4.Формы и процедуры выплаты дивидендов

Основные методики дивидендных выплат:

1. Постоянные % распределения прибыли

2. Фиксированные дивидендные выплаты

3. Выплаты гарантированного минимума (Экстара-дивиденды)

4. Постоянные возрастания размера дивиденда

5. Выплаты дивидендов по остаточному принципу

6. Выплаты дивидендов акциями

Методика постоянного распределения прибыли подразумевает стабильный, в течении продолжительного периода, % чистой прибыли, направляемой на выплату дивидендов по обыкновенным акциям. При этом одним из основным аналитических показателей является коэф. дивидендного выхода = дивиденд на обык. акцию к прибыли, причитающейся на 1 обыкновенную акцию.

Дивидендная политика этого типа предполагает стабильное значение дивидендного выхода на 1 обыкновенную акцию в течении длительного периода времени.

Методика фиксированных дивидендных выплат подразумевает: регулярную выплату дивидендов в неизменном размере независимо от курсовой стоимости акций.

При высоких темпах инфляции сумма дивидендных выплат корректируется на индекс инфляции

Если предприятие развивается успешно, показатель фиксированных дивидендных выплат может быль повыше. Преимуществом этой методики является чувство уверенности в неизменности размера текущего дохода в независимости от различных обстоятельств и это позволяет избежать колебания курсовой стоимости акций на фондовом рынке.

Недостатком этой политики является слабая связь с финансовыми результатами деятельности, поэтому при снижении прибыли у предприятия может оказаться недостаточно собственных средств для инвестиционной, финансовой и даже основной деятельности.

Чтобы избежать негативных последствий, фиксированный размер дивидендов устанавливается на низком уровне. Методика выплаты гарантируемой выплаты и экстра-дивидендов предусматривает регулярную выплату фиксированной суммы дивидендов, а при благоприятной рыночной конъектуре и большей величине прибыли, выплачиваются экстра-дивиденды.

Преимущества:

- гарантированная выплата минимальных дивидендов

- высокая связь с финансовыми результатами деятельности предприятия, позволяющая увеличивать размер дивидендов в благоприятные годы без снижения инвестиционной активности.

При нестабильной экономической ситуации и существественных колебаниях размера прибыли данная методика наиболее эффективна.

Основной недостаток в том, что при продолжительной выплате минимальных фиксированных дивидендов без надбавок снижается инвестиционная привлекательность акций предприятия, а при регулярных выплатах экстара-дивидендов уменьшается их стимулирующее воздействие и исчезает отличие этой методики от методики фиксированных дивидендных выплат.

…..

Низкий уровень дивидендов может вызвать снижение курсовой стоимости акций и их массовый сброс акционерами, что в случае скупки ц.б конкурентами приведет к утрате финансовой самостоятельности предприятия. Большинство предприятий стараются придерживаться стабильной дивидендной политики, поскольку для многих инвесторов, менеджеров и аналитиков показатель дивидендного дохода является одним из главных индикаторов прибыльности. Сбои в выплате дивидендов, нежелательные отклонения от сложившейся практики могут привести к снижению рыночной цены акции и их массовому сбросу акционерами. Кроме того, при проведении дивидендной политики, предприятия ориентируется на уровень дивидендных выплат других предприятий равных по величине и сфере деятельности.

При проведении дивидендной политики нужно учитывать информационный эффект дивидендных выплат. Необходимо проводить аналитическую работу по оценке дивидендных ожиданий инвестора и отбору информации о тенденциях дивидендного дохода для публикации.

Процедура выплаты дивидендов осуществляется в 4 этапа по датам:

1 дата – объявление дивидендов

2 дата – объявление экс-дивидендов

3 дата – перепись акционеров

4 дата – выплаты дивидендов.

Дата объявления дивидендов – это день, когда принимается решение о выплате дивидендов, их размере, дате переписи акционеров и дате выплат дивидендов. Решение о выплате годовых дивидендов принимается общим собранием акционеров по рекомендации совета директоров.

Экс-дивидендная дата – это день, после которого владельцы приобретенных ц.б не имеют права на получение дивидендов по ним за предыдущий период. Экс-дивидендная дата назначается обычно за 4 деловых дня до даты переписи акционеров.

Дата переписи акционеров – это день регистрации акционеров, которые имеют права на получение объявленных дивидендов. Как правило, она назначается за 2-4 недели до даты выплаты дивидендов.

Дата выплаты дивидендов – это день, в который производится рассылка чеков, платежных поручений или почтовых переводов акционерам. По неполученным в срок дивидендам % АО не начисляются.

АО не имеет права выплачивать дивиденды в случаях, если:

- не полностью оплачен УК

- предприятие не расплатилось за собственные акции, по которым наступил срок их обязательного выкупа.

- к моменту наступления срока выплаты дивидендов финансовое состояние предприятия отвечает законодательно определенным, формальным признакам несостоятельности (банкротства), либо станет соответствовать этим признакам в случае выплаты дивидендов.

- стоимость чистых активов предприятия меньше суммарной величины УК и резервного фонда.