Издержки инфляции в России и сша
Уменьшение покупательной способности денег приводит к росту издержек инфляции. Этих непродуктивных усилий не будет, если государство обеспечит на выпущенные деньги соответствующий доход. Например, за счет дефляции, равной реальному проценту. В этом случае номинальный банковский процент и, значит, альтернативная стоимость обладания наличностью будут нулевыми. Подобную схему минимизации потерь общественного благосостояния предложил в 1969 г. Милтон Фридман.
Рис. 4.11 Динамика потерь от инфляции и сеньоража в России в 1994-1999 гг. (в % от ВВП)
Источник: Ратновский Л. Потери от инфляции. // Вопросы экономики. - 2002. - №2. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: ttp://www.IFS.ru/body/memo/2000/aug/140800t.htm.
В российской экономике издержки от инфляции достаточно высоки (рис. 4.11). Но в тоже время, оказывается, что при аналогичном темпе роста цен издержки от инфляции в российской экономике в несколько раз меньше, чем в США. Это можно объяснить меньшей эластичностью российского спроса на деньги - 0,15 против 0,5 в США, а также привычкой российских людей действовать в условиях монетарной нестабильности.
Абреже 2
Как снижать умеренную инфляцию
Причины стабильности умеренной инфляции в России во многом отличаются от тех, которые наблюдаются в большинстве случаев в переходных экономиках. Во-первых, это набор структурных факторов: изменяющаяся структура цен, характеризующаяся постоянным ростом цены услуг, и несимметричность роста цен в секторах торгуемых товаров и услуг. Во-вторых, макроэкономические факторы оказались прямо противоположными тем, которые были характерны для стран, встретившихся с трудностями в "обуздании" инфляции: если Польша и Венгрия имели отрицательное сальдо по счету текущего баланса, то Россия в 1999-2002 гг., напротив, имела очень большое положительное сальдо (в 2000-м оно достигало 18,5% ВВП).
Существует несколько возможных сценариев борьбы с инфляцией в России в краткосрочном периоде. Первый сценарий может реализоваться, если будет введен режим таргетирования инфляции, то неизбежным результатом станет значительный рост реального, а возможно, и номинального курса рубля. Это приведет к снижению экспорта, возрастет импорт и резко сократится предложение денег в экономике. Деструктивное влияние снижения монетизации приведет к ухудшению ситуации в промышленности, негативно повлияет на развитие финансовых рынков, а ухудшение условий торговли в перспективе может привести к девальвации и новому витку инфляции.
Второй сценарий предполагает, что будет сохранена политика умеренного роста реального курса рубля, а развитие финансовых рынков пойдет быстрее. Для этого ЦБ необходимо проводить более активные реформы, чтобы более гибко управлять денежными агрегатами. В результате реализации этого сценария инфляция еще несколько лет будет оставаться на умеренном уровне при условии согласованности с фискальной политикой.
Для тех, кто заинтересовался
Приложение 1