4 Вопрос

За более чем 500 лет мировая экономика накопила порядка 50-ти видов акций, которые в разное время и в разных странах выпускались открытыми и закрытыми акционерными компаниями. Из этого количества выделяют 6 классических видов акций, т.е. видов, которые должны выпускаться в любой стране.

Выделение видов производится на основе применении специальных критериев и признаков классификации. В реальной жизни каждая акция выпускается как комбинация признаков нескольких видов акций.

Виды:

1. По способу формирования и выплаты дивиденда выделяют 2 вида акций:

-привилегированные (преференциальные)

- обыкновенные (простые)

Привилегированные – акции, по которым предусмотрена выплата твердого или фиксированного дивиденда. Имеет следующие особые признаки:

1.она обычно выпускается в следующей комбинации: привилегированная, безголосая, именная.

2.ставка дивиденда по этим акциям определяется на собрании акционеров, которое принимает решение об их эмиссии

3.дает первоочередное право своему владельцу на получение части имущества, ликвидируемого акционерной компанией

4.величина дивиденда по этим акциям не зависит на прямую от массы чистой прибыли акционерной компании.

5.масштабы выпуска привилегированных акций жестко регулируется национальным законодательством и учредительными документами компании. В РФ установлено ограничение ФЗ «Об акционерных организациях», не м/б больше 25% от УК.

6.предусматривают 2 варианта фиксации ставки дивиденда:1) в % к номинала Став.Дивид=(Дфик/НА)*100% (в процентах); 2) ставка дивиденда определяется как фиксированная величина дохода на 1 акцию (например, 10 руб.на 1 привилегированную акцию)

31.01.12

Фонд выплаты дивидендов по этим акциям формируется в 1 очередь следующим образом:

ЧПрибыль=ЧПдивид.=Фонд выплаты дивидендов=ФВДпривел+ФВДобыч

ФВДприв=Дфиксир*сумма привел.акций

Эти акции приносят акционеру меньший объем риска, чем обыкновенные.

Привилегированные акции имеют множество разновидностей или особых видов:

-кумулятивные, некумулятивные

-конвертируемые и неконвертируемые

-участвующие и неучаствующие

-отзывные и безотзывные

Обыкновенная акция – это акции, по которым могут выплачиваться плавающие или переменные дивиденды (дивиденды нефиксированного размера)

Эти акции обычно выпускаются в след.комбинации:

1. Обыкновенные, голосующие и предъявительские

Эти акции не гарантируют выплату дивиденда по итогам каждого финансового года. Компания-эмитент в проспекте эмиссии не принимает на себя обязательства выплачивать доходы по этим акциям за каждый финансовый год. Название акции «обыкновенная» явл. ее реквизитом. Эмиссионные документы по каждому выпуску не содержат ставку дивиденда, которая д/б выплачена по итогам финансового года. Ставку дивиденда определяет собрание акционеров только после окончания финансового года, т.е. окончания дивидендного периода. ФВД по этим акциям формируется во вторую очередь после формирования фонда выплаты фиксированных доходов на привилегированных акциях. Считается, что абсолютная величина дивиденда на эти акции на прямую зависят от массы чистой прибыли компании, т.е. от величины конечного финансового эффекта компании-эмитента. Предельная величина дивиденда по этим акциям не указывается.

Эти акции наиболее рисковые при прочих равных условиях. Западная практика показывает, что именно эти акции явл.самыми доходными в средне и долгосрочном периоде. Эти акции также могут иметь множество видов. Например, кроме стандартной комбинации м/б: безотзывными – явл.неучаствующими и явл.неконвертируемыми (кроме особых случаев, когда меняется тип акционерной компании или на базе компании эмитентов образуются новые юр.лица. Эта акция дает право в последнюю очередь на присвоение соответствующей доли остаточного имущества компании.

По наличию права голоса на собрании акционеров выделяют еще 2 вида:

1. безголосые – акции, при обычных условиях не дают право решающего голоса на собрание акционеров. Признаки:

-они дают право только совещательного голоса на собрании акционеров (при обычных условиях). Указание на отсутствие голоса явл. реквизитом акции. Формально эти акции не дают право ее владельцу избираться в состав выборных органов управления компанией. Владельцы этих акций при обычных условиях не имеют формального права на участие в текущей деятельности компании. Не входят в состав собрания акционеров как высшего органа управления.

