3) Индекс рентабельности
Расчет этого показателя осуществляется по формуле:
,
(10)
где ЧП – среднегодовая сумма чистой инвестиционной прибыли за период эксплуатации проекта:
(млн. грн.)
Для определения ЧП воспользуемся формулой:
,
(11)
где
- среднегодовая сумма чистого денежного
потока за период эксплуатации проекта,
тыс. грн.;
- среднегодовая
сумма амортизационных отчислений, тыс.
грн.;
- среднегодовая
сумма финансовых затрат (процент на
кредит), тыс. грн.
(млн.
грн.)
Показатель «индекс рентабельности» позволяет вычленить в совокупном чистом денежном потоке важнейшую его составляющую – сумму инвестиционной прибыли. Кроме того, он позволяет осуществить сравнительную оценку уровня рентабельности инвестиционной и операционной деятельности (если инвестиционные ресурсы сформулированы за счет собственных и заемных средств, индекс рентабельности инвестиций сравнивается с коэффициентом рентабельности активов; если же инвестиционные ресурсы сформированы исключительно за счет собственных финансовых средств, то базой сравнения выступает коэффициент рентабельности собственного капитала). Результаты сравнения позволяют определить: дает ли возможность реализация инвестиционного проекта повысить общий уровень эффективности операционной деятельности предприятия в предстоящем периоде или снизит его, что также является одним из принятия инвестиционного решения.
4) Период окупаемости
Период окупаемости является одним из наиболее распространенных и понятных показателей оценки эффективности инвестиционного проекта. Расчет этого показателя может быть произведен двумя методами: статичным (бухгалтерским) и дисконтным.
Не дисконтный показатель периода окупаемости, определяемый статичным методом, рассчитывается по формуле:
.
(12)
(года)
Соответственно дисконтированный показатель периода окупаемости определяют из формулы:
,
(13)
где
- искомый период окупаемости.
определяют методом экстраполяции:
,
(14)
где
,
- период времени, при котором NPV
соответственно приобретает положительное
и отрицательное значение;
,
- значение NPV
в периоды времени
и
соответственно.
(года)
5) Внутренняя ставка доходности
Внутренняя норма рентабельности – это такой коэффициент рентабельности, при котором, текущая величина чистого дохода равна нулю, определяется из равенства:
,
(15)
где IRR – искомая ставка внутренней рентабельности проекта.
IRR можно определить методом экстраполяции из соотношения:
,
(16)
где , - ставка дисконтирования, при которой NPV соответственно приобретает положительное и отрицательное значение;
,
- значение NPV
при ставках дисконтирования
и
.
Показатель IRR приемлем для сравнительной оценки не только в рамках рассматриваемых инвестиционных проектов, но и в более широком диапазоне (например, в сравнении с коэффициентом рентабельности операционных активов, коэффициентом рентабельности собственного капитала, уровнем доходности по альтернативным видам инвестирования – депозитным вкладам, приобретению государственных облигаций и т. п.). На каждом предприятии может быть установлен в качестве целевого норматива показатель «минимальная внутренняя ставка доходности», и инвестиционные проекты с более низким его значением будут автоматически отклоняться как несоответствующие требования эффективности реального инвестирования.
Проект считается экономически выгодным, если внутренняя рентабельность превышает минимальный уровень рентабельности, установленный для проекта.