модель следующим образом:

3+Д=(( И^С + К^Д) – В^А) + (К^К + КЗ)

Таким образом, можно сделать вывод, что при условии ограничения запасов и затрат (3) величиной ((И^С + К^Д) – ВА), условие платежеспособности будет выполнятся, когда;

3 <= (И^С + К^Д) - ВА

Такое положение приведет к тому, что денежные средства, краткос­рочные финансовые вложения и дебиторская задолженность предприятия покроют краткосрочные заемные обязательства предприятия (К^к + КЗ). Отсюда вытекает следующие положение денежных средств предприятия:

Д>=К^К +КЗ

Соотношение стоимости материальных оборотных средств и величин собственных и заемных источников их формирования определяет финансовую устойчивость предприятия. Для характеристики источников формирования запасов и затрат используются следующие показатели:

1. Наличие собственных оборотных средств

СОС = И^С -ВА, где

СОС - собственные оборотные средства,

И^С - собственные источники,

ВА - внеоборотные активы.

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников, ис­пользуемых для формирования запасов и затрат

СОС¹ = (И^С + К^Д) – ВА, где

И^С - собственные источники,

К- долгосрочные кредиты и займы,

ВА - внеоборотные активы.

3. Общая величина источников, направляемых для формирования за­пасов и затрат:

СОС⁰ = СОС¹ + К^К, где

СОС⁰ - общая величина источников, направляемых на формирование запасов и затрат,

СОС¹ - наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат,

К^К - величина краткосрочных кредитов и займов (за минусом ссуд, не погашенных в срок).

Перечисленным показателям наличия источников формирования запа­сов и затрат (материальных оборотных средств) соответствуют и три по­казателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:

1. Излишек (+) или

недостаток (-)

СОС = СОС-3, где

(ΔСОС)

СОС - сумма собственных оборотных средств,

3 - запасы и затраты.

2. Излишек (+) или

недостаток (-) СОС¹ = СОС¹ - 3, где

(ΔСОС)

СОС' - сумма собственных и долгосрочных заемных источников, ис­пользуемых для формирования запасов и затрат.

3. Излишек (+) или недостаток (-)

СОС° =СОС⁰ -3, где

(ΔСОС⁰)

СОС⁰ - общая величина источников, направляемых из формирование запасов и затрат.

Вычислив вышеперечисленные показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования, можно определить финансовые си­туации по степени их финансовой устойчивости:

1. Абсолютная финансовая устойчивость

3 < СОС + К^т, где

3 - сумма запасов и затрат,

СОС - наличие собственных оборотных средств,

К^т - кредиты банков по товарно-материальным ценностям.

Такая финансовая устойчивость встречается крайне редко.

2. Нормальная финансовая устойчивость

3 = СОС + К^т

3. Кризисная финансовая устойчивость

3 > СОС + К^т

Если оценивать финансовую устойчивость предприятия через обеспеченность запасов и затрат внеоборотных активов источниками их формирования, то финансовая устойчивость предприятия характеризуется двумя направлениями:

1. Оценка финансовой устойчивости, исходя из степени покрытия запасов и затрат их источниками, будет положительной при условии:

3 <= (СИ + К^Д) - ВА , где

3 - запасы и затраты,

СИ - собственные источники,

К^Д - долгосрочные кредиты и займы,

ВА - внеоборотные активы.

2. Оценка финансовой устойчивости, исходя из степени покрытия внеоборотных активов их источниками, будет положительной при условии:

ВА < =(СИ+К^Д)-3, где

ВА - внеоборотные активы, СИ- собственные источники,

К^Д-долгосрочные кредиты,

3 - запасы и затраты.

Для характеристики типов финансовой устойчивости, исходя из обеспеченности активов их источниками, составляется следующая таблица:

Таблица 3.2.7.1

Классификация типов финансовой устойчивости при условии

ВА <= (СИ + К ) - 3.

Устойчивость	Текущая	В перспективе
1 . Абсолютная	ЧД>=КЗ+ссуды, не погашенные в срок	ЧД>=КЗ+КК + ссуды. не погашенные в срок
2. Нормальная	Д>=КЗ+ссуды, не погашенные в срок	Д>=КЗ+Кк+ссуды, не погашенные в срок
3. Минимальная	Д+3>=КЗ+ссуды, не погашенные в срок	Д+3>=КЗ+К|К+ссуды, не погашен­ные в срок
4. Кризисная	Д+3<КЗ+ссуды, не погашенные в срок	Д+З < КЗ+ КК+ссуды, не погашенные в срок

- ЧД - денежная наличность (чистые денежные средства: касса, расчет­ный счет, валютный счет),

- Д - денежная наличность + дебитор екая задолженность предприятия,

- З - запасы и затраты,

- КЗ - кредиторская за долженность + прочие краткосрочные пассивы,

- К^к - краткосрочные кредиты банка.

К анализу показателей финансовой устойчивости относятся и коэф­фициенты финансовой независимости. При этом следует иметь в виду, что для банка предпочтительнее высокий коэффициент автономии и невысокий коэффициент привлечения. Однако в мировой практике считается целе­сообразным приобретать оборотные материальные средства за счет крат­косрочных пассивов, т. к. оборотные средства должны приносить больший доход, чем плата предпринимателей за кредит. Кроме коэффициентов фи­нансовой независимости предприятия рассчитываются следующие показате­ли;

1. Коэффициент маневренности (СОС) собственных оборотных средств. Он характеризует степень мобильности использования собственных средств предприятия. Его оптимальное значение 0,5.

Кманевренности = Σ СОС / Σ СИ, где

Σ СОС - наличие собственных оборотных средств,

Σ СИ - сумма собственных источников.

2. Коэффициент реальной стоимости основных средств в имуществе предприятия

К реальной стоимости основных средств = Балансовая стоимость основных средств / Сумма совокупных активов

3. Способность предприятия оплатить проценты по кредитам характеризует коэффициент кредитных процентов.

Ккп = Чистая прибыль + налоги + % по кредитам / сумма уплаченных процентов

Особая актуальность оценки структуры баланса состоит в том, что неу­довлетворительная оценка структуры баланса приведет к несостоятельности самого предприятия. Такая оценка структуры баланса необходима как при выборе партнеров для осуществления хозяйственной деятельности, так и для оценки собственного финансового состояния.

Под несостоятельностью (банкротством) предприятия понимается неспособность удовлетворить требования кредиторов по оплате товаров (работ, услуг), а также неспособность обеспечить платежи в бюджет и фонды социального страхования.

Постановление правительства РФ "О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятия" от 20.05.94 г. № 498 и распоряжение № 31-Р от 12.08.94 г. о методических положениях оценки финансового состояния предприятия определяют систему критериев по удовлетворительности и неудовлетворительности структуры баланса. В эту систему входят:

1) коэффициент текущей ликвидности (КТЛ). Нормативное значение К = 2.

КТЛ = Σфактическая стоимость об.средств(ОС) / ΣКЗО

2) коэффициент обеспеченности собственными средствами (КОСС)характеризует отношение собственных источников финансирования оборотных активов к величине оборотного капитала. Нормативное значение ≈ 1.

КОСС = СОС / ΣОС = Σисточников собст.ср – в – Σ (ОС + внеоб.акт ВА) / Σоборот.средств

Одним из внешних признаков несостоятельности является невыполне­ние требований кредиторов в течение 3-х месяцев со дня наступления сроков их исполнения.

Анализируя методику расчетов КТЛ, КОСС, можно выявить их взаи­мосвязь.

КОСС = (1 – Д/О) – 1 / КТЛ, где

Д - долгосрочные заемные средства, фонд потребления, доходы будущих периодов, резервы предстоящих платежей, т.е. заемные средства, приравненные к собственным.

О - оборотные средства предприятия,

Д/О - коэффициент финансирования оборотных средств за счет заемных средств, приравненных к собственным источникам.

Учитывая нормативные значения КТЛ=2 и КОСС=0,1, можно фиксиро­вать соотношение между текущими активами, включая долгосрочные пасси­вы и текущие пассивы.

Чем выше доля долгосрочных заемных обязательств, фондов и резер­вов, тем лучше показатели коэффициентов.

Характеризуя параметры КТЛ, следует отметить, что инвестиционной привлекательностью обладают предприятия, у которых КТЛ > или = 2.

Если КТЛ = 1, то предприятие рискует иметь дефицит оборотных средств, при условии взыскания просроченной дебиторской задолженности.

Если КТЛ < 1, это значит, что предприятие не способно рассчитаться по всем краткосрочным обязательствам.

Если КТЛ > 2, это означает, что основное финансирование предприя­тия осуществляется за счет собственных средств. Такую финансовую по­литику нельзя признать рациональной.

Сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов, платежеспособность предприятия выступает ее внешним проявлением.