Право решающего голоса в следующих случаях:

-если на безголосые привилегированные акции не выплачен твердый или фиксированный доход за отчетный год, в этом случае владельцы этих акций имеют право голоса с даты принятия решения собрания акционеров о невыплате фиксированных дивидендов. Принимает решение перенести выплату фиксированных дивидендов по кумулятивным безголосым акциям на будущий финансовый год. Если повестке дня собрания стоят вопросы требующие голосование всеми акционерами независимо от вида акции. Голосование м/б очным и заочным. Если законодательство и состав компании предусматривают наличие квалифицированного большинства при голосовании по важнейшим вопросам деятельности компании.

2.Голосующие- акции, которые дают право решающего голоса на собрании акционеров при голосовании по любым вопросам повестки дня. Только если акция полностью оплачена. Признаки:

1. Эта акция дает право решающего голоса при голосовании по любым вопросам

2. Эта акция дает право ее владельцу всегда входить в состав собрания акционеров.

3. Эта акция дает формальное право избираться в составы выборных органов акционерных компаний

4. Дают формальное право на участие в управлении компании

5. Эти акции обычно выпускаются в следующей типовой комбинации: голосующие, обыкновенные, на предъявителя. Именно покупка этих акций до определенной величины позволяет сформировать пакеты акций, дающие особые права на участие в управлении компании (абсолютный пакет, контрольный пакет (51% голосующих акций), блокирующий пакет (25% +1 голосующая), если величина абсолютного пакета равна 75% голосующих) Пакеты акции, дающие особые права на участие в управлении

Мировая практика позволяет выделить следующие виды голосующих акций, критерии, количество голосов, которые приносят акции своему акционеру.

-одноголосые акции;

-двухголосые

2.02.12

-многоголосые или плюральные акции. Плюральные- акции, которые дают много голосов на собрании акционеров, наличии или отсутствие таких акций на рынке страны определяется след.обстоятельствами:

1. акционерное законодательство страны

2. уставы открытых и закрытых акционерных компаний

3.решение собрания акционеров по вопросам конкретного выпуска акций.

Выпуск плюральных акций вместе с другими обстоятельствами оказал влияние на абсолютную и относительную величину контрольного пакета. Обстоятельства:

1. Массовая практика «распыления» новых выпусков акций. Распыление – процесс размещения новых выпусков акций среди множества мелких и мельчайших акционеров (миноритарные )

2. Выпуск безголосых акций

3. Выпуск плюральных акций, стремительный рост спроса.

Выделяют еще 2 вида акций:

1. Именные

2. На предъявителя (предъявительские)

Критерий – необходимость учета или фиксации эмитента того, кому принадлежит акция в данный момент.

Именные – это акции, на бланке которых указывается фамилия акционеров.(раньше было)

Именные – это акции, при выпуске которых компания –эмитент обязана обеспечивать постоянный учет персональной принадлежности своих акции, включая случаи их отчуждения рыночным или нерыночным способом.

Особенности:

1. Обычно они выпускаются в след.комбинации: именные, привилегированные, безголосые.

2. Эти акции не могут свободно обращаться на рынке ц.б.

3. Возможны след.методы учета персональной принадлежности этих акций.:

-на бланке акции указывается фамилия акционеров, учет акционеров ведет акционерная компания и ее доверенное лицо. В случае отчуждения акции на бланк акции заносится фамилия след.акционера, запись заверяется личной подписью доверенного лица и печатью компании (индоссамент)- передаточная запись.

-учет акционеров ведет компания- эмитент- для этого используется специальный журнал учета акционеров. В случае перепродажи прежний владелец выписывается, записывает другого владельца, приглашает на собрание. На бланке акции запись не делается – акционерная компания выдает документ, подтверждающая факт участия в акционерном обществе.

-акция выпускается в бумажной форме без указания фамилии на бланке. Реестр акционеров ведет компания – эмитент. Все акционеры первые и последующие заносятся в этот реестр. Реестр временно закрывается для подготовки к очередному собранию акционеров. Вместо бланков именных акций выпускаются именные сертификаты акций. Учет владельцев сертификатов также производит компания.

- акции выпускаются в бумажной форме или в виде сертификатов. При этом реестр акционеров ведет профессиональный участник рынка – независимый регистратор или реестродержатель. Акции выпускаются в безбумажной или в бездокументарной форме. Реестр ведет независимый регистратор. Каждый акционер получает документ установленной формы, который называется выписка из реестра акционеров. Эта выписка подтверждает право собственности и иные имущественные права акционера компании.

- Акции выпускаются в электронной форме. Реестр ведет независимый регистратор. Акционеры получают выписку из реестра.

- акции выпускаются в безбумажной форме, при этом выпускается глобальный сертификат на весь выпуск. Сертификат хранит регистратор или депозитарий, владельцы акции получают выписки из реестра акционеров. И т.д.

Именные акции часто не участвуют в процедуре листинга или биржевого отбора. Не Приносит разовых доходов, особенно таких, которые связаны со сменой собственника – курсовая разница.

Акции закрытых акционерных компаний. Эти акции могут размещаться и перепродаваться как на организованном, так и не организованном рынке.

Акции на предъявителя.

Предъявительские акции- акции, на которых не указывается фамилия их владельца.(неправильно)

Предъявительские акции-акции, при выпуске которых компания – эмитент не обязана проводить постоянный учет их принадлежности к конкретным акционерам.

Особенности:

1. Обычно выпускаются в след.комбинации: предъявительские, обыкновенные и голосующие.

2. Эти акции могут свободно обращаться на первичном и вторичном рынке, кроме секторов рынка, где требуется предварительный отбор.

3. На бланке этих акций не требуется указывать фамилию их очередного держателя.

4. Эти акции относятся к группе рыночных ц.б., т.е. бумаг, которые могут свободно продаваться и перепродаваться в рамках их рыночного цикла, т.е. до момента когда эти бумаги по каким то причинам были выявлены с рынка

5. Эти акции в определенных условиях могут приносить различные виды разовых доходов своим владельцам (курсовая разница, учредительская прибыль, прирост курсовой стоимости и т.д.)

6. Акции на предъявителя принимают участие в процедурах биржевого отбора, т.е. в процедурах листинга.

7. Эти акции могут включаться в биржевой и котировальный списки фондовых бирж (при условии успешного прохождения листинга)

8. Эти акции могут иметь самую точную цену рынка – это биржевой курс или биржевую цену.

9.02.12

Операции с предъявительскими акциями….листинг!!

Эти акции в первую очередь выпускают открытые акционерные компании.

Эти акции считаются рыночными ценными бумагами, могут без особых ограничений продаваться и перепродаваться на различных секторах рынка. По этим акциям компания-эмитент не обязана обеспечивать постоянный учет их принадлежности к конкретному акционерами, персональный учет к конкретному владельцу. В течение года может возникать необходимость 1 или несколько раз организовывать учет их персональной принадлежности. Речь идет о подготовке очередных или вне очередных собраниях акционеров. В этом случае сама компания или реестродержатель вынуждены закрывать реестр на определенную дату. Реестр передается компании….

Рассылаются приглашения акционерам на собрание.

По возможности переноса срока выплаты дивиденда выделяют 2 вида акций:

1)кумулятивные – особый вид только привилегированных акций, которые допускают возможность переноса срока выплаты объявленных дивидендов. Признаки:

-выпускаются в следующей комбинации: кумулятивные, привилегированные, именные, безголосые

-особый вид только привилегированных акций, эта акция с твердым или фиксированным дивидендом. В реальной деятельности компании возможны 2 ситуации: ЧП по итогам года отсутствует, размер ЧП не позволяет выплатить дивиденды даже по привилегированным акциям- в этом случае собрание акционеров компании-эмитента кумулятивных акций принимает следующее решение:

1.дивиденды по обыкновенным акциям не объявлять

2.дивиденды по привилегированным некумулятивным акциям не выполнять

3.дивиденды по привилегированным кумулятивным акциям не выплачивать, их выплату перенести на будущий финн.год из ЧП следующих финансовых лет. С этой даты владельцы безголосых кумулятивных акций получают право решающего голоса на след.собаниях акционеров.

