Расчет показателей экономической эффективности инвестиционных проектов
Чистый дисконтированный доход при расчете в текущих (базисных) ценах и постоянной норме дисконта определяется по формуле:
где Rt – результаты, достигаемые на t-м шаге расчета (реализации проекта);
Зt – затраты, осуществляемые на t.м шаге расчета;
Kt – капитальные вложения на t.м шаге расчета;
Е – норма дисконта (норма дохода на капитал), отн. ед.;
t – номер шага расчета (0, 1, 2, 3… Т);
Т – горизонт расчета, равный номеру шага расчета (месяц, квартал, год), в котором производится ликвидация объекта (проекта);
at = (1+Е)–t – коэффициент дисконтирования (приведения) на t-м шаге расчета при постоянной норме дисконта, отн. ед.
В итоге денежный поток (ДП) по операционной деятельности (эффект), достигаемый на t-м шаге расчета, определяется выражением:
где Иt – полная себестоимость продукции на t-м шаге расчета;
Ht – совокупные налоги на t-м шаге расчета;
Пt – чистая прибыль на t-м шаге расчета;
At – амортизационные отчисления на t-м шаге расчета.
Если ЧДД инвестиционного проекта положителен, то проект является эффективным и может рассматриваться вопрос о его реализации. При этом чем выше уровень ЧДД, тем эффективнее проект.
Индекс доходности – определяется отношением суммы приведенных эффектов к величине дисконтированных капитальных вложений:
• если ЧДД положителен, то ИД > 1 и проект эффективен;
• если ЧДД отрицателен, то ИД < 1 и проект представляется неэффективным;
• если ЧДД = 0, то ИД = 1 и вопрос об эффективности проекта остается открытым.
Срок окупаемости инвестиций –это период (месяцы, годы), в течение которого первоначальные капиталовложения по инвестиционному проекту покрываются суммарным эффектом от его осуществления.
где tok – срок окупаемости капитальных вложений, т.е. номер шага расчета (месяц, квартал, год), за пределами которого интегральный эффект становится положительным.
Внутренняя норма доходности (ВНД или Евн). Внутренняя норма доходности соответствует такой норме дисконта, при которой чистый дисконтированный доход при реализации инвестиционного проекта равен нулю.
Численное значение ВНД (Евн) определяется решением уравнения:
где Евн – внутренняя норма доходности, отн. ед.
Методы определения рыночной стоимости предприятия (бизнеса).
Рын. ст-ть – обобщающий показатель разработки стратегии предприятия. Цели расчёта РС:1) Опр-ие ст-ти акций при купле-продаже предпр.на фонд.рынке.
2) Опр-ие ст-ти предпр. при его продаже целиком или по частям.
3) При слиянии, приобретении или поглощении предприятием др. предпр.
4) Оценочный пок-ль стратегии.
РС м.б. рассчитана на опр.момент времени. Определение РС – необх. этап д/всех собственников, управляющих, поставщиков, покупетелей, инвесторов и пр
Методы определения:
1. Сравнит. метод опр-ия РС. Эффективен при наличии активного рынка сопоставимых объектов соб-ти. Но он имеет существ. огранич-я в обл. страт. план-ия.
2. Затратный метод применим д/ оценки объектов спец.назначения, а также при новом строит-ве; при оценке уникал.объектов (памятники). Собираемая информация включает данные оценок на землю, строительной.спецификации, данные об уровне з/п, стоимость матер., сырья, оборудования. Основан на принципе замещения. Здесь «создаётся» новый объект, т.е. опр-ся РС активов предприятия..
3. Доходный метод: метод дискот.ден. потоков; метод капитализации: Потенц. инвестор не заплатит за бизнес сумму, большую, чем текущ.ст-ть буд.доходов от бизн.
Собственник не продаст свой бизнес дешевле этой суммы.т.о заключается соглашение о РС, равной текущей стоимости будущих доходов. Метод счит-ся применимым с т.з. инвестиц. мотивов, т.к. инвестор, вкладывая деньги в произ-во, покупает в конеч.итоге не набор активов, а поток буд.доходов, позв. получить Прибыль.
4.Метод капитализации прибыли. Осн. на базовой посылке: собственность предпр. = текущ.ст-ти буд. доходов, которые принесёт эта собств-сть. RC=Пч/СтКап
Примен-ся, когда предпр.в теч.длит. периода получ-ет примерно одинак. Ппр.
СК = d – g (темп роста приб./ден.пот.)