Модель Баумоля

1. определяется минимальный остаток денежных активов который принимается = 0;

2. определяется максимальный остаток денежных активов который рассчитывается в следующей формуле:

. ДА_max = ДА_{оптимальн.}

РО – средний расход денежных средств по обслуживанию одной операции с краткосрочными финансовыми вложениями.

ДА_баз – общий расход денежных активов в предыдущем периоде.

СП – ставка % по краткосрочным финансовым вложениям в планируемом периоде (в долях).

3. средний остаток денежных активов = ½ максимального остатка.

Модель Миллера-Орра

1. минимальный остаток денежных активов принимается в размере его минимального размера в базовом периоде и должен быть больше 0;

2. оптимальный остаток рассчитывается по формуле:

.

(ОТ_ДА )² – сумма максимального отклонения денежных активов от их средней величины в базовом периоде

3. средние остатки =

4. максимальные остатки ДА принимаются в 3х кратном размере ДА_оптим., т.е. ДА_max=3* ДА_оптим.

Финансовое прогнозирование и планирование.

1. Сущность финансового прогнозирования и планирования.

2. Внутрифирменное сметное планирование (бюджетирование). Виды бюджетов.

3. Значение гибкого бюджета для контроля и анализа деятельности предприятия.

Цена и структура капитала.

1. Понятие финансовых ресурсов и капитала.

2. Базовая концепция цены капитала.

3. Средневзвешенная и предельная цена капитала.

4. Основы теории в структуре капитала. Оптимизация финансовой структуры капитала.

1) Финансовые ресурсы предприятия – это совокупность собственных денежных доходов и поступлений из вне, предназначенных для выполнения финансовых обязательств предприятия, финансирование текущих затрат и затрат связанных с развитием производства.

Финансовые ресурсы используются предприятием для производственной и инвестиционной деятельности, находясь в постоянном движении и пребывают в форме денежных средств лишь на расчетных счетах и кассе предприятия. Значительная часть финансовых ресурсов, авансируемая и инвестируемая в производство с целью получения прибыли, называется капиталом. Это стоимость, воспроизводящая новую стоимость.

Движение капитала и управление им отражает движение финансовых ресурсов. Управление капиталом сосредоточено, в основном, в сфере материального производства.

Формула кругооборота капитала:

Д – Т … П … Т` – Д`

Она повторяет формулу кругооборота финансовых ресурсов.

Источники формирования капитала.

1. Собственные: наиболее важную роль играют Уставный капитал и Нераспределенная прибыль.

2. Заемные: долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы (без учета кредиторской задолженности), в том числе облигационные займы.

2) Привлечение капитала связано с определенными затратами. Эти затраты имеют место, как использовании собственных источников финансирования (расходов по выпуску акций, выплата дивидендов), так и привлечение заемных средств (плата за кредит). В финансовом менеджменте принято рассчитывать стоимость или цену капитала, которая представляет собой относительные годовые расходы по обслуживанию предприятием своей задолженности перед собственниками и кредиторами, следовательно цена капитала – это относительная величина, представляющая собой норму прибыли (отдачи) на капитал. Она характеризует норму рентабельности, которую должно обеспечить предприятие, чтобы использование капитала не было убыточным. Эта категория (цена) связана с эффектом финансового рычага. В этом суть базовой концепции цены капитала, которая основывается на следующих принципах:

1. Принцип предварительной поэлементной оценки стоимости капитала. Так как используемый капитал состоит из неоднородных элементов, то в процессе оценки его необходимо разложить на отдельные составляющие элементы, каждый из которых должен быть оценен отдельно от остальных.

2. Принцип обобщающей оценки стоимости капитала. После поэлементной оценки стоимости капитала производится расчет обобщающего показателя – средневзвешенной стоимости капитала (ССК, WACC).

3. Принцип взаимосвязи оценки текущей и предстоящей ССК. Такая взаимосвязь обеспечивается использованием показателя предельной стоимости капитала.

Учитывая, что капитал, в основном, состоит из 5 элементов, определим стоимость каждого из элементов: