3) Виды дивидендной политики

получившие распространение в развитых странах и принимающиеся отечественной теорией и практикой.

1. политика фиксированных дивидендных выплат (стабильность суммы выплачиваемых дивидендов на 1 акцию)

предусматривает регулярную выплату дивидендов на акцию в неизменном размере в течении продолжительного времени вне зависимости от рыночной стоимости.

Такая политика означает низкий риск для акционеров; постоянство получаемых ими дивидендных доходов и высокую ликвидность ценных бумаг таких компаний.

2. политика постоянного % дивидендных выплат (постоянные доли выплаченных дивидендов)

К – коэффициент дивидендных выплат

Фонд дивидендных выплат – выплаты по обыкновенным акциям. Особенности:

• при изменении суммы прибыли меняются и дивиденды. В особо неблагоприятные годы дивиденды могут значительно упасть или вообще не выплачиваться. Такая политика не приводит к росту рыночной стоимости акций, т.к. большинство акционеров отрицательно воспринимают изменчивость суммы получаемых дивидендов;

3. политика компромиссного подхода к дивидендным выплатам (компромиссная политика; политика стабильного минимального размера дивидендов с надбавкой в отдельные периоды)

компромиссным подходом является такой, при котором компания выплачивает определенный стабильный фиксированный дивиденд, но в благоприятные годы выплачивает надбавку (экстродивиденды). Это позволяет фирме сочетать гибкость в выплате дивидендов с уверенностью акционеров в получении стабильно дохода.

Такая политика используется тогда, когда в прибыли компании существуют колебания из года в год. Эта политика является средней между политикой постоянного % и политикой фиксированных дивидендных выплат;

4. политика выплаты дивидендов в зависимости от инвестиционных решений (выплаты по остаточному принципу)

Используется компаниями, инвестиционные возможности которых нестабильны. В этом случае финансовый менеджер ставит дивидендную политику в непосредственную зависимость от инвестиционных решений. В этом случае дивиденды будут выплачиваться из той части прибыли, которая остается у предприятия после финансирования соответствующих инвестиционных решений.

5. политика выплаты дивидендов акциями. Предполагает выдачу дивидендов в форму акций, т.е. выпуск дополнительного пакета акций для акционеров.

Такие дивиденды могут быть объявлены, когда финансовое положение компании не очень устойчиво, и она не в состоянии обеспечить выплату денежных дивидендов или когда компания хочет оживить реализацию своих акций, снижая их рыночную стоимость.

6. политика постоянного возрастания размера дивидендов при ней имеет место стабильное возрастание суммы дивидендных выплат в расчете на 1 акцию. Увеличение дивидендов происходит в основном в твердо установленном проценте к установленному их размеру в предшествующем периоде.

Преимущество такой политики – обеспечение высокой рыночной стоимости акций компании и формирование положительного имиджа у потенциальных инвесторов.

Минус этой политики – отсутствие гибкости и постоянное возрастание финансовой напряженности. Если темп роста коэффициента дивидендных выплат больше, то инвестиционная активность предприятия сокращается; а коэффициент финансовой устойчивости снижается. Поэтому ее осуществление может позволить себе только процветающие АО, но если эта политика не подкреплена постоянным ростом прибыли, то она представляет собой путь к банкротству.

4) На дивидендную политику влияют различные факторы, в том числе: нормативные документы, национальные традиции, общие тенденции в отношении выплаты дивидендов. Все факторы можно разделить на группы: