Добавил:
Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз: Предмет: Файл:
Ekonom_otsenka_investitsy.doc
Скачиваний:
5
Добавлен:
29.08.2019
Размер:
372.74 Кб
Скачать

Минобрнауки России

Государственное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

«Санкт-Петербургский государственный

инженерно-экономический университет»

Кафедра экономики и менеджмента в нефтегазохимическом комплексе Контрольная работа по дисциплине

«Экономическая оценка инвестиций»

Выполнил_________________________________________

(фамилия И.О.)

студент_______курса______специальности_____________

срок обучения

группа_______№ зачет. книжки_______________________

Подпись_____________

Преподаватель______________________________________

Должность_________________________________________

(уч. степень, учебное заведение)

Оценка______________ Дата:____________________

Подпись_____________

Санкт-Петербург

2012г.

Требуется оценить коммерческую эффективность строительства установки по производству диэтилкетона, используемого в качестве растворителя в процессах депарафинизации и обезмасливания нефтяных фракций. Исходные данные для расчета коммерческой эффективности инвестиционного проекта производства диэтилкетона:

1. Производительность установки

- 4 тыс.т в год.

2. Капитальные вложения

- 9,2 млн.руб.

в том числе:

оборудование

- 4,4 млн.руб.

здания, сооружения

- 3,6 млн.руб.

затраты на проектирование

- 0,9 млн.руб.

нематериальные активы

- 0,3 млн.руб.

3. Оборотные средства

- 1,5 млн.руб.

4. Распределение капитальных вложений по годам строительства установки:

2010 год

- 3,5 млн.руб.

2011 год

- 5,7 млн.руб.

5. Источники финансирования капитального строительства:

долгосрочный кредит банка на 5 лет. Процентная ставка за кредит в каждой конкретной контрольной работе принимается в зависимости от номера варианта в соответствии с данными таблицы, приведенной в пункте

1.Условия кредитования: начало выплаты кредита - год ввода установки в эксплуатацию. Сумма кредита выплачивается равными долями в течение 5 лет. Проценты за кредит начисляются ежегодно, исходя из оставшихся в конкретном году сумм выплат.

6. Калькуляции себестоимости производства 1 тонны диэтилкетона при объеме производства 2,4 тыс.т в год (60% освоения мощности) и 4 тыс.т в год (100% освоения мощности) представлены в таблицах 1 и 2.

7. Цена 1 тонны диэтилкетона

- 7,5 тыс.руб.

8. Ввод установки в эксплуатацию

- 2012 год

9. Освоение мощности по годам:

2012 год

- 60%

2013 год

- 100%

10. Нормативный срок службы оборудования – 10 лет

11. Ставка налога на прибыль -20%.

Таблица 1

Калькуляция себестоимости производства 1 тонны диэтилкетона

Объем производства 4 тыс.т в год

Наименование статей расхода

Един. изм.

Цена, руб.

Кол-во

Сумма, тыс.руб

I

Сырье и основные материалы

этилен

т

1256

0,78125

0,98

окись углерода

тыс.м3

560

0,3835

0,215

водород

тыс.м3

2208

0,00555

0,0122

изопропиловый спирт

т

2160

1,03925

2,245

воздух

т

-

0,157

-

кислоты С8

т

6480

0,0106

0,0687

пентан-гексановая фракция

т

320

0,004

0,00127

карбонат кобальта

т

116000

0,0003

0,035

ИТОГО по ст. 1

3,5572

II

Энергосредства:

электроэнергия

тыс.кВт.ч

124

0,36

0,045

пар

Гкал

72

12,18

0,88

инертный газ

тыс.м3

302

0,019

0,004

сжатый воздух

тыс.м3

24

0,0099

0,0001

оборотная вода

тыс.м3

48

0,66

0,032

ИТОГО по ст. 2

0,96

III

Зарплата производственного персонала

тыс.руб.

0,0092

IV

Начисления

тыс.руб.

0,0035

V

Расходы на содержание и эксплуатацию оборудован.

тыс.руб.

0,219

в т.ч. амортизация

тыс.руб.

0,195

VI

Расходы на капремонт

тыс.руб.

0,0675

VII

Цеховые и общезаводские расходы

тыс.руб.

0,17

ВСЕГО ЗАТРАТ

тыс.руб.

4,98

Общезаводская себестоимость продукции:

Попутная продукция:

- тримеры

т

192

0,13

0,025

- газы на сброс

т

192

0,072

0,014

ИТОГО

0,039

Основная продукция:

- диэтилкетон

т

3371,04

1,0

3,371

- ацетон

т

2080

0,757

1,575

- изопропил

т

б/ц

0,3

ИТОГО

4,95

Таблица 2

Калькуляция себестоимости производства 1 тонны диэтилкетона

Объем производства 2,4 тыс.т в год

Наименование статей расхода

Един. изм.

Цена, руб.

Кол-во

Сумма, тыс.руб

I

Сырье и основные материалы

этилен

т

1256

0,78125

0,98

окись углерода

тыс.м3

560

0,3835

0,215

водород

тыс.м3

2208

0,00555

0,0122

изопропиловый спирт

т

2160

1,03925

2,245

воздух

т

-

0,157

-

кислоты С8

т

6480

0,0106

0,0687

пентан-гексановая фракция

т

320

0,004

0,00127

карбонат кобальта

т

116000

0,0003

0,035

ИТОГО по ст. 1

3,5572

II

Энергосредства:

электроэнергия

тыс.кВт.ч

124

0,36

0,045

пар

Гкал

72

12,18

0,88

инертный газ

тыс.м3

302,4

0,019

0,004

сжатый воздух

тыс.м3

24

0,0099

0,0001

оборотная вода

тыс.м3

48

0,66

0,032

ИТОГО по ст. 2

0,96

III

Зарплата производственного персонала

тыс.руб.

0,01564

IV

Начисления

тыс.руб.

0,00595

V

Расходы на содержание и эксплуатацию оборудован.

тыс.руб.

0,3723

в т.ч. амортизация

тыс.руб.

0,2295

VI

Расходы на капремонт

тыс.руб.

0,115

VII

Цеховые и общезаводские расходы

тыс.руб.

0,289

ВСЕГО ЗАТРАТ

тыс.руб.

5,3156

Общезаводская себестоимость продукции:

Попутная продукция:

- тримеры

т

192

0,13

0,025

- газы на сброс

т

192

0,072

0,014

ИТОГО

0,039

Основная продукция:

- диэтилкетон

т

3686,0

1,0

3,696

- ацетон

т

2080

0,757

1,575

- изопропил

т

б/ц

0,3

ИТОГО

5,261

Таблица 3

Вариант (последняя цифра номера зачетной книжки)

8

Процентная ставка за кредит, %

17

Проектная себестоимость производства:

1 т диэтилкетона - 4,98 тыс. руб.

в т.ч. амортизационные отчисления - 0,195 тыс. руб.

Проектная себестоимость производства 1 т диэтилкетона

без учета амортизационных отчислений - 4,785 тыс. руб.

На основе приведенных исходных данных определим показатели для заполнения таблиц потока денежных ресурсов.

1. Проектная себестоимость годового выпуска диэтилкетона.

Полная себестоимость:

2012 год 2400  5,3156 = 12,76 млн.руб.

2013 год и далее 4000  4,98 = 19,92 млн.руб.

Себестоимость без учета амортизационных отчислений:

2012 год 2400  5,0861 = 12,21 млн.руб.

2013 год и далее 4000  4,785 = 19,14 млн.руб.

2. Годовой объем реализации диэтилкетона

2012 г 2400  7500 = 18 млн.руб.

2013 г и далее 4000  7500 = 30 млн.руб.

где: 7500 - цена 1 т диэтилкетона, руб/т.

3. Выплата за кредит

При общей сумме кредита 10,7 млн.руб., взятого на 5 лет, ежегодная сумма возврата кредита, начиная с года ввода установки в эксплуатацию, составит:

10,7 / 5 = 2,14 млн.руб.

Проценты по кредиту (процентная ставка за кредит 17%) по годам выплат составит:

2012 г. 10,7  17/100 = 1,819 млн.руб.

2013 г. (10,7-2,14)  17/100 = 1,4552 млн.руб.

2014 г. (8,56-2,14)  17/100 = 1,0914 млн.руб.

2015 г. (6,42-2,14)  17/100 = 0,7276 млн.руб.

2016 г. (4,28-2,14)  17/100 = 0,3638 млн.руб.

4. Налоги

4.1.Налоги, включаемые в цену продукта

НДС (18,0% от объема реализации продукции):

2012 г. 18  18/100 = 3,24 млн.руб.

2013 г. и далее 30  18/100 = 5,4 млн.руб.

4.2. Налоги из прибыли

Налог на имущество (2% от среднегодовой стоимости имущества):

9,2  2/100 = 0,184 млн.руб.

4.3. Налог в Федеральный и местный бюджет (24% от налогооблагаемой прибыли:

2012г. [18 – (12,76 + 1,819) – 3,24 – 0,184]  24/100 = 0 млн.руб.

2013г. [30 – (19,92 + 1,4552) – 5,4 – 0,184]  24/100 = 0,7298 млн.руб.

2014г. [30 – (19,92 + 1,0914) – 5,4 – 0,184]  24/100 = 0,8171 млн.руб.

2015г. [30 – (19,92 + 0,7276) – 5,4 – 0,184]  24/100 = 0,9044 млн.руб.

2016г. [30 – (19,92 + 0,3638) – 5,4 – 0,184]  24/100 = 0,9917 млн.руб.

2017г. [30 – 19,92 – 5,4 – 0,184]  24/100 = 1,079 млн.руб. и далее.

где: 18 и 30 - годовой объем реализации диэтилкетона в 2012 и в последующие годы соответственно, млн.руб.

12,76 и 19,92 - полная себестоимость годового выпуска диэтилкетона соответственно в 2012 и в последующие годы, млн.руб.

1,819; 1,4552; 1,0914; 0,7276; 0,3638 - проценты за кредит в 2012 и в последующие годы соответственно, млн.руб.

3,24 и 5,4 - годовые суммы налогов, включаемых в цену, в 2012 и в последующие годы соответственно, млн.руб.

0,184 – налог на имущество, вычитаемый из прибыли, в 2012 и в последующие годы соответственно, млн.руб.

Общая сумма налогов по годам:

2012г. 3,24 + 0,184 + 0 = 3,424 млн.руб.

2013г. 5,4 + 0,184 + 0,7298 = 6,3138 млн.руб.

2014г. 5,4 + 0,184 + 0,8171 = 6,4011 млн.руб.

2015г. 5,4 + 0,184 + 0,9044 = 6,4884 млн.руб.

2016г. 5,4 + 0,184 + 0,9917 = 6,5757 млн.руб.

2017г. и далее 5,4 + 0,184 + 1,079 = 6,663 млн.руб.

Наряду с рассмотренными выше показателями при оценке коммерческой эффективности инвестиционного проекта необходимо определить потоки реальных денег от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности предприятия на каждом шаге расчета.

Сальдо реальных денег называется разность между притоком и оттоком средств по всем трем видам деятельности предприятия на каждом шаге расчета.

Обязательным условием принятия проекта является положительность сальдо, накопленных денег в любом временном интервале.

Ниже, в табл. 4-6, представлены основные составляющие потоков реальных денег от трех видов деятельности предприятия в случае внедрения процесса.

Данные, характеризующие приток и отток реальных денежных средств по всем видам деятельности предприятия на каждом шаге расчета представлены в табл.7.

Таблица 4

Поток реальных денег от инвестиционной деятельности

Наименование

показателя

Значение показателя по годам,

млрд.руб.

2010

2011

Ликвидация

1. Земля

2. Здания, сооружения

0,92

2,68

3. Машины, оборудование, передаточные устройства

1,38

3,02

4. Затраты на проектирование

0,9

-

5. Нематериальные активы

0,3

-

Итого вложений в основной капитал

3,5

5,7

Прирост оборотного капитала

1,5

-

ВСЕГО инвестиций

5

5,7

Таблица 5

Поток реальных денег от операционной деятельности

Наименование

Значение показателя по годам

Показателя

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

1. Объем продаж, тыс.т

2,4

4

4

4

4

4

4

4

4

4

2. Цена 1 т диэтилкетона, руб.