2)некумулятивные – особый вид привилегированных акций, по которым фиксированные дивиденды могут выплачиваться только из чистой прибыли отчетного года. Некумулятивные – акции, по которым не допускается возможность переносов сроков выплаты твердых дивидендов. По возможности отзыва акции компании- эмитента, выделяются 2 их вида:

1.отзывные акции

2.безотзывные (бессрочные)

Отзывные- особый вид акции, на стадии выпуска которых предусматриваются возможности их отзыва (изъятия) на определенных экономических условиях. Возможность отзыва указываются на бланке акции, в проспекте эмиссии. Условия отзыва излагаются в проспекте эмиссии, но не всегда.

Безотзывные – акции, которые выпускает компания-эмитент без возможности их отзыва в рамках периода деятельности компании. В проспекте эмиссии не требуется указывать безотзывные.

По возможности участия экстра-дивидендов все привилегированные делятся на:

1)участвующие акции –.особый вид привилегированных акций, которые участвующие в распределении экстра-дивидендов, т.е. в распределении особо большой чистой прибыли, полученной в удачный финансовый год

2)неучаствующие акции - особый вид привилегированных акций, который не принимает участия в распределении экстра-дивидендов или особо большой чистой прибыли, полученной в самый удачные финансовые годы. Акции с твердым дивидендом- привилегированные акции. Фактическая ставка дивиденда здесь равняется ставке фиксированной и она не изменяется в зависимости от массы чистой прибыли, полученной акционерной компанией в особо удачные годы

Особенности-привилегированные акции с твердым дивидендом, в обычных условиях получают фиксированный дивиденд, если не явл.кумулятивным, в особо удачные финансовые годы происходит: Собрание акционеров объявляет повышенную ставку экстра-дивидендов на обыкновенные акции. На неучаствующие привилегированные выплачивается только фиксированная ставка. На участвующие привилегированные фактическая ставка дохода формируется в 2 этапа:

1.начисляется фиксированный дивиденд как у всякой привилегированной. После этого она участвует в распределении фондовыплаты доходов на обыкновенные акции, поэтому на эти акции доплачивается вторая часть дохода, которая равна разнице м/у экстра-дивидендом и фиксированной ставкой доходов на эту привилегированную акцию.

По возможности конвертации выделяют следующие виды акций:

1.конвертируемые (конвертабельные) – особый вид привилегированных акций, которые могут на определенных условиях обмениваться на другие ценные бумаги одной и той же акционерной компании. Особенности:

-акции выпускаются в след.комбинации: привилегированные, конвертируемые, именные, безголосые

-возможность конвертации таких акций также д/б предусмотрена в эмиссионных документах, в этом случае термин конвертируемой становится реквизитом такой акции.

- В проспекте эмиссии д/б предусмотрены условия обмена этой акции на другую ценную бумагу данного эмитента

- в проспекте эмиссии указываются возможные объекты конвертации этих акций. К ним могут относится:

1) акции первого выпуска (учредительские);

2)плюральные акции, выпуск и обращение которых запрещено на рынке ценных бумаг страны

3)акции одного из дополнительных ..

4)отзывные акции, которые выводятся из обращения акционерной компании

5)облигации компании, которые находятся на стадии погашения

6)облигации компании, которые пока не подлежат погашению

7)другие заемные ценные бумаги данной компании

Конвертация таких акций возможна только в пределах 1 акционерной компании. Обмен м/у компаниями невозможен.

2.неконвертируемые акции – это акции которые не могут обмениваться на другие ценные бумаги одной и той же акционерной компании.

14.02

Номинал и курс акции

1.номинал акции. Его экономическое содержание. Случаи отчуждения акций по номиналу.

2.курс акции его определение и виды. Методы расчета курса. Факторы динамики курса, их классификация