7500

7500

7500

7500

7500

7500

7500

7500

7500

7500

3. Объем реализации продукции, млн.руб.

18

30

30

30

30

30

30

30

30

30

4. Переменные затраты, млн.руб.

10,84

17,77

17,77

17,77

17,77

17,77

17,77

17,77

17,77

17,77

5. Постоянные затраты*, млн.руб.

1,37

1,37

1,37

1,37

1,37

1,37

1,37

1,37

1,37

1,37

6. Проценты по кредитам, млн.руб.

1,819

1,4552

1,0914

0,7276

0,3638

-

-

-

-

-

7. Прибыль (доход) до вычета налога, млн,руб.

3,971

9,4048

9,7686

10,3464

10,5408

10,86

10,86

10,86

10,86

10,86

8. Налоги, млн.руб.

3,424

6,3138

6,4011

6,5757

6,663

6,663

6,663

6,663

6,663

6,663

9. Проектируемый чистый доход, млн.руб.

0,547

3,091

3,3675

3,8066

3,9547

4,19696

4,19696

4,19696

4,19696

4,19696

* Без учета амортизационных отчислений

Таблица 6

Поток реальных денег от финансовой деятельности

Наименование

Значение показателя по годам

показателя

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

1. Собственный капитал (акции, субсидии и т.п.)

2. Краткосрочные кредиты

3. Долгосрочные кредиты

5

5,7

4. Погашение задолженности по кредитам

-

-

2,14

2,14

2,14

2,14

2,14

5. Выплата дивидендов

Сальдо финансовой деятельности

+5

+5,7

-2,14

-2,14

-2,14

-2,14

-2,14

Таблица 7

Поток реальных денег (поток наличными)

Наименование

Значение показателя по годам

показателя

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

I. Операционная деятельность

-

-

0,547

3,4163

3,6115

3,8066

3,9547

4,19696

4,19696

4,19696

4,19696

4,19696

1. Объем реализации продукции и другие поступления

-

-

2,4

4

4

4

4

4

4

4

4

4

2. Производственные издержки*

-

-

12,21

19,4

19,4

19,4

19,4

19,4

19,4

19,4

19,4

19,4

3. Налоги

-

-

3,959

6,4165

6,4781

6,5398

6,5861

6,66304

6,66304

6,66304

6,66304

6,66304

4. Проценты по кредитам

-

-

1,284

1,0272

0,7704

0,5136

0,3192

-

-

-

-

-

II. Инвестиционная деятельность

-5

-5,7

1. Затраты на приобретение активов

5

5,7

2. Поступление от продажи активов

-

-

III. Финансовая деятельность

1. Собственный (акционерный) капитал

-

2. Краткосрочные кредиты

-

3. Долгосрочные кредиты

5

5,7

4. Погашение задолженностей по кредитам

-

-

2,14

2,14

2,14

2,14

2,14

-

-

-

-

-

5. Выплаты дивидендов

IV. Излишек средств

0

0

-1,593

+1,2763

+1,4715

+1,6666

+1,8147

+4,19696

+4,19696

+4,19696

+4,19696

+4,19696

V. Потребность в средствах

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

VI. Сальдо на конец года

0

0

-1,593

-0,3167

+1,1548

+2,8214

+4,6361

+8,83306

+13,03002

+17,22698

+21,42394

+25,6209

* Без учета амортизационных отчислений

Строка 1 = Ф2(t) = (1)-(2)-(3)-(4); Строка П = Ф2(t) = -Кt = (2)-(1); Строка Ш = Ф2(t) = (1)+(2)+(3)-(4)-(5);

Строка 1V = (1)+(П)+(Ш) - если сумма отрицательна; Строка V = 0 - в противоположном случае

Сальдо на конец года (стр.V1) на данном шаге равно сумме значений в стр.V1 на предыдущем шаге и в стр.1V на данном шаге

Подставляя значения этих величин в указанные выше формулы при норме дисконтирования Е, равной 12%, имеем:

ЧДД =

[ 0,547· 1/(1+0,12)2 + 3,4163· 1/(1+0,12)3 + 3,6115· 1/(1+0,12)4 + 3,8066· ·1/(1+0,12)5 + 3,9547· 1/(1+0,12)6 + 4,19696· 1/(1+0,12)7 + 4,19696· 1/(1+0,12)8 + 4,19696· 1/(1+0,12)9 + 4,19696· 1/(1+0,12)10 + 4,19696· 1/(1+0,12)11 ] - [5·1/(1+0,12)0 + 5,7· 1/(1+0,12)1] =

[ 0,547/1,2544 + 3,4163/1,405 + 3,6115/1,574 + 3,8066/1,762 + 3,9547/1,974 + 4,19696/2,211 + 4,19696/2,476 + 4,19696/2,773 + 4,19696/3,106 + 4,19696/3,479] - [ 5 + 5,7/1,12] =

(0,436 + 2,436 + 2,295 +2,045 + 2,004 + 1,898 + 1,695 + 1,514 + 1,351 + 1,206) – (5 + 5,09) = 16,88 – 10,09 = 6,79 млн.руб.

Тогда, индекс доходности составит:

ИД = 16,88/10,09 = 1,673

где: 16,88 - суммарная чистая прибыль, приведенная к расчетному году, млн.руб

10,09 - суммы капитальных вложений, приведенных к расчетному году, млн.руб

Внутреннюю норму доходности (Евн) определяем как результат решения уравнения:

Имеем:

0,547· 1/(1+Евн)2 + 3,4163· 1/(1+ Евн)3 + 3,6115· 1/(1+ Евн)4 + 3,8066· ·1/(1+ Евн)5 + 3,9547· 1/(1+ Евн)6 + 4,19696· 1/(1+ Евн)7 + 4,19696· 1/(1+ Евн)8 + 4,19696· 1/(1+ Евн)9 + 4,19696· 1/(1+ Евн)10 + 4,19696· 1/(1+ Евн)11 - 5·1/(1+ Евн)0 - 5,7· 1/(1+ Евн)1 = 0

Если обозначить выражение (1+Евн) через х, тогда уравнение примет вид:

0,547/Х2 + 3,4163/ Х3+ 3,6115/ Х4+ 3,8066/ Х5+ 3,9547/ Х6+ 4,19696/ Х7+ 4,19696/ Х8+ 4,19696/ Х9+ 4,19696/ Х10+ 4,19696/ Х11 - 5/ Х0 - 5,7/ Х1 = 0

Подбирая значение х в интервале 1,12 до 1,4, находим, что данное уравнение будет равно нулю при значении х равном 1,23. При этом внутренняя норма доходности (Евн) составит:

х = (1+Евн) = 1,23

Евн = 1,23 - 1 = 0,23 или 23%

Срок окупаемости инвестиций определяем как минимальный временной интервал от начала осуществления до того момента времени, за пределами которого интегральный эффект становится неотрицательным.

 0

Тогда имеем:

(0,547· 1/1,122 + 3,4163· 1/1,123 + 3,6115· 1/1,124 + 3,8066· ·1/1,125 + 3,9547· 1/1,126 + 4,19696· 1/1,127 ) – (5· 1/1,120 + 5,7· 1/1,121) =

= (0,436 + 2,436 + 2,295 +2,045 + 2,004 + 1,898) - (5 + 5,09) = 11,114 - 10,09 = 1,024 млн.руб

Срок окупаемости капитальных вложений составит 6 лет.

Результаты расчетов, представленные выше, свидетельствуют о недостаточной эффективности инвестиционного проекта получения диэтилкетона. Так, показатель ЧДД определен в размере 6,79 млн.рублей. Индекс доходности соответственно составит 1,673, а срок окупаемости капитальных вложений – 6 лет.

При норме дисконтирования, принятой в проекте 12%, внутренняя норма доходности определена в размере 23%.

